Sind Stablecoins sicherer als Banken? Brian Armstrong eröffnet die Debatte

Ein Fußtritt ins Bankennest. Laut Brian Armstrong sollten Banken die Einlagen ihrer Kunden nicht ohne deren Zustimmung verleihen. Der CEO von Coinbase bezeichnet diese Praxis als Erbe des Systems der Teilreserve-Banken.

Ihm zufolge ist ein regulierter Stablecoin, der durch Reserven gemäß dem GENIUS Act gedeckt ist, weniger riskant als ein Bankeinlage. Die Attacke richtet sich jedoch gegen eine Branche, die in den USA etwa 18 Billionen Dollar an Einlagen verwaltet.

Wichtige Punkte

• Der Coinbase-Chef bestreitet die Verwendung von Kundeneinlagen ohne ausdrückliche Zustimmung, die aus dem System der Teilreserven stammt.
• Ein vollständig durch zulässige Vermögenswerte gedeckter Token wäre seiner Meinung nach besser geschützt als ein Bankkonto.
• Die Federal Reserve verlangt seit März 2020 keine Mindestreserve von US-Banken mehr.
• Die Börse strebt eine Treuhandlizenz beim US-Bankenregulator an.

Brian Armstrong und die Teilreserve-Klage

Das Prinzip wird im ersten Jahr der Wirtschaftswissenschaften gelehrt. Eine Bank erhält eine Einzahlung, behält einen Teil und verleiht den Rest, was Kredit schafft. Doch die Institution wird dadurch unfähig, allen ihren Kunden am selben Tag ihr Geld zurückzuzahlen. Der Mindestreservesatz spielt zudem nicht mehr die Sicherheitsrolle, die ihm noch zugeschrieben wird. Und das aus gutem Grund: Die Federal Reserve hat ihn im März 2020 auf 0 % gesenkt. Die Bundesversicherung tritt dann mit bis zu 250.000 Dollar pro Einleger und Bank in Kraft.

März 2023 hat dies in großem Maßstab demonstriert. Die Kunden der Silicon Valley Bank haben innerhalb von vierundzwanzig Stunden 42 Milliarden Dollar abgehoben. Am nächsten Tag schloss die Bank, mit fast 94 % nicht versicherten Einlagen in ihrer Bilanz. Circle hatte dort 3,3 Milliarden Dollar an USDC-Reserven untergebracht.

Der Stablecoin fiel daher auf 0,87 Dollar. Der Absturz folgte der Bankenpanik von nur wenigen Stunden. Er hörte auf, sobald das Finanzministerium und die Fed alle Einlagen garantierten. Brian Armstrong hält regulierte Stablecoins für sicherer als Bankeinlagen. Quelle: X / @LeJournalDuCoin

Stablecoins und GENIUS Act, die Mathematik von Coinbase

Der GENIUS Act, der im Juli 2025 verabschiedet wurde, ist das erste US-Bundesgesetz, das die Zahlungstablecoins regelt. Es verlangt eine vollständige Deckung der ausgegebenen Token, entweder in Dollar oder in maximal 93 Tage alten Staatsanleihen. Repurchase Agreements und Geldmarktfondsanteile sind ebenfalls zulässig. Der Text fügt dann eine monatliche Veröffentlichung der Reserven hinzu, die von den Führungskräften zertifiziert wird. Im Falle einer Insolvenz haben die Inhaber schließlich Vorrang vor anderen Gläubigern. Das Verleihen dieser Reserven ist verboten.

Das Gesetz verbietet es den Emittenten auch, eine Rendite an die Inhaber zu zahlen. Diese Bestimmung wurde hartnäckig vom Banklobby erkämpft. Coinbase bietet dennoch Belohnungen von fast 4 % für Benutzer, die ihre USDC auf der Plattform halten. Die Börse agiert tatsächlich als Distributor und nicht als Emittent.

Die American Bankers Association und das Bank Policy Institute fordern seit der Schließung dieser Lücke. Ihre Besorgnis stützt sich auf eine Zahl. Ein Beratungsausschuss des US-Finanzministeriums hat das schlimmste Szenario beziffert. Bis zu 6,6 Billionen Dollar an Einlagen könnten dann zu Stablecoins abwandern. Das Finanzministerium rechnet jedoch mit einem Markt von 2 Billionen Dollar bis 2028.

Das Argument von Brian Armstrong lässt sich dann in einem Vergleich der Bilanzen zusammenfassen. Auf der einen Seite vollständig liquide Reserven, die jeden Monat veröffentlicht werden. Auf der anderen Seite, langfristig verliehene Vermögenswerte, die durch jederzeit fällige Einlagen finanziert werden.

Coinbase strebt eine bundesstaatliche Treuhandlizenz an

Der CEO von Coinbase bringt einen weiteren Vorwurf vor. Die regulatorischen Barrieren hätten die Bankeninnovation gehemmt und den Markt in den Händen einer Handvoll Institutionen konzentriert. In den USA gab es Mitte der 1980er Jahre mehr als 14.000 Geschäftsbanken, heute sind es weniger als 4.500. Die Gründung neuer Institute lag vor 2008 bei fast hundert pro Jahr. In einigen Jahren zählt man sie heute an einer Hand ab.

Im Jahr 2025 beantragte Coinbase daher eine nationale Treuhandlizenz bei der OCC, dem US-Bankenregulator. Diese Genehmigung würde es ihm ermöglichen, die Reserven seiner Kunden selbst zu verwahren, ohne Bankpartner. Circle, Ripple, Paxos und Fidelity Digital Assets haben vergleichbare Anträge eingereicht.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.