法國興業銀行：黃金牛市進入新階段，資金同步加倉

9 月 9 日，法國興業銀行表示，2026 年黃金牛市正從投機動量主導轉向實物、期貨和期權需求共振的新階段，黃金市場出現不同類型資金同步建倉的跡象。法興銀行數據顯示，8 月黃金 ETF 淨流入達 201 噸，創歷史第三大月度紀錄，僅次於 2009 年 2 月和 2020 年 3 月。同時，資產管理機構黃金期貨淨多頭的名義敞口升至歷史第二高，僅次於今年 1 月金價突破 5400 美元/盎司時的水平。期權市場同樣釋放看漲信號，投資者通過看跌期權對沖短期風險，同時建立更遠期的看漲期權敞口，顯示市場對黃金中長期走勢偏樂觀。法興銀行認為，央行購金、去美元化、地緣政治風險及主權債務擔憂正在抬高黃金價格底部，削弱高實際利率對黃金的壓制作用。隨著黃金波動率回落，黃金對長期儲備管理者的吸引力提升。法興銀行認為市場對進一步加息的預期已較大程度反映在價格中，黃金下行風險逐步收窄，維持黃金「戰略性看漲」立場，認為持續的通脹壓力、美國關稅、AI 及基礎設施投資和高財政赤字等因素仍可能支撐金價。

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