朱迪·謝爾頓與貨幣政策指向美聯儲未來的減少主導地位

貨幣政策的新背景與朱迪·謝爾頓的角色

朱迪·謝爾頓於10月9日被斯科特·貝森任命為美國財政部顧問，突顯了全球貨幣政策的重大轉變。謝爾頓負責向財政部長提供有關中國金融狀況的建議，為辯論帶來了獨特的視角。她在2026年曾暗示可能出現新的標準，這一標準已演變為更為複雜和引人入勝的事物。儘管朱迪·謝爾頓明確反對中央銀行數字貨幣（CBDCs），但她的觀點卻驚人地與可編程和可監控的貨幣基礎相一致。這通過穩定幣和代幣化的銀行存款實現，重新定義了美國聯邦儲備系統（Fed）作為一個不那麼主導的實體的角色。

對於密切關注的人來說，這一情況挑戰了國家集中控制是金融穩定唯一途徑的前提。專注於可編程的貨幣基礎承諾了效率，但它也引入了新的監控方式。對於決定自己資金使用的個人來說，隱私和對財產的自主權成為了關鍵的關注點。

美聯儲的範式轉變

貨幣政策的轉變實際上始於2022年。當時，凱文·華什擔任美聯儲主席，實施了量化緊縮政策。這一措施旨在減少美聯儲的資產負債表規模，使利率上升。此外，華什放棄了未來指引，這實際上作為中央銀行流動性保證的功能。因此，市場開始經歷更為波動的價格和更準確的資產評估。

這一方法旨在避免之前量化寬鬆（QE）所造成的過度扭曲。隨著QE的結束，重點轉向了實際現金流和以更高借貸成本融資資產的能力。因此，評估變得更加現實。今年5月，謝爾頓在一篇文章中加強了這一立場，勾勒出減少美聯儲資產負債表的路徑。在2月，她已經將QE比作一個安全氣囊，在碰撞後妨礙了前進的視野。

從每一方的激勵來看，減少美聯儲資產負債表和放棄流動性保證的決定反映了對過度國家干預的懷疑。對於個人和企業家來說，市場的波動性可能看起來風險很大，但它迫使評估變得更加現實，並減少了人為的扭曲。這強化了自我保管的必要性，以及基於個人分析和責任的投資決策，而不再幻想有國家提供的“免費午餐”。

擔保與貨幣創造的未來

隨著舊有的QE模型的缺失，創造貨幣的新機制變得必要：擔保。擔保本質上是支持新貨幣供應的基礎。一個經典的例子是用於房貸的房屋作為擔保。朱迪·謝爾頓認為，儘管美聯儲可能會退回到陰影中，但其影響力將會增強。隨著新興系統朝著可編程性發展，另一個實體將需要承擔貨幣供應的創造能力。

從私有財產的角度來看，轉向以擔保作為基礎的邏輯將責任和發行權力從國家壟斷中轉移出來。然而，儘管可編程貨幣在其技術基礎上是去中心化的，但它可能成為一種新的控制工具。雖然國家可能會失去對發行的直接控制，但它可能會獲得對交易的監控和編程的控制，這引發了關於個人對其資產真正自主權的問題。

回購市場與美聯儲資產負債表的限制

美聯儲在今年六月發表的一篇文章，題為《超越準備金：美聯儲的資產負債表與回購市場》，對這一轉變進行了闡述。當美聯儲持有一項國債時，這基本上是一種政府債務，私人市場不需要為其融資。然而，當美聯儲縮減其資產負債表時，這些國債就會轉移到私人手中。有人需要為其融資，這就是回購市場變得至關重要的地方。回購市場允許國債持有者將其作為擔保來獲取新的資金，從而增加購買力。因此，美聯儲的研究人員模型化了美聯儲縮減資產負債表的速度受到回購市場融資這些轉移到私人部門的國債能力的限制。換句話說，美聯儲只能在「擔保機器」能夠推進的範圍內後退。

在這方面，私人回購市場吸收和融資國債的能力突顯了國家干預的實際限制。這顯示了政府與自由市場之間不可否認的相互依賴性。然而，這一擔保和回購系統的日益複雜化可能代表了一個新的權力集中點。這一機制可能在期望的金融自主透明度之外運作，遠離自我保管和直接控制自身資金的理想。

轉變中的貨幣政策相關事實

• Judy Shelton於10月9日被Scott Bessent任命為美國財政部顧問。
• 她向財政部長提供有關貨幣政策的建議，特別關注中國的金融狀況評估。
• Shelton在2026年曾建議考慮一種「金本位制」，這一概念演變為可編程貨幣基礎。
• 她的觀點與通過穩定幣和代幣化銀行存款的可編程貨幣基礎相一致，儘管她拒絕CBDC。
• Kevin Warsh，新任美聯儲主席，於2022年開始量化緊縮，減少美聯儲的資產負債表。
• 他還放棄了未來指引，這是中央銀行提供的流動性保證。
• 今年5月，Shelton發表了一篇有關美聯儲資產負債表縮減的文章，這一主題她在2月已經提及過。
• 美聯儲今年六月的一篇文章《超越準備金》詳細說明了美聯儲資產負債表與回購市場之間的關係。

自主投資者的下一步

• 始終檢查穩定幣的來源和擔保，尋求透明度和獨立審計。
• 分析資產的可編程性如何影響您移動和控制自身財產的能力，尋找能夠保持自主的工具。
• 質疑在金融交易中中介的必要性，權衡便利性與直接控制自身資金之間的關係。
• 監控有關貨幣政策和回購市場演變的討論，因為這些直接影響流動性和資本成本。

Bitcoin Block 編輯分析

由Judy Shelton等人物及美聯儲的行動推動的新貨幣場景的轉變，既帶來了機遇也帶來了挑戰。儘管言辭可能暗示美聯儲的主導地位減弱，市場參與度增加，但「可編程性和監控」貨幣基礎的現實要求更深入的分析。技術創新，如區塊鏈和穩定幣，確實可以去中心化金融系統的某些方面。然而，當這些創新與受控的貨幣政策相結合時，它們可能僅僅是將控制權轉移到其他領域。

這次轉型的真實成本是什麼？效率的提升和資產定價的更高準確性可能伴隨著個人財務隱私的侵蝕。"減少美聯儲主導"的承諾可能會被通過對貨幣的程式化控制所施加的更微妙和普遍的監視所抵消。因此，公民需要考慮便利性和所謂的穩定性是否值得潛在失去對自己資源的自主權。

未來的影響是什麼？轉向基於擔保的系統以及對回購市場的依賴顯示出公共和私營部門之間的複雜相互依賴性。雖然市場的能力限制了美聯儲的行動權力，但它也集中控制了作為擔保的基礎資產。這可能演變為一種新的金融控制形式，其中對可程式化資產的自主權受到集中系統規則的制約，即使這些系統由私營實體運營。最終，自由市場的真正創新是賦予個人權力，強化其私有財產和財務隱私，而不僅僅是改變控制者。

結論

朱迪·謝爾頓的願景以及由凱文·華爾什領導的美聯儲近期行動，為朱迪·謝爾頓的貨幣政策未來勾畫出複雜的全景。轉向更具程式化和依賴擔保的貨幣基礎，隨著穩定幣和代幣化存款的出現，指向一個流動性和資產評價被重新定義的系統。這是一個一方面尋求更大經濟現實主義的情境；另一方面，它要求個人持續監督，以保護對自己資源的自主權和控制權，在不斷演變的金融環境中。

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