Enflame：這家中國的AI晶片競爭者即將上市

Enflame，騰訊的保護者，想要與Nvidia競爭

Enflame成立於2018年，由前AMD工程師在上海創立，這是一家AI領域的另一個巨頭，專注於設計用於訓練和使用AI的數據中心晶片。

該公司依賴於自家設計的架構，專為模型的訓練和推理而設，並已經聲稱有商業化的產品，而不僅僅是簡單的原型。它主要補充了被稱為中國GPU的「四龍」的四家公司，與Moore Threads、MetaX和Biren並列。

其主要股東的影響力不容小覷。騰訊持有超過20%的股份，並且是其第一大客戶，約占2025年營收的84%。這種親密關係是一種優勢，因為騰訊通過訂單保障了Enflame的路線圖，但這也是該公司的主要風險，因為它過度依賴單一客戶。

然而，Enflame在AI晶片領域的地位仍然相對微不足道。它在中國的晶片銷售中佔比不到2%。在全球範圍內，Nvidia仍然是一個遙不可及的參考。營收增長迅速（2023年至2025年分別為3.01億、7.22億和9.9億元），但三年來的累計虧損已超過43億元。

期待已久的STAR市場上市

Enflame的IPO時間表現在已經確定。價格的初步諮詢將於8月28日開始，認購將於9月2日在上海的STAR市場開放，這是中國的納斯達克，分配的股票結算預計在9月4日進行。首次上市將在隨後幾天內進行，具體日期尚未公布。由於仍在虧損中，Enflame將被歸類於STAR市場的「成長」板塊，這是為尚未盈利的科技公司保留的。

該公司計劃出售約10%的股份，即近4300萬新股，以籌集約60億元（約9億美元）。這些資金將用於開發其第五代和第六代AI晶片以及一個硬體-軟體整合項目。

如果目標達成，這筆交易將使Enflame的估值約為600億元（近80億美元），約為其最近一次私募估值的三倍。

中國市場對Enflame的需求毋庸置疑。它的三個競爭對手已經上市，並且他們的首秀都引起了轟動。在STAR市場上，Moore Threads在首次交易中飆升約425%，而MetaX則接近700%。在香港上市的Biren雖然漲幅較為溫和，但在首次交易日仍然上漲了約76%。

法國能否投資Enflame？

不幸的是，不能。Enflame將在上海上市，將擁有一種A股，僅限於當地投資者和某些機構。即使在上市後，Enflame的股票對法國個人投資者仍然無法獲得。

如果想要接觸AI主題，最好尋找其他選擇。在「四龍」中，只有Biren在香港上市，這是一個可以通過Trade Republic、Interactive Brokers或DEGIRO等經紀商在法國開放的市場。

AI晶片的其他鏈條（記憶體、存儲、基礎設施或雲端）也可以通過許多美國和歐洲的公司獲得。

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