مقترح جديد لـ Solana يهدف لخفض معدل التضخم: ما رأي المعارضين؟

عنوان المقال الأصلي: "مقترح SOL الأخير يهدف لخفض معدل التضخم، ما رأي المعارضين؟"
كاتب المقال الأصلي: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

وجد حاملو SOL المخلصون بعض الراحة مؤخرًا، حيث طرح مجتمع Solana مقترحًا جديدًا باسم SIMD-0411 (يُفهم على أنه ليس وصولًا إلى الانكماش، بل خفض معدل التضخم). تم إطلاق المقترح من قبل مساهمي مجتمع Solana، Lostin و helius Dev Ichigo، وهو حاليًا في مرحلة مناقشة الحوكمة، ومن المقرر إجراء تصويت في المستقبل القريب.

يقترح المقترح مضاعفة معدل تباطؤ تضخم SOL من -15% إلى -30%. بعد تعديل المعلمة، سيؤدي هذا التغيير إلى خفض معدل تضخم SOL من 4.18% الحالي إلى 1.5% عن طريق نقل التاريخ المستهدف من أوائل عام 2032 إلى أوائل عام 2029، مما يعني أن هدف الوصول إلى معدل تضخم 1.5% سيتحقق في 3.1 سنة فقط.

مع تعديل هذه المعلمة، يُقدر أن إصدار SOL المستقبلي على مدى السنوات الست القادمة سينخفض بمقدار 22.3 مليون توكن (بناءً على الآلية الحالية، سيكون عرض SOL بعد 6 سنوات 7.215 مليار توكن، بينما مع آلية SIMD-0411، سيكون 6.992 مليار توكن)، بإجمالي حوالي 31.2 مليار دولار بسعر SOL الحالي البالغ 140 دولارًا.

النسخة الأمنية المبسطة لـ SOL SIMD-0228، ما الذي يميز SIMD-0411

دعونا نراجع أولاً خطة تضخم توكن SOL، التي صُممت في البداية على النحو التالي: معدل تضخم أولي 8%، ومعدل تباطؤ تضخم 15%، ينخفض تدريجيًا إلى معدل تضخم نهائي 1.5%، وهو حاليًا عند 4.18%.

SIMD-0411 ليس المقترح الأول لتحسين آلية تضخم SOL. في وقت سابق من هذا العام، أصدر مستثمرو SOL الأوائل مثل Multicoin Capital مقترحًا باسم SIMD-0228، والذي كان يهدف أيضًا إلى تعديل نموذج تضخم Solana. من خلال ضبط معدل إصدار SOL على وضع ديناميكي ومتغير، حدد المقترح هدف ستاكينغ بنسبة 50% لتعزيز أمن الشبكة واللامركزية. إذا تم ستاكينغ أكثر من 50% من SOL، ينخفض معدل التضخم عن طريق تقليل المكافآت لتشجيع الستاكينغ؛ وإذا تم ستاكينغ أقل من 50% من SOL، يرتفع معدل التضخم لتعزيز المكافآت وتشجيع الستاكينغ. بناءً على ظروف شبكة Solana في ذلك الوقت، كان سيتم تحديد معدل التضخم النهائي عند 0.87%.

ومع ذلك، ولأن المقترح كان معقدًا للغاية وواجه معارضة قوية من المجتمع، فإنه لم ينجح في النهاية. في ذلك الوقت، انعكست الأسباب الرئيسية للمعارضة من معظم أعضاء المجتمع في تضارب المصالح بين المدققين الكبار والمدققين الصغار:

دعم المدققون الكبار مقترح SIMD-0228، الذي خفض التضخم بسرعة مما أدى إلى ارتفاع سعر التوكن، مما أدى إلى مكافأة أكبر؛

من ناحية أخرى، كان المدققون الصغار قلقين من أن انخفاض مكافآت الستاكينغ سيقلل دخلهم بشكل كبير، وكانت بعض مشاريع DeFi قلقة بشأن قضايا السيولة. إذا انسحب المدققون الصغار، فستتركز قوة Solana في أيدي عدد قليل من المدققين الكبار، مما يؤثر على لامركزية الشبكة.

في غضون ذلك، يمكن اعتبار SIMD-0411 نسخة مبسطة وآمنة من SIMD-0228. بناءً على ذلك، فإن الحل الذي اقترحه SIMD-0411 أكثر استهدافًا، حيث يضاعف معدل خفض التضخم ويحافظ على معدل التضخم النهائي البالغ 1.5% الذي تم التوصل إليه بالإجماع. إنه يحقق ذلك عن طريق تعديل معلمة واحدة، بدلاً من إعادة تصميم نظام التضخم بالكامل مثل SIMD-0228. إنه يوفر طريقة بسيطة وقابلة للتنبؤ ومنخفضة المخاطر لتعزيز تصميم تضخم توكن SOL دون زيادة تعقيد البروتوكول، مما يجعله أبسط وأكثر ملاءمة للحوكمة.

ما رأي المجتمع؟

بالنسبة لهذه الجولة من SIMD-0411، الآراء متباينة:

وجهات نظر إيجابية: دعم مؤسسي، تشجيع الابتكار ونشاط DeFi

أعربت شركة خزانة SOL، DeFi Dev Corp (DFDV)، أيضًا عن دعمها لـ SIMD-0411. ذكر تحليل DFDV:

1. بالإضافة إلى خفض انبعاثات 22.3 مليون SOL، يطبق SIMD-0411 تعديل معلمة واحد وسهل الفهم، متجنبًا أي منطق نقدي معقد أو ديناميكي، مما يعزز القدرة على التنبؤ. علاوة على ذلك، يتضمن SIMD-0411 أيضًا فترة سماح للتنشيط مدتها 6 أشهر للمشاركين في الشبكة للاستعداد؛

2. فيما يتعلق بمكافآت الستاكينغ، ذكرت DFDV أن مكافآت الستاكينغ العالية معقولة في المراحل المبكرة من تطوير شبكة البلوكتشين، مما يساعد في جذب المطورين، وتسريع اللامركزية، وتحفيز الطلب على التوكن، لكن Solana تجاوزت تلك المرحلة. كمقارنة بيانات:

"نمت إيرادات بروتوكول Solana من 29 مليون دولار في عام 2023 إلى 1.42 مليار دولار في عام 2024 ووصلت إلى حوالي 1.38 مليار دولار حتى الآن في عام 2025: نمو يقارب 50 ضعفًا في عام واحد. بحلول عام 2025، أصبحت إيرادات بروتوكول Solana أكثر من ضعف إيرادات Ethereum. حققت Solana مليار دولار في حوالي 4 سنوات (استغرقت Ethereum 6 سنوات)."

「نمت أحجام التداول في منصة تداول DEX على Solana من 120 مليار دولار في عام 2022 إلى 550 مليار دولار في عام 2023، ثم إلى 6,940 مليار دولار في عام 2024، مع توقع 14.5 تريليون دولار في عام 2025. حجم المعالجة الحالي لـ Solana يبلغ حوالي 1.6 ضعف حجم تداول DEX لـ Ethereum هذا العام.」

「من عام 2023 إلى 2025، عالجت Solana حوالي 686 مليار معاملة، بينما كان لدى Ethereum 12.7 مليار فقط، وهو فرق مذهل قدره 50 ضعفًا. نما عدد معاملات Solana السنوي من 123 مليار في عام 2023 إلى 259 مليار في عام 2024، ليصل إلى 305 مليار حتى الآن هذا العام، بينما كان حجم المعاملات السنوي لـ Ethereum دائمًا أقل من 5 مليار. حققت Solana قابلية التوسع (وهو ما لم تحققه Ethereum).」

تفوقت Solana على Ethereum في جميع المقاييس الرئيسية تقريبًا مثل إيرادات الشبكة، وبيانات المعاملات، وأحجام تداول DEX، والمحفظة الرقمية الجديدة، وما إلى ذلك، لعدة سنوات متتالية؛

3. أدى التضخم المرتفع الحالي أيضًا إلى الضغط على أداء سعر توكن SOL، وهو أمر يجب معالجته بشكل عاجل؛

4. يميل المستثمرون المؤسسيون، ومنصات تداول DEX، ومصدرو ETF إلى إصدار أصول يمكن التنبؤ بها، وتوفر فوائد اقتصادية طويلة الأجل، وموثوقة، ولديها تضخم أقل هيكليًا؛

5. سيؤدي انخفاض مكافآت الستاكينغ أيضًا إلى تدفق المزيد من SOL إلى منتجات DeFi، مثل الإقراض، LP، العملات المستقرة، إلخ؛

6. تقليل الاعتماد على تضخم التوكن لتشجيع مدققي الشبكة على الابتكار.

المخاوف: سلسلة من القضايا الناجمة عن انخفاض مكافآت الستاكينغ

وفقًا لـ Pine Analytics، بعد الموافقة على SIMD-0411، سينخفض معدل مكافأة ستاكينغ SOL الاسمي بشكل مطرد كما يلي:

· حوالي 5.04% في السنة الأولى؛

· حوالي 3.48% في السنة الثانية؛

· حوالي 2.42% في السنة الثالثة.

بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لتحليل 0xSpade، بعد الموافقة على SIMD-0411، سيكون هناك 10 مدققين ينتقلون من توازن الربح/الخسارة إلى عدم الربحية في السنة الأولى، و27 في السنة الثانية، و47 في السنة الثالثة.

ردًا على ذلك، ذكرت DFDV أيضًا:

1. سيجعل معدل التضخم المنخفض الفائدة الاقتصادية لعقد المدققين أكثر صعوبة، ويقلل من المشاركة في الستاكينغ، ويخفض الأمن الاقتصادي، ويسبب تقلبات قصيرة الأجل؛

2. مع انخفاض العائد، قد تعمل بعض عقد المدققين بخسارة أو حتى تغلق؛

3. قد يؤدي عدم اليقين بشأن التعديلات المفاجئة على جدول تضخم Solana إلى تقلبات السوق؛

5. ستنخفض عوائد ETF، ومنتجات الستاكينغ، وDAT؛

6. قد تضع آلية التوكن التدخلية سابقة سيئة، حيث لا يمكن لجميع الشبكات اتباع هذه الآلية، ويجب أن تظل معظم ديناميكيات الشبكة وتصميمات التوكن دون تغيير.

DAT، ETF، وانخفاض التضخم: هل SOL مهيأة للارتفاع؟

على الرغم من أن أداء سعر توكن SOL لم يكن جيدًا هذا العام، إلا أن هناك تطورات ملموسة كبيرة: أولاً، خزانة DAT، بينما قد لا تكون خزانة SOL "صاخبة" مثل BTC و ETH، إلا أنها كانت تقوم بعمليات شراء مستمرة؛

ثانيًا هو SOL ETF، وفقًا لبيانات SOSOValue: شهد SOL spot ETF تدفقًا صافيًا قدره 128 مليون دولار في أسبوع واحد (التوقيت الشرقي من 17 نوفمبر إلى 21 نوفمبر). في وقت كتابة هذا التقرير، تبلغ القيمة الصافية الإجمالية لأصول SOL spot ETF 719 مليون دولار، مع نسبة صافي أصول ETF (القيمة السوقية كنسبة مئوية من إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين) 1.01%، ووصل صافي التدفق التراكمي التاريخي إلى 510 مليون دولار.

تُظهر بيانات احتياطي SOL الاستراتيجي أن شركات خزانة SOL و ETF تمتلك مجتمعة 25.581 مليون SOL، بقيمة تقريبية 3.55 مليار دولار. في ظل وضع يتم فيه التخلي عن العملات الرقمية الأخرى وتشهد تدفقات خارجية مستمرة، اكتسبت SOL دعمًا أكثر صلابة، مع وجود دعم شراء مؤسسي وافر.

من وجهة نظري كحارس لـ SOL: "الألم قصير الأجل أفضل من الألم طويل الأجل، لأننا نتجه نحو معدل تضخم 1.5% على أي حال. أنا متفائل بشأن SIMD-0411. بالطبع، قد يؤثر انخفاض مكافآت الستاكينغ على بيانات ETF، والمخاوف صحيحة. ومع ذلك، على المدى الطويل، ستجذب 'آلية التضخم الجديدة الشفافة والقابلة للتنبؤ' المزيد من مستثمري التجزئة والمؤسسات—وهو احتمال يفوق بكثير مخاطر 'انخفاض مكافآت الستاكينغ الذي يؤدي إلى خروج البعض'، خاصة بالنظر إلى أن النتيجة المحتملة بعد التقلبات الناجمة عن ضغط البيع المحتمل على المدى القصير هي 'قمم جديدة مستمرة' في المستقبل."

آمل أن يجتاز SIMD-0411 عملية التصويت قريبًا، وألا ينتهي بالفشل مثل SIMD-0228.

رابط المقال الأصلي