Warum 110 Unternehmensblockchains vor einem massiven Umbruch stehen – und Coinbases geheimer Plan, sie zu absorbieren

Unternehmensblockchains vervielfältigen sich, aber der CEO von Coinbase, Brian Armstrong, erwartet, dass der Boom in einer Konsolidierung endet, anstatt dass sie koexistieren.

Im vergangenen Jahr haben mehrere Unternehmensinstitutionen und Wall-Street-Riesen, darunter Stripe, Circle und Robinhood, Infrastrukturen für Stablecoins und institutionelle Märkte entwickelt.

Ihre Expansion hat Bedenken geweckt, dass regulierte Unternehmen mit etablierten Vertriebswegen finanzielle Aktivitäten von den erlaubnisfreien Netzwerken abziehen könnten, die das Wachstum von Krypto vorangetrieben haben.

Armstrong sieht die Vervielfältigung jedoch anders, da er erwartet, dass die neuen Starts die Liquidität und die Nutzer fragmentieren, bevor Netzwerkeffekte schwächere Plattformen zwingen, sich zusammenzuschließen oder sich zurückzuziehen.

Unternehmensketten finden bereits Nutzer

Die Bedrohung für öffentliche Netzwerke gewinnt an Glaubwürdigkeit, da Unternehmen Ketten um Geschäfte und Kunden aufbauen, die sie bereits kontrollieren.

VanEck Research sagte, dass Banken, Börsen und Zahlungsunternehmen proprietäre Netzwerke nutzen können, um Validatoren und die Teilnahme zu kontrollieren, sensible Informationen zu schützen, Kosten zu garantieren und Gebühren zu behalten, die sonst öffentlichen Blockchains zugutekommen würden.

Zum Kontext: Stripes Tempo konzentriert sich auf Zahlungen, Circles Arc auf die Abwicklung von Stablecoins und Robinhood Chain auf tokenisierte Wertpapiere.

Die frühe Leistung von Robinhood Chain zeigt den Vorteil, mit einem etablierten Vertriebsnetzwerk zu starten.

Daten von Token Terminal zeigen, dass das Netzwerk im ersten Monat etwa 200 Millionen Transaktionen verarbeitet hat, während Anwendungen, die darauf basieren, etwa 650 Millionen USD an insgesamt gesperrtem Wert angezogen haben. Das Angebot an Stablecoins erreichte etwa 520 Millionen USD, zusammen mit 2,4 Millionen monatlich aktiven Nutzern.

Diese Traktion garantiert jedoch nicht, dass das wachsende Feld mehr als 100 Netzwerke aufrechterhalten kann.

L2Beat verfolgt 110 Ethereum-Skalierungsprojekte, darunter 22 Rollups, sieben Validiums und Optimiums sowie 81 andere Systeme.

Daten von der Plattform zeigen, dass nur 24 dieser Netzwerke am 31. Juli mehr als zwei Benutzeroperationen pro Sekunde verarbeiteten. Die Aktivität fiel unter eine Operation pro Sekunde beim 32. Netzwerk, wodurch der Großteil der Landschaft weit hinter einer relativ kleinen Gruppe von Ketten zurückblieb.

Einige dieser Netzwerke bedienen enge Anwendungen oder befinden sich noch in der frühen Entwicklungsphase. Die Kluft zeigt jedoch, dass das Bereitstellen einer Kette einfacher ist, als dauerhafte Liquidität, Entwickler und Nutzer zu gewinnen.

Während des Gewinnaufrufs der Börse sagte Armstrong, dass er erwartet, dass Unternehmensnetzwerke denselben Druck erleben werden. Er verglich ihre Vervielfältigung mit dem Stablecoin-Markt, in dem zahlreiche Unternehmen dollarverknüpfte Token einführten, aber die Aktivität sich um Tether und USDC konzentrierte.

Ihm zufolge könnten einige spezialisierte Ketten unabhängig bleiben. Andere könnten jedoch schließlich entscheiden, dass die Kosten für die Aufrechterhaltung separater Infrastrukturen den Wert der Kontrolle übersteigen.

Armstrong sagte, dass dieser Übergang einen "M&A-ähnlichen Prozess" für Blockchains erfordern könnte und deutete an, dass Coinbase möglicherweise ein Spezialist in diesem Bereich werden muss. Er nannte keine Ziele oder gab ein Übernahmeprogramm bekannt.

Seine Kommentare zeigten stattdessen, dass Coinbase über den Launch-Zyklus hinaus auf den Wettbewerb schaut, darüber, welche Netzwerke genügend Aktivität behalten, um zu überleben.

Kontrolle schafft die nächste Bruchlinie

In der Zwischenzeit wird die Skalierung nicht der einzige Faktor sein, der die Überlebenden trennt, da die Kontrolle, die Unternehmensketten bieten, auch ihre Neutralität einschränken kann.

Omid Malekan, ein außerordentlicher Professor an der Columbia Business School, argumentiert, dass die entscheidende Innovation von Bitcoin darin bestand, einen identifizierbaren Zahlungsoperator durch Regeln zu ersetzen, die von einem offenen Protokoll durchgesetzt werden. Miner verarbeiten freiwillig Transaktionen unter diesen Regeln und können das Hauptbuch nicht individuell umschreiben oder eine gültige Zahlung dauerhaft blockieren.

Genehmigte Netzwerke schaffen eine andere Beziehung. Validatoren sind bekannt, werden von einem Betreiber ausgewählt und können potenziell entfernt werden, was dem unterstützenden Unternehmen oder Konsortium praktischen Einfluss darauf gibt, wie das System funktioniert.

Er bemerkte, dass Tempo diesen Kompromiss veranschaulicht. In der Dokumentation heißt es, dass das Netzwerk dazu bestimmt ist, genehmigungsfrei und dezentralisiert zu werden, aber die Verwaltung des aktiven Validatorensatzes bleibt von dem Tempo-Team genehmigt.

Malekan argumentiert, dass ein identifizierbarer Torwächter unter Druck gesetzt werden könnte, Transaktionen zu zensieren, Aktivitäten rückgängig zu machen oder das Netzwerk zu stoppen, da er diese Entscheidungen koordinieren kann. Ein Validator in einem ausreichend dezentralisierten Netzwerk kann glaubwürdiger argumentieren, dass das Protokoll, und nicht irgendein Teilnehmer, die Abwicklung kontrolliert.

Regulierte Unternehmen könnten diese Exposition absichtlich akzeptieren. Die Genehmigung gibt ihnen die Privatsphäre, Compliance-Kontrollen und verantwortliche Gegenparteien, die erforderlich sind, um Wertpapiere und institutionelle Vermögenswerte on-chain zu bewegen. VanEck betrachtet diese Merkmale als zentrale Vorteile von Unternehmensblockchains.

Die gleiche Struktur kann ein Netzwerk für Wettbewerber schwerer vertrauenswürdig machen. Ein Unternehmen, das darüber nachdenkt, seine eigene Kette aufzugeben, wird sich um Liquidität und Verteilung kümmern, könnte jedoch auch widerstehen, kritische Aktivitäten unter Regeln zu stellen, die ein Rivale ändern kann.

Malekan erklärte:

"All das Gerangel ist der Grund, warum jeder andere Versuch, eine genehmigte Kette aufzubauen, trotz der ehrlichen Versuche wirklich kluger Menschen und der Investition von unzähligen Millionen, in totalem Desaster endete."

Ein Base-Token könnte Coinbases Vorsprung erweitern

Aber Coinbase versucht, diesen Konflikt zu lösen, bevor die Konsolidierungsphase beginnt.

Armstrong sagte, dass Base, sein Layer-2-Ethereum-Blockchain-Netzwerk, einen Vorsprung von etwa zwei Jahren angesammelt hat und in den letzten 12 Monaten etwa 32 Billionen Dollar an Stablecoin-Transfers verarbeitet hat. Coinbase möchte, dass andere Unternehmen das Netzwerk als neutrale Infrastruktur und nicht als Erweiterung seiner Börse betrachten.

Die Chief Financial Officer Alesia Haas sagte, das Unternehmen arbeite auf eine tiefere Dezentralisierung hin und erkunde weiterhin ein Base-Token. Coinbase hat kein Startdatum, kein Verteilungsmodell oder die Rechte bekannt gegeben, die das Asset den Inhabern geben würde.

Haas sagte, das Unternehmen habe nur eine Gelegenheit, das Token richtig zu gestalten. In der Zwischenzeit hat Base seinen technischen Fahrplan durch die Azul- und Beryl-Upgrades vorangetrieben, die seine Sicherheit, Skalierung und den Weg zur Dezentralisierung verbessert haben.

Das Token könnte daher einen strategischeren Zweck erfüllen als die Belohnung früher Nutzer.

Ein Design, das Governance- oder Validierungsmacht verteilt, könnte Coinbases Kontrolle reduzieren und Base glaubwürdiger für Unternehmen machen, die ihre eigenen Netzwerke überdenken.

Während die Migration auf Infrastruktur, die von einem direkten Wettbewerber kontrolliert wird, ein kommerzielles Risiko darstellen würde, könnte der Beitritt zu einem Netzwerk, das von einer breiteren Gruppe verwaltet wird, eine andere Berechnung darstellen.

Coinbase hat nicht bestätigt, dass das Token Governance-Rechte tragen oder ihren Einfluss erheblich reduzieren wird. Die Verknüpfung der Erkundung mit der Dezentralisierungsarbeit von Base deutet jedoch darauf hin, dass Neutralität Teil des Designproblems ist.

Diese Entscheidung könnte ebenso wichtig werden wie die bestehende Skalierung von Base. Coinbase kann Börsenbenutzern, institutionellen Beziehungen, USDC-Liquidität und Produktintegrationen bereitstellen, die neuere Ketten unabhängig aufbauen müssen. Eine größere Dezentralisierung könnte die Glaubwürdigkeit hinzufügen, die erforderlich ist, um diese Vorteile in eine gemeinsame Infrastruktur umzuwandeln.

Armstrongs Konsolidierungsszenario würde nicht erfordern, dass Coinbase jedes kämpfende Netzwerk kauft. Unternehmen könnten Anwendungen migrieren, Abwicklungsinfrastruktur teilen oder ihre kundenorientierten Produkte bewahren, während sie separate Ausführungsschichten aufgeben.

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