Was ist ein Market Maker und ein Market Taker? Die Handelsminute

Jeder hat sein Handwerk, die Kühe werden gut bewacht. Auf einem Orderbuch gibt es nur zwei Möglichkeiten, am Markt teilzunehmen. Entweder man gibt eine Order auf, die auf ihren Turn wartet, oder man nimmt das, was bereits angezeigt wird. Der Market Maker platziert Limit-Orders, die in der Warteschlange bleiben und Liquidität bereitstellen: Er macht den Markt. Der Market Taker hingegen sendet eine Order, die sofort gegen das, was bereits gepostet wurde, ausgeführt wird, in der Regel eine Marktorder.

Diese Unterscheidung, die auf den ersten Blick sehr technisch erscheint, hat eine ganz konkrete Konsequenz: Sie bestimmt die Gebühren, die jeder Trader auf seinem bevorzugten Orderbuch zahlt.

Der Preis der Ungeduld

Die meisten großen Plattformen wenden eine differenzierte Gebührenstruktur an, um diejenigen zu belohnen, die Liquidität bereitstellen, indem sie eine Limit-Order auf dem Buch platzieren, und um diejenigen, die sofort konsumieren, etwas mehr zahlen zu lassen.

Bei Kraken, einer von MiCA zugelassenen Plattform, die für Franzosen zugänglich ist, ist das Prinzip schwarz auf weiß in ihrer offiziellen Gebührenordnung dokumentiert: Auf Kraken Pro gilt für eine Maker-Order 0,40 % und für eine Taker-Order 0,80 %, wobei sich der Unterschied verringert, je mehr das monatliche Volumen steigt, bis die Maker-Gebühren für die größten Konten fast 0 % erreichen.

Bei Coinbase Advanced ist die Logik identisch. Eine Marktorder oder eine Limit-Order, die sofort ausgeführt wird, zahlt den Taker-Tarif, während eine Limit-Order, die unter dem Marktpreis platziert und später ausgeführt wird, den niedrigeren Maker-Tarif zahlt, wie die offizielle Dokumentation von Coinbase präzisiert. Auf beiden Plattformen steigen die Kosten mechanisch für diejenigen, die sofort bedient werden möchten.

Diese Hierarchie ist nicht nur eine Frage der Buchhaltung. Sie prägt auch das Verhalten aktiver Trader. Ein Privatanleger, der häufig mit Marktorders hin und her wechselt, zahlt, ohne es zu merken, eine unsichtbare Steuer auf jede seiner Transaktionen, während derjenige, der seine Orders im Voraus platziert, für seine Geduld fast belohnt wird.

Warum dieses Detail Ihre Aufmerksamkeit verdient

Ein Privathändler muss kein professioneller Market Maker werden, um von dieser Mechanik zu profitieren. Es genügt zu verstehen, dass eine im Voraus platzierte Order, anstatt eine hastig aufgegebene, oft günstiger ist und manchmal zu einem besseren Preis ausgeführt wird. Bei einem volatilen Vermögenswert oder in Stresszeiten kann der Unterschied zwischen den beiden Verhaltensweisen weit mehr als nur einige Basispunkte an Gebühren ausmachen, insbesondere wenn er über Dutzende von Transaktionen pro Monat kumuliert wird.

Die zu befolgende Regel ist einfach: Planen Sie Ihre Ein- und Ausstiege mit Limit-Orders, wann immer das Timing nicht kritisch ist, und reservieren Sie die Marktorder für Situationen, in denen es wichtiger ist, schnell auszusteigen, als gut auszusteigen. Die Börsen machen diese Unterscheidung nicht ohne Grund. Sie spiegeln eine Marktrealität wider, in der das Bereitstellen von Liquidität allen zugutekommt, während das Konsumieren in der Eile buchstäblich bezahlt werden muss. Dieser gleiche Planungsreflex gilt auch für das Management des Risiko-Rendite-Verhältnisses einer Position.

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