富蘭克林坦普頓推動在7900億美元的共同基金中應用代幣化資產

[區塊媒體 記者：韓志賢] 全球資產管理公司富蘭克林坦普頓正在著手將基於區塊鏈的代幣化資產用作現有的交易所交易基金（ETF）和共同基金的內部運作資產。

過去，該公司專注於將傳統資產上鏈，而現在則計劃將已經代幣化的金融產品納入現有基金的現金資產和擔保中。這被評價為代幣化技術進入傳統資產管理的“後端基礎設施”的一個階段。

根據21日彭博社的報導，富蘭克林坦普頓正在準備讓其自有的代幣化貨幣市場基金（MMF）被ETF和共同基金作為現金資產持有或用作擔保。

核心產品是“富蘭克林鏈上美國政府貨幣基金（FOBXX）”及基於BENJI平台的代幣化MMF。FOBXX將至少99.5%的資產投資於完全由美國國債、現金和政府證券擔保的可贖回債券中，基金的一股在區塊鏈上以一個BENJI代幣表示。

根據富蘭克林坦普頓的說法，此舉最早可能在今年第四季度開始實施，甚至有可能提前。不過，實際上每個ETF或共同基金要納入BENJI，還需獲得該基金董事會的額外批准。

SEC開啟大門...現有基金將納入“數位原生資產”

美國證券交易委員會（SEC）對富蘭克林坦普頓的請求發出了不採取行動的意見，為此次策略鋪平了道路。

富蘭克林坦普頓請求SEC允許現有的ETF和共同基金將基於BENJI的代幣化MMF作為現金頭寸或擔保使用。SEC表示，在滿足一定條件的情況下，將不會根據相關保管規定採取執法行動。

富蘭克林坦普頓數位資產及創新部門負責人桑迪·卡烏爾對彭博社表示：“SEC首次表示可以在傳統金融產品中使用數位資產產品。”

不過，這並不意味著SEC正式“批准”BENJI納入ETF或修訂相關法規。不採取行動的意見更接近於在特定事實和條件下，SEC的專業人員不會建議採取執法行動。

儘管如此，這一意義不容小覷。過去，代幣化技術專注於使傳統股票、債券和基金能夠在區塊鏈上交易，而此次則開啟了將代幣化金融產品本身納入現有ETF和共同基金日常運作的可能性。

為何將BENJI納入ETF...“減少現金，提高收益的精確性”

富蘭克林坦普頓希望將BENJI納入現有基金的原因在於提高基金內部現金和擔保的管理效率。

ETF和共同基金必須持有一定比例的現金，以應對贖回、證券借貸和衍生品保證金等需求。問題在於，如果現金比例過高，則無法充分利用資金，這可能會對基金的收益率造成壓力。

卡烏爾表示：“我們希望基金能夠體驗到更好的MMF選項的效率，並在更精確的運作中獲得更多的收益，同時更緊密地管理基金所需的現金流動性規模。”

利用基於區塊鏈的MMF，可以快速處理資金流動和所有權變更，因此可以在需要的時候將資金保留在產生利息的資產中，並在必要時轉換為現金或擔保，這樣的運作將變得更加容易。

富蘭克林坦普頓已經在BENJI平台上引入了根據持有時間以秒為單位計算收益的“日內收益（Intraday Yield）”功能。即使代幣在一天中轉移給其他投資者，仍然可以計算到轉移時點的收益，並且可以在包括週末和假期在內的每天分配收益。

最終，將BENJI納入ETF的關鍵在於“ETF不僅僅是投資於代幣，而是將ETF內部的待用資金和擔保的運作方式轉變為區塊鏈。”

2021年啟動的BENJI...從實驗到實際金融資產

此次策略是富蘭克林坦普頓推進的代幣化業務的延續，該業務已經持續了五年。

該公司於2021年推出了FOBXX。這是美國註冊的基金中首次利用公共區塊鏈進行交易處理和股東所有權記錄的案例，FOBXX的一股以一個BENJI代幣表示。

隨後，BENJI的功能從簡單的“區塊鏈上基金股份”不斷擴展到可用於實際金融交易的資產。

在2024年，將增加BENJI持有者之間的P2P轉移功能，並引入將USDC轉換為美元以購買BENJI或將BENJI贖回金額再次轉換為USDC的功能。到2025年，將公開在一天中僅持有代幣的部分時間內也能以秒為單位計算收益的日內收益。富蘭克林坦普頓還將BENJI平台作為其他銀行或資產管理公司發行自有代幣化證券的基礎設施。

今年以來，BENJI的使用範圍擴大得更快。

今年2月，富蘭克林坦普頓與幣安合作，開始提供機構投資者在幣安交易所外存放代幣化MMF的服務，並將其用作幣安交易的擔保。代幣化資產本身仍然保留在受監管的保管環境中，而其價值則在交易所內被認可為擔保。

6月，富蘭克林坦普頓與MoonPay合作，使機構投資者能夠在鏈上轉移穩定幣和富蘭克林坦普頓的代幣化MMF。

富蘭克林坦普頓在6月完成了對數位資產專業資產管理公司“250數位（250 Digital）”的收購。在此過程中，部分收購金額也以BENJI進行支付。該公司正式成立了針對機構的數位資產管理組織“富蘭克林加密（Franklin Crypto）”。

因此，BENJI的應用範圍擴大到：△基金股份記錄 △投資者之間的轉移 △穩定幣連接 △數位資產交易擔保 △企業收購結算 △傳統ETF和共同基金內部現金和擔保管理工具。

市場關注此次舉措的另一個原因是富蘭克林坦普頓所管理的傳統金融產品的規模。

富蘭克林坦普頓在全球運營超過130個ETF，這些資產的總規模達到820億美元（約113兆新台幣）。共同基金的管理資產約為7900億美元（約1091兆新台幣）。

富蘭克林坦普頓的代幣化MMF的總管理資產目前也增至約26億美元（約3兆新台幣）。與今年4月底BENJI產品組合的管理資產198億美元（約2兆7330億元）相比，僅幾個月內規模大幅增長。

因此，如果此次措施實際應用，BENJI的增長動力將不再僅依賴於數位資產投資者或鏈上機構的直接需求。現有的ETF和共同基金僅通過持有BENJI作為現金或擔保管理，也可能為代幣化MMF帶來相當可觀的新需求。

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