لا يمكن التغلب على سوق الأسهم، ولا يمكن التفوق على المعادن الثمينة، هل العملات الرقمية حقاً سوق صاعد لـ "الغرباء"؟

العنوان الأصلي: "لا يمكن التغلب على سوق الأسهم، ولا يمكن التفوق على المعادن الثمينة، هل العملات الرقمية حقاً في سوق صاعد كـ «غريب»؟"

المؤلف الأصلي: Nancy, PANews

الليلة الماضية (29 ديسمبر)، شهدت btc-42">بيتكوين مرة أخرى سوق "الفخ". في مواجهة حالة الشد والجذب المتكررة هذه، يبدو أن أعصاب السوق قد تبلدت منذ فترة طويلة.

منذ ذروة بيتكوين وحتى الآن، لم يمر سوى أقل من ثلاثة أشهر، لكن يبدو أن المستثمرين يعيشون في شتاء عميق منذ فترة طويلة. هذا الانهيار النفسي ليس ببساطة بسبب تراجع الأصول الورقية، بل نابع أكثر من ثقة مهتزة، مع ارتفاع الأسهم، ووصول المؤشرات إلى مستويات قياسية جديدة، وارتفاع الذهب والفضة بجنون...

الأصول التقليدية تقيم مهرجاناً، بينما تتخلف أصول العملات الرقمية عن الركب بشكل غير متوقع. تحت هذه الفجوة الهائلة، بدأ اللاعبون بالتصويت بأقدامهم، معبرين عن مشاعر هابطة، وقطع الخسائر، وتصفية مراكزهم، ويعاني سوق العملات الرقمية الآن من قلق وجودي غير مسبوق.

الدخول في وضع المطهر، نشاط التداول ينخفض إلى نقطة التجمد

أصبح الانتظار والدفاع هما السمة الرئيسية لسوق العملات الرقمية في نهاية العام.

في الواقع، ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة بهدوء إلى 300 مليار دولار مذهلة. وفقاً للتجربة التاريخية، كان ينبغي أن يكون خزان الأموال الضخم خارج المنصة هذا وقوداً لسوق صاعد، مما يشير إلى أن رالي فقاعة واسع النطاق على وشك البدء. ومع ذلك، فإن الواقع هو أنه بدلاً من تجربة احتفال جماعي، دخل سوق العملات الرقمية في وضع المطهر.

بالنظر إلى اتجاهات السوق في سوق العملات الرقمية طوال العام، تعرضت ثقة المستثمرين لضربة شديدة. على الرغم من أن بيتكوين وإيثريوم حققتا أعلى مستوياتهما على الإطلاق هذا العام، إلا أنهما فشلتا في الحفاظ على زخمهما وتحولتا كلاهما إلى الانخفاض. كان سوق عملة ميم أكثر وحشية، حيث لم تستطع حتى العملات المدرجة حديثاً الهروب من مصير الدوامة الهابطة، وأصبح استنزاف السيولة هو القاعدة.

في سوق مفرمة اللحم هذا، يجد كل من المحاربين القدامى والوافدين الجدد صعوبة في الهروب. حتى حاملي بيتكوين لا يمرون بأوقات جيدة، حيث أن أكثر من 30% من بيتكوين حالياً في حالة خسارة. آخر مرة حدث فيها مثل هذا المستوى من نقص العرض كانت في أكتوبر 2023 عندما كان سعر BTC حوالي 26,000 دولار.

مع تراجع السوق، تتراجع الأموال بسرعة. وفقاً لبيانات Matrixport، شهدت بيتكوين ETF الفورية، وهي مقياس لمشاعر المؤسسات، تدفقات خارجة صافية لمدة 9 أسابيع متتالية، مع اقتراب إجمالي التدفقات الخارجة من 6 مليارات دولار. إذا انتهى الشهر بتدفق خارج صافٍ، فسيكون هذا أكبر جولة لسحب الأموال منذ إدراج ETF في يناير 2024.

كما انخفض نشاط التداول إلى نقطة التجمد. وفقاً لبيانات The Block، انخفض حجم التداول الفوري لمنصة تداول العملات الرقمية العالمية في نوفمبر إلى 1.59 تريليون دولار، ليصل إلى أدنى مستوى منذ يونيو.

وقد انخفض اهتمام السوق بشكل كبير. كمقياس لمشاعر التجزئة، تظهر Google Trends أن عمليات البحث العالمية عن "العملات الرقمية" تستمر في الانخفاض، حيث وصلت الولايات المتحدة إلى أدنى نقطة لها في عام.

أشار محلل CryptoQuant، Darkfost، أيضاً إلى أن مؤشر مشاعر السوق القائم على المقالات الإعلامية، وبيانات البلوكشين، والمنصات الأخرى يظهر أن الإجماع السائد الحالي في سوق العملات الرقمية قد تحول إلى هابط. ومع ذلك، فهو يعتقد أيضاً أنه عندما يتشكل إجماع مشترك، غالباً ما ينعكس السوق، مما يثبت أن الأغلبية على خطأ.

لا يمكن التفوق على سوق الأسهم، لا يمكن التغلب على المعادن الثمينة

بينما يظل سوق العملات الرقمية ضعيفاً، تظهر العديد من الأصول التقليدية قوة خاصة.

هذا العام، شهدت أسواق الأسهم الرئيسية المجاورة رالي "ضغط قصير". كان أداء الاكتتابات العامة الأولية للأسهم A قوياً، بمتوسط مكاسب في اليوم الأول تجاوز 256% ولم يكسر أي منها سعر الإصدار؛ انتعش سوق الأسهم في هونغ كونغ، مع تضاعف سعر أكثر من 40 سهماً؛ أغلقت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة بقوة، حيث ارتفع S&P 500 بنحو 18%، وارتفع داو جونز 14.5%، وارتفع ناسداك بنسبة تصل إلى 22%؛ وحقق مؤشر كوسبي المركب الكوري ارتفاعاً مذهلاً، حيث ارتفع بأكثر من 76%.

يدخل مستثمرو التجزئة السباق. بأخذ الأسهم الأمريكية كمثال، تظهر بيانات KobeissiLetter أن هذه الجولة من المكاسب في سوق الأسهم الأمريكية تاريخية، حيث تجاوزت أسهم الأسر الأمريكية العقارات في صافي الأصول، وهي ظاهرة لم تحدث سوى ثلاث مرات في السنوات الـ 65 الماضية؛ أشار محللو جي بي مورغان إلى أنه بحلول عام 2025، ستنمو أموال استثمار التجزئة في سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 53% لتصل إلى 303 مليار دولار، لتصبح القوة الرئيسية وراء صعود سوق الأسهم.

في مواجهة الأصول الآمنة، تفوقت المعادن الثمينة المادية أيضاً على بيتكوين. وصل الذهب والفضة والبلاتين مؤخراً إلى مستويات تاريخية، على الرغم من تجربة انخفاض الأفعوانية، لكن مكاسبهم لهذا العام لا تزال كبيرة. في المقابل، يواجه وضع بيتكوين كـ "ذهب رقمي" تحدياً خطيراً. انخفضت نسب BTC إلى الذهب وBTC إلى الفضة إلى مستويات منخفضة جديدة منذ نوفمبر وسبتمبر 2023 على التوالي.

وقد أثار هذا أيضاً سخرية من خارج مجتمع العملات الرقمية. على سبيل المثال، صرح مدافع الذهب الثابت بيتر شيف بصراحة أن واحدة من أفضل الصفقات في عام 2025 هي "بيع بيتكوين وشراء الفضة"، حيث لم يكن هناك رالي عيد ميلاد للعملات الرقمية، وفشل launchpad بيتكوين، وانطلقت المعادن الثمينة. إذا لم ترتفع بيتكوين عندما ترتفع أسهم التكنولوجيا ولم ترتفع عندما يرتفع الذهب والفضة، فقد لا ترتفع أبداً.

قبل شهر واحد فقط، كان بيتر شيف في وضع غير مؤاتٍ في مناظرة مع CZ حول "قيمة الذهب وبيتكوين".

في عام توزيعات الأرباح السياسية المتوقع بشدة، انتهى العام بإغلاق سنوي لبيتكوين أقل، وكان أداء أصول العملات الرقمية الأخرى أكثر كآبة. وفقاً لبيانات CoinGecko، شهدت قطاعات RWA وLayer1 والسرد المحلي الأمريكي فقط مكاسب هذا العام، بينما شهد بقية المجال انخفاضات مزدوجة الرقم، مما أدى إلى نقص في تأثير كسب المال في السوق.

المال دائماً مدفوع بالربح. عندما يقدم السوق التقليدي عائداً أكثر تأكيداً، تشهد جاذبية أصول العملات الرقمية انخفاضاً حاداً. للحفاظ على السيولة والمستخدمين، بدأت العديد من منصات العملات الرقمية أيضاً في تقديم أصول تقليدية ذات صلة. على سبيل المثال، غامرت Binance وKraken وBitget وHyperliquid وRobinhood، من بين آخرين، في الأسهم المرمزة. كما أن تجارة السلع على البلوكشين في ارتفاع، مع زيادة في حجم تداول الذهب المرمز. حتى أن بعض شركات DAT للعملات الرقمية بدأت في تضمين الذهب في أصولها الاحتياطية لتعزيز ميزانياتها العمومية.

احمِ دائرة كفاءتك، لا تكن "الأحمق" على الطاولة

تتدفق أموال واهتمام العملات الرقمية إلى الخارج، وحتى "أمة تداول العملات الرقمية" كوريا الجنوبية تظهر علامات واضحة على التهدئة، حيث يتخلى مستثمرو التجزئة عن العملات من أجل الأسهم، محاولين العثور على دخل أكثر استقراراً واستدامة في تجمع أكبر.

ومع ذلك، تماماً مثل نظرية الأحمق على الطاولة لبافيت، فإن دخول ساحة جديدة لا يعني بالضرورة امتلاك المؤهل للبقاء على الطاولة.

خذ الأسهم الأمريكية، على سبيل المثال. بالنسبة لمعظم الناس، يستغرق فتح حساب بضع دقائق فقط، لكن هذا لا يعني أن حاجز الدخول منخفض حقاً. مقارنة بسوق العملات الرقمية، فإن سوق الأسهم الأمريكية هو نظام ناضج للغاية ومؤسسي بعمق. تواجه الغالبية العظمى من مستثمري التجزئة انخفاضاً شاملاً من حيث المعلومات والموارد والأدوات والخبرة وقدرات إدارة المخاطر.

في مجال العملات الرقمية، لا يزال بإمكان مستثمري التجزئة التقاط بعض المشاعر في الخطوط الأمامية والتغيرات الهيكلية من خلال المجتمعات ووسائل التواصل الاجتماعي وبيانات البلوكشين، وحتى الرقص مع صناع السوق في بعض اللحظات. في سوق الأسهم الأمريكية، يقف على الجانب الآخر مؤسسات محترفة ذات نماذج كمية، وفرق محللين كبار، وقنوات أبحاث الصناعة، وتراكم البيانات طويل الأجل، مما يجعل مستوى المنافسة لا مثيل له.

علاوة على ذلك، فإن العديد من المستثمرين الذين انتقلوا من مجال العملات الرقمية إلى الأسهم الأمريكية لم يقوموا بترقية أطرهم المعرفية في وقت واحد. عند مواجهة متغيرات معقدة مثل البيانات المالية، وحواجز الصناعة، ونماذج الأعمال، والسياسات الكلية، فإنهم لا يزالون يعتمدون على الألعاب العاطفية والتفكير قصير الأجل من أيام تداول العملات الرقمية الخاصة بهم، ويفتقرون إلى القدرة على فهم واستيعاب دورة الأعمال الكاملة.

السبب في أن الأسهم الأمريكية كانت قادرة على الحفاظ على سوق صاعد طويل الأجل يكمن أكثر في التحسن المستمر في ربحية الشركات، وآلية واضحة ومستقرة لعائد المساهمين، وبيئة تنافسية طويلة الأجل للبقاء للأصلح. مرت شركات مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل وأبل وغيرها بعدة دورات من الاختبارات وتجاوزت في النهاية التقلبات لتحقيق تراكم القيمة.

الأهم من ذلك، أن معظم اللاعبين الذين ظهروا حديثاً هم في انحياز بقاء كبير. منذ أحلك الأيام بعد الأزمة المالية عام 2009، شرع سوق الأسهم الأمريكية في أطول رالي صاعد في التاريخ. هذا يعني أن المستثمرين الشباب لم يختبروا حقاً معمودية كاملة من قبل سوق هابط عميق. لقد ضخمت الرياح المعاكسة التفاؤل تجاه السوق، مما جعلهم يخطئون في اعتبار مكاسب بيتا من الارتفاع العام للسوق كألفا تم إنشاؤها بواسطة مهارتهم الخاصة. وفقاً لتقرير حديث من Coinbase، فإن حوالي 45% من مستثمري العملات الرقمية في الولايات المتحدة هم من الفئة الديموغرافية الأصغر سناً.

على الرغم من أنه قد يبدو كاندفاع نحو الذهب في كل مكان، إلا أنه في الواقع رحلة توقف القلب في كل خطوة. يكمن الحاجز الحقيقي أكثر في الإدراك. بدلاً من أن تقودك السردية، من الأفضل حماية دائرة كفاءتك الخاصة، وخفض التوقعات، والانتظار بصبر للفرصة.

رابط المقال الأصلي