توقعات Galaxy لعام 2026: بيتكوين نحو قمة جديدة، وحجم تداول العملات المستقرة يتجاوز نظام ACH

العنوان الأصلي: 26 توقعاً للعملات الرقمية، بيتكوين، DeFi، والذكاء الاصطناعي لعام 2026

المصدر الأصلي: Galaxy Research

الترجمة الأصلية: Deep Tide Techflow

Introduction

بشكل غير مفاجئ، يبدو أن بيتكوين ستنهي عام 2025 عند مستوى سعري يقارب مستواها في بداية العام.

خلال الأشهر العشرة الأولى من العام، شهد سوق العملات الرقمية سوقاً صاعداً حقيقياً. تقدمت الإصلاحات التنظيمية، واستمرت صناديق ETF في جذب التدفقات، كما زاد النشاط على البلوكشين. سجلت بيتكوين (BTC) أعلى مستوى لها على الإطلاق في 6 أكتوبر، حيث وصلت إلى 126,080 دولاراً.

ومع ذلك، فشلت نشوة السوق في تحقيق اختراق مع تحديد هذه الفترة من خلال التناوب وإعادة التسعير والتعديلات. أدى مزيج من خيبات الأمل في الاقتصاد الكلي، والتحولات في روايات الاستثمار، وتصفية الرافعة المالية، وعمليات بيع كبيرة من قبل whale إلى خلق اختلالات في السوق. انخفضت الأسعار، وتراجعت الثقة، وبحلول ديسمبر، تراجعت BTC إلى ما يزيد قليلاً عن 90,000 دولار، على الرغم من أن هذا لم يكن مساراً مباشراً.

بينما قد يختتم عام 2025 بانخفاض في الأسعار، إلا أن العام شهد تبنياً مؤسسياً حقيقياً ووضع الأساس للمرحلة التالية في عام 2026. نتوقع أن تتجاوز العملات المستقرة شبكات الدفع التقليدية، وأن تظهر tokenization الأصول في أسواق رأس المال والضمانات الرئيسية، وأن تنتقل سلاسل Layer 1 (L1) المخصصة للمؤسسات من مراحل تجريبية إلى تسوية فعلية. بالإضافة إلى ذلك، نتوقع أن تعيد السلاسل العامة التفكير في آليات التقاط القيمة الخاصة بها، وأن يستمر توسع DeFi وأسواق التنبؤ، وأن تتحقق المدفوعات المدعومة بالذكاء الاصطناعي أخيراً على البلوكشين.

فيما يلي توقعات Galaxy Research الـ 26 لسوق العملات الرقمية لعام 2026، إلى جانب مراجعة لتوقعات العام الماضي.

2026 Predictions

Bitcoin Price

بحلول نهاية عام 2027، سيصل سعر بيتكوين إلى 250,000 دولار.

سوق عام 2026 فوضوي للغاية بحيث لا يمكن التنبؤ به بدقة، لكن احتمال وصول بيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق في عام 2026 لا يزال قائماً. حالياً، يشير سوق الخيارات إلى أن وصول بيتكوين إلى 70,000 دولار أو 130,000 دولار بحلول نهاية يونيو 2026 أمر محتمل بنفس القدر، بينما الوصول إلى 50,000 دولار أو 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 أمر محتمل أيضاً بنفس القدر. تعكس نطاقات الأسعار الواسعة هذه عدم اليقين في السوق على المدى القصير. في وقت كتابة هذا التقرير، كان سوق العملات الرقمية بأكمله غارقاً في سوق هابط، مع عدم تمكن بيتكوين من استعادة زخمها الصاعد. حتى تستعيد بيتكوين نطاق 100,000 إلى 105,000 دولار، نعتقد أنه لا يزال هناك خطر تراجع على المدى القصير. كما تزيد عوامل أخرى في الأسواق المالية الأوسع من عدم اليقين، مثل وتيرة نشر النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، وظروف السياسة النقدية، والانتخابات النصفية الأمريكية في نوفمبر.

على مدار العام الماضي، لاحظنا انخفاضاً هيكلياً في مستويات تقلب بيتكوين على المدى الطويل - ويرجع ذلك جزئياً إلى إدخال استراتيجيات توليد العائد لبيتكوين/الخيارات عبر الأصول على نطاق أوسع. والجدير بالذكر أن منحنى تقلب بيتكوين يسعر الآن التقلبات الضمنية لخيارات البيع فوق خيارات الشراء، وهي ديناميكية لم تكن موجودة قبل ستة أشهر. بعبارة أخرى، نحن ننتقل من الانحراف الذي يظهر عادة في الأسواق الناشئة والموجهة نحو النمو إلى سوق أقرب إلى أصول الاقتصاد الكلي التقليدية.

من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه الناضج، بغض النظر عما إذا كانت بيتكوين ستتراجع أكثر نحو المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، مع استمرار نضج فئة الأصول والتبني المؤسسي. قد يكون عام 2026 عاماً باهتاً لبيتكوين، حيث يصل سعرها في نهاية العام إلى 70,000 دولار أو 150,000 دولار - قناعتنا بآفاق بيتكوين الصاعدة (على المدى الطويل) تزداد قوة فقط. مع زيادة الوصول المؤسسي، والسياسات النقدية الميسرة، وسوق يطالب بأصول ملاذ آمن غير الدولار، فإن بيتكوين مهيأة لمحاكاة الذهب على مدى العامين المقبلين، حيث يتم تبنيها على نطاق واسع كأداة للتحوط من خفض قيمة العملة.

— أليكس ثورن

Layer-1 and Layer-2

من المتوقع أن ترتفع القيمة السوقية الإجمالية لسوق رأس المال عبر الإنترنت لـ Solana إلى 2 مليار دولار (حالياً حوالي 750 مليون دولار).

ينضج اقتصاد Solana على البلوكشين تدريجياً، مما يظهر تحولاً من الأنشطة المدفوعة بعملات الميم إلى منصات ناجحة تطلق نماذج أعمال موجهة نحو إيرادات حقيقية. يتم دعم هذا التحول من خلال تحسن هيكل سوق Solana وزيادة الطلب على التوكن ذات القيمة الجوهرية. مع ميل المستثمرين أكثر لدعم الشركات المستدامة على البلوكشين بدلاً من دورات الميم العابرة، سيكون سوق رأس المال عبر الإنترنت بمثابة حجر الزاوية لنشاط Solana الاقتصادي.

— لوكاس تشيان

ستقوم بلوكشين واحدة على الأقل من نوع Layer-1 للأغراض العامة بتضمين تطبيق مدر للإيرادات يساهم مباشرة في قيمة التوكن الأصلي الخاص بها.

مع إعادة تفكير المزيد من المشاريع في كيفية التقاط القيمة والحفاظ عليها في L1، ستتطور البلوكشين نحو وظائف مصممة بشكل أكثر هادفاً. إن التضمين الناجح لنموذج إيرادات في منصة تداول العقود الآجلة الخاصة بها من قبل Hyperliquid، إلى جانب اتجاه التقاط القيمة الاقتصادية الذي ينتقل من طبقة البروتوكول إلى طبقة التطبيق (أي "نظرية التطبيق السمين")، يعيد تشكيل التوقعات لسلسلة أساسية محايدة. بدأت السلاسل في استكشاف ما إذا كانت ستضمن بنية تحتية مدرة للإيرادات مباشرة في البروتوكول لتعزيز اقتصاديات التوكن. دعا مؤسس إيثريوم فيتاليك بوتيرين مؤخراً إلى DeFi منخفض المخاطر وذو مغزى اقتصادي لعرض قيمة ETH، مما يؤكد بشكل أكبر الضغوط التي تواجهها L1. تخطط MegaEth لإطلاق عملة مستقرة أصلية تعيد الإيرادات إلى المدققين، بينما تعتزم L1 التي تركز على الذكاء الاصطناعي من Ambient استيعاب رسوم التفكير. تشير هذه الأمثلة إلى أن البلوكشين أصبحت أكثر استعداداً للتحكم في التطبيقات الحيوية وتحقيق الدخل منها. في عام 2026، قد تكون هناك L1 رئيسية تدرج رسمياً تطبيقاً مدراً للإيرادات في طبقة البروتوكول، وتوجه فوائدها الاقتصادية مباشرة نحو التوكن الأصلي.

——لوكاس تشيان

لن يتم تمرير مقترح خفض التضخم لـ Solana لعام 2026، وسيتم سحب المقترح الحالي، SIMD-0411.

كان معدل التضخم في Solana نقطة خلاف في المجتمع على مدار العام الماضي. على الرغم من إدخال مقترح جديد لخفض التضخم (SIMD-0411) في نوفمبر 2025، لم يتم التوصل إلى إجماع حول الحل الأمثل. بدلاً من ذلك، تشكلت وجهة نظر تدريجياً مفادها أن قضية التضخم قد صرفت الانتباه عن أولويات أكثر أهمية، مثل تنفيذ تعديلات البنية الدقيقة لسوق Solana. علاوة على ذلك، قد تؤثر التغييرات في سياسة تضخم SOL على تصور السوق لها كمخزن محايد للقيمة وأصل نقدي.

——لوكاس تشيان

ستنتقل L1 المخصصة للمؤسسات من المرحلة التجريبية إلى بنية تحتية حقيقية للتسوية.

سيطلق بنك واحد على الأقل من قائمة Fortune 500، أو مزود سحابي، أو منصة تجارة إلكترونية بلوكشين L1 مخصصة للمؤسسات في عام 2026، لتسوية أكثر من مليار دولار من النشاط الاقتصادي الحقيقي مع تشغيل جسر جاهز للإنتاج إلى DeFi العام. كانت سلاسل المؤسسات السابقة في الغالب تجارب داخلية أو تمارين تسويقية، وستكون الموجة التالية من سلاسل المؤسسات أقرب إلى سلاسل أساسية خاصة بالتطبيقات مصممة لقطاعات محددة. ستتم إدارة طبقة التحقق من قبل جهات إصدار منظمة وتراخيص مصرفية، بينما سيتم استخدام السلسلة العامة للسيولة والضمانات واكتشاف الأسعار. سيؤدي هذا إلى تسليط الضوء بشكل أكبر على الفرق بين L1 عامة محايدة و L1 مخصصة للمؤسسات تدمج وظائف الإصدار والتسوية والتوزيع.

——كريستوفر روزا

ستتضاعف نسبة إيرادات طبقة التطبيق إلى إيرادات طبقة الشبكة في عام 2026.

مع استمرار المعاملات، و DeFi، والمحافظ، وتطبيقات المستهلكين الناشئة في الهيمنة على توليد الرسوم على البلوكشين، ينتقل التقاط القيمة من الشبكة الأساسية إلى طبقة التطبيق. في الوقت نفسه، تعمل الشبكات هيكلياً على تقليل تسرب MEV (القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين) والسعي لضغط الرسوم على L1 و L2، مما يقلل من قاعدة إيرادات طبقة البنية التحتية. سيؤدي هذا إلى تسريع التقاط القيمة في طبقة التطبيق، مما يسمح لـ "نظرية التطبيق السمين" بالاستمرار في تجاوز "نظرية البروتوكول السمين".

——لوكاس تشيان

Stablecoin and Asset Tokenization

ستقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) شكلاً من أشكال الإعفاء لاستخدام الأوراق المالية المرمزة في DeFi.

ستقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعفاء يسمح بتطوير أسواق الأوراق المالية المرمزة على البلوكشين. قد يتخذ هذا شكل "خطاب عدم اتخاذ إجراء" أو "إعفاء ابتكاري" جديد، وهو مفهوم ذكره رئيس SEC بول أتكينز عدة مرات. سيمكن هذا الأوراق المالية المشروعة وغير المعبأة على البلوكشين من دخول سوق DeFi، وليس فقط استخدام تكنولوجيا البلوكشين لأنشطة سوق رأس المال في المكاتب الخلفية كما رأينا في خطابات "عدم اتخاذ إجراء" الأخيرة من DTCC. من المتوقع أن تبدأ عملية وضع القواعد الرسمية في النصف الثاني من عام 2026، مما يضع قواعد للوسطاء والتجار ومنصات التداول وغيرهم من المشاركين في السوق التقليدية لاستخدام العملات الرقمية أو الأوراق المالية المرمزة.

— أليكس ثورن

ستواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعاوى قضائية من مشاركين في السوق التقليدية أو مجموعات صناعية بشأن خطة "الإعفاء الابتكاري".

سواء كانت شركات تداول، أو بنية تحتية للسوق، أو مجموعات ضغط، فإن أجزاء معينة من التمويل التقليدي أو الخدمات المصرفية ستتحدى الوكالات التنظيمية التي تمنح إعفاءات لتطبيقات DeFi أو شركات العملات الرقمية، بحجة أنها فشلت في إنشاء قواعد شاملة لحوكمة توسع الأوراق المالية المرمزة.

— أليكس ثورن

سيتجاوز حجم تداول العملات المستقرة نظام ACH.

مقارنة بأنظمة الدفع التقليدية، تتمتع العملات المستقرة بسرعات تداول أسرع بكثير. لقد رأينا عرض العملات المستقرة يستمر في النمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 30%-40%، مع زيادة أحجام التداول وفقاً لذلك. لقد تجاوز حجم تداول العملات المستقرة بالفعل حجم شبكات بطاقات الائتمان الرئيسية مثل Visa، حيث يعالج حالياً حوالي نصف حجم معاملات نظام غرفة المقاصة الآلية (ACH). مع الانتهاء من تعريف قانون GENIUS في أوائل عام 2026، قد نرى العملات المستقرة تنمو بشكل أسرع من متوسط معدل نموها التاريخي مع استمرار نمو العملات المستقرة الحالية، وتنافس الداخلين الجدد على هذه الحصة السوقية المتوسعة.

— ثاد بيناكيفيتش

ستسرع العملات المستقرة التي تتعاون مع التمويل التقليدي (TradFi) من التكامل.

على الرغم من إدخال العديد من العملات المستقرة في الولايات المتحدة بحلول عام 2025، يكافح السوق لدعم وفرة من الخيارات المعتمدة على نطاق واسع. لن يستخدم المستهلكون والتجار عملات رقمية متعددة في وقت واحد؛ سيميلون إلى اختيار عملة مستقرة واحدة أو اثنتين بأوسع قبول. لقد رأينا اتجاه التكامل هذا من المؤسسات الكبرى: تسعة بنوك كبرى (بما في ذلك Goldman Sachs، و Deutsche Bank، و Bank of America، و Santander، و BNP Paribas، و Citigroup، و MUFG Bank، و DBS Group، و UBS Group) تستكشف خططاً لإطلاق عملات مستقرة تعتمد على عملات G7؛ وتعاونت PayPal و Paxos لإطلاق PYUSD، مما يجمع بين شبكة دفع عالمية وجهة إصدار منظمة.

تشير هذه الحالات إلى أن النجاح يعتمد على نطاق التوزيع، أي القدرة على ضم البنوك ومعالجات الدفع ومنصات المؤسسات. من المتوقع أن يتعاون المزيد من مصدري العملات المستقرة أو يدمجوا الأنظمة في المستقبل للتنافس على حصة سوقية ذات مغزى.

— جيانينغ وو

سيقبل بنك أو وسيط كبير الأسهم المرمزة كضمان.

حتى الآن، تظل الأسهم المرمزة على الهامش، مقتصرة على تجارب DeFi والبلوكشين الخاص الذي يقوده البنوك الكبرى. ومع ذلك، يقوم مزودو البنية التحتية الأساسية في التمويل التقليدي الآن بتسريع تحولهم إلى الأنظمة القائمة على البلوكشين، مع زيادة الدعم التنظيمي. في العام المقبل، قد نرى بنكاً أو وسيطاً كبيراً يبدأ في قبول الأسهم المرمزة كودائع على البلوكشين، معتبراً إياها أصولاً تعادل تماماً الأوراق المالية التقليدية.

— ثاد بيناكيفيتش

ستستفيد شبكة دفع بالبطاقات من بلوكشين عام.

ستقوم واحدة على الأقل من أكبر ثلاث شبكات دفع بالبطاقات عالمياً بتسوية أكثر من 10% من حجم معاملاتها عبر الحدود عبر عملة مستقرة على سلسلة عامة في عام 2026، على الرغم من أنه من غير المرجح أن يتفاعل معظم المستخدمين النهائيين مع واجهات العملات الرقمية. سيظل المصدرون والمستحوذون يعرضون الأرصدة والالتزامات بتنسيقات تقليدية، ولكن في الخلفية، سيتم إجراء جزء من التسوية الصافية بين الكيانات الإقليمية باستخدام دولارات مرمزة لتقليل أوقات نهائية التسوية، ومتطلبات التمويل المسبق، ومخاطر البنوك المراسلة. سيضع هذا التطور العملات المستقرة كبنية تحتية مالية أساسية لشبكات الدفع الحالية.

— كريستوفر روزا

DEFI

ستشكل منصات التداول اللامركزية (DEXs) أكثر من 25% من trading volume الفوري بحلول نهاية عام 2026.

بينما لا تزال منصات التداول المركزية (CEXs) تهيمن على السيولة وهي مسؤولة عن ضم مستخدمين جدد، فإن بعض التغييرات الهيكلية تدفع المزيد والمزيد من نشاط التداول الفوري للانتقال إلى البلوكشين. الميزتان الأكثر وضوحاً لـ DEX هما عدم وجود متطلبات KYC (اعرف عميلك) للدخول وهيكل رسوم أكثر كفاءة من حيث التكلفة، وهي ميزات جذابة بشكل متزايد للمستخدمين وصناع السوق الذين يسعون إلى احتكاك أقل وقابلية تركيب أكبر. حالياً، يمثل حجم التداول الفوري لـ DEX حوالي 15%-17% من الإجمالي، مع اعتماد النسبة المئوية المحددة على مصدر البيانات.

——ويل أوينز

من المتوقع أن تتجاوز خزينة DAO التي يحكمها نموذج حوكمة Futarchy مبلغ 500 مليون دولار.

بناءً على توقعاتنا من عام مضى بأن Futarchy كآلية حوكمة ستشهد تبنياً أوسع، نرى الآن أنها أثبتت فعالية كافية في التطبيقات العملية للمنظمات اللامركزية المستقلة (DAOs) للبدء في استخدامها كنظام صنع قرار وحيد لتخصيص رأس المال والتوجه الاستراتيجي. لذلك، نتوقع أنه بحلول نهاية عام 2026، ستتجاوز الأصول الإجمالية المحتفظ بها في خزائن DAO التي يحكمها نموذج Futarchy مبلغ 500 مليون دولار. حالياً، يتم التحكم في حوالي 47 مليون دولار من أصول خزينة DAO بالكامل بواسطة نموذج Futarchy. نتوقع أن يأتي هذا النمو بشكل رئيسي من DAOs Futarchy المنشأة حديثاً، مع بعض المساهمة من نمو خزينة DAOs Futarchy الحالية.

——زاك بوكورني

سيتجاوز total value locked في القروض المضمونة بالعملات الرقمية 90 مليار دولار في اللقطة الربع سنوية.

بعد الزخم من عام 2025، من المتوقع أن يستمر إجمالي حجم القروض المضمونة بالعملات الرقمية في كل من التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi) في النمو في عام 2026. ستستمر الهيمنة على البلوكشين (أي حصة القروض الصادرة من خلال المنصات اللامركزية) في الارتفاع مع اعتماد المشاركين المؤسسيين بشكل متزايد على بروتوكولات DeFi لأنشطة الإقراض.

——زاك بوكورني

سيظل تقلب أسعار فائدة Stablecoin معتدلاً، مع عدم تجاوز تكاليف الاقتراض في DeFi لـ 10%.

مع نمو المشاركة المؤسسية في الإقراض على البلوكشين، نتوقع سيولة أعمق ورأس مال أكثر استقراراً وأبطأ حركة لتقليل تقلبات أسعار الفائدة بشكل كبير. في الوقت نفسه، يصبح مراجحة أسعار الفائدة داخل وخارج البلوكشين أسهل، ويصبح الوصول إلى DeFi أكثر تحدياً. من المتوقع أن تنخفض الأسعار خارج البلوكشين بشكل أكبر في عام 2026، مما يبقي أسعار الاقتراض على البلوكشين منخفضة - مما يجعل الأسعار خارج البلوكشين حداً أدنى مهماً حتى في السوق الصاعد.

النقاط الجوهرية هي:

(1) جلب رأس المال المؤسسي الاستقرار والاستدامة لسوق DeFi؛

(2) ستؤدي بيئة أسعار الفائدة المنخفضة خارج البلوكشين إلى أسعار على البلوكشين أقل من مستويات فترات التوسع النموذجية.

— زاك بوكورني

ستتجاوز القيمة السوقية الإجمالية لتوكنات الخصوصية 100 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026.

في الربع الرابع من عام 2025، حظيت توكنات الخصوصية باهتمام كبير في السوق، حيث أودع المستثمرون المزيد من الأموال على البلوكشين، محولين التركيز إلى الخصوصية على البلوكشين. من بين أفضل ثلاث توكنات خصوصية، شهدت Zcash زيادة بنحو 800% في الربع، وارتفعت Railgun بنحو 204%، وشهدت Monero زيادة أكثر اعتدالاً بنسبة 53%. استكشف مطورو بيتكوين الأوائل، بما في ذلك المؤسس المستعار ساتوشي ناكاموتو، جعل المعاملات أكثر خصوصية أو مجهولة تماماً، لكن تكنولوجيا المعرفة الصفرية العملية لم تكن متاحة على نطاق واسع أو جاهزة للنشر في ذلك الوقت.

مع وجود المزيد من الأموال على البلوكشين، بدأ المستخدمون، وخاصة المؤسسات، في التساؤل عما إذا كانوا يريدون حقاً أن تكون أرصدة أصولهم الرقمية مرئية للجمهور. سواء ساد تصميم خاص بالكامل أو نهج قائم على الخلاطات في النهاية، نتوقع أن تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية لتوكنات الخصوصية 100 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، مع تقييم CoinMarketCap الحالي حوالي 630 مليار دولار.

— كريستوفر روزا

سيتجاوز حجم التداول الأسبوعي لـ Polymarket باستمرار 1.5 مليار دولار بحلول عام 2026.

أصبحت أسواق التنبؤ واحدة من أسرع الفئات نمواً في مجال العملات الرقمية، ويقترب حجم التداول الاسمي الأسبوعي لـ Polymarket من مليار دولار. نتوقع أن يتجاوز هذا الرقم باستمرار 1.5 مليار دولار بحلول عام 2026، مستفيداً من طبقات كفاءة رأس المال الجديدة التي تعزز السيولة، بينما تزيد تدفقات الأوامر المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من وتيرة التداول. كما تتحسن قدرات التوزيع لـ Polymarket باستمرار، مما يسرع تدفقات الأموال.

— ويل أوينز

TradFi

سيتم إطلاق أكثر من 50 صندوق ETF للعملات البديلة الفورية و 50 صندوق ETF إضافي للعملات الرقمية (باستثناء منتجات التوكن الفوري الفردي) في الولايات المتحدة.

مع الموافقة على معايير الإدراج العامة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، نتوقع أن تتسارع وتيرة إطلاق صناديق ETF الفورية للعملات الرقمية في عام 2026. بحلول عام 2025، كان هناك بالفعل أكثر من 15 صندوق ETF فوري لـ Solana، و XRP، و Hedera، و Dogecoin، و Litecoin، و Chainlink. نتوقع أن تحذو الأصول الرئيسية المتبقية حذوها بطلبات صناديق ETF الفورية. بالإضافة إلى المنتجات ذات الأصول الفردية، نتوقع أيضاً رؤية إدخال صناديق ETF للعملات الرقمية متعددة الأصول وصناديق ETF للعملات الرقمية ذات الرافعة المالية. مع وجود أكثر من 100 طلب قيد المعالجة، نتوقع أن يشهد عام 2026 تدفقاً مستمراً للمنتجات الجديدة.

— جيانينغ وو

من المتوقع أن يتجاوز صافي تدفق صناديق ETF الفورية للعملات الرقمية في الولايات المتحدة 50 مليار دولار.

بحلول عام 2025، جذبت صناديق ETF الفورية للعملات الرقمية في الولايات المتحدة 23 مليار دولار من صافي التدفقات. مع تعمق التبني المؤسسي، نتوقع أن ينمو هذا الرقم بسرعة في عام 2026. مع رفع شركات الخدمات المالية للقيود المفروضة على منتجات العملات الرقمية الموصى بها من قبل المستشارين وانضمام المنصات الكبرى التي كانت حذرة بشأن العملات الرقمية (مثل Vanguard Group) إلى صناديق العملات الرقمية، ستتجاوز التدفقات إلى بيتكوين وإيثريوم مستويات عام 2025 وستدخل محافظ المزيد من المستثمرين. علاوة على ذلك، فإن إطلاق العديد من صناديق ETF الجديدة للعملات الرقمية، وخاصة منتجات العملات الرقمية الفورية، سيطلق الطلب المكبوت ويدفع تدفقات إضافية خلال التوزيع الأولي.

— جيانينغ وو

ستقوم منصة تخصيص أصول رئيسية بإدراج بيتكوين في محفظتها النموذجية القياسية.

رفعت ثلاث من شركات الخدمات المالية الأربع الكبرى (Wells Fargo، و Morgan Stanley، و Bank of America) القيود المفروضة على بيتكوين الموصى بها من قبل المستشارين وأيدت تخصيصات بنسبة 1%-4%. الخطوة التالية هي إدراج منتجات بيتكوين في قوائمها الموصى بها ودمجها في تغطية الأبحاث الرسمية، مما يرفع رؤيتها بشكل كبير بين العملاء. الهدف النهائي هو إدراج بيتكوين في المحافظ النموذجية، والتي تتطلب عادةً أصولاً مدارة (AUM) أعلى وسيولة مستمرة، لكننا نتوقع أن تلبي صناديق بيتكوين هذه العتبات وتدخل المحافظ النموذجية بوزن استراتيجي بنسبة 1%-2%.

— جيانينغ وو

ستطرح أكثر من 15 شركة عملات رقمية للاكتتاب العام أو ترقي إدراجاتها في الولايات المتحدة.

بحلول عام 2025، نجحت 10 شركات متعلقة بالعملات الرقمية (بما في ذلك Galaxy) في طرح أسهمها للاكتتاب العام أو ترقية إدراجاتها في الولايات المتحدة. منذ عام 2018، أكملت أكثر من 290 شركة عملات رقمية وبلوكشين تمويلات خاصة تزيد عن 50 مليون دولار. مع ظروف تنظيمية ميسرة، نعتقد أن العديد من الشركات مستعدة الآن للسعي للحصول على إدراجات في الولايات المتحدة للوصول إلى أسواق رأس المال الأمريكية. من بين المرشحين الأكثر احتمالاً، نتوقع أن تتحرك CoinShares (إذا لم يتم إدراجها في عام 2025)، و BitGo (قدمت طلباً بالفعل)، و Chainalysis، و FalconX نحو الإدراج أو ترقية الإدراجات في عام 2026.

——جيانينغ وو

ستضطر أكثر من خمس شركات لخزينة الأصول الرقمية (DATs) إلى بيع أصول، أو الاستحواذ عليها، أو الإغلاق تماماً.

بحلول الربع الثاني من عام 2025، شهدت شركات خزينة الأصول الرقمية (DATs) موجة من جنون التأسيس. بدءاً من أكتوبر، بدأت مضاعفات صافي قيمة الأصول السوقية (mNAV) الخاصة بها في الانكماش. في وقت كتابة هذا التقرير، يقل متوسط mNAV المتداول لـ DATs بيتكوين، وإيثريوم، و Solana عن 1. في الجنون الأولي، تحولت العديد من الشركات العاملة في خطوط أعمال مختلفة بسرعة إلى DATs للاستفادة من ظروف تمويل السوق. ستميز المرحلة التالية DATs ذات الاستمرارية عن تلك الشركات التي تفتقر إلى استراتيجية متماسكة أو قدرة إدارة أصول. للنجاح في عام 2026، تحتاج DATs إلى هيكل رأسمالي قوي، وآليات مبتكرة لإدارة السيولة وتوليد الإيرادات، وتآزر قوي مع البروتوكولات ذات الصلة (إذا لم تكن قد تأسست بالفعل). قد تجلب مزايا النطاق (مثل حيازات بيتكوين واسعة النطاق لـ Strategy) أو المزايا الجغرافية (مثل Metaplanet في اليابان) قدرة تنافسية إضافية. ومع ذلك، فإن العديد من DATs التي اندفعت إلى السوق في وقت مبكر did لم تشارك في تخطيط استراتيجي كافٍ. ستكافح هذه DATs للحفاظ على mNAV، مما قد يضطرها إلى بيع أصول، أو الاستحواذ عليها من قبل لاعبين أكبر، أو حتى الإغلاق تماماً في أسوأ السيناريوهات.

——جيانينغ وو

Policy

سيركز بعض الديمقراطيين على قضية "الاستبعاد المصرفي" ويتبنون تدريجياً العملات الرقمية كحل.

على الرغم من أن هذا السيناريو أقل احتمالاً، إلا أنه يستحق الملاحظة: بحلول نهاية نوفمبر 2025، حثت شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN) التابعة لوزارة الخزانة الأمريكية المؤسسات المالية على "اليقظة بشأن النشاط المشبوه المتعلق بتحويلات الأموال عبر الحدود التي تشمل مهاجرين غير شرعيين". بينما أكد التنبيه في المقام الأول على مخاطر مثل الاتجار بالبشر وتهريب المخدرات، فقد ذكر أيضاً أن شركات خدمات الأموال (MSBs) ملزمة بتقديم تقارير النشاط المشبوه (SARs)، بما في ذلك تحويلات الأموال عبر الحدود المتعلقة بدخل العمل غير المشروع. قد يشمل ذلك التحويلات المالية التي يرسلها المهاجرون غير الموثقين (مثل السباكين، أو عمال المزارع، أو عمال المطاعم)، الذين، على الرغم من عملهم في انتهاك للقانون الفيدرالي، لا يزالون جزءاً من مجموعات المهاجرين التي يتعاطف معها الناخبون ذوو الميول اليسارية.

جاء هذا التنبيه بعد أوامر الاستهداف الجغرافي (GTO) السابقة لـ FinCEN، والتي تتطلب من MSBs الإبلاغ تلقائياً عن المعاملات النقدية في مقاطعات حدودية محددة، بحد أدنى يصل إلى 1,000 دولار (أقل بكثير من الحد القانوني البالغ 10,000 دولار لتقارير المعاملات النقدية). وسعت هذه التدابير نطاق السلوكيات المالية اليومية التي يمكن أن تؤدي إلى إبلاغ فيدرالي، مما زاد من احتمالية مواجهة المهاجرين والعمال ذوي الدخل المنخفض لتجميد الأموال، أو رفض الخدمة، أو أشكال أخرى من الاستبعاد المالي. قد تجعل هذه الظروف بعض المؤيدين الديمقراطيين للمهاجرين أكثر تعاطفاً مع قضية "الاستبعاد المصرفي" (موضوع عالجه الجناح اليميني في المقام الأول في السنوات الأخيرة) وأكثر استعداداً لقبول شبكات مالية غير مسموح بها ومقاومة للرقابة.

على العكس من ذلك، قد يبدأ المؤيدون الجمهوريون للشعبوية، والمؤيدون للخدمات المصرفية، وسيادة القانون في النفور من العملات الرقمية لنفس الأسباب، على الرغم من أن إدارة ترامب ومبتكري الحزب طالما دافعوا عن الصناعة. إن الجهود المستمرة التي تبذلها الجهات التنظيمية المصرفية الفيدرالية لتحديث قانون السرية المصرفية وتعزيز الامتثال لمكافحة غسل الأموال لن تؤدي إلا إلى زيادة الاهتمام بالمقايضات المتأصلة بين أهداف سياسة الشمول المالي وتقليل الجريمة - مع ملاحظة أن الفصائل السياسية المختلفة قد تعطي الأولوية لهذه المقايضات بشكل مختلف. إذا تحقق هذا الاصطفاف السياسي، فسيثبت أن البلوكشين ليس له اصطفاف سياسي ثابت. تصميمه غير المسموح به يعني أن قبول الناس له أو رفضه لا يستند إلى أيديولوجية بل إلى كيفية تأثيره على الأولويات السياسية للمجموعات المختلفة في عصور مختلفة.

— مارك هوشستين

ستطلق الولايات المتحدة تحقيقاً فيدرالياً في التداول من الداخل أو التلاعب بنتائج أسواق التنبؤ.

مع تخفيف الوكالات التنظيمية الأمريكية للقيود المفروضة على أسواق التنبؤ على البلوكشين، ارتفع حجم تداولها والفائدة المفتوحة بشكل كبير. في الوقت نفسه، ظهرت العديد من الفضائح، بما في ذلك مزاعم عن استخدام المطلعين لمعلومات خاصة للسبق في السوق وإطلاق الوكالات الفيدرالية تحقيقات خاطفة في نقابات التلاعب بنتائج المباريات في الدوريات الرياضية الكبرى. نظراً لأن المتداولين يمكنهم المشاركة بأسماء مستعارة، متجاوزين منصات الرهان KYC، فإن المطلعين الآن أكثر عرضة لإغراء استغلال المعلومات المميزة أو التلاعب بالسوق. لذلك، قد نرى تحقيقات ناتجة عن تحركات أسعار غير طبيعية في أسواق التنبؤ على البلوكشين، بدلاً من المراقبة الروتينية التي تظهر في منصات المراهنات الرياضية المنظمة تقليدياً.

— ثاد بيناكيفيتش

AI

ستشكل المدفوعات القائمة على معيار x402 30% من حجم المعاملات اليومية لـ Base Chain و 5% من حجم معاملات Solana غير المصوتة، مما يمثل تبنياً واسع النطاق للتفاعلات الوكيلة على البلوكشين.

مع زيادة تطور وكلاء الذكاء الاصطناعي، والتبني المستمر للعملات المستقرة، وتحسين أدوات المطورين، ستدفع x402 ومعايير الدفع القائمة على الوكلاء الأخرى حصة أكبر من النشاط على البلوكشين. مع انخراط وكلاء الذكاء الاصطناعي بشكل مستقل في المعاملات عبر خدمات مختلفة، ستصبح بدائيات الدفع الموحدة جزءاً أساسياً من طبقة التنفيذ.

برزت Base و Solana كبلوكشين رائدتين في هذا المجال - Base تستفيد من دور Coinbase المهم في إنشاء وترويج معيار x402، بينما تبرز Solana بمجتمع مطوريها الكبير وقاعدة مستخدميها. علاوة على ذلك، نتوقع أنه مع تطوير نماذج الأعمال المدفوعة بالوكلاء، ستشهد البلوكشين الناشئة التي تركز على الدفع مثل Tempo و Arc نمواً سريعاً أيضاً.

——لوكاس تشيان

2025 Review: The Ups and Downs of Bitcoin and the Crypto Market

بحلول نهاية عام 2024، كان التفاؤل بشأن مستقبل بيتكوين والعملات الرقمية وفيراً. تعهدت الإدارة الرئاسية الجديدة بإنهاء "تنظيم أسلوب الإنفاذ" لإدارة بايدن، بينما تعهد الرئيس القادم ترامب بجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية في العالم". مع بقاء شهر واحد فقط على التنصيب الرئاسي، أصبحت بيتكوين الطويلة هي التجارة الأكثر سخونة عالمياً.

في 31 ديسمبر 2024، أصدرنا 23 توقعاً لعام 2025، متوقعين مزيداً من اتساع السوق وتوسع الرواية في العام المقبل. كانت بعض هذه التوقعات دقيقة، بينما أخطأت أخرى الهدف. بالنسبة للعديد من التوقعات، كان اتجاه فريقنا صحيحاً ولكن ليس دقيقاً تماماً. من عودة مشاركة الإيرادات على البلوكشين إلى توسع حالات استخدام العملات المستقرة والتبني المؤسسي المستمر، تستمر الاتجاهات الرئيسية التي حددناها في التطور.

في الأقسام التالية، سنراجع توقعاتنا الـ 23 لعام 2025 ونقيم دقتها. إذا كان هناك موضوع واحد لعام 2025 استهنا به، فهو صعود شركات خزينة الأصول الرقمية (DATs). على الرغم من أن هذا الجنون كان قصير الأجل في صيف 2025، إلا أن تأثيره لا يمكن إنكاره. نحن نلزم أنفسنا بمعايير عالية في مراجعة نجاحاتنا وإخفاقاتنا ونقدم تعليقات عند الاقتضاء.

Bitcoin

❌ ستكسر بيتكوين حاجز 150,000 دولار في النصف الأول من عام 2025 وتختبر أو تتجاوز 185,000 دولار في الربع الرابع.

النتيجة: فشلت بيتكوين في كسر حاجز 150,000 دولار لكنها سجلت مستوى مرتفعاً جديداً قدره 126,000 دولار. بحلول نوفمبر، قمنا بمراجعة هدف نهاية العام الخاص بنا إلى 125,000 دولار. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول بيتكوين بين 80,000 و 90,000 دولار، ومن غير المرجح على ما يبدو أن تصل إلى هدفنا المحدث لنهاية العام لعام 2025.

——أليكس ثورن

❌ في عام 2025، سيتجاوز إجمالي الأصول المدارة (AUM) لصناديق ETP الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة 250 مليار دولار.

النتيجة: اعتباراً من 12 نوفمبر، وصل AUM إلى 141 مليار دولار، ارتفاعاً من 105 مليار دولار في 1 يناير، لكنه فشل في الوصول إلى الهدف المتوقع.

— أليكس ثورن

❌ بحلول عام 2025، ستكون بيتكوين مرة أخرى واحدة من أفضل الأصول أداءً في العالم على أساس معدل المخاطر.

النتيجة: في النصف الأول من عام 2025، كان هذا التوقع دقيقاً. اعتباراً من 14 يوليو، كان لدى بيتكوين نسبة شارب منذ بداية العام حتى تاريخه 0.87، متفوقة على مؤشر S&P 500، و Nvidia، و Microsoft، وغيرها. ومع ذلك، من المتوقع أن تنهي بيتكوين العام بنسبة شارب سلبية، مما يجعلها تفشل في أن تكون واحدة من أفضل الأصول أداءً لهذا العام.

— أليكس ثورن

✅ ستعلن منصة إدارة ثروات من الدرجة الأولى على الأقل عن التوصية بتخصيص 2% أو أكثر لبيتكوين.

النتيجة: أزالت Morgan Stanley، إحدى شركات الخدمات المالية الأربع الكبرى، القيد على تخصيص المستشارين لبيتكوين لأي حسابات. في نفس الأسبوع، أصدرت Morgan Stanley تقريراً يقترح تخصيصاً أقصى بنسبة 4% لبيتكوين في المحافظ. بالإضافة إلى ذلك، أصدر مجلس الأصول الرقمية للمهنيين الماليين، بقيادة ريك إيدلمان، تقريراً يوصي بتخصيصات بنسبة 10%-40% لبيتكوين. كما اقترح مؤسس Bridgewater Associates راي داليو تخصيص 15% من الأصول لبيتكوين والذهب. — أليكس ثورن

❌ ستعلن خمس شركات من مؤشر Nasdaq 100 وخمسة صناديق ثروة سيادية أو دول عن إضافة بيتكوين إلى ميزانياتها العمومية.

النتيجة: حالياً، ثلاث شركات فقط من مؤشر Nasdaq 100 تمتلك بيتكوين. ومع ذلك، تمتلك حوالي 180 شركة عالمياً أو أعلنت عن خطط لشراء عملات رقمية لميزانياتها العمومية، بما في ذلك أكثر من 10 توكنات مختلفة. استثمرت أكثر من خمس دول في بيتكوين من خلال احتياطيات رسمية أو صناديق ثروة سيادية، بما في ذلك بوتان، والسلفادور، وكازاخستان، وجمهورية التشيك، ولوكسمبورغ. يعد اتجاه خزينة الأصول الرقمية (DAT) أحد المحركات المؤسسية الرئيسية لشراء العملات الرقمية في عام 2025، خاصة في الربع الثاني.

— جيانينغ وو

❌ سيتوصل مطورو بيتكوين إلى إجماع حول ترقية البروتوكول التالية في عام 2025.

النتيجة: لم يفشلوا فقط في التوصل إلى إجماع حول ترقية البروتوكول التالية، بل كان هناك أيضاً نزاع داخلي داخل نظام مطوري بيتكوين حول كيفية التعامل مع المعاملات غير النقدية. في أكتوبر 2025، أصدر برنامج Bitcoin Core الأكثر استخداماً نسخته الثلاثين، مما أدى إلى توسيع حد حقل OP_RETURN بشكل مثير للجدل.

هدف هذا التوسيع لحقل البيانات إلى توجيه أكثر معاملات البيانات التعسفية إزعاجاً إلى موقع على البلوكشين بأقل ضرر، لكن هذه الخطوة أثارت معارضة كبيرة داخل مجتمع بيتكوين. بحلول نهاية أكتوبر، نشر مطور مجهول مقترح تحسين بيتكوين (BIP) جديداً يقترح "شوكة ناعمة مؤقتة" لـ "محاربة معاملات البريد العشوائي". على الرغم من أن هذا المقترح فقد زخمه تدريجياً في الأشهر التالية، إلا أن الجدل المحيط بهذه القضية استنفد بشكل أساسي جهود المطورين للتوصل إلى إجماع حول ترقيات أكثر تطلعاً. بينما لا تزال مقترحات مثل OP_CAT و OP_CTV تجذب الانتباه في عام 2025، منعت قضايا الحوكمة التي لم يتم حلها المطورين من التوصل إلى اتفاق بشأن ترقية البروتوكول الرئيسية التالية بحلول ديسمبر.

——ويل أوينز

✅ من بين أفضل 20 شركة تعدين بيتكوين مدرجة علناً حسب القيمة السوقية، ستعلن أكثر من نصفها عن تحول أو إقامة شراكات مع شركات الحوسبة واسعة النطاق، أو الذكاء الاصطناعي (AI)، أو الحوسبة عالية الأداء (HPC).

النتيجة: تتحول شركات التعدين الكبرى على نطاق واسع إلى نموذج تعدين هجين للذكاء الاصطناعي/HPC لتحقيق الدخل من استثمارات البنية التحتية الخاصة بها بمرونة أكبر. من بين أفضل 20 شركة تعدين بيتكوين مدرجة علناً حسب القيمة السوقية، أعلنت 18 شركة عن خطط للتحول إلى نهج الذكاء الاصطناعي/HPC كجزء من تنويع الأعمال. الشركتان اللتان لم تعلنا عن تحول هما American Bitcoin (ABTC) و Neptune Digital Assets Corp (NDA.V).

——ثاد بيناكيفيتش

❌ سيتضاعف نظام DeFi لبيتكوين، في إشارة إلى كمية BTC المقفلة في عقود DeFi الذكية وبروتوكولات staking، تقريباً في عام 2025.

النتيجة: زادت كمية بيتكوين المقفلة في DeFi في عام 2025 بنسبة 30% فقط (من 134,987 BTC في 31 ديسمبر 2024، إلى 174,224 BTC في 3 ديسمبر 2025). جاء هذا النمو بشكل رئيسي من أنشطة الإقراض، حيث أضاف Aave V3 Core 21,977 BTC مغلفة طوال العام، وأضاف Morpho 29,917 BTC مغلفة. ومع ذلك، شهدت بروتوكولات ستاكينغ بيتكوين كفئة مهمة تدفقات خارجة لرأس المال، حيث فقدت أكثر من 13,000 BTC مغلفة.

——زاك بوكورني

ETH

❌ سيتجاوز التوكن الأصلي لإيثريوم ETH مبلغ 5500 دولار في عام 2025.

النتيجة: سجل التوكن الأصلي لإيثريوم ETH لفترة وجيزة مستوى مرتفعاً جديداً على الإطلاق في سبتمبر 2025 لكنه فشل في كسر حاجز 5000 دولار. يعتقد المحللون أن ارتفاع السعر من أبريل إلى خريف 2025 كان مدفوعاً بشكل رئيسي بشركات الخزينة مثل Bitminer. ومع ذلك، مع تضاؤل نشاط شركات الخزينة هذه، انخفض سعر ETH أيضاً وكافح للبقاء فوق 3000 دولار منذ أكتوبر.

——أليكس ثورن

❌ سيتجاوز معدل staking لإيثريوم 50% في عام 2025.

النتيجة: في عام 2025، بلغ معدل ستاكينغ إيثريوم ذروته عند حوالي 29.7%، ارتفاعاً من 28.3% في بداية العام. في الأشهر الأخيرة، تم تقييد ستاكينغ ETH بسبب فك ستاكينغ العرض المتداول وإعادة ترتيب validator الرئيسية، مما أدى إلى مقاطعة كل من المخارج والمداخل إلى قائمة الانتظار.

——زاك بوكورني

❌ ستنخفض نسبة ETH/BTC إلى ما دون 0.03 في عام 2025 بينما تتجاوز أيضاً 0.045.

النتيجة: كان هذا التوقع قريباً من الدقة. انخفضت نسبة ETH/BTC إلى مستوى منخفض قدره 0.01765 في 22 أبريل، محققة توقعنا للحد الأدنى؛ ثم وصلت إلى مستوى مرتفع قدره 0.04324 في 24 أغسطس لكنها فشلت في الوصول إلى الحد الأعلى البالغ 0.045. على الرغم من الارتدادات في نسبة ETH/BTC، من المتوقع أن تنهي العام منخفضة على أساس سنوي.

——أليكس ثورن

❌ سيتجاوز النشاط الاقتصادي الإجمالي لـ Layer 2 (L2) نشاط Alt-L1 في عام 2025.

النتيجة: لم يتحقق هذا التوقع. على كل من طبقتي الشبكة والتطبيق، كان أداء Layer 2 أقل من سلاسل Alt-L1 الرئيسية. عززت Solana مكانتها كسلسلة مضاربة التجزئة بحكم الأمر الواقع، واستمرت في التقاط أكبر حصة من حجم المعاملات وإيرادات الرسوم على مستوى الصناعة. في غضون ذلك، برزت Hyperliquid كمنصة مهيمنة لتداول العقود الآجلة، حيث تجاوزت منصتها وحدها إجمالي إيرادات التطبيقات لنظام Layer 2 البيئي بأكمله. على الرغم من أن Base كانت سلسلة Layer 2 الوحيدة التي اقتربت من جاذبية مستوى Alt-L1 - حيث احتلت ما يقرب من 70% من إيرادات تطبيقات Layer 2 في عام 2025 - إلا أن نموها لم يكن كافياً لتجاوز الجاذبية الاقتصادية لـ Solana و Hyperliquid.

——لوكاس تشيان

DeFi

✅ يدخل DeFi "عصر الأرباح"، حيث ستوزع تطبيقات البلوكشين ما لا يقل عن 10 مليارات دولار من القيمة الاسمية للمستخدمين وحاملي التوكن من خلال صناديق الخزينة ومشاركة الإيرادات.

النتيجة: بحلول نوفمبر 2025، وصل المبلغ الموزع من خلال عمليات إعادة شراء إيرادات التطبيقات إلى ما لا يقل عن 10.42 مليار دولار. قادت Hyperliquid والتطبيقات القائمة على Solana الطريق هذا العام في عمليات إعادة شراء التوكن. أصبحت أنشطة إعادة الشراء رواية مهمة هذا العام، مقبولة على نطاق واسع من قبل السوق، مع تجنب بعض المشاريع حتى لعدم دعم مثل هذه الأنشطة. حتى الآن، أعادت أفضل التطبيقات 8.188 مليار دولار للمستخدمين النهائيين. تقود Hyperliquid المجموعة في هذا المجال، حيث أعادت ما يقرب من 2.5 مليار دولار من خلال عمليات إعادة شراء التوكن.

——زاك بوكورني

✅ ستشهد حوكمة البلوكشين إحياءً، مع استكشاف التطبيقات لنماذج حوكمة قائمة على Futarchy (حوكمة Futarchy)، وسيزداد إجمالي الناخبين النشطين بنسبة 20% على الأقل.

النتيجة: في عام 2025، زاد استخدام نماذج Futarchy في حوكمة DAO بشكل كبير. بدأت Optimism في تجربة هذا المفهوم، بينما قدمت MetaDAO القائمة على Solana 15 DAO في عام واحد، بما في ذلك منظمات بارزة مثل Jito و Drift. حالياً، تتبنى 9 من هذه الـ DAOs نموذج Futarchy بالكامل لإدارة صنع القرار الاستراتيجي وتخصيص رأس المال. نمت المشاركة في أسواق القرار هذه بشكل كبير، حيث وصل حجم تداول سوق MetaDAO واحد إلى مليون دولار. علاوة على ذلك، حدثت 9 من أفضل 10 أحجام مقترحات في MetaDAO هذا العام. لقد شهدنا عدداً متزايداً من الـ DAOs التي تستخدم Futarchy لصنع القرار الاستراتيجي، مع إطلاق بعض الـ DAOs على أساس Futarchy بحت. ومع ذلك، حدثت الغالبية العظمى من تجارب Futarchy على شبكة Solana ويقودها MetaDAO.

——زاك بوكورني

Banking and Stablecoins

❌ ستقدم بنوك الحفظ الأربعة الكبرى عالمياً (BNY Mellon، و JPMorgan Chase، و State Street، و Citigroup) خدمات حفظ الأصول الرقمية في عام 2025.

النتيجة: كان هذا التوقع قريباً من الدقة. أطلق بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon) بالفعل خدمة حفظ العملات الرقمية الخاصة به في عام 2025. بينما لم تطلق State Street و Citigroup بعد، فقد أعلنتا عن خطط لتقديم خدمات ذات صلة في عام 2026. لا يزال JPMorgan Chase فقط حذراً، حيث أخبر أحد المسؤولين التنفيذيين CNBC في أكتوبر، "الحفظ ليس شيئاً في مقدمة خططنا في الوقت الحالي"، لكن البنك الكبير سيشارك في تداول الأصول الرقمية. باختصار، من بين بنوك الحفظ الأربعة الكبرى، قدمت ثلاثة منها أو أعلنت عن خطط لتقديم خدمات حفظ العملات الرقمية.

——أليكس ثورن

✅ سيكون هناك ما لا يقل عن 10 عملات مستقرة تم إطلاقها بدعم من شركاء التمويل التقليدي (TradFi).

النتيجة: بينما لم يتم إطلاق بعض هذه العملات المستقرة رسمياً، أعلنت ما لا يقل عن 14 مؤسسة مالية عالمية كبرى عن خطط ذات صلة. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، شكلت JPMorgan Chase، و Bank of America، و Citigroup، و Wells Fargo اتحاداً مصرفياً أمريكياً يخطط لإطلاق عملة مستقرة مشتركة؛ وهناك أيضاً شركات وساطة مثل Interactive Brokers، وشركات دفع وتكنولوجيا مالية مثل Fiserv و Stripe. الموجة خارج الولايات المتحدة أقوى، بما في ذلك Klarna، و Sony Bank، وتحالف مصرفي عالمي من تسعة بنوك كبرى. بالإضافة إلى ذلك، دخل مصدرو العملات المستقرة الأصلية للعملات الرقمية مثل Ethena المنافسة، بالشراكة مع Anchorage البنك المنظم فيدرالياً لإصدار عملتها المستقرة الأصلية USDtb.

——جيانينغ وو

❌ سيتضاعف total supply العملات المستقرة في عام 2025، متجاوزاً 400 مليار دولار أمريكي.

النتيجة: لا يزال نمو العملات المستقرة قوياً، حيث زاد بنسبة 50% من بداية العام إلى ما يقرب من 310 مليار دولار أمريكي، لكنه لم يصل إلى معدل النمو المتوقع بنسبة 100% من بداية العام. مع تمرير قانون GENIUS وصياغة قواعد التنفيذ ذات الصلة، تظهر الوضوح التنظيمي حول العملات المستقرة، لذلك من المتوقع أن يظل نمو العملات المستقرة قوياً.

——ثاد بيناكيفيتش

❌ ستنخفض هيمنة Tether طويلة الأمد على سوق العملات المستقرة إلى ما دون 50% بحلول عام 2025، في مواجهة تحديات من BUIDL لـ Blackrock، و USDe لـ Ethena، والعملات المستقرة ذات الفائدة مثل USDC التي تقدمها Coinbase/Circle.

النتيجة: بدت هذه الرواية قابلة للتحقيق في وقت سابق من العام بسبب النمو الهائل لـ USDe والعملات المستقرة ذات الفائدة. ومع ذلك، مع تراجع السوق في النصف الأخير من العام وشهد إجمالي عرض العملات المستقرة انخفاضاً طفيفاً، استمرت Tether في الحفاظ على مكانتها كأكبر مصدر للعملات المستقرة في سوق العملات الرقمية. في وقت كتابة هذا التقرير، احتفظت Tether بما يقرب من 70% من عرض السوق. استعدت Tether لإطلاق عملة مستقرة جديدة، USAT، متوافقة مع "قانون GENIUS"، لتكمل توكن USDT الرائد الخاص بها، ولكن يبدو أنها لم تعدل محفظة ضماناتها لتلبية البناء التنظيمي الأمريكي المقترح. تظل USDC لـ Circle منافساً رئيسياً لـ Tether، مع زيادة حصتها في السوق من 24% من إجمالي العرض إلى 28% على مدار العام.

—ثاد بيناكيفيتش

Original Article Link