Interview mit Robinhood-Executives: Meme + Tokenisierung der US-Aktien als "Barbell"-Kundenakquisitionsstrategie, alle Geschäftsbereiche erzielen Einnahmen im Milliardenbereich

Zusammenstellung & Redaktion: Deep Tide TechFlow

Gast: Johann Kerbrat, Senior Vice President und General Manager für Krypto- und internationale Geschäfte bei Robinhood

Podcast-Quelle: TheRollup

Ursprünglicher Titel: Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Vollständige Erklärung)

Sendungsdatum: 2026-07-24

Interessensbekundung

Johann Kerbrat ist ein Executive bei Robinhood und verantwortlich für alle Produktlinien im Krypto-Geschäft (einschließlich Robinhood Chain, tokenisierte Aktien, Staking-Dienste, Perpetual Contracts). Sein Gehalt und seine Aktienanreize sind direkt an den Aktienkurs von $HOOD gekoppelt. Alle Diskussionen über Robinhood Chain in dieser Episode betreffen die von ihm direkt verantworteten Geschäfte. Der Titel verwendet "Innensicht" anstelle von "Analyse", um diese Interessensbeziehung widerzuspiegeln.

Zusammenfassung

Drei Wochen nach dem Start des Robinhood Chain Mainnets überstieg das wöchentliche DEX-Handelsvolumen 3 Milliarden USD, die Anzahl der Transaktionen überstieg 105 Millionen und der TVL überstieg 300 Millionen USD. Johann Kerbrat erläutert zum ersten Mal im Podcast die strategische Logik der Chain: Warum die "Barbell"-Anordnung (Meme-Token + reale Vermögenswerte parallel) gewählt wurde, warum die Arbitrum-Technologie anstelle eines eigenen L1 verwendet wird und wie die 27 Millionen Einzahlungs-Konten von Robinhood schrittweise auf die Chain migriert werden. Er betont, dass der Wettbewerbsschwerpunkt darauf liegt, "den Kuchen zu vergrößern" und nicht, mit Base um Marktanteile zu kämpfen, und gibt bekannt, dass tokenisierte Aktien bereits in über 120 Ländern und für über 90 Basiswerte verfügbar sind, mit Plänen zur Erweiterung auf internationale Aktien und den privaten Markt.

Wichtige Zitate

"Unsere Philosophie ist es, die Chain genehmigungsfrei und für alles offen zu gestalten. Ob Meme oder RWA, wir heißen viele Produkte willkommen. Wir integrieren uns tief mit der Chain."

"Robinhood hat 27 Millionen Einzahlungs-Konten. Für diese Nutzer ist DeFi immer noch zu kompliziert und erfordert zu viel technisches Wissen. Wir denken darüber nach, wie wir die guten Produkte von DeFi bringen können, während wir sie benutzerfreundlich und einfach machen, ohne dass man eine Wallet erstellen oder sich um private Schlüssel kümmern muss."

"Ich denke, Wettbewerb kommt letztendlich den Kunden zugute. Als wir den Krypto-Handel bei Robinhood einführten, haben wir die Gebühren drastisch gesenkt. Jetzt ist es noch zu früh, um über Marktanteile zu diskutieren; die Chain ist erst seit drei Wochen aktiv."

"Wir sind erst seit drei Wochen online. Wenn Sie daran denken, wie man mehrere Millionen Nutzer auf die Chain bringt, um mehr Nützlichkeit zu schaffen und echte Nutzung zu fördern (nicht nur kurzfristige Volatilität), dann denken Sie an eine langfristige Einkommensquelle."

"Wir möchten nicht sehen, dass im nächsten Jahr die gesamten Handelsaktivitäten von Robinhood auf die Chain verlagert werden. Das wäre ein bisschen unrealistisch. Aber wenn wir Dinge finden können, die auf traditionelle Weise nicht möglich sind, wie internationale Aktien und 24/7-Handel, dann könnte die Chain die Lösung sein."

I. Daten nach drei Wochen: 3 Milliarden USD wöchentliches Handelsvolumen ist nur der Anfang

Der Moderator eröffnet mit einer Reihe von Zahlen: Nach dem Start des Robinhood Chain Mainnets erreichte das wöchentliche DEX-Handelsvolumen 3 Milliarden USD, mit über 50 Millionen Transaktionen, mehr als 1 Million Adressen und einem TVL von über 300 Millionen USD.

Kerbrats Antwort ist direkt: Diese Zahlen wurden bereits übertroffen. Er sagt, dass die Anzahl der Transaktionen am Morgen des betreffenden Tages bereits 105 Millionen überschritten hatte. Er beschreibt den Zustand des Teams als "sehr aufgeregt" und betont, dass diese Zahl die Nachfrage des Marktes nach Produkten auf der Chain widerspiegelt.

Er hebt hervor, dass das Ökosystem von Anfang an bereit war, Entwickler zu integrieren, anstatt erst zu bauen und dann auf Nutzer zu warten. Dies unterscheidet sich von vielen L2, die zunächst leer laufen und dann langsam Nutzer anziehen.

II. "Barbell"-Strategie: Warum Meme und RWA parallel existieren

Der Moderator erwähnt ein interessantes Phänomen: Robinhood-CEO Vlad Tenev beschreibt in sozialen Medien das Ökosystem auf der Chain als "Barbell-Struktur", wobei ein Ende Meme-Token und das andere Ende reale Vermögenswerte (RWA) repräsentiert, und sagt: "In deinem Inneren gibt es zwei Wölfe."

Kerbrat erklärt die interne Denkweise. Die Chain wurde von Tag eins an als genehmigungsfrei (permissionless) festgelegt und ist für alle Arten von Anwendungen offen. Meme-Token bringen Market Maker und DeFi-Nutzer, während RWA den Nutzern dient, die nicht einfach US-Aktien und ETFs kaufen können. Die beiden sind nicht widersprüchlich, sondern ziehen jeweils unterschiedliche Gruppen an.

Er erwähnt auch einige bereits gestartete Integrationsprodukte: Robinhood Earn (Erhalt von Stablecoin-Erträgen über On-Chain-Protokolle in der Haupt-App) und tokenisierte Aktien (in über 120 Ländern über Robinhood Wallet handelbar).

Der Moderator fragt nach den Unterschieden zu traditionellen Finanzprodukten. Kerbrat nennt die Probleme des traditionellen Systems: Überweisungen können nur zwischen 9:30 und 16:00 Uhr durchgeführt werden, provisionsfreie Broker arbeiten nur während der Handelszeiten an Werktagen, Optionen und Futures laufen ab. Die On-Chain-Version ist aus Produktsicht die bessere Lösung.

III. Wie 27 Millionen Konten auf die Chain kommen: Fusion von DeFi und CeFi

Kerbrat nennt eine wichtige Zahl: Robinhood hat 27 Millionen Einzahlungs-Konten. Die meisten dieser Nutzer haben noch keine Berührung mit DeFi gehabt, da DeFi immer noch komplex ist und viel technisches Wissen erfordert.

Sein Ansatz ist "beide Seiten zufriedenstellen": Er bietet hohe Renditen mit der zugrunde liegenden DeFi-Technologie und eine einfache UX/UI und Sicherheitsmaßnahmen über die Robinhood-Oberfläche. Robinhood Earn ist ein Beispiel dafür, dass Nutzer in der Haupt-App On-Chain-Erträge erzielen können, ohne selbst eine Wallet erstellen oder private Schlüssel verwalten zu müssen.

Er definiert diesen Trend als "Fusion von CeFi und DeFi": Zentralisierte Plattformen nutzen Blockchain-Technologie, um bessere Produkte zu schaffen, während sie gleichzeitig eine benutzerfreundliche Erfahrung bieten.

Über die technische Umsetzung der tokenisierten Aktien verrät Kerbrat das "Just-in-Time-Tokenization"-Prinzip. Traditionelle DEX erfordern, dass Liquiditätspools im Voraus eingerichtet werden, während Robinhood, da es bereits ein Broker ist und diese Aktien hält, schnell Aktien auf die Chain bringen kann, wenn Nutzer handeln möchten. Die zugrunde liegende Technologie kombiniert prop AMM, Standard-AMM, RFQ und klassische Pools, um jederzeit gute Preise zu gewährleisten.

Derzeit gibt es über 90 tokenisierte Aktien auf der Chain, aber er sieht dies nur als Anfang und plant, in Zukunft auf internationale Aktien, private Märkte und weitere Vermögensklassen zu erweitern.

IV. Warum Arbitrum gewählt wurde: Die Logik hinter der Entscheidung, kein eigenes L1 zu bauen

Der Moderator stellt eine technische Architekturfrage: Warum wird der Arbitrum-Technologiestack verwendet und nicht eine eigene Chain gebaut?

Kerbrats Antwort ist sehr pragmatisch. Robinhood möchte sich auf das konzentrieren, was es am besten kann: gute UX/UI und Finanzprodukte zu erstellen, anstatt etwas bereits Existierendes neu zu bauen. Um ein Sicherheits- und Dezentralisierungsniveau wie bei Ethereum zu erreichen, benötigt man viel Zeit und muss viele Entscheidungen treffen (von der Migration von PoW zu PoS bis zur Zusammenarbeit mehrerer Stiftungen). Die direkte Nutzung der Sicherheit von Ethereum und der Liquidität des EVM-Ökosystems ist die vernünftigere Wahl.

Die Gründe für die Wahl von Arbitrum als L2-Technologiestack umfassen: Stylus (ermöglicht das Schreiben von Smart Contracts in jeder Programmiersprache), extrem schnelle Blockzeiten (Finanzprodukte erfordern hohe Geschwindigkeiten) und niedrige Gasgebühren (auch in Zeiten mit hohem Handelsvolumen). Er erwähnt auch, dass letzte Woche, als die Aktivitäten auf der Chain anstiegen, die Gasgebühren aktiv gesenkt wurden, um sicherzustellen, dass die Nutzererfahrung nicht beeinträchtigt wird.

Bezüglich der "Miet"-Debatte um Ethereum (Robinhood Chain hat über 1 Million USD Einnahmen erzielt, zahlt aber nur 1-2% an Ethereum) sieht Kerbrat dies als eine standardmäßige Mechanik von Ethereum, die nicht als fair oder unfair betrachtet werden kann. Seine Perspektive ist langfristig: Wenn Robinhood es schafft, mehrere Millionen Nutzer auf die Chain zu bringen und echte Nutzungsszenarien zu schaffen, wird dies letztendlich eine langfristige Einkommensquelle für das Ethereum-Ökosystem sein.

V. Wettbewerb mit Base: Den Kuchen vergrößern, nicht um Marktanteile kämpfen

Der Moderator erwähnt den "künstlichen Wettbewerb" zwischen Robinhood Chain und Coinbase Base in sozialen Medien. Base hat kürzlich zugegeben, dass das soziale Experiment gescheitert ist und sich in eine andere Richtung bewegt, während Robinhood auch die Möglichkeit des sozialen Handels auf der Chain erkundet.

Kerbrat hat eine klare Haltung zum Wettbewerb: Wettbewerb kommt den Kunden zugute. Als Robinhood den Krypto-Handel einführte, senkten sie die Gebühren drastisch, was letztendlich den Nutzern zugutekam. Aber jetzt ist es zu früh, um über Marktanteile zu diskutieren; die Robinhood Chain ist erst seit drei Wochen aktiv, während Base bereits ein bis zwei Jahre aktiv ist.

Er vergleicht mit einer Zahl: Derzeit besitzt nur ein sehr kleiner Prozentsatz der Weltbevölkerung tokenisierte Vermögenswerte. Sein Ziel ist es, den Kuchen zu vergrößern, damit mehr Menschen weltweit Vermögenswerte besitzen können, anstatt nur um Anteile am bestehenden kleinen Markt zu kämpfen. Zu Bases sozialem Experiment sagt er: "Es ist normal, neue Dinge auszuprobieren; manchmal scheitert man, manchmal hat man Erfolg."

Robinhood konzentriert sich auf Finanzprodukte: Earn, Spot Trading, Perpetual Contracts. Dies sind die Bereiche, in denen sie stark sind und Wert schaffen können.

VI. Auswahlkriterien für DeFi-Partner

Der Moderator listet die Partner auf, die Robinhood Chain bei ihrer Einführung angekündigt hat: Morpho (Kreditprotokoll), Lighter (Perpetual Contracts), 0x (Aggregations- und Preis-API), Chainlink (Orakel), LayerZero (Cross-Chain).

Kerbrat erklärt die drei Kriterien für die Partnerwahl. Erstens, Robinhood ist ein börsennotiertes Unternehmen und hält weltweit mehrere Lizenzen; die Partner müssen die Compliance-Anforderungen verstehen und unterstützen. Zweitens, sie müssen ein einzigartiges Erlebnis schaffen. Zum Beispiel erfordert die Zusammenarbeit mit Morpho weit mehr als nur eine einfache API-Integration; es müssen maßgeschneiderte stabile Zinssätze, Versicherungssysteme und spezielle UX entwickelt werden, was viel Zeit für tiefgehende Diskussionen und gemeinsame Entwicklung erfordert. Drittens, sie müssen sich von Wettbewerbern differenzieren.

Bezüglich des Zeitplans für die Einführung von Perpetual Contracts in die Haupt-App von Robinhood erklärt Kerbrat, dass sie auf eine klare Regulierung warten, selbst wenn das CLARITY-Gesetz verabschiedet wird; Perpetual Contracts sind ein weiteres großes Thema. Derzeit können Nutzer über die Zusammenarbeit zwischen Robinhood Wallet und Lighter Perpetual Contracts handeln. Er erwähnt auch, dass Bitstamp (die europäische Börse, die von Robinhood übernommen wurde) bereits Perpetual Contracts ausweitet, von Krypto auf Rohstoffe und ETF-Kontrakte.

VII. Vom Broker zur Super-App: Die Investitionslogik von $HOOD

Das letzte Thema dreht sich um die Investitionsperspektive. Der Moderator fragt: Was bedeutet es, jetzt $HOOD-Aktien zu halten?

Kerbrat beschreibt die "Super-App"-Vision von Robinhood: Aktien, Optionen, Futures, Vorhersagemärkte, Krypto, Kreditkarten (gerade die Platin-Karte veröffentlicht), Bankdienstleistungen, AI-gestützter Handel (MCP ist bereits verfügbar). Das Ziel ist es, eine App zu schaffen, die alle finanziellen Bedürfnisse der Nutzer in verschiedenen Lebensphasen erfüllt.

Er hebt besonders das Fehlen finanzieller Bildung hervor: Junge Menschen lernen in der Schule nichts über Finanzen, müssen aber nach dem Abitur bereits über Altersvorsorge nachdenken. Robinhood möchte in der finanziellen Bildung aktiv werden, und IRA-Konten sind ein Beispiel dafür.

Aus der Sicht des Geschäftsmodells erzielen derzeit alle Geschäftsbereiche neunstellige (über 100 Millionen USD) Einnahmen, die Einnahmequellen sind diversifiziert und nicht mehr nur eine reine Handelsplattform. Bezüglich der Einnahmen der Chain selbst gibt Kerbrat zu, dass derzeit die Nutzung wichtiger ist als der reine Umsatz. Die Festlegung der Gasgebühren ist ein Balanceakt: Zu niedrig wird von Spam-Transaktionen und Bots missbraucht, zu hoch hindert die Nutzung. Derzeit befindet man sich in der Phase der "Nutzungsoptimierung" und nicht der "Umsatzoptimierung".

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.