كوسبي: البورصة الكورية معلقة للمرة السادسة هذا العام، فقاعة الذكاء الاصطناعي تتأرجح

تعليق يكشف عن توتر السوق

تم تعليق مؤشر كوسبي، المؤشر الرئيسي لبورصة كوريا الجنوبية، للمرة السادسة منذ بداية عام 2026. حدثت التعليقات السابقة في 4 مارس، 9 مارس، 8 يونيو، 26 يونيو، 7 يوليو ومرة أخرى يوم الاثنين. وتيرة غير مسبوقة تعكس توتر سوق أصبح يعتمد تمامًا على عملاقين من أشباه الموصلات، سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix.

الآلية بسيطة. بمجرد أن ينخفض المؤشر بشكل حاد، تقوم السلطات البورصوية بتفعيل "قاطع الدائرة" الذي يجمد التداولات لبضع دقائق، حتى تهدأ حالة الذعر.

ومع ذلك، سجل المؤشر أرقامًا قياسية في الأشهر الأخيرة. وصل كوسبي إلى أعلى مستوى تاريخي له عند 8880 نقطة، بعد زيادة بنسبة 220% في اثني عشر شهرًا. شهدت SK Hynix ارتفاعًا في سعر سهمها بنسبة 1000% على مدار عام، بينما ارتفعت سامسونج بنسبة 500%. تجاوزت الشركتان العتبة الرمزية لتقييم السوق البالغة تريليون دولار.

وفقًا لشركة KB Securities، ساهمت سامسونج وSK Hynix بنسبة 70% في زيادة كوسبي في عام 2026، وهو تركيز يُعتبر "غير مسبوق". وهذا يضع خطرًا على السوق، الذي أصبح يعتمد الآن على صحة اثنين من اللاعبين الرئيسيين.

الأسر المثقلة بالديون للاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي

لكن هناك عنصر آخر يثير قلق المحللين أكثر. يقوم المستثمرون الأفراد الكوريون بالاقتراض بمعدل قياسي لشراء الأسهم. وصلت القروض الهامشية إلى 36,470 مليار وون هذا العام، أي ضعف ما كانت عليه قبل اثني عشر شهرًا.

تصل الظاهرة إلى أبعاد مذهلة. يوجد الآن 102 مليون حساب تداول نشط في البلاد، مقابل 52 مليون نسمة فقط. بعبارة أخرى، يمتلك كل كوري في المتوسط حسابين وساطة، مما يوضح مدى حمى المضاربة.

في ظل معدلات وساطة تقترب من 10%، لجأ الأفراد إلى خطوط الائتمان البنكية. في مايو وحده، قفزت القروض البنكية للأسر بمقدار 9,300 مليار وون، وهو أعلى ارتفاع شهري منذ أغسطس 2024، مع ارتباط مباشر بالاستثمارات في البورصة وفقًا لبنك كوريا.

لقد استهلكت أكبر خمس بنوك تجارية في البلاد بالفعل أكثر من 85% من حدودها السنوية لإقراض الأسر في النصف الأول فقط. يلوح في الأفق "منحدر إقراض" صارم للنصف الثاني من العام.

تقلبات شديدة وإشارات إنذار

تتزايد مؤشرات الضغط. وصل مؤشر VIX الكوري، الذي يقيس التقلبات المتوقعة، إلى 75، بينما يتراوح تاريخيًا حول 20. ومن النادر أن يحدث هذا الذروة في الوقت الذي يرتفع فيه السوق، مما يدل على أن المستثمرين يشترون خوفًا من تفويت الفرصة.

تقليديًا، يصاحب تقلبات عالية مثل هذه الانهيارات، وليس الارتفاعات. عندما تنفجر في ذروة الارتفاع، فإنها تعكس توترًا شديدًا، حيث تأخذ كل حركة، سواء للأعلى أو للأسفل، أبعادًا غير متناسبة. وهذا ما يؤدي إلى التعليقات المتكررة.

يصل نسبة ديون الأسر إلى الدخل إلى 174%، و44% من المقترضين قد فاتتهم على الأقل دفعة واحدة خلال الأشهر الستة الماضية. من المتوقع أن يرتفع معدل بنك كوريا الشهر المقبل، مما سيزيد بشكل ميكانيكي من تكلفة جميع القروض الهامشية القائمة.

تثير هذه الديناميكية قلقًا يتجاوز سيول. أصبحت كوريا الجنوبية سادس أكبر سوق للأوراق المالية في العالم، متجاوزة المملكة المتحدة وألمانيا وفرنسا. سيكون لأي تحول مفاجئ تأثيرات على كل موضوع الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Nvidia (NVDA)، التي تجاوزت قيمتها السوقية الآن 5,100 مليار دولار.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.