華爾街推進加密貨幣，但市場變化：哪些資產吸引機構關注

機構對加密貨幣的採用正在快速推進，但這一現象並未引發市場多年來期待的普遍繁榮。隨著華爾街、大型銀行和基金將區塊鏈和數位資產納入其業務，零售流動性正在減弱，迫使該行業的主要平台重新思考其商業模式。

這一趨勢正在改變生態系統：對各種代幣的投機減少，資本更集中於比特幣、穩定幣、實體資產的代幣化（RWA）以及一小部分具有特定應用的加密貨幣。

尋求適應新情況的公司之一是 Bitget。根據 CoinMarketCap 的數據，第六大交易平台的首席執行官 Gracy Chen 解釋說，機構客戶越來越多地要求能夠在同一平台上交易股票、商品和加密貨幣，並使用股票作為擔保。

然而，在多樣化的背後，對加密平台傳統業務的擔憂也隨之而來。Chen 表示：「流動性已經快一年沒有恢復，我看不出它會恢復。」因此，她解釋說，公司不再僅僅與其他加密平台競爭，而是也與提供多種資產類別的金融公司競爭。

矛盾的是，這一變化發生在數位資產的機構接受度最高的時期之一。銀行正在將金融資產納入區塊鏈，機構交易桌的角色日益重要，監管環境變得更加有利。

同時，傳統的加密貨幣市場卻面臨困難。包括 BitMEX 在內的三個平台在北半球夏季關閉，山寨幣的流動性大幅下降。對於 Chen 來說，這一情況開始與 2022 年相似，該年因一系列危機和 FTX 的崩潰而受到影響。

「在 2026 年，真的感覺我們仍然在 2022 年，」這位高管表示，並警告說：「2026 年最糟糕的情況可能還沒有到來。」

這一情況開始質疑與市場機構化相關的主要期望之一：華爾街的進入必然會引發對所有加密貨幣的資金和流動性的普遍增加。

相反，大型金融玩家似乎正在建立一個不同的市場，更加集中於特定資產，並朝著支付、擔保和實體資產的代幣化的方向發展，而不是以往周期中普遍的投機。

其中一個可能吸引這一增長的重要部分的細分市場是代幣化股票，即可以通過區塊鏈基礎設施進行交易的傳統金融資產的數位表示。

Wintermute 的數據顯示了機構的進展。在 2026 年上半年，其場外交易的機構對手方佔其現貨交易量的 72%，這是迄今為止記錄的最高參與度。

然而，大型玩家的行為與個人投資者之間存在重要差異。機構客戶交易的代幣數量在 2024 年上半年到 2026 年同一時期僅增加了24%，而零售客戶的增長達到了 76%。

「機構更加挑剔，」Wintermute 的場外交易商 Jasper De Maere 解釋說。他指出，大型玩家往往集中於一小部分他們認為能夠提供具體技術創新曝光的加密貨幣。

因此，機構的更大存在不一定會均勻地惠及整個加密宇宙。「這不會是一個提升所有船隻的潮水，就像我們在以往周期中看到的那樣。一些加密貨幣將表現出色，而然後會有一大批落後者，」De Maere 預測。

機構化也正在改變市場的另一個歷史特徵：高波動性。根據 Glassnode 的數據，比特幣的年化波動率在八月初降至 42%，而一年前為 48%，2022 年則為 69%。

穩定性對機構投資者來說可能具有吸引力，但減少了歷史上促使零售投資者進入加密貨幣的動機之一：在非常短的時間內獲得高回報的可能性。部分這些投資者開始轉向波動性更大的市場和新的投機敘事，其中包括與人工智慧和預測市場相關的市場。相反，機構則顯示出對資本的更有紀律的管理，並在特定市場敘事中保持較短的曝光時間。

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