Robinhood 獲得 Bernstein 160 美元目標價，因代幣化及 Rothera 增長

Bernstein 對 Robinhood Markets 維持其優於大盤的評級，並設定 160 美元的目標價，表示該公司的加密業務已擴展至代幣化和市場基礎設施。

摘要

• Bernstein 對 Robinhood 維持優於大盤的評級，並保持 160 美元的目標價。
• 自推出以來，Robinhood Chain 已處理超過 120 億美元的去中心化交易所交易量和超過 1.5 億筆交易。
• Rothera 處理了超過 35 億份合約，並在第二季度產生了 1700 萬美元的收入。
• Bernstein 表示，代幣化股票、Robinhood Earn 和交易所基礎設施正成為該公司加密業務的主要驅動力。

Bernstein 在給客戶的報告中表示，Robinhood 最新的加密產品，包括 Robinhood Chain、代幣化股票、Bitstamp 和 Robinhood Earn，正在創造傳統交易業務以外的新增長機會，同時支持其長期投資案例。

Robinhood 的股價在週三收於 89.84 美元，這是 Bernstein 用來計算其不變的 160 美元目標價的基準，約有 78% 的上漲空間。該股在週四下跌 3.6%，收於 86.60 美元，根據該公司的目標價，暗示約有 85% 的上漲空間。

Robinhood Chain 和代幣化股票擴展加密業務

在報告中突出的產品中，Bernstein 指出 Robinhood Chain 是該公司自進入代幣化以來最大的加密倡議之一。根據該經紀公司的說法，自推出以來，該區塊鏈已處理超過 120 億美元的去中心化交易所交易量，並完成超過 1.5 億筆交易。

報告還指出，Robinhood Earn 已累積超過 2 億美元的客戶存款。與此同時，代幣化的美國股票現在通過 Robinhood Wallet 在超過 120 個國家提供，將公司的觸角延伸至其核心經紀平台之外。

Bernstein 表示，最新的發展延續了 Robinhood 在整個年度建立的策略。6 月，該公司認為預測市場已成為 Robinhood 在 FIFA 世界盃期間增長最快的業務之一，預測該細分市場在 2026 年的收入可達 5.86 億美元，而 2025 年的預估收入為 1.5 億美元。

當時，Bernstein 估計預測市場明年可能佔 Robinhood 基於交易的收入約 17%，以及總公司收入的約 10%，這得益於在重大體育賽事期間客戶活動的增加。

Rothera 繼續擴展預測市場

最新報告的焦點也轉向了 Rothera，Robinhood 的交易所，Bernstein 表示自 6 月啟動以來，該交易所持續擴展。

根據分析師的說法，Rothera 到目前為止已處理超過 35 億份合約，其中僅在第二季度就處理了 21 億份。該交易所第二季度產生了 1700 萬美元的收入，並成為美國第三大預測市場交易所，Bernstein 表示。

研究報告指出，Robinhood 預計隨著時間的推移，將有更多的預測市場活動轉移到 Rothera，同時繼續從第三方交易所分發事件合約。Bernstein 補充說，管理層還將該交易所視為未來其他期貨委託商的潛在商業對商業平台。

該經紀公司之前曾主張，控制更多的交易堆疊使消費者平台能夠保留更大比例的交易經濟。在 6 月的研究報告中，Bernstein 表示，加密、經紀和體育博彩等公司越來越多地將經紀、交易和清算功能結合在一起，而不是依賴外部供應商。

伯恩斯坦指出，除了交易量之外，Robinhood的策略越來越像是一個金融基礎設施業務，而不僅僅是一個專注於加密交易的經紀商。

分析師將Robinhood Chain、Bitstamp、Robinhood Earn和代幣化股票歸類為互補產品，這些產品隨著時間的推移可以多樣化收入。這份報告是伯恩斯坦對Coinbase早期研究的延續，該公司認為這個交易所也在通過代幣化股票、預測市場、區塊鏈基礎設施和人工智慧工具擴展其業務。

儘管這些公司追求不同的策略，伯恩斯坦始終認為，數字資產平台正在競爭成為更廣泛的金融市場，通過增加基礎設施、保管、代幣化和受監管的市場產品，來補充傳統的加密服務。

根據分析師的說法，擁有交易所基礎設施的所有權可能會變得越來越有價值，因為公司希望將更多的執行和清算收入保留在自己的平台內，而不是依賴外部提供商。

監管不確定性仍然是投資考量的一部分
儘管保持樂觀的展望，伯恩斯坦概述了幾個可能影響Robinhood業務的風險。

這家經紀商表示，影響訂單流支付的變化仍然是一個重要考量，因為該模式對Robinhood的經紀業務仍然有重要貢獻。

伯恩斯坦還指出，美國對數字資產的監管仍在不斷演變。分析師表示，證券交易委員會歷來對加密交易平台採取嚴格的態度，而某些數字資產是否應被歸類為證券的問題尚未完全解決。

報告補充說，數字資產行業仍處於早期發展階段，這意味著未來的監管決策可能會影響公司推出新加密產品和擴展代幣化服務的速度。

即使面對這些風險，伯恩斯坦仍然認為，Robinhood不斷擴大的基礎設施業務和日益增長的代幣化金融產品組合繼續支持其優於大盤的評級和不變的160美元目標價。

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