Ethena Pay 通過 Avalanche 上的 Aave V4 借貸新增 Earn+

TL;DR: Ethena Pay 的 Earn+ 將存款路由至由 Steakhouse 精心策劃的 Upshift 保險庫，並使用 Avalanche 上的 Aave V4。這種分層結構在評估獎勵和提款時至關重要。

Ethena Pay 新增了一個可選的獎勵產品，將面向消費者的美元餘額與鏈上借貸策略相連接。Aave Labs 在 10 月 28 日描述了 Earn+ 的整合，指出應用程序、保險庫基礎設施、策略和借貸市場的不同提供者。

這種責任的劃分是理解該產品的最有用的起點。一個熟悉的界面可以簡化訪問，而不會消除其底層的風險和依賴性。

幾家公司執行不同的功能

根據 Aave 的整合公告，Earn+ 存款進入由 Steakhouse 精心策劃的 Upshift 保險庫，該策略使用 Avalanche 上的 Aave V4。Aave 明確表示它不運營、策劃或管理該保險庫。

公告描述了一種策略，提供 USDe 並借入 USDT。它表示用戶可以選擇分配其餘額的多少，根據所述產品條款，提款在 24 小時內處理。

因此，該產品不僅僅是從 Aave 獲得利息的普通美元餘額。它是一種使用多個組件的第三方策略，每個組件都有明確的角色。

借貸成本是獎勵計算的一部分

一種以一種資產借入另一種資產的策略必須考慮到該頭寸的兩側。提供或部署資產的回報很重要，但借貸成本、適用費用以及在變更頭寸時產生的任何損失也同樣重要。

如果借貸變得更昂貴，即使在抵押品報價價格沒有劇烈變動的情況下，支持獎勵的邊際也可能縮小。這種影響的方向和大小取決於策略的實際組成。

因此，廣告的獎勵率應與其假設和規範變更的條款一起解讀。歷史或當前的利率並不等同於無限期的固定合同回報。

借貸網絡和應用程序有不同的流動性需求

Aave 的協議變更日誌記錄了 7 月 Avalanche 上 V4 的部署，包括其 Hub 和 Spoke 結構。該整合使用該借貸基礎設施作為更廣泛客戶產品的一個組件。

流動性可能在不同的點受到限制。該策略可能需要解除借貸或檢索資產，而應用程序必須將結果轉換為客戶可以使用的餘額。缺乏合同鎖定並不意味著每個底層步驟都是瞬時的。

這就是為什麼所述的處理窗口是有用的信息。它描述了預期的服務體驗，同時將底層執行和產品條件與結果相關聯。

有意義的比較是淨獎勵與全部風險

對於用戶來說，決策並不僅僅取決於界面是否將產品標記為儲蓄、獎勵或收益。經濟問題是為了獲得額外回報所承擔的風險是什麼，以及客戶是否理解這些風險。

相關因素包括抵押品估值、清算參數、智能合約行為、策略裁量和所使用資產的條款。各方的獨立責任也影響如果某一層遇到問題，誰可以作出反應。

將這些服務打包成更簡單的工作流程具有操作上的好處。它可以減少客戶需要管理的交易和儀表板的數量。相應的責任是清楚地解釋投資風險，就像界面解釋存款行動一樣。

Earn+ 是另一個將借貸基礎設施嵌入具有更廣泛金融角色的應用程序中的例子。其成功應通過可靠的運作和可理解的淨結果來評判，而不是將知名協議的存在視為整個產品的保證。

*撰寫者：新聞編輯部，編輯：Samuel Rae。