الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant يرى أن سعر البيتكوين قد يصل إلى 30,000 دولار حتى لو خرجت صناديق الاستثمار المتداولة والشركات الحكومية

قد يجد البيتكوين دعماً بالقرب من 30,000 دولار حتى لو قام المستثمرون المؤسسيون بتقليص تعرضهم المتراكم، كما يجادل الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant.

ستتطلب هذه السيناريوهات عكس تدفقات صافية تبلغ حوالي 58 مليار دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة وبيع 1.3 مليون بيتكوين التي تراكمتها الشركات المتداولة علنًا. ومع ذلك، يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو، أن تكلفة المستثمرين على السلسلة ستظل تدعم الأسعار بالقرب من ثلاثة أضعاف توقعات مكغلون بانهيار سعر البيتكوين إلى 10,000 دولار.

"حتى لو غادر الجميع، فإن تكلفة السلسلة لا تزال تضع الحد الأدنى بالقرب من 30,000 دولار"، كتب جو على منصة X في 16 أكتوبر، ردًا على الاستراتيجي في بلومبرغ إنتليجنس، مايك مكغلون.

حجم هذا الانسحاب الافتراضي كبير. لقد جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة 56.95 مليار دولار من التدفقات الصافية التراكمية حتى 16 أكتوبر، وفقًا لمستثمري فارسايد، بينما تتبع CoinGecko 1.302 مليون بيتكوين عبر 180 خزينة لشركات عامة. تمثل تلك الحيازات الشركات حوالي 6.2% من الحد الأقصى لإمدادات البيتكوين وتبلغ قيمتها حوالي 106 مليار دولار بأسعار حديثة.

تمتلك استراتيجية بقيادة مايكل سايلور وحدها 848,250 بيتكوين، مما يمثل حوالي 65% من إجمالي الشركات العامة. تعني هذه الموقف أن أي انسحاب واسع من الشركات سيكون مشكلاً بشكل كبير من قرارات التمويل لشركة واحدة، حتى في الوقت الذي تواجه فيه عشرات الشركات الصغيرة ضغوطًا في السوق والسيولة.

كان البيتكوين يتداول بالقرب من 82,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد أن انخفض إلى أقل من 80,000 دولار خلال عمليات البيع في الأسبوع. سيؤدي الانخفاض إلى 30,000 دولار إلى محو حوالي 63% من قيمته من ذلك المستوى، مما يجعل تقدير جو نتيجة سوق دب شديدة على الرغم من بعده عن توقعات مكغلون.

لماذا يتطلب سعر البيتكوين عند 10,000 دولار كسرًا تاريخيًا أعمق

تستند تقييمات جو إلى نسبة القيمة السوقية للبيتكوين إلى القيمة المدركة، أو MVRV، التي تقارن بين قيمته السوقية السائدة مع القيمة الإجمالية للعملات عند الأسعار التي تحركت بها آخر مرة على السلسلة. تنتج هذه القياسات سعرًا مدركًا غالبًا ما يستخدم كمعيار لتكلفة المستثمرين الجماعية.

كان السعر المدرك للبيتكوين قريبًا من 53,855 دولارًا في 18 أكتوبر، وفقًا لبيانات السلسلة من Perly. باستخدام هذا السعر المدرك كمرجع ثابت، فإن سعر السوق البالغ 30,000 دولار سيضع MVRV حول 0.56، وهو قراءة مرتبطة بالتخلي العميق بشكل خاص. سيضع هدف مكغلون البالغ 10,000 دولار النسبة بالقرب من 0.19. سيتغير السعر المدرك نفسه مع تحرك العملات خلال عمليات البيع.

جادل جو بأن أسوأ قاع تاريخي لسوق البيتكوين حدث حول 0.6 MVRV. تشمل السجلات الأطول قراءة بالقرب من 0.55 في أدنى مستوى في يناير 2015 وحوالي 0.46 في نوفمبر 2011. حدثت القيعان الرئيسية الأكثر حداثة حول 0.69 في 2018 و0.78 في 2022، مما يترك حركة محتملة نحو 0.2 خارج تلك السوابق.

كما أشار مؤسس CryptoQuant إلى المستثمرين الذين اشتروا البيتكوين في 2019 واستمروا في الاحتفاظ به خلال الانهيارات المتتالية. لكي يعود البيتكوين إلى 10,000 دولار، جادل، يجب أن يتخلى ذلك الفوج على الرغم من أنهم قد نجوا بالفعل من انهيارين بحوالي 75%.

تواجه تلك القناعة نوعًا مختلفًا من المخاطر في عصر المؤسسات. ليس من الضروري أن يفقد حامل كبير الثقة في البيتكوين ليبيع: يمكن أن تؤدي استردادات صناديق الاستثمار المتداولة إلى تحويل خروج المستثمرين إلى بيع في السوق الفوري، بينما يمكن أن تدفع احتياجات التمويل الشركات أو ضغوط الميزانية العمومية إلى إجراء معاملات خزينة. يعتمد سعر السوق نفسه على العطاءات المتاحة عندما تحدث تلك المبيعات، بدلاً من متوسط التكلفة التاريخية للعملات المعلقة.

تحذير مكغلون يبدأ بتلك الظروف المالية الأوسع. في منشور بتاريخ 16 أكتوبر بعنوان "يمكن أن يؤدي مسار عودة البيتكوين إلى 10,000 دولار إلى تفعيل دومينو متساقط"، جادل بأن ارتفاع البيتكوين فوق 100,000 دولار في 2025، وارتفاع الذهب فوق 5,000 دولار، وارتفاع عوائد السندات الحكومية قد تشير إلى عكس الاتجاه عبر الأصول ذات المخاطر.

يرى دعمًا نحو 10,000 دولار، خاصة إذا عانت الأسهم الأمريكية من انخفاض بنسبة 20%. ستضيف عوائد السندات المرتفعة والسياسة النقدية التقييدية ضغطًا من خلال جعل النقد والأصول ذات الدخل الثابت أكثر تنافسية مع تراجع شهية المخاطر. ستكون الحركة من حوالي 81,500 دولار إلى هدفه انخفاضًا بنسبة تقارب 88%.

لقد ظهرت بالفعل علامات على البيع المؤسسي، على الرغم من نطاق أصغر بكثير. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة أكثر من 900 مليون دولار من التدفقات الصافية الخارجة خلال الأسبوعين المنتهيين في 16 أكتوبر، وفقًا لمستثمري فارسايد.

قد يظهر الاختبار الأكبر على المدى القريب في الأسهم. تهدد معايير الأهلية الجديدة لمؤشر MSCI باستبعاد استراتيجية من المؤشرات العالمية. قدرت سيناريو JPMorgan في نوفمبر 2025 حوالي 2.8 مليار دولار من المبيعات السلبية لأسهمها إذا أزالت MSCI. ستؤثر مثل هذه المبيعات المدفوعة بالمؤشر مباشرة على أسهم استراتيجية، وستعتمد العواقب على حيازاتها من البيتكوين على خيارات تمويل الشركة.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.