Q3財報：幣價冷了，Coinbase的賺錢機器卻熱起來了

By: blockbeats|2025/10/31 15:30:08

2025 年 10 月 31 日，Coinbase 發布 Q3 財報，這份成績單來得正是時候，給流動性不足的加密行業，注入一劑強心針。

總營收 18.7 億美元，年增 55%，季增 25%。淨利 4.33 億美元，去年同期只有 7,550 萬美元。每股收益 1.50 美元，超出分析師預期 45%。華爾街的分析師們集體鼓掌，J.P. Morgan 在上週把評級調到增持，目標價 404 美元。

正當許多人預期第三季幣圈流動性較差、交易量不如預期時，Coinbase 給予完美答卷，消費者交易額躍升至 590 億美元，較上一季成長 37%。散戶交易收入達 8.44 億美元。

除此之外，Coinbase 一直在加碼比特幣。透過每週定投的方式，本季累計增加了 2.99 億美元的比特幣持股。截至目前，其比特幣持有總量已達 14,548 枚。

CEO Brain Armstrong 在公司財報電話會議上表示：「『萬物皆可交易』是我們建構的下一個階段的核心。」除此之外，Coinbase 正在將預測市場、代幣化股票和其他產品整合到其平台中。

萬物皆可交易的背後，Coinbase 不再是加密貨幣的守夜人，它正變成一個連接人類和資本的「加密版蘋果生態」。

在這 14,548 枚 BTC 增持的背後，Coinbase 究竟佈局了哪些野心？

華爾街「翻盤點讚」：Base×USDC 從副業到現金牛

回想 2023 年至今，加密第一股 Coinbase 的股價像過山車，從如今的 30 美元爬到這兩步的 US 300 美元，運氣，而是從今天的 30 美元/小時以上的 300 美元/小時

這倆原本是「副業」，如今卻成了現金牛，華爾街的翻盤點讚來得迅猛而直接。

Q3財報：幣價冷了，Coinbase的賺錢機器卻熱起來了

COIN 價格走勢圖｜圖來源：Tradingview

先說 J.P. Morgan 的評等上升至「增持」。

10 月 24 日，分析師 Kenneth Worthington 在報告中直言「Coinbase 的估值被低估了，Base 代幣的潛在機會價值 120–340 億美元。」

Base 是 Coinbase 孵化的以太坊 Layer 2 網絡，2023 年上線時只是個「低費實驗田」，如今卻成了明星。

這筆錢怎麼來？ Base 作為 Optimistic Rollup，每筆交易都需要規模效應疊加單一排序器（sequencer）打包上鍊，費用雖低（平均 0.01 美元/筆），但規模效應恐怖——多次日交易量破 500 萬筆，比主網高出一倍。 Sequencer 模式，讓費用收入成為強勁現金流來源。

Base 排序器收入｜圖源：Dune

Coinbase 把這些費用全數轉入自家託管帳戶，理由是「安全和審計」，但社區一度吐槽這是「中心化吸血」。管理階層在財報會上回應未來會探索生態分潤，例如把部分費用回饋給開發者或用戶，形成正向回饋循環。

更值得期待的是潛在的 Base 原生代幣。

J.P. Morgan 預測，如果 Base 發行原生代幣，市值可能達數百億美元。

代幣能幹什麼？刺激使用彈性，持有者可參與治理、質押賺取費用分成，甚至用於 gas 費折扣。日活用戶百萬級，費用收入彈性龐大，如果代幣落地，Base 從「成本中心」變成「利潤引擎」指日可待。

再看 USDC，這枚穩定幣是 Coinbase 和 Circle 的合資產物。

Q3 財報顯示，USDC 市值達到歷史新高 740 億美元，Coinbase 平台內 USDC 平均餘額 150 億美元，季增 9%。平台外 USDC 平均餘額 530 億美元，季增 12%。穩定幣營收 3.55 億美元，季增 7%。

穩定幣收入及區塊鏈收入｜圖源：Coinbase

它的收入來源多樣，利息差（USDC 儲備投資美債，賺取 4-5% 的收益率）、託管費（Coinbase Prime 為機構託管，抽成0.1-0.2%）、清算費（跨國轉帳手續費）及商家分潤（整合至 Shopify 等電商，抽成 1%）。

為什麼 USDC 這麼賺錢？

因為它滲透了商家和跨國結算。管理層透露，USDC 在跨境支付的滲透率達 15%，尤其在新興市場如拉丁美洲和東南亞，用戶用它來避開外匯波動。舉例，Remitly 和 Wise 整合 USDC 後，轉帳成本降 30%，Coinbase 分得一杯羹。

更關鍵的是，USDC 正從「儲存工具」變成「支付媒介」。賣方分析師提到，Coinbase 可能會擴張分發，例如發行 L2 專屬 USDC 變體，或與 DeFi 協議深度綁定。時間表？管理階層說「明年上半年見分曉」。

Base 和 USDC 的綜效是殺手鐧。 Base 以 USDC 作為原生 gas 費，交易成本低至 0.001 美元，吸引了 DeFi 和 NFT 生態。華爾街點讚的本質，是看到 Coinbase 從「波動依賴」轉向「穩定收租」。

過去，交易收入佔 80%，遇熊市就腰斬；如今訂閱服務佔 40%，抗週期性強。

當然風險猶在。

監管是把雙刃劍－SEC 對穩定幣的審查越來越嚴，Base 的中心化 sequencer 也可能招致「去中心化原教旨主義者」的攻擊。

但從財報看，管理層信心滿滿：「我們不是在賭市場，我們在建基礎設施。」這條從副業到現金牛的路，Coinbase 走得穩健而野心勃勃。

帝國持續擴張

Coinbase 的擴張像羅馬帝國，步步為營，從交易所到託管，再到一級市場。 Q3 財報中，最閃眼的併購是 10 月 21 日以 3.75 億美元收購 Echo 區塊鏈融資平台。

從發行、上架再到交易、託管，Coinbase 用六把錨定住生態，把自己推向“加密版蘋果”，開發者來了不想走，機構進來走不掉，用戶用著離不開。

先說科技基礎設施，Coinbase 帝國的基石。

Base 鏈不是另一個 Layer 2，而是 Coinbase 的“iOS”，相容於以太坊生態，但核心控制在自家。

頭部協定如 Aave、Uniswap 已入駐，但 Base 的價值在於「應用程式商店」屬性。透過收購 Spindl（鏈上廣告歸因工具），Coinbase 能追蹤用戶來源、行為轉化，類似 App Store 的推薦機制，掌控流量分發。開發者想獲客？必須用 Spindl，Coinbase 據此決定誰上推薦榜。

Iron Fish 的收購則補隱私短板。在監管高壓下，Base 整合零知識證明，平衡合規與用戶隱私，效仿蘋果的隱私保護策略。更關鍵，Base 直連 Coinbase 1 億用戶，開發者一上線即觸達海量流量，是 Arbitrum 或 Polygon 難敵的優勢。

資本形成體係是第二支柱，Echo 的收購是重頭戲。

Echo 是一個鏈上資本繼承平台，由知名加密交易員 Cobie 創辦，旗下有 Sonar 公募工具。 Echo 已幫 300 餘個項目募得超 2 億美元，例如 Plasma 的 XPL 代幣銷售。

Coinbase 為什麼看上它？

因為一級發行是 Crypto 的「上游水源」。傳統 VC 模式封閉，散戶難參與；Echo 讓專案直接面向社區募資，私售公售一網打盡。收購價 3.75 億（現金+股票），對 Coinbase 的 700 億市值是小菜，但戰略價值巨大，它補齊了 Coinbase 的「資本形成」短板。

Echo 募資量走勢圖｜圖來源：Dune

整合路線圖已現雛形。 Echo 將嵌入 Coinbase 生態，發行審批用 Coinbase 的合規框架（KYC/AML），揭露用 Base 的透明帳本，二級做市連上 Coinbase Exchange，託管自動接入 Prime。首批發行類別聚焦加密代幣，體積目標是明年 Q1 達 10 億美元規模。

針對機構，Coinbase 推結算工具包，即時清算、資料 API；對開發者，Sonar 將升級支援隱私增強的募資（零知識證明避開敏感揭露）。由 KOL Cobie 創辦的鏈上眾籌平台，已募資 5,100 萬美元，完成 131 筆交易。首項目 Ethena 的 USDe 穩定幣迅猛增長，證明了其潛力。

Echo 的 Sonar 工具讓創始人自主託管代幣銷售，復活 2017 年 ICO 模式，但今非昔比——有 GENIUS 法案護航，監管框架清晰。 Coinbase 官方表態，從加密代幣銷售起步，擴展到代幣化證券和現實世界資產（RWA）。

這野心勃勃，不只 Crypto，而是萬物金融化，股票、房產、藝術品上鍊發行。

補齊拼圖的是 Liquifi 收購，提供代幣全生命週期管理－發行、分配、鎖定、流動性。 Echo 管「誰能融資」，Liquifi 管「如何運作維」，形成閉環。

機構市場是第三支柱。 Deribit 併購是加密史上里程碑，29 億美元拿下全球最大衍生性商品交易所，機構客戶佔 70%，日量數十億。 Coinbase 過去零售為主，衍生性商品弱；如今補齊短板，選擇權深度、期貨流動性大增。

這對標高盛的投行+零售雙輪。機構不只是交易，還成為 Base/USDC 種子使用者。管理層透露，Deribit 整合後，交叉銷售率達 40%，機構從衍生性商品切入擴展到託管、清算。

零售入口是第四支柱。 Coinbase 信用卡不是支付工具，而是生態「最後一環」。

與 AmEx 合作，高階定位，用戶每月均消費 3000 美元，高於平均。返現 2-4% 比特幣，與平台資產掛鉤，持倉多，比例高。

更深層是數據，消費習慣用於精準行銷，推薦 NFT 或 DeFi。這種模式形成了一個閉環效應，用戶刷卡獲得返現，將返現金額投資到 Base，從而獲得更高返現，進一步刺激更多消費。監管加持下，這橋接法幣與 Crypto，降低門檻。

內容生態是第五個支柱。 10 月 20 日，Coinbase 花 2500 萬美元買 NFT，重啟 UpOnly 播客——牛市神節目，由 Cobie/Ledger 主持。並非巧合，與 Echo 同屬 Cobie 系。

這是文化卡位，UpOnly 傳播概念、產品，增強社群影響力。 Coinbase 不控廣告/創作，純社群致敬，引發熱議。結合 Echo，形成「內容+資本」雙輪，播客曝光項目，Echo 融資跟進。未來擴展到 Apple TV+式服務，內容成黏性引擎。

監管護城河是第六支柱。 Coinbase 本土上市，受 SEC 管轄，多州牌照。 GENIUS 法案後，股價漲 30%，USDC 合規優勢凸顯。傳統機構青睞，JPMorgan 合作，Chase 積分轉 Crypto。這壁壘高築－幣安/OKX 離岸受壓，新入者難越。類似 App Store 審核，短期嚴，長期保品質。

這些支柱非孤立，而是閉環，開發者用 Echo/Liquifi 融資，上 Base 部署，Spindl 獲客，UpOnly 曝光，機構 Deribit 交易，Prime 託管，零售信用卡消費，數據循環優化。

Coinbase 不是買公司，是織網－從發行到交易，從科技到文化，建構加密「蘋果帝國」。

佈局下一個時代

如果說 Base 和 USDC 是當下現金牛，x402 基金會則是 Coinbase 對未來的豪賭。

想像一下，一個塵封 30 年的 HTTP 代碼，突然甦醒，成為連結人類與機器經濟的橋樑。

這不是科幻小說，而是 9 月 23 日真實上演的劇情，Coinbase 與 Cloudflare 聯手成立 x402 基金會，同時 Google 的 AP2 協議如影隨形般推進，將 HTTP 402“需付費”狀態碼轉化為機器的支付流程。

故事的開端源自於一個清晰的接入路徑，在 Coinbase 的生態體系中，Base 像一位高效的收費站管理員，負責低費結算，每筆僅需 0.001 美元；USDC 則扮演無摩擦的通用貨幣角色，避免匯率的「守護者」；

協定的核心是復興 HTTP 402，這個閒置多年的程式碼，如今化身為 AI 支付的「高速公路」。試想，一位 AI 代理正爬取 Cloudflare 的 CDN 數據，途中遭遇 402 響應，它不會停下，而是自動發起 USDC 支付，瞬間確認後，繼續前行獲取內容，全程無人類幹預。

合作陣容堪稱星光熠熠，首批夥伴包括 Google（攜帶 AP2 登場）、Adyen、Paypal、Mastercard，以及 Etsy 和服務 Now 等開發者平台。

試點階段已拉開帷幕，Cloudflare 的 Agents SDK 率先整合 x402，正在私測「pay per crawl」模式－AI 爬蟲如飢似渴地造訪海量頁面，按日結算費用。

Google 的 AP2 則擴展了 x402，支援信用卡與穩定幣的混合支付，首批 B2B 採購試點在 Cloud Marketplace 落地，牽涉 Intuit 和 Salesforce。

Coinbase 在這裡充當 Crypto 的「橋樑建築師」：x402 透過 Base 結算，AP2 的 Mandates（數位合約）則像智慧哨兵，確保每一步授權和審計都滴水不漏。

為什麼 AI 需要這個「支付劇本」？因為 AI 代理即將「學會替你花錢」。

當下，AI 如 ChatGPT 還停留在人類下單付費時代，但未來，它們將自主購物或訂閱服務，需要一個可靠的支付框架。

AP2 的 Intent/Cart Mandates 如防欺詐的“劇情轉折”，讓用戶預簽預算，代理生成購物車，整個鏈路可追溯。

x402 則為 Crypto 注入即時結算的「高潮」，用穩定幣避開銀行的延遲。 Gartner 預測，2030 年 AI 支付市場將飆升至兆美元，其中 Crypto 份額佔 10%。

對 Coinbase 而言，這場故事帶來的結果是 Base 從低費紅利中獲益。

尾聲

十年前，Coinbase 靠撮合一筆人類交易起家，曾經還來中國募資，風裡來雨裡去。

十年後，它更像在地下舖網，Base 管結算，低費高效；USDC 管清算，穩定流通；Echo 管發行，上游卡位；x402 則在遠端接上「會花錢的機器」。

這份 Q3 財報是里程碑，總營收 18.7 億美元，淨利潤 4.33 億美元，但數字背後是帝國藍圖——從波動依賴，到穩定收租；從交易所，到全棧樞紐。

加密的未來不是賭價格，是建基礎設施。 Coinbase 的野心，正如羅馬的道路網，連接一切。下一個十年，當 AI 代理滿街跑，Coinbase 或許已經是「數位經濟的聯準會」。

但別忘了，帝國擴張總有邊疆──監管、競爭、黑天鵝。投資人們，握緊籌碼，這場戲才剛開場。

-END-

猜你喜歡

加密市場調整中的 Meme 幣：WhiteWhale 暴跌75%

關鍵要點受到近期市場調整的影響，WhiteWhale 的價格在過去 24 小時內下跌了 32.3%，總共較 1 月 10 日的高點低了 75%。不僅 WhiteWhale，其他 Meme 幣如 RALPH 也經受了顯著下跌，顯示市場對這類幣種的投資風險。市場修正使得新型…

# 加密貨幣市場回調：顯示全球區域市場變化

Key Takeaways 2026年1月15日的市場調整影響了多個加密貨幣，IP（Story）的跌幅達到25.06%，顯示出市場獲利回吐的情況。 Canton Network的價格下跌受到對政策環境的謹慎態度影響，尤其是在穩定幣收益規則的調整上。 PEPE（Pepe）的價格回落是由於大戶投資者止盈和市場熱度降溫。 Render在AI應用拓展的背景下遭遇技術面壓力，市場重新評估其估值。整體而言，市場的回調反映了在新年初漲勢後的風險釋放。 WEEX Crypto News, 15 January 2026 加密貨幣市場調整：IP（Story）的跌幅及其背景在2026年1月15日的交易日中，加密貨幣市場經歷了顯著的調整。根據CoinMarketCap的數據顯示，前五大跌幅的幣種中，IP（Story）以25.06%的跌幅位居首位。IP的價格在經歷兩週內接近100%的強勢反彈後，陷入了市場的獲利回吐潮。一些分析認為，IP的此前上漲，主要受益於韓國市場的短期資金活躍，這一上升缺乏全球市場的全面支持，結構性分歧逐步顯露，引發資金撤離。 Canton Network面臨政策環境的挑戰…

白鯨和黑鯨：市場修正下的命運變遷

Key Takeaways 白鯨價格從高點下跌75%，暴露了新興虛擬貨幣的市場波動性。黑鯨價值上升50%，成為市場討論的焦點，或有超越白鯨的潛力。市場修正下，其他熱門新興代幣如老子和生命K線也出現了明顯的價格下跌。鯨魚投資者活動頻繁，對市場走勢的影響日益增強。 WEEX Crypto News, 19 January 2026 白鯨和黑鯨的市場命運隨著市場的修正，虛擬貨幣市場的波動性愈發明顯。白鯨（WhiteWhale）自高點下跌75%，呈現出驚人的價格回調。這一幅度的下跌不僅凸顯市場的不穩定性，也引發了新興虛擬貨幣投資者的恐慌。然而，與此同時，黑鯨（BLACKWHALE）的價格卻出乎意料地上升50%，成為投資者關注的另一個熱門標的。這種快速的價格變動幾乎使得黑鯨有可能在市場中超越白鯨。新興市場下的挑戰與機會市場調整下，許多新興代幣如「老子」和「生命K線」也受到了重創，價格出現了顯著的下滑。然而，市場波動也為那些能夠充分理解市場動態的投資者提供了機會。白鯨價格的劇烈下跌和黑鯨的上漲，成為投資者重新審視其資本配置的契機。黑鯨的上漲，被視為市場內部的資本流動及買賣力量變動的結果。這意味著，儘管市場整體處於回調狀態，但其中的領頭羊卻能夠逆勢上漲，並吸引了新一波投資者的目光。市場內的鯨魚行為…

中國央行等八部門最新監管核心：重點關注RWA代幣化資產風險

前言：今日，中國人民銀行官網發布《中國人民銀行國家發展改革委工業和信息化部公安部市場監管總局金融監管總局中國證監會國家外匯局關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知（銀發〔2026〕42號）》，本次央行等八部門最新監管要求，與近幾年的監管要求基本一致，主要監管的是虛擬貨幣交易炒作、兌換、ICO、境外平台服務等投機活動，但本次新增了對RWA的監管，明確禁止RWA代幣化、穩定幣（尤其是掛鈎人民幣的）。以下為全文：

各省、自治區、直轄市人民政府，新疆生產建設兵團：

近期，虛擬貨幣、現實世界資產（RWA）代幣化相關投機炒作活動時有發生，擾亂經濟金融秩序，危害人民群眾財產安全。為進一步防範和處置虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險，切實維護國家安全和社會穩定，依據《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國期貨和衍生品法》、《中華人民共和國網絡安全法》、《中華人民共和國人民幣管理條例》、《防範和處置非法集資條例》、《中華人民共和國外匯管理條例》、《中華人民共和國電信條例》等規定，經與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院達成一致，並經國務院同意，現就有關事項通知如下：

一、明確虛擬貨幣、現實世界資產代幣化和相關業務活動本質屬性

（一）虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣具有非貨幣當局發行、使用加密技術及分佈式帳本或類似技術、以數字化形式存在等主要特點，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用。

虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。在境內開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換業務、虛擬貨幣之間的兌換業務、作為中央對手方買賣虛擬貨幣、為虛擬貨幣交易提供信息中介和定價服務、代幣發行融資以及虛擬貨幣相關金融產品交易等虛擬貨幣相關業務活動，涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動，一律嚴格禁止，堅決依法取締。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供虛擬貨幣相關服務。

挂鉤法定貨幣的穩定幣在流通使用中變相履行了法定貨幣的部分功能。未經相關部門依法依規同意，境內外任何單位和個人不得在境外發行挂鉤人民幣的穩定幣。

（二）現實世界資產代幣化是指使用加密技術及分佈式帳本或類似技術，將資產的所有權、收益權等轉化為代幣（通證）或者具有代幣（通證）特性的其他權益、債券憑證，並進行發行和交易的活動。

在境內開展現實世界資產代幣化活動，以及提供有關中介、信息技術服務等，涉嫌非法發售代幣票券、擅自公開發行證券、非法經營證券期貨業務、非法集資等非法金融活動，應予以禁止；經業務主管部門依法依規同意，依托特定金融基礎設施開展的相關業務活動除外。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內主體提供現實世界資產代幣化相關服務。

二、健全工作機制

（三）部門協同聯動。中國人民銀行會同國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會、國家外匯局等部門健全工作機制，並與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院加強協調、形成合力，統籌指導各地區開展虛擬貨幣相關非法金融活動風險防範和處置工作。

中國證監會會同國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、中國人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、國家外匯局等部門健全工作機制，並與中央網信辦、最高人民法院、最高人民檢察院加強協調、形成合力，統籌指導各地區開展現實世界資產代幣化相關非法金融活動風險防範和處置工作。

（四）強化屬地落實。各省級人民政府統籌負責本行政區域內虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險防範和處置工作，具體由地方金融管理部門牽頭，國務院金融管理部門分支機構、派出機構以及電信主管、公安、市場監管等部門參加，與網信部門、人民法院、人民檢察院聯動配合，健全常態化工作機制，並與中央部門相關工作機制有效銜接，形成央地協同、條塊結合的工作格局，積極預防、妥善處理虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險問題，維護經濟金融秩序和社會穩定。

三、強化風險監控、防範與處置

（五）加強風險監控。中國人民銀行、中國證監會、國家發展改革委、工業和信息化部、公安部、國家外匯局和網信等部門持續完善監控技術手段和系統支援，加強跨部門數據綜合研判和共享，建立健全信息共享和交叉驗證機制，及時掌握虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關活動風險態勢。各省級人民政府充分發揮地方監控預警機制作用，地方金融管理部門會同國務院金融管理部門分支機構、派出機構以及網信、公安等部門做好線上監控、線下摸排、資金監控的有效銜接，高效、精準識別虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關活動，及時共享風險信息，完善預警信息傳遞、核查、處置快速反應機制。

（六）強化對金融、中介、技術等服務機構的管理。金融機構（含非銀行支付機構）不得為虛擬貨幣相關業務活動提供帳戶開立、資金劃轉和清算結算等服務，不得發行和銷售虛擬貨幣相關金融產品，不得將虛擬貨幣及相關金融產品納入抵押品範圍，不得開展與虛擬貨幣相關的保險業務或將虛擬貨幣納入保險責任範圍，並加強風險監控，發現違法違規問題線索應及時向相關部門報告。金融機構（含非銀行支付機構）不得為未經同意的現實世界資產代幣化相關業務以及相關金融產品提供托管、清算結算等服務。有關中介機構、信息技術服務機構不得為未經同意的現實世界資產代幣化相關業務以及相關金融產品提供中介、技術等服務。

（七）加強互聯網信息內容和接入管理。互聯網企業不得為虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務活動提供網絡經營場所、商業展示、營銷宣傳、付費導流等服務，發現違法違規問題線索應及時向相關部門報告，並為相關調查、偵查工作提供技術支援和協助。網信、電信主管和公安部門根據金融管理部門移送的問題線索，及時依法關閉和處置開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務活動的網站、移動應用程序（含小程序）以及公眾帳號等。

（八）加強經營主體登記和廣告管理。市場監管部門加強經營主體登記註冊管理，企業、個體工商戶註冊名稱和經營範圍中不得含有「虛擬貨幣」、「虛擬資產」、「加密貨幣」、「加密資產」、「穩定幣」、「現實世界資產代幣化」、「RWA」等字樣或內容。市場監管部門會同金融管理部門依法加強對涉虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關廣告的監管，及時查處相關違法廣告。

（九）持續整治虛擬貨幣「挖礦」活動。國家發展改革委會同相關部門嚴格管控虛擬貨幣「挖礦」活動，持續推進虛擬貨幣「挖礦」活動整治工作。各省級人民政府對本行政區域範圍內的「挖礦」整治工作負總責，按照國家發展改革委等部門《關於整治虛擬貨幣「挖礦」活動的通知》（發改運〔2021〕1283號）要求和《產業結構調整指導目錄（2024年本）》規定，全面梳理排查並關停存量虛擬貨幣「挖礦」項目，嚴禁新增「挖礦」項目，嚴禁「礦機」生產企業在境內提供「礦機」銷售等各類服務。

（十）嚴厲打擊相關非法金融活動。發現虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動問題線索後，地方金融管理部門、國務院金融管理部門分支機構和派出機構等相關部門依法及時調查認定、妥善處置，並嚴肅追究有關單位和個人的法律責任，涉嫌犯罪的依法移送司法機關處理。

（十一）嚴厲打擊相關違法犯罪活動。公安部、中國人民銀行、市場監管總局、金融監管總局、中國證監會等部門以及審判機關、檢察機關，按照職責分工依法嚴厲打擊虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關詐騙、洗錢、非法經營、傳銷、非法集資等違法犯罪活動，以及以虛擬貨幣、現實世界資產代幣化等為噱頭開展的相關違法犯罪活動。

（十二）加強行業自律管理。相關行業協會要加強會員管理和政策宣傳，立足自身職責定位，倡導和督促會員單位抵制虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動，對違反監管政策和行業自律規則的會員單位，依照有關自律管理規定予以懲戒。依托各類行業基礎設施開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險監測，及時向有關部門移送問題線索。

四、對境內主體赴境外開展相關業務實行嚴格監管

（十三）未經相關部門依法依規同意，境內主體及其控制的境外主體不得在境外發行虛擬貨幣。

（十四）境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務，或者以境內資產所有權、收益權等（以下統稱境內權益）為基礀在境外開展類資產證券化、具有股權性質的現實世界資產代幣化業務，應按照「相同業務、相同風險、相同規則」原則，由國家發展改革委、中國證監會、國家外匯局等相關部門按照職責分工，依法依規進行嚴格監管。對於境內主體以境內權益為基礎在境外開展的其他形式的現實世界資產代幣化業務，由中國證監會會同相關部門按職責分工監管。未經相關部門同意、備案等，任何單位和個人不得開展上述業務。

（十五）境內金融機構的境外子公司及分支機構在境外提供現實世界資產代幣化相關服務要依法穩慎，配備專業人員及系統，有效防範業務風險，嚴格落實客戶准入、適當性管理、反洗錢等要求，並納入境內金融機構的合規風控管理體系。為境內主體直接或間接赴境外開展外債形式的現實世界資產代幣化業務，或者以境內權益為基礎在境外開展現實世界資產代幣化相關業務提供服務的中介機構、資訊技術服務機構，應當嚴格遵守法律法規規定，按照有關規範要求建立健全相關合規內控制度，強化業務和風險管控，將有關業務開展情況向相關管理部門報批或報備。

五、強化組織實施

（十六）加強組織領導和統籌協調。各部門、各地區要高度重視虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險防範工作，加強組織領導，明確工作責任，形成中央統籌、屬地實施、共同負責的長效工作機制，保持高壓態勢，動態監測風險，有力有序有效防範化解風險，依法保護人民群眾財產安全，全力維護經濟金融秩序和社會穩定。

（十七）廣泛開展宣傳教育。各部門、各地區及行業協會要充分運用各類媒體等傳播渠道，通過法律政策解讀、典型案例剖析、投資風險教育等方式，宣傳虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務的違法性、危害性及其表現形式等，充分提示可能存在的風險隱患，提高公眾風險防範意識和識別能力。

六、法律責任

（十八）違反本通知規定開展虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關非法金融活動，以及為虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關業務提供服務的，依照有關規定予以處罰；構成犯罪的，依法追究刑事責任。對於明知或應知境外主體非法向境內提供虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關服務，仍為其提供協助的境內單位和個人，依法追究有關責任；構成犯罪的，依法追究刑事責任。

（十九）任何單位和個人投資虛擬貨幣、現實世界資產代幣及相關金融產品，違背公序良俗的，相關民事法律行為無效，由此引發的損失由其自行承擔；涉嫌破壞金融秩序、危害金融安全的，由相關部門依法查處。

本通知自發布之日起施行。中國人民銀行等十部門《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》（銀發〔2021〕237號）同時廢止。