أكثر سلاسل الكتل الجديدة شعبية في عام 2026، والجهة المسؤولة هي شركة وساطة

في مجال نقل الأسهم إلى سلسلة الكتل، ما الذي يساوي أكثر، الأصول أم المنصة التي تبيع الأصول؟

كتبه: Clow

لم يكن الأمر يتعلق بشركات التشفير التي دخلت وول ستريت، بل وول ستريت هي التي حولت التشفير إلى جزء من بنيتها التحتية.

في يوليو 2026، أطلقت روبن هود سلسلة خاصة بها، وبعد 7 أيام، تجاوزت قيمة الأصول المقفلة 100 مليون دولار. كانت هذه الشركة معروفة سابقًا بأنها شركة وساطة تتيح للشباب الأمريكيين تداول الأسهم بدون عمولة.

لم يكن الأمر يتعلق بشخص واحد فقط. في ديسمبر 2025، اشترت بورصة كراكن التقليدية مباشرة الجهة المصدرة للأسهم المرمزة xStocks، وهي Backed Finance. بعد ذلك، قامت تيليجرام بإدخال هذه الرموز الخاصة بالأسهم الأمريكية في محادثات 1 مليار شخص.

ثلاثة عمالقة، نفس الحركة.

ما يتنافسون عليه ليس الأصول، ولا التكنولوجيا، ولا حتى التراخيص. بل يتنافسون على واجهة المستخدم التي تضغط على زر "شراء".

لذا، السؤال هو: في مجال نقل الأسهم إلى سلسلة الكتل، ما الذي يساوي أكثر، الأصول أم المنصة التي تبيع الأصول؟

01 أصبحت سلاسل الكتل مثل الماء والكهرباء، والجهات المصدرة أصبحت مصانع إنتاج

نقل الأسهم إلى السلسلة ليس فكرة جديدة. في عام 2020، جربت الأصول المركبة من Mirror ورموز الأسهم من FTX، لكنهم فشلوا بسبب التنظيم وانهيار النظام البيئي، لأن ما اشتراه المستخدمون كان مجرد ظلال سعرية، وليس أسهمًا.

ما يميز هذه الجولة هو أن الأصول أصبحت حقيقية.

معايير ERC-8056 التي دفعتها روبن هود وسوبرستيت، جعلت من الممكن معالجة تقسيم الأسهم والأرباح بسلاسة على مستوى العقود الذكية؛ تعاونت أوندوا مع عملاق التصويت Broadridge، مما سمح لحاملي الرموز بالتصويت في اجتماعات المساهمين للشركات المساهمة باستخدام مفاتيحهم الخاصة لأول مرة.

الأمر الأكثر روعة هو القابلية للتجميع. يمكن تخزين الأسهم المرمزة من إنفيديا في بروتوكولات الإقراض، وإقراض العملات المستقرة لكسب الفائدة، مما يجعل الأصول الثابتة في حسابات الوساطة تتحول لأول مرة إلى أموال نشطة.

الأعمال تتوسع بالفعل. تتوقع شركة بوسطن الاستشارية أن تصل قيمة الأصول المرمزة عالميًا إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030. حتى منتصف عام 2026، تجاوزت الأصول الحقيقية على السلسلة 31.4 مليار دولار، بزيادة تقارب خمسة أضعاف مقارنة ببداية عام 2025.

تشير تقارير Chainalysis أيضًا إلى أن عدد المحافظ الجديدة على إيثيريوم المخصصة لاستقبال رموز الأصول الحقيقية شهد زيادة هائلة. أصبح شراء الأسهم هو السبب الأول لدخول الأموال الجديدة إلى عالم السلسلة.

الكعكة تتزايد، لكن سكين تقطيع الكعكة ليست في أيدي معظم الناس.

تتكون سلسلة الصناعة من ثلاث طبقات. في الأسفل، توجد سلاسل الكتل والحفظ، حيث تتولى إيثيريوم وسولانا وBitGo مسؤولية وجود الأصول وتداولها.

في المنتصف، توجد الجهات المصدرة، مثل Backed وDinari وOndo، التي تتولى الأمور القانونية، وتحول الأسهم الحقيقية إلى رموز بنسبة 1:1. في الأعلى، توجد نقطة توزيع موجهة للمستخدمين.

الطبقتان السابقتان تتنافسان بشدة. المستخدمون لا يهتمون بالسلسلة التي تعمل عليها رموز الأسهم، طالما كانت رخيصة وآمنة، حيث تتحول سلاسل الكتل إلى خدمات أساسية. في جانب الإصدار، تزداد عدد المؤسسات المرخصة، وتتنافس الرسوم بشكل متزايد، مما يجعل العمل يبدو أكثر كأنه مصنع.

المعيار لتحديد من يمكنه تحقيق الأرباح الكبيرة هو: من يمتلك زر "شراء".

من يمتلك الزر يمكنه فرض رسوم على الجهات المصدرة، ويمكنه توجيه المستخدمين إلى خدماته المالية، والعقود، والإقراض، كما أنه يتحكم في شريان الحياة للسوق الثانوية.

وهذا هو السبب وراء قيام كراكن بشراء الجهة المصدرة. وفقًا للتقارير، تمتلك Backed حوالي 24% من الأسهم المرمزة المتوافقة، لذا فإن استحواذها يعني أن المدخل لن يتعرض للاختناق.

02 الأموال صوتت بأقدامها

هل تعتقد أن هذه مجرد سرد؟ الأموال قد صوتت بالفعل.

في الأسبوع الأول من إطلاق سلسلة روبن هود، حقق عملة MeMe تُدعى CASHCAT حجم تداول يقارب 98 مليون دولار في يوم واحد، بينما بلغ حجم التداول اليومي على DEX 560 مليون دولار. كانت الأجواء تشبه إلى حد كبير "سلسلة كازينو" قياسية.

لكن عند النظر إلى هيكل الأصول المقفلة، فإن القصة مختلفة تمامًا. من بين 100 مليون دولار TVL، تم إيداع 90 مليون دولار في بروتوكول الإقراض Morpho، مما يدعم عائدًا سنويًا يبلغ حوالي 7% من روبن هود إيرن. 90% من الأموال لم تأت للمراهنة، بل للتوفير.

بمعنى آخر، الأموال المدخرة خلف 27.6 مليون حساب وساطة تُدخل بهدوء إلى DeFi.

والأكثر سخرية هو أن DeFi قد نادت لعشر سنوات للتخلص من الوسطاء، لكن في عام 2026، كان أكبر مدخل جديد هو شركة وساطة مرخصة.

تتسابق البروتوكولات الرائدة لتقديم خدماتها. تم إسناد الإقراض إلى Morpho، والعقود الدائمة إلى Lighter، حيث وقعت الأخيرة عقدًا طويل الأمد لمدة 12 عامًا، مع تقسيم الرسوم بنسبة 50-50، كما قامت بإسقاط رموز بقيمة 11 مليون دولار لمستخدمي روبن هود.

تقدم البروتوكولات التقنية والدعم، وتقدم الوساطة المستخدمين، وتترك الجزء الأكثر خطورة في البروتوكول.

تستند هذه السلسلة إلى تقنية Arbitrum، حيث يتم تأكيد الكتل في 100 مللي ثانية، وتستخدم غاز إيثيريوم. كما فتحت روبن هود التداول بالوكالة الذكي للمستخدمين الأمريكيين المؤهلين، مما يسمح للذكاء الاصطناعي بمراقبة السوق على مدار الساعة، وتنفيذ استراتيجيات الأرباح.

لم تموت فكرة التخلص من الوسطاء، بل فقط تغير الوسطاء.

03 مدخل وول ستريت، صندوق دردشة لاغوس

نفس العمل، لكن في طرفي الأرض، نما بشكل متناقض تمامًا.

تخفي روبن هود DeFi خلف واجهة الوساطة، بينما تضع تيليجرام وول ستريت في صندوق الدردشة.

في الولايات المتحدة، لا يشعر مستخدمو روبن هود بوجود سلسلة الكتل. تجربة شراء رموز الأسهم لا تختلف عن شراء الأسهم، حيث يتم إخفاء المفاتيح الخاصة، والجسور بين السلاسل، ورسوم الغاز في أماكن غير مرئية.

في لاغوس أو بوينس آيرس، القصة معكوسة. يريد مستثمر نيجيري شراء أسهم أبل، وكان عليه سابقًا تجاوز ثلاثة عقبات: فتح حساب خارجي، والقيود على العملات الأجنبية، ورسوم التحويل المرتفعة.

الآن، يفتح محفظة TON في تيليجرام، ويشتري سهمًا رمزيًا من أبل كما لو كان يرسل رسالة لصديق. لدى TON حوالي 100 مليون مستخدم محفظة، مع 1 مليار مستخدم نشط شهريًا، وتستخدم كراكن xStocks لتوسيع نطاقها في الأسواق الناشئة عبر هذه القناة.

وفقًا للتقارير، تم تقديم طرح SK Hynix الذي حقق رقمًا قياسيًا في التمويل بلغ 26.5 مليار دولار للمستخدمين في تيليجرام في أسرع وقت ممكن.

يمكن أيضًا تضمين رموز الأسهم في تطبيقات صغيرة داخل المحادثات الجماعية، لاستخدامها كإكراميات أو كمدفوعات. لأول مرة، حصلت الأصول المالية على طريقة انتشار تشبه وسائل التواصل الاجتماعي، متجاوزة الحراس التقليديين.

لكن على الرغم من الحماس، تشترك الشركات الثلاث في إحراج مشترك: لا يمكن لأي منها دخول السوق الأمريكية.

في يناير 2026، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بيانًا حددت فيه أن الرموز المرمزة لا تغير من خصائص الأوراق المالية، وأن الأسهم على السلسلة تخضع لقوانين الأوراق المالية.

تم إصدار رموز الأسهم من روبن هود بواسطة Trust Jersey، وهي متاحة فقط للمستخدمين غير الأمريكيين؛ بينما تعاني xStocks من قيود الهيكل السويسري، مما يجعلها تتجنب الولايات المتحدة.

تحتوي حسابات كراكن على طبقة إضافية. إنها تستعد للاكتتاب العام في الولايات المتحدة في عام 2026، وقد أنفقت بالفعل 1.5 مليار دولار لشراء شركة الوساطة التقليدية NinjaTrader، ثم استحوذت على الجهة المصدرة، وهو قصة تُروى لوول ستريت. مهما كانت القصة جيدة، إذا لم يتمكن المنتج من دخول السوق المحلية، فإن ذلك سيظل عيبًا كبيرًا.

على العكس، شركة صغيرة تُدعى Dinari حصلت بصدق على ترخيص وكيل التحويل في الولايات المتحدة، وبيعت بشكل قانوني رموزًا مدعومة بأسهم حقيقية، كما قامت بتحويل هذه القدرة إلى واجهة برمجة تطبيقات (API) لبيعها للآخرين.

سلكت أوندوا طريقًا آخر: تظل الأسهم الأساسية في سلسلة الحفظ المتوافقة في الولايات المتحدة، وتقوم السلسلة فقط بعمل رسم الملكية، مما يتماشى مع نموذج "الحفظ من طرف ثالث" الذي يعتبره بيان لجنة الأوراق المالية والبورصات أكثر ودية.

العمالقة ينتظرون في الخارج، والمفتاح في يد الصغار.

لنجعل الأمر واضحًا: تم تقدير قصة التكنولوجيا لنقل الأصول بشكل مبالغ فيه، بينما تم التقليل من قيمة الاحتكار في المدخل.

معايير تقسيم الأسهم والأرباح، والأوراكل، والهياكل القانونية، كلها مهمة، لكن يمكن تقليصها. ما لا يمكن تقليصه هو 27.6 مليون حساب مرتبط ببطاقات مصرفية، و1 مليار شخص يفتحون صندوق الدردشة يوميًا.

لم تقتل الإنترنت شركات الوساطة، بل تعلمت شركات الوساطة كيفية تقديم خدمات بدون عمولة. لم تقتل DeFi شركات الوساطة، بل حولت شركات الوساطة DeFi إلى بنيتها التحتية.

في العقد المقبل، ستزداد سلاسل الكتل، وستصبح الأصول أكثر تجانسًا. الشيء النادر حقًا هو: على أي زر سيضغط المستخدمون بأصابعهم.

لا يحتاج المستخدمون إلى معرفة ما هي السلسلة.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.