Serenity：AI產業鏈股票遭無差別拋售，部分存儲股市盈率僅1.6倍

11 月 5 日，Serenity 表示，市場去槓桿嚴重，投資者無差別拋售 AI 產業鏈相關股票，部分公司股價已回落至重大訂單和業績預期兌現前水平。以存儲晶片公司 ESMT 為例，該公司市值約 20 億美元，第三季度實現 5.262 億美元毛利潤和 3.3 億美元淨利潤，淨資產約 9.37 億美元，淨現金約 7.4 億美元，按當前業績年化計算，其市盈率僅約 1.6 倍。儘管市場擔憂周期見頂、盈利不可持續及缺乏競爭壁壘，但 DDR2、DDR3 產線退出趨勢收緊供給，ESMT 預計第四季度可能通過提高產品均價對沖消費需求下滑。Serenity 還指出，三星、美光等廠商逐步退出 DDR2、DDR3 產線，南亞科已停止相關產線，ESMT 收入主要來自這兩類存儲產品。市場低估了傳統存儲供給收縮帶來的價格支撐，忽視了美光、三星、SK 海力士及閃迪等廠商通過長期供貨協議和價格下限鎖定盈利能力的情況。Serenity 批評市場一邊拋售實際產生大量現金流的 AI 及存儲產業鏈公司，一邊將資金轉向市盈率約 47 倍的沃爾瑪及遠期市盈率約 180 倍的 CrowdStrike，認為市場關注的並非企業實際創造的自由現金流，而是陷入不加區分的拋售。

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