سهم SKHY يتراجع مجددًا: هل يعود هبوط SK Hynix إلى CXMT وYMTC الصينيتين أم إلى جني الأرباح من طفرة الذكاء الاصطناعي؟

أغلق سهم SKHY عند ⁦$162.23⁩ يوم الاثنين، ⁦12/10⁩، ثم تراجع إلى قرب ⁦$153⁩ في تداولات ما قبل افتتاح السوق صباح اليوم التالي، وسُعّر عند ⁦$157.06⁩ في ⁦14/10⁩، فيما ظلت أسهم شركات الذاكرة تحت الضغط. 

تقف وراء هذا التراجع قصتان يخلط المتداولون بينهما باستمرار: منافسة صينية في رقائق الذاكرة، وموجة من المستثمرين الذين يسارعون إلى الخروج بعد ارتفاع هائل. ومن يسأل عن سبب استمرار هبوط سهم SKHY يجد الإجابتين في العنوان نفسه، وهذه هي المشكلة، لأن كل قصة تستدعي رد فعل مختلفًا. والحقائق التي تميز بينهما لا تزال في معظمها ادعاءات غير مثبتة، وبعض تصريحات المحللين ونسب مئوية كبيرة جدًا، لذا يجدر التمعن في تراجع سهم SKHY. ويتوقف مدى استمرار هبوط سهم SKHY على القصة التي ستؤيدها البيانات المقبلة.

إلى أي مدى تراجع سهم SKHY، وما هو SKHY؟

SKHY هو إيصال إيداع أمريكي مدرج في ناسداك لشركة SK Hynix، ويعكس تراجعه الأخير هبوطًا أشد بكثير في سيول. وإيصال الإيداع الأمريكي شهادة يجري تداولها في الولايات المتحدة وتمثل أسهم شركة أجنبية، لذا يتبع سعره الأسهم الكورية وسعر الصرف، ولا يلزم أن يساوي السعر الكوري بعد تحويله بالقيمة الاسمية. وتُحدد نسبة التحويل والرسوم في مستندات إيصال الإيداع، وينبغي للقراء مراجعتها قبل مقارنة السوقين.

وتوضح الأرقام سرعة التحرك. فبحسب Benzinga، هبطت أسهم SK Hynix بنسبة ⁦%10.09⁩ في سيول يوم ⁦13/10⁩ إلى 1,443,000 وون، مسجلة خامس تراجع متتالٍ، ما خفض الأسهم بنسبة ⁦%21.6⁩ خلال خمس جلسات، وبنسبة ⁦%50.6⁩ دون الإغلاق القياسي المسجل في ⁦22/06⁩، رغم أنها لا تزال مرتفعة بنسبة ⁦%121.7⁩ منذ بداية العام. وكان ذلك أيضًا أول إغلاق دون المتوسط المتحرك لـ200 يوم منذ ⁦02/05/2025⁩. وذكر تقرير لرويترز نشرته Yahoo Finance أن SKHY أغلق عند ⁦$162.23⁩ يوم الاثنين، فيما أشارت تقديرات Benzinga لما قبل افتتاح السوق في ⁦13/10⁩ إلى نحو ⁦$152.94⁩، بانخفاض ⁦%5.7⁩، مع قراءة سابقة عند ⁦$153.60⁩، بانخفاض ⁦%5.32⁩. وسجلت TokenPost تراجعًا بنسبة ⁦%4.8⁩ لسهم SK Hynix في تداولات ما قبل افتتاح السوق عند الساعة ⁦04:18⁩ صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي. وتختلف هذه الأرقام لأنها رُصدت في دقائق مختلفة.

ويعني السعر البالغ ⁦$157.06⁩ في ⁦14/10⁩ أن سهم SKHY يقل بنحو ⁦%3⁩ عن إغلاقه في ⁦12/10⁩ (بحسب الحسابات)، لكن ذلك لا يعني تعافيًا من أدنى مستوى في ⁦13/10⁩، لأن إغلاق ⁦13/10⁩ غير وارد في المصادر المستخدمة هنا. وفي ⁦14/10⁩، أفادت Sina Finance أيضًا بأن SK Hynix انخفض بأكثر من ⁦%2⁩ في تداولات ما قبل افتتاح السوق، فيما تراجع SanDisk وWestern Digital بنحو ⁦%1⁩، من دون ذكر سبب.

ماذا قالت CXMT فعلًا، ولماذا يؤثر ذلك في SK Hynix؟

قالت CXMT إنها تتوقع إطلاق وحدة ذاكرة للخوادم تعتمد على تصميم خلايا DRAM أكثر كثافة قرب نهاية 2026، لكنها لم تنشر مواصفات أو معدلات إنتاج أو أحجامًا. وتحدث رئيسها، Cao Kanyu، في مؤتمر للرقائق في شنغهاي، ونقلت IT Home تصريحاته في ⁦10/10⁩، وفقًا لـAIStockWire. ويبلغ الأثر الاسمي لتصميم 4F² على مساحة الخلية نحو ثلث أقل من خلايا 6F² الشائعة اليوم، لكن ذلك لا يثبت كثافة الشريحة النهائية أو تكلفتها.

وتكمن أهمية الأمر في الأسعار. فقد نقلت Reuters عن استراتيجية Saxo، Charu Chanana، وصفها الخبر بأنه محفز واضح لعمليات البيع، وأشار تقرير Yahoo Finance إلى أن هامش الربح الإجمالي لشركة SK Hynix ارتفع من ⁦%0.71⁩ في ربع ⁦09/2023⁩ إلى ⁦%79.27⁩ في ربع ⁦03/2026⁩، ثم ارتفع مجددًا في يونيو، ما يترك مجالًا كبيرًا للخسارة إذا تمكن منافس من إنتاج DRAM كثيفة على نطاق واسع وبأسعار تنافسية. أما الحجج المقابلة فهي محددة بالقدر نفسه. فقد وصف Phillip Wool من Rayliant Global Advisors، وفق ما نقلت Benzinga، تقدم CXMT بأنه إنجاز مهم، لكنه اعتبر التهديد على المدى القريب محدودًا، مع استمرار هيمنة الشركات الكورية على الذاكرة عالية النطاق الترددي. وقالت Samsung Securities في Seoul Economic Daily إن مخاطر الأرباح تعتمد على معدلات الإنتاج الضخم، وتأهيل العملاء، والشحنات الفعلية. وأضاف محللوها أن الذاكرة عالية النطاق الترددي تستوعب الطاقة الإنتاجية، وأن المصانع الجديدة تزيد إنتاجها ببطء، لذا قد لا يؤدي تراجع الأسعار إلى خفض الأرباح كما حدث في دورات سابقة.

لماذا يهم طلب YMTC للإدراج العام الأولي بالنسبة إلى NAND وSK Hynix؟

يكتسب طلب YMTC أهمية لأنه يستهدف ذاكرة NAND flash، وهي فئة منتجات مختلفة تنافس فيها SK Hynix أيضًا، وقد قُدّم في اليوم نفسه الذي شهد انهيار سوق سيول. وأفادت Benzinga بأن Yangtze Memory Technologies قدمت طلبًا للإدراج العام الأولي في سوق STAR في شنغهاي، من دون تحديد تقييم للشركة أو سعر للطرح. ووفق بيانات Counterpoint التي أوردها التقرير نفسه، تحتل YMTC المرتبة الثالثة عالميًا من حيث شحنات NAND في الربع الثاني، بعد Samsung وSK Hynix وقبل Kioxia وMicron. وتأتي في المرتبة الثانية عند استبعاد وحدة Solidigm التابعة لـSK Hynix.

وصاغ المحللون الذين نقلت عنهم Benzinga المخاطر على أنها تتعلق بالقوة التسعيرية. وقال Jeongku Choi إن الذكاء الاصطناعي يقود دورة ازدهار فائقة في NAND وإن YMTC هي الشركة الأسرع نموًا، وذكر Neil Shah أن بنية Xtacking تتيح لها مواصلة إضافة الطبقات باستخدام أدوات الطباعة الحجرية الناضجة رغم قيود التصدير الأمريكية، فيما قال MS Hwang إن السؤال المفتوح هو ما إذا كانت YMTC ستتمكن من استقطاب عملاء تصميم خارج الصين. ويتضمن مشروع قانون أمريكي قيد النظر، هو MATCH Act، اسم YMTC ويستهدف الأدوات التي تعتمد عليها خطتها. وعزت Benzinga عمليات البيع إلى تشكك المستثمرين في قدرة ثلاث شركات على الحفاظ على القوة التسعيرية التي أوجدها الطلب على الذكاء الاصطناعي. لكن تقديم طلب للإدراج العام الأولي لا يعني حدوث تحول في الحصة السوقية، لذا تتعلق الإشارة بالمستقبل لا بهذا الربع.

ما الذي قد يشير بدلًا من ذلك إلى جني أرباح من الذكاء الاصطناعي؟

تشير عدة تفاصيل إلى أن عمليات البيع ترتبط بتمركز المستثمرين بقدر ارتباطها بالصين. فقد قال Vey-Sern Ling من UBP لرويترز إن المستثمرين متوترون ويبحثون عن ذرائع لجني الأرباح من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تفوقت هذا العام، وأشار إلى أن شركات الذاكرة الصينية لا تزال تواجه عقبات تقنية في أنواع الذاكرة المتقدمة، مثل الذاكرة عالية النطاق الترددي. كما ذكر تقرير Yahoo Finance أن مسؤولين تنفيذيين في Intel وBroadcom حذروا من أن القدرة على الحصول على رأس المال قد تقيد طفرة الذكاء الاصطناعي، وهو مصدر قلق منفصل يؤثر في الأسهم نفسها.

ويجعل حجم المكاسب السابقة التراجع يبدو كأنه تصحيح للمسار. فقد ظل سهم SK Hynix مرتفعًا بنسبة ⁦%121.7⁩ منذ بداية العام في سيول بعد أن خسر نصف قيمته من الذروة، فيما كان سهم Micron، الذي تراجع في الجلسة نفسها، مرتفعًا بنحو ⁦%246⁩ منذ بداية العام عند إغلاق ⁦12/10⁩ وفقًا لـGuruFocus. ويضيف الارتداد في ⁦14/10⁩ دليلًا صغيرًا. وقالت Seoul Economic Daily إن SK Hynix جرى تداوله عند ⁦1.473M⁩ وون في الساعة 11 صباحًا، بارتفاع ⁦%2.08⁩ عن الإغلاق السابق، وإنه انتقل من المرتبة الخامسة في صافي البيع إلى المرتبة الأولى في صافي الشراء بين أفضل ⁦%1⁩ من المتداولين لدى Mirae Asset من حيث العائد خلال شهر، في ما وصفته الصحيفة بأنه شراء لاقتناص الصفقات. ويشمل ذلك أفضل عملاء شركة وساطة واحدة وسعرًا خلال التداولات، لذا لا ينبغي اعتباره مؤشرًا على السوق بأكمله. فارتداد عمليات البيع في صباح اليوم التالي يبدو أقرب إلى تمركز متوتر منه إلى حكم على منافس لم يشحن أي منتج بعد.

ما الذي قد يحسم الجدل بشأن سهم SKHY؟

تتمثل الحقائق التالية المهمة في معدلات إنتاج CXMT وشحناتها، وشروط الطرح العام الأولي لـYMTC، ومؤشرات المعنويات تجاه الذكاء الاصطناعي، ولم يظهر أي منها بعد. ولم تكشف CXMT عن عدد الوحدات التي ستشحنها أو عن معدلات إنتاجها باستخدام 4F². ولم تحدد YMTC تقييمًا لها. وأشارت MarketBeat إلى نتائج TSMC في ⁦15/10⁩ بوصفها المحطة التالية المهمة لسلسلة إمداد رقائق الذكاء الاصطناعي، والتي ستكشف شيئًا عن الطلب حتى إن لم تكشف الكثير عن الصين.

وتوضح أهداف المحللين مدى التباعد المستمر في وجهات النظر. فقد ذكر تقرير Reuters أن متوسط السعر المستهدف في وول ستريت لسهم SKHY يبلغ ⁦$252⁩، أي أعلى بنحو ⁦%55⁩ من إغلاق يوم الاثنين، وأن أدنى سعر مستهدف هو ⁦$152⁩، فيما لم يتغير المتوسط منذ ⁦30/09⁩ رغم تراجع إيصال الإيداع الأمريكي بنسبة ⁦%12⁩ خلال تلك الفترة. وعند سعر ⁦$157.06⁩ في ⁦14/10⁩، يكون متوسط وول ستريت البالغ ⁦$252⁩ أعلى من السعر بنحو ⁦%60⁩، فيما يقل أدنى سعر مستهدف البالغ ⁦$152⁩ عنه بنحو ⁦%3⁩ (بحسب الحسابات، باستخدام الأهداف الواردة في تقرير Reuters). وتكشف الأهداف القديمة عن بطء تحديث المحللين لتقديراتهم أكثر مما تكشف عن السعر الذي ينبغي أن يتداول عنده السهم. وبالنسبة إلى متابعي سهم SKHY، يتمثل الاختبار العملي في معرفة ما إذا كانت التقارير المقبلة ستؤكد وجود ضغط فعلي على الأسعار في DRAM وNAND، أم ستُظهر صمود الطلب والهوامش.

كيف يمكن للمتداولين متابعة تحركات سعر سهم SKHY على WEEX؟

يمكن للمتداولين الراغبين في التعرض لتحركات سعر سهم SKHY على WEEX الاطلاع على التداول الفوري والعقود الآجلة، إذ يختلف سلوكهما كثيرًا. فكلاهما يتتبع سعرًا، لكن أيًا منهما لا يمنح ملكية أسهم SK Hynix أو إيصالات الإيداع الأمريكية، ولا حقوق التصويت أو توزيعات الأرباح. وتُعرض أزواج التداول المتاحة والسعر المرجعي الذي يتبعه كل زوج وأي حدود للرافعة المالية على صفحة التداول في WEEX، وقد تتغير؛ لذا ينبغي التحقق منها هناك قبل تقديم الأمر.

يناسب التداول الفوري المتداولين الذين يريدون متابعة قصة CXMT وYMTC على مدى أسابيع. ويستخدم المركز الفوري أموال المتداول نفسه، ولا يتضمن رافعة مالية أو سعر تصفية، لذا تقتصر الخسارة على المبلغ المستثمر. أما العقود الآجلة فتناسب التوقعات الأقصر وتنطوي على مخاطر أكبر. إذ يتيح العقد الآجل استخدام الرافعة المالية، ما يضخم الأرباح والخسائر، وقد تتم تصفية المركز إذا تحرك السعر بدرجة كافية ضد المتداول. وقد تُفرض رسوم تمويل ما دام المركز مفتوحًا. وتحرك سهم SKHY بأكثر من ⁦%5⁩ في إحدى جلسات ما قبل افتتاح السوق، كما تحركت أسهم سيول بنسبة ⁦%10⁩ في يوم واحد، لذا قد يخسر المركز ذو الرافعة المالية هامشه قبل أن ينتشر الخبر بالكامل.

ومن الأكثر أمانًا تحديد حجم المركز ومستوى وقف الخسارة والحد الأقصى المقبول للخسارة مسبقًا، بدلًا من تعديلها بعد تحرك السعر. وتنشر WEEX أيضًا صندوق حماية بقيمة 1,000 BTC على weex.com/protectfund. وصندوق الحماية إجراء وقائي توفره المنصة، لكنه لا يلغي مخاطر التداول ولا يضمن عدم تكبد الخسائر.

الخلاصة

يتوافق هبوط سهم SKHY مع كلتا القصتين، ولا ترجح الأدلة حتى الآن إحداهما. فذاكرة CXMT الأكثر كثافة وطلب YMTC للإدراج العام الأولي يطرحان أسئلة حقيقية على المدى الطويل بشأن القوة التسعيرية، لكن أيًا من الشركتين لم يُظهر شحنات أو معدلات إنتاج أو قاعدة عملاء واسعة النطاق خارج الصين. وفي الوقت نفسه، فإن سهمًا تضاعفت قيمته أكثر من مرة هذا العام، وسوقًا يقلقه تمويل الذكاء الاصطناعي، وارتدادًا في سيول صباح اليوم التالي، كلها عوامل تشير إلى جني الأرباح. وستحدد البيانات المقبلة عن إنتاج CXMT وشروط طرح YMTC والطلب على الذكاء الاصطناعي مقدار ما كان في التراجع من معلومات جديدة وما كان منه ناتجًا عن تمركز المستثمرين. وينبغي للقراء التحقق من الأسعار الحالية والتقارير الأصلية قبل التصرف بناءً على أي رقم هنا.

الأسئلة الشائعة

1. لماذا يتراجع سهم SKHY؟
تراجع سهم SKHY بعدما أعلنت CXMT الصينية خططًا لإنتاج ذاكرة للخوادم أكثر كثافة، وقدمت YMTC طلبًا للإدراج العام الأولي، فيما جنى المستثمرون أيضًا أرباحًا من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لـBenzinga وReuters وSeoul Economic Daily.

2. ما هو سهم SKHY؟
سهم SKHY هو إيصال إيداع أمريكي لشركة SK Hynix مدرج في ناسداك. ويتبع سعره الأسهم الكورية وسعر الصرف، فيما تحدد مستندات إيصال الإيداع نسبة التحويل.

3. هل تشكل CXMT الصينية تهديدًا حقيقيًا لـSK Hynix؟
تمثل CXMT خطرًا على الإمدادات على المدى الطويل، لكنها لم تنشر معدلات الإنتاج أو أحجام الشحنات، ووصف Phillip Wool من Rayliant التهديد على المدى القريب بأنه محدود، لأن الشركات الكورية لا تزال تهيمن على الذاكرة عالية النطاق الترددي.

4. ما مدى بُعد سهم SKHY عن الأهداف السعرية للمحللين؟
أفادت Reuters بأن متوسط السعر المستهدف في وول ستريت لسهم SKHY يبلغ ⁦$252⁩، فيما يبلغ أدنى هدف ⁦$152⁩، بينما كان مؤشر السعر في تداولات ما قبل افتتاح السوق في ⁦13/10⁩ عند نحو ⁦$152.94⁩، ما يعني أن السعر كان قريبًا من أدنى هدف.

5. هل يمكن للمتداولين متابعة سهم SKHY على WEEX؟
يمكن للمتداولين البحث عن التعرض لتحركات سعر SKHY من خلال التداول الفوري والعقود الآجلة على WEEX، وهما يتتبعان السعر ولا يمنحان ملكية الأسهم. وينبغي التحقق من أزواج التداول المتاحة وحدود الرافعة المالية على WEEX.