22 nəhəng şirkət niyə "tokenləşməyə" etiraz edir?

Müəllif: Shenchao TechFlow

Shenchao Giriş: Kriptovalyuta sektoru reallıq dünyası aktivlərini (RWA) və ABŞ səhmlərinin tokenləşməsini irəlilədikcə, ənənəvi sistemdən gələn birbaşa hücum "The Wall Street Journal"-ın həftəsonu buraxılışında gizli şəkildə başladı. ABŞ-ın mühafizəkar qeyri-kommersiya təşkilatı "Sizin səhmləriniz, onların tokenləri, sizin probleminiz" başlıqlı tam səhifə reklamı dərc etdi və qiymət fərqliliklərindən hüquqi məsuliyyətə qədər olan səkkiz ciddi riski sıraladı, açıq şəkildə qeyd etdi ki, kotirovka şirkətlərinin CEO-ları 30 gün ərzində tokenləşmə yerlərindən çıxmağı tələb etsinlər. Daha əvvəl, Microsoft, Goldman Sachs, Alphabet və digər 22 milyard dollarlıq nəhəng şirkət OKX və NYSE-nin ana şirkəti ICE-nin tokenləşmə layihəsinə etiraz etdilər. Ənənəvi kapital nəhəngləri nəyi qorxur? ABŞ səhmlərinin tokenləşməsi kimin maraqlarını pozur?

Tam səhifə reklam atəş açır: "Sizin səhmləriniz, onların tokenləri, sizin probleminiz"

Keçən həftəsonu (24-25 oktyabr) "The Wall Street Journal"-ın biznes bölməsi B5-də çox təsirli bir tam səhifə ödənişli reklam dərc edildi. Şəkildə, səhmlərin sertifikatlarından ibarət bir güzgü kriptovalyuta tokeni tərəfindən parçalanır, skelet və nüvə radiasiyası simvolları hər tərəfə səpələnir. Yuxarıda diqqət çəkən başlıq bütün ABŞ şirkət rəhbərlərinə yönəldilir: "DİQQƏT İCTİMAİ ŞİRKƏTLƏRİN CEO-lARI: SİZİN SƏHMLƏRİNİZ. ONLARIN TOKENLƏRİ. SİZİN PROBLEMINİZ."

Bu müharibə dolu tam səhifə reklamı ABŞ-ın tanınmış mühafizəkar qeyri-kommersiya təşkilatı "Common Sense Leadership Foundation" (CSLF) tərəfindən tam maliyyələşdirilmişdir. Reklam kriptovalyuta sektoruna qarşı sərt hücum edərək, rəqəmsal aktivlərin təşkilatlarının "nəzarətsiz yerlərdə" açıq şəkildə kotirovka olunan şirkətlərin əsas səhmlərini tokenləşdirmək planı qurduğunu iddia edir və şirkət rəhbərlərinə öz şirkətlərinin və ictimai investorların hüquqlarını qorumaq üçün dərhal hüquqi və uyğunluq tədbirləri görmələri barədə açıq xəbərdarlıq edir.

Şəkil: "The Wall Street Journal"-da dərc olunan "Sizin səhmləriniz, onların tokenləri, sizin probleminiz" tam səhifə reklamının çəkilişi

Səkkiz əsas ittihamı təhlil etmək: Tokenləşmiş səhmlər kimin sinirini pozur?

Reklamın mətni çox təsirli bir dildə yazılmışdır, sistematik olaraq tokenləşmiş səhmlərin real kotirovka şirkətlərinə gətirə biləcəyi səkkiz sistematik riski sıralayır. Birincisi, "qiymət fərqlilikləri (Pricing Disparities)"dir. Reklamda qeyd olunur ki, zəncir üzərindəki tokenlər proqnozçulara və özəl uyğunlaşdırma mexanizmlərinə əsaslanır, 24/7 qiymətləri tənzimlənən ənənəvi ticarət mərkəzlərinin real səhmlərinin qiymətindən asanlıqla ayrılır, bu yalnız kiçik investorların ticarət qarışıqlığını artırmaqla qalmır, həm də ekstremal bazar şəraitində iki tərəfli kəskin dalğalanmalara səbəb ola bilər.

İkincisi, "mülkiyyətin bulanıq olması (Obscured Ownership)" və "kapital toplama zərəri (Impaired Capital Raising)". Tokenləşmə, real səhmdar kimliyini blokçeyn anonim ünvanlarının arxasında gizlədir, bu da kotirovka olunan şirkətlərin əsas səhmdarları müəyyən etməsini çətinləşdirir, qanuni məlumatların açıqlanmasını və səhmdar yığıncaqları ilə ünsiyyəti ciddi şəkildə əngəlləyir. Daha da ciddi olanı, ticarət həcmi və likvidlik kütləvi şəkildə zəncir xaricindəki tokenlərin surətinə yönəldilir, bu da kotirovka olunan şirkətlərin gələcəkdə açıq bazarda əlavə səhmlər buraxma və kapital toplama imkanlarını əhəmiyyətli dərəcədə zəiflədir.

Uyğunluq və hüquqi səviyyədə, reklam daha da xəbərdarlıq edir: kiber oğurluq (Cybertheft) investorların aktivlərini anında sıfıra endirə bilər və kotirovka olunan şirkətləri reputasiya böhranına sürükləyə bilər; SEC-in bazarların arasında nəzarət etməməsi bazar manipulyasiyası (Market Manipulation) üçün bir mühit yarada bilər; birbaşa köçürmə xüsusiyyəti isə pul yuyulması (AML/KYC Loopholes) üçün böyük bir boşluq açır. Nəhayət, reklam sərt xəbərdarlıq edir ki, zəncir üzərindəki ayrılma və ya partlama baş verdikdə, vaxtında çıxma tələb etməyən kotirovka olunan şirkətlər çox güman ki, birgə hüquqi məsuliyyətlə üzləşəcəklər.

SEC-in 30 günlük çıxış pəncərəsi: 22 milyard dollarlıq nəhənglər niyə kollektiv etiraz edir?

Bu reklamın bu zaman dilimində Wall Street-də partlamasının əsas səbəbi, kriptovalyuta birjası OKX ilə New York Stock Exchange-in ana şirkəti Intercontinental Exchange (ICE) tərəfindən birgə planlaşdırılan tokenləşmiş səhmlər layihəsidir (OKXICE). Ledger Insights-in dərin araşdırma hesabatına görə, bu layihə ABŞ Səhmlər və Birja Komissiyası (SEC) tərəfindən bu ilin sentyabrında təqdim olunan tokenləşmiş qiymətli kağızlar yerləri (TSV) üçün innovativ istisna çərçivəsinə əsaslanaraq, 63 ABŞ səhmlərini ilk zəncir üzərindəki ticarət obyektləri siyahısına daxil etməyi planlaşdırır.

Lakin, SEC-in tənzimləmə istisna dizaynına əsasən, tokenləşmə platforması rəsmi olaraq işə başlamazdan əvvəl şirkət emissarlarına yazılı məlumat verməlidir və kotirovka olunan şirkətlər 30 günlük sərt "çıxış hüququna (Opt-out)" malikdir. Reklamın alt hissəsində xəbərdarlıq simvolu ilə xüsusi olaraq vurğulanır: kotirovka olunan şirkətlər yalnız bildiriş aldıqdan sonra 30 gün ərzində aktiv şəkildə hərəkət edərək yazılı etiraz təqdim etməlidirlər ki, öz səhmlərinin tokenləşməsinin qarşısını alsınlar; əks halda, SEC-in mövcud qaydaları, ticarət başladıqdan sonra heç bir çıxış yolu təqdim etmir.

Bu yeganə pəncərə dövründə, ənənəvi biznes və maliyyə nəhəngləri kollektiv müdafiə dalğası qaldırdılar. Galaxy-nın rəsmi araşdırma hesabatı və Unchained-in xüsusi hesabatına görə, Microsoft, Alphabet (Google-un ana şirkəti), Goldman Sachs, Wells Fargo, Arm Holdings, McDonald's daxil olmaqla 22 nəhəng çoxmillətli şirkət, bildiriş aldıqdan sonra rəsmi olaraq çıxış hüququnu istifadə edərək, səhmlərinin kriptovalyuta platformasında tokenləşmiş aktivlər kimi dövriyyəyə daxil edilməsini qətiyyətlə rədd etdilər.

İnnovasiya və sistem arasında mübarizə: Səhmlərin tokenləşməsi kimin maraqlarını pozur?

Bu tam səhifə reklamın yaratdığı açıq etiraz, ənənəvi maliyyə sisteminin kriptovalyuta RWA aktivlərinə qarşı dərin müdafiə psixologiyasını əks etdirir. Kotirovka olunan şirkətlər və Wall Street-in nəhəngləri yalnız paylanmış kitab texnologiyasına etiraz etmirlər, həm də emissarların icazəsi olmadan "aktivlərin kölgələşdirilməsi" ilə mübarizə aparırlar. Ənənəvi hüquqi çərçivədə, səhmlər yalnız ticarət edilə bilən maliyyə aktivləri deyil, həm də dəqiq səsvermə idarəetmə hüquqları, dividend bölüşdürmə mexanizmləri və qanuni açıqlama öhdəlikləri ilə bağlıdır; tənzimləmə çərçivəsindən kənarda fəaliyyət göstərən zəncir üzərindəki görüntülər mövcud şirkət hüququnun əsasını sarsıdır.

Ənənəvi qiymətli kağızlar ilə zəncir üzərindəki likvidliyi birləşdirmək üçün çalışan kriptovalyuta sektoru üçün OKXICE layihəsinin qarşılaşdığı maneələr uyğunluq xəbərdarlığıdır. Tokenləşmə yalnız kotirovka olunan şirkətlərin səhmlərinin kodlarını ERC-20 tokenlərinə yığmaqdan ibarət deyil, əgər əsas emissarların əməkdaşlığı və yetkin bazar arası hesablaşma mexanizmləri olmadan, aqressiv tokenləşmə əslində tənzimləyici orqanların daha sərt reaksiya ilə qarşılaşmasına səbəb ola bilər. Ənənəvi nəhənglərin kollektiv geri çəkilməsi və açıq təzyiqi, ABŞ səhmlərinin tokenləşməsinin ilkin texnoloji hekayəsindən, Wall Street-in mövcud nizamı ilə sərt mübarizəyə keçdiyini göstərir.