ما هي الشروط التي لا يزال يحتاجها بيتكوين للارتفاع؟

في الليلة الماضية، قدمت NVIDIA بطاقة تقرير رائعة.

في الربع الثالث، وصلت الإيرادات إلى 57 مليار دولار، بزيادة مذهلة بنسبة 62% على أساس سنوي، وارتفع صافي الربح بنسبة 65% ليصل إلى 31.9 مليار دولار. يمثل هذا المرة الثانية عشرة على التوالي التي تتفوق فيها NVIDIA على توقعات الأرباح. بعد التقرير المالي، ارتفع سعر السهم بنسبة 4-6% في التداول خارج ساعات العمل، واستمر في الارتفاع بنسبة 5.1% في التداول قبل افتتاح السوق في اليوم التالي، مما أضاف مباشرة حوالي 22 مليار دولار إلى القيمة السوقية للشركة وأدى أيضًا إلى رفع عقود NASDAQ الآجلة بنسبة 1.5-2%.

كان من المتوقع أنه مع مثل هذه المشاعر الإيجابية في السوق، فإن بيتكوين، الذهب الرقمي، سيحظى أيضًا ببعض المجد. ومع ذلك، وجه لنا الواقع ضربة — لم يفشل بيتكوين في الارتفاع فحسب، بل انخفض، متراجعًا إلى 91,363 دولارًا، بانخفاض قدره حوالي 3%.

NVIDIA ترتفع، وبيتكوين ينخفض؟

أولئك الذين كانوا ينظرون ذات يوم إلى بيتكوين كأصل ملاذ آمن يشعرون الآن على الأرجح بعدم الارتياح.

تم تصوير بيتكوين في البداية على أنه "سلاح ضد التضخم" و"ملاذ آمن في أوقات القلق الاقتصادي"، لكن أداءه الحالي يشبه أداء سهم تكنولوجي عالي المخاطر أكثر من كونه أصل ملاذ آمن مثل الذهب المادي.

البيانات تتحدث عن نفسها: بعد انهيار بنسبة 26% من أعلى مستوى تاريخي له في أوائل أكتوبر، عاد سعر بيتكوين بشكل أساسي إلى مستويات بداية العام. بعبارة أخرى، لقد كان عامًا ضائعًا.

في غضون ذلك، ارتفع الذهب الحقيقي خلال نفس الفترة بنسبة 55% في عام 2025. الفجوة النفسية لحاملي بيتكوين كبيرة بالفعل.

العوامل التي تدفع أسعار الذهب للارتفاع واضحة تمامًا: تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة، ضعف الدولار الأمريكي، زيادة تقلبات السوق، وآفاق اقتصادية غير مؤكدة. وفقًا لمنطق بيتكوين التقليدي، كان ينبغي لهذه الظروف أن تعزز سعر بيتكوين أيضًا. ومع ذلك، فإن الواقع هو عكس ذلك تمامًا.

أشار مارك شور، خبير اقتصاديات السوق في مجموعة CME، في وقت مبكر من شهر مايو من هذا العام إلى أنه بدءًا من عام 2020، تحول الارتباط بين بيتكوين والأسهم الأمريكية إلى إيجابي وظل كذلك منذ ذلك الحين. والأهم من ذلك، أن كمية بيتكوين التي تدفقت إلى أيدي المستثمرين المؤسسيين خلال العام الماضي من خلال صناديق ETF وشركات العملات الرقمية المتداولة علنًا وصلت إلى مستوى قياسي مرتفع.

بمعنى آخر، أصبح بيتكوين "سائدًا" بشكل متزايد، لكن الثمن هو أنه أصبح أيضًا يشبه أصلًا تقليديًا عالي المخاطر.

بالطبع، أحد أسباب الوضع الذي "ترتفع فيه NVIDIA وينخفض بيتكوين" يكمن في تدفق الأموال.

تستفيد NVIDIA من نوع الطلب الراسخ الذي يشهده قطاع الذكاء الاصطناعي. أكد الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ أن "الطلب على الحوسبة يستمر في التسارع" وأن مبيعات رقائق Blackwell التي تم إطلاقها حديثًا كانت "خارجة عن المخططات"، مع رؤية طلب بقيمة 500 مليار دولار تبدد مباشرة مخاوف السوق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. أنفق مقدمو خدمات السحابة واسعة النطاق، وهم عمالقة مثل أمازون ومايكروسوفت، أكثر من 380 مليار دولار في النفقات الرأسمالية هذا العام، مع تدفق معظم هذه الأموال إلى NVIDIA.

وماذا عن بيتكوين؟ لقد عانى من ضربة شاملة لمشاعر تجنب المخاطرة. كونه "أصل مخاطرة عالي بيتا"، فهو في طليعة بيئة تشديد السيولة. في أسبوع واحد فقط، وصل الانخفاض إلى 12.5%. شهدت صناديق ETF للعملات الرقمية صافي تدفق خارجي ليوم واحد بقيمة 867 مليون دولار في 13 نوفمبر، حيث بدأ الحاملون على المدى الطويل في البيع، مما قلل من عرض بيتكوين الخامل من 8 ملايين عملة في بداية العام إلى 7.32 مليون عملة.

إذن ما هي الشروط التي لا يزال يحتاجها بيتكوين للارتفاع؟

على الرغم من أن الوضع الحالي ليس متفائلًا للغاية، إلا أنه لا يزال هناك مجال للتحول. لجعل بيتكوين يرتفع مرة أخرى، قد يتطلب الأمر استيفاء عدة شروط رئيسية في وقت واحد.

ضخ السيولة بعد إعادة فتح الحكومة الأمريكية

انتهى إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا رسميًا في 18 نوفمبر. أثر هذا الإغلاق على 1.25 مليون موظف فيدرالي، مما أدى إلى خسائر في الأجور بحوالي 16 مليار دولار وتسبب في انخفاض مؤشر ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 50.4.

الآن بعد أن أعيد فتح الحكومة، أصبح ضخ السيولة أمرًا بالغ الأهمية.

إليك مفهوم يجب توضيحه — حساب الخزانة العام (TGA)، وهو حساب التشغيل الرئيسي لوزارة الخزانة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي. تمر جميع إيرادات ومدفوعات الحكومة عبر هذا الحساب. عندما يزداد TGA، فهذا يعني أن الأموال تتدفق من السوق إلى الحكومة، مما يقلل من سيولة السوق؛ وعلى العكس من ذلك، عندما ينخفض TGA، فإن الإنفاق الحكومي يضخ الأموال في السوق، مما يزيد من السيولة.

حاليًا، لا يوجد انخفاض كبير في بيانات TGA.

بناءً على توقيت إعادة فتح الحكومة في 13 نوفمبر 2025 والتجربة التاريخية، من المقدر أنه في الأسبوع الأول، سيحصل موظفو الحكومة أولاً على أجور متأخرة، مما يضخ حوالي 16 مليار دولار في الاقتصاد، مع تأثير طفيف نسبيًا. هذا يعني أنه سيكون من الصعب دخول كمية كبيرة من السيولة قبل 20 نوفمبر.

علاوة على ذلك، في غضون أسبوع أو أسبوعين آخرين، حوالي أوائل ديسمبر، مع استئناف TGA لعملياتها العادية، واستئناف الإنفاق الحكومي اليومي، وحدوث تدفقات ضريبية موسمية، سيبدأ رصيد TGA في التقلب بشكل كبير، وستتحسن السيولة بشكل ملحوظ في السوق.

مع زيادة السيولة بين البنوك ووفرة التمويل المؤسسي، فهذا يعني أن بيتكوين كأصل مخاطرة سيتلقى أيضًا تدفقات نقدية، مما يؤدي إلى اتجاه صعودي.

توفر التجربة في بداية عام 2019 نقطة مرجعية مهمة. في ذلك الوقت، مرت الحكومة الأمريكية أيضًا بإغلاق طويل من 22 ديسمبر 2018 إلى 25 يناير 2019، استمر 35 يومًا. خلال إغلاق الحكومة، تراكم رصيد حساب الخزانة العام (TGA) أيضًا بشكل كبير، ليصل إلى 413 مليار دولار في 29 يناير 2019. عندما استأنفت الحكومة عملياتها، زادت وزارة الخزانة الإنفاق بسرعة. من 29 يناير إلى 1 مارس، في شهر واحد فقط، انخفض رصيد TGA بمقدار 211 مليار دولار. تدفقت هذه الأموال إلى النظام المالي، مما أدى إلى تحسن كبير في السيولة. دفع هذا سوق الأسهم وبيتكوين للارتفاع بنسبة 8.5% و35% على التوالي في غضون 30 يومًا من إعادة الفتح.

بالمقارنة مع الوضع الحالي، وصل رصيد حساب الخزانة العام (TGA) في نوفمبر 2025 إلى 959 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 413 مليار دولار في عام 2019. وهذا يعني احتمالية إطلاق سيولة أكثر جوهرية.

تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي

بالحديث عن الاحتياطي الفيدرالي، فهو لاعب رئيسي آخر يؤثر على مسار بيتكوين.

تظهر أحدث محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي أن المسؤولين منقسمون حول ما إذا كانت هناك حاجة لخفض ثالث متتالٍ لسعر الفائدة. يعتقد معظم المسؤولين أن المزيد من خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تفاقم مخاطر التضخم. حتى أن المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض هاسيت اعترف بأنهم "فقدوا السيطرة على التضخم".

عبر ترامب مرة أخرى عن "غضبه العاجز"، مهاجمًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مباشرة، قائلاً: "أود إقالته، إنه غير كفء للغاية".

وفقًا لـ "FedWatch" التابع لـ CME، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر هو 36.2% فقط، بينما احتمال إبقاء الأسعار دون تغيير يصل إلى 63.8%.

والأسوأ من ذلك، أكد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن بيانات مسح الأسرة لشهر أكتوبر (المستخدمة لحساب إحصاءات رئيسية مثل معدل البطالة) لا يمكن جمعها بأثر رجعي. لذلك، لن يتم إصدار تقرير التوظيف لشهر أكتوبر، وسيتم تضمين بيانات الرواتب غير الزراعية هذه في تقرير التوظيف لشهر نوفمبر، والذي سيتم نشره في 16 ديسمبر. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون لديه بيانات توظيف رئيسية في اجتماعه الأخير لهذا العام.

بالإضافة إلى ذلك، مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، تتزايد عوائد سندات الخزانة الرئيسية بشكل عام، مع ارتفاع عائد 10 سنوات بمقدار 2.5 نقطة أساس. تلاشت توقعات السوق لخفض سعر الفائدة في ديسمبر إلى حد كبير، مع انخفاض احتمال خفض سعر الفائدة إلى حوالي 31%.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى المدى الطويل، فقد لا يكون الوضع متشائمًا للغاية. سيتم إصدار بيانات التوظيف لشهر نوفمبر المتأخرة في 16 ديسمبر، وإذا كانت البيانات ضعيفة، فقد تظل تدعم توقعات خفض سعر الفائدة التالي، حوالي 27 يناير من العام المقبل. حاليًا، احتمال خفض سعر الفائدة هو 48%، وهو الأعلى لاجتماعات عام 2026.

بتوسيع رؤيتنا أكثر، على الرغم من أن موقف الاحتياطي الفيدرالي غامض، فقد اتخذت البنوك المركزية الكبرى الأخرى في جميع أنحاء العالم بالفعل إجراءات ذات انحياز تيسيري. قد يصبح هذا التيار الخفي محركًا مهمًا لارتفاع بيتكوين.

على سبيل المثال، يحافظ البنك المركزي الأوروبي حاليًا على سعر تسهيلات الإيداع عند 2.00%، ولكن هناك احتمال كبير لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، حيث انخفض التضخم إلى 2.1%، بالقرب من المستوى المستهدف. إليك حقيقة مثيرة للاهتمام: تاريخيًا، كان هناك ارتباط عالٍ بنسبة 0.85 بين تخفيضات أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي وارتفاع بيتكوين. لماذا؟ لأن تخفيف السيولة في منطقة اليورو يمتد إلى الأسواق العالمية، مما يعزز شهية المخاطرة الإجمالية.

التعافي الاقتصادي واضح

الاقتصاد الأمريكي الحالي في حالة حساسة للغاية — هناك نقاط مضيئة، ولكن أيضًا مخاوف خفية.

في أغسطس، تقلص العجز التجاري بشكل كبير، حيث انخفض بنسبة 23.8% إلى 596 مليار دولار، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 610 مليار دولار. كان هذا يرجع أساسًا إلى انخفاض بنسبة 6.6% في واردات السلع تحت تأثير التعريفات الجمركية. من المتوقع أن يساهم هذا التغيير بـ 1.5-2.0 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، مما يدفع تقديرات النمو إلى 3.8%. يبدو جيدًا، أليس كذلك؟ لكن المشكلة هي أن هذا التحسن جاء على حساب الواردات وقد يكون له تأثير طويل المدى على سلسلة التوريد والاستهلاك.

على الرغم من انتهاء إغلاق الحكومة الذي استمر 43 يومًا، إلا أن الضرر الذي تسبب فيه لا يزال قائمًا. 160 مليار دولار في خسائر الأجور، ومؤشر ثقة المستهلك الذي وصل إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 50.4، وتقديرات CBO بخسارة 1.5 نقطة مئوية في الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع — تعكس هذه الأرقام الألم الاقتصادي الحقيقي.

تضخم الغذاء أمر بالغ الأهمية أيضًا — ما كان يكلف 100 دولار يكلف الآن 250 دولارًا، والجودة أسوأ. تمامًا كما خفت حدة ارتفاع أسعار البيض، يواجه لحم البقر المفضل لدى الأمريكيين موجة جديدة من التضخم.

يظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلك (CPI) الصادر في 24 أكتوبر أن أسعار لحم البقر المشوي وشرائح اللحم ارتفعت بنسبة 18.4% و16.6% على التوالي على أساس سنوي. وفقًا لبيانات وزارة الزراعة الأمريكية، ارتفعت أسعار التجزئة للحم البقر المفروم إلى 6.1 دولار للرطل، لتصل إلى أعلى مستوى تاريخي. مقارنة بما قبل ثلاث سنوات، ارتفعت أسعار لحم البقر تراكميًا بأكثر من 50%.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار القهوة بنسبة 18.9%، وأسعار الغاز الطبيعي بنسبة 11.7%، وأسعار الكهرباء بنسبة 5.1%، وتكاليف إصلاح السيارات بنسبة 11.5%. يواجه العديد من الشباب الأمريكيين الذين هم بالفعل مدينون بسبب التعليم الجامعي ضغطًا أكبر بسبب المزيد من الزيادات في تكلفة المعيشة.

قد تكون "علامة تحذير التعافي على شكل حرف K" هي الاتجاه الأكثر إثارة للقلق في الوضع الاقتصادي الأمريكي الحالي. يعيش ما يقرب من 25% من الأسر الأمريكية من الراتب إلى الراتب، مع ركود أجور ذوي الدخل المنخفض، بينما يستمر ذوو الدخل المرتفع المدفوعون باستثمارات الذكاء الاصطناعي (الذين يمثلون 50% من الاستهلاك) في الاستفادة. خطر الطبقية الاقتصادية يرتفع بشكل حاد.

علاوة على ذلك، تستمر سياسات التعريفة الجمركية في سحب الاقتصاد العالمي الموجه نحو التصدير إلى الأسفل، حيث شهدت اليابان وسويسرا والمكسيك انكماشًا في الربع الثالث. سيؤدي رد الفعل المتسلسل الاقتصادي العالمي هذا في النهاية إلى العودة إلى السوق الأمريكية، مما يؤثر على شهية المخاطرة لدى المستثمرين.

ومع ذلك، إذا تمكنت الحكومة الأمريكية من تحسين الاقتصاد الأمريكي بعد ذلك، فستتاح الفرصة لمختلف الأصول، بما في ذلك بيتكوين، للارتفاع.

تدفقات الأموال المؤسسية

إذا كان يمكن اعتبار الشروط السابقة "توقيتًا"، فإن الأموال المؤسسية هي "الأشخاص". قد يكون هذا هو المحفز الأكثر مباشرة وفعالية على الفور.

يجب القول إن البيانات الحالية ليست متفائلة للغاية. من 13 إلى 19 نوفمبر، شهدت صناديق ETF صافي تدفق خارجي بقيمة 2 مليار دولار (حوالي 20,000 بيتكوين)، وهو أكبر تدفق خارجي أسبوعي منذ فبراير من هذا العام. تبلغ الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) الحالية 12.23 مليار دولار، وهو ما يمثل 6.6% من إجمالي القيمة السوقية لبيتكوين.

ماذا يعني هذا؟ المستثمرون المؤسسيون ينسحبون، وبسرعة.

بعد كل شيء، في البيئة الكلية الحالية، تواجه الأموال المؤسسية ضغوطًا متعددة: أولاً، طبقية السيولة الشديدة. يتلقى قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي تمويلًا وافرًا، وتعمل أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب بشكل جيد، وتجف سيولة الأصول الأكثر خطورة مثل العملات الرقمية. المال لا يختفي، إنه يذهب إلى مكان آخر فقط.

علاوة على ذلك، غالبًا ما يتم تشكيل السلوك النموذجي للمستثمرين المؤسسيين ومديري الصناديق من خلال هيكل حوافز "تجنب الأخطاء". يركز نظام التقييم في الصناعة أكثر على "عدم التخلف عن الأقران" بدلاً من "تحقيق عوائد فائقة". في ظل هذا الإطار، غالبًا ما ينطوي اتخاذ مخاطر تتعارض مع وجهات النظر السائدة على تكلفة أعلى بكثير من المكسب المحتمل.

لذلك، يميل معظم المديرين إلى الحفاظ على هيكل موقع يتوافق مع التيار الرئيسي للسوق. على سبيل المثال، إذا شهد بيتكوين تراجعًا عامًا، ولا يزال مدير الصندوق يحتفظ بمركز شراء كبير، فسيتم تفسير التراجع على أنه "خطأ في الحكم"، مما يؤدي إلى انتقادات أكثر بكثير من التقدير الذي يجلبه مكسب معادل. في النهاية، في ظل هذه القيود المؤسسية، تصبح "المحافظة" خيارًا عقلانيًا.

ومع ذلك، يخبرنا التاريخ أن تدفقات الأموال المؤسسية غالبًا ما تنعكس فجأة في نقطة حرجة. فأين هذه النقطة الحرجة؟ هناك ثلاث إشارات واضحة:

الإشارة الأولى: 3 أيام متتالية من صافي التدفق الداخل

هذه هي الإشارة الأكثر أهمية. تظهر البيانات التاريخية أنه عندما تكون أموال ETF إيجابية وتظل في صافي تدفق داخل لمدة 3 أيام متتالية، يميل بيتكوين إلى الارتفاع بنسبة 60-70% في غضون متوسط 60-100 يوم.

لماذا هذا سحري جدًا؟ لأن الاستثمار المؤسسي هو المجال الذي يكون فيه "تأثير القطيع" أكثر وضوحًا. بمجرد انعكاس الاتجاه، ستتبع الأموال اللاحقة مثل أحجار الدومينو المتساقطة. هكذا تم إشعال موجة الصعود في بداية عام 2024.

الإشارة الثانية: تدفق داخل ليوم واحد يتجاوز 500 مليون دولار

يمثل هذا إشارة دخول المؤسسات الكبيرة إلى السوق. في أكتوبر 2024، دفع تدفق بقيمة 3.24 مليار دولار في أسبوع واحد بيتكوين مباشرة لكسر أعلى مستوى له على الإطلاق. لا يمكن للمستثمرين الأفراد ببساطة توليد هذا النوع من الزخم.

ماذا يعني 500 مليون دولار في يوم واحد؟ إنه يعادل عمالقة مثل BlackRock و Fidelity يقررون في نفس الوقت زيادة مراكزهم. غالبًا ما يأتي هذا المستوى من تدفق الأموال بحكم كلي واضح — فهم يرون إشارات لا يراها المستثمرون العاديون.

الإشارة الثالثة: ارتداد نسبة AUM إلى أكثر من 8%

تمثل الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) الحالية البالغة 122.3 مليار دولار 6.6% من القيمة السوقية لبيتكوين، وهي نسبة كانت تاريخيًا في الجانب الأدنى. خلال ذروة عام 2024، وصلت هذه النسبة إلى 8-9%. عندما تبدأ هذه النسبة في الارتفاع، فهذا يعني أن المؤسسات لا تشتري بيتكوين فحسب، بل تشتري بوتيرة أسرع من ارتفاع سعر بيتكوين.

إذن في أي ظروف ستعود الأموال المؤسسية؟

بشكل أساسي، كما ذكرنا سابقًا: ظهور إشارة واضحة لخفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي؛ تصبح البيانات الاقتصادية الأمريكية أكثر وضوحًا؛ تنسق البنوك المركزية العالمية سياسات التيسير لتتردد صداها؛ اختراق فني يتجاوز مستويات المقاومة الرئيسية، وما إلى ذلك.

التوقيت المحتمل للصعود

بعد مناقشة هذه الشروط، ربما يكون أكثر ما يقلق الجميع هو: متى سيحدث الصعود؟

بينما لا يمكن لأحد التنبؤ بالسوق بدقة، بناءً على الجدول الزمني للأحداث الكلية، يمكننا تحديد بضع نقاط رئيسية.

10 ديسمبر: اجتماع FOMC

هذا هو آخر اجتماع للاحتياطي الفيدرالي لهذا العام والحدث الأكثر انتظارًا في السوق.

إذا كان هناك بالفعل خفض لسعر الفائدة، فقد يشهد بيتكوين صعودًا؛ إذا لم يكن كذلك، فقد يكون هناك انخفاض آخر.

إليك نقطة حاسمة: حتى لو لم يكن هناك خفض لسعر الفائدة، إذا أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة تيسيرية (مثل التأكيد على "المرونة" و"مراقبة بيانات التوظيف عن كثب")، فسيؤدي ذلك أيضًا إلى دعم مشاعر السوق. من ناحية أخرى، إذا لم يكن هناك خفض لسعر الفائدة وتم اتخاذ موقف قوي، فاستعد لضغط قصير المدى.

16 ديسمبر: بيانات التوظيف لشهر نوفمبر المتأخرة

ستتضمن هذه البيانات صورة كاملة لكل من أكتوبر ونوفمبر، مما يؤكد الاتجاه الحقيقي لسوق العمل.

إذا كانت البيانات لشهرين متتاليين ضعيفة، فإن احتمال خفض سعر الفائدة في أوائل عام 2026 سيزداد بشكل كبير. سيوفر هذا دعمًا متوسط المدى لبيتكوين. إذا كانت البيانات مختلطة أو متناقضة، فقد يستمر السوق في المعاناة، وسيستمر نمط النطاق المحدود.

يقين إصدار البيانات مرتفع، لكن جودة البيانات نفسها قد تكون أقل موثوقية (إغلاق الحكومة يؤدي إلى ارتباك إحصائي)، لذا قد يكون رد فعل السوق مبنيًا على التفسير أكثر من البيانات نفسها.

أواخر ديسمبر إلى نهاية العام: "موسم الذروة التقليدي" للسيولة

هذا نمط موسمي مثير للاهتمام. تاريخيًا، من أواخر ديسمبر إلى العام الجديد، سيقوم المستثمرون المؤسسيون بإعادة التوازن في نهاية العام، وسيؤدي انخفاض حجم التداول في العطلات إلى تضخيم تقلبات الأسعار.

إذا اصطفت الأحداث السابقة بشكل إيجابي، فقد يكون هناك "رالي سانتا كلوز" في نهاية العام. ومع ذلك، احذر من تأثير "بيع الأخبار" — جني الأرباح بعد تسعير الأخبار الإيجابية.

الربع الأول من عام 2026: "اللعبة الكبرى" لتيسير السيولة العالمية المتزامن

هذا هو الإطار الزمني الأكثر خيالًا.

إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر أو يناير من العام المقبل، واستمر البنك المركزي الأوروبي وبنك الشعب الصيني في الحفاظ على سياسات نقدية تيسيرية، فسيظهر وضع تحسن السيولة العالمية المتزامن. في هذا السيناريو، قد يشهد بيتكوين رالي مشابه لذلك الذي حدث في عام 2020 — الارتفاع من مستوى منخفض قدره 3,800 دولار في مارس إلى 28,000 دولار بحلول نهاية العام، بزيادة تزيد عن 600%.

بالطبع، من غير المرجح أن يكرر عام 2026 عام 2020 بالكامل (كانت كثافة التحفيز خلال ذلك الوقت نادرة بسبب الوباء)، لكن الجمع بين تيسير البنك المركزي العالمي المنسق، وإطلاق أموال TGA، وتدفق الأموال المؤسسية يكفي لدفع رالي لائق.

احتمالية تيسير السيولة العالمية المتزامن مرتفعة بشكل معتدل (60-65%). تواجه البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ضغوط تباطؤ اقتصادي، والتيسير حدث ذو احتمالية عالية.