CoinShares erklärte in einem Quartalsbericht, dass ein für künstliche Intelligenz eingesetztes Megawatt jährlich rund 1,5 Millionen US-Dollar Umsatz generieren kann, verglichen mit etwa 500.000 US-Dollar beim Bitcoin-Mining. Dies unterstreicht eine wachsende wirtschaftliche Lücke, die Teile der Mining-Branche umgestaltet.

Der Bericht erscheint zu einer Zeit, in der die Mining-Margen weiterhin unter Druck stehen. CoinShares zufolge ist der durchschnittliche Preis für die Produktion eines Bitcoins auf 75.500 US-Dollar gestiegen, während Bitcoin im angeführten Vergleich bei 58.400 US-Dollar gehandelt wurde. Unter den aktuellen Bedingungen schürfen einige Betreiber damit verlustbringend.

Die veränderte Wirtschaftlichkeit beeinflusst bereits Unternehmensentscheidungen. Core Scientific stornierte dem Bericht zufolge eine Bestellung von Mining-Maschinen im Wert von 41,9 Millionen US-Dollar, während Keel das Bitcoin-Mining eingestellt hat. Bei IREN erreichten KI-bezogene Cloud-Umsätze 70,5 Millionen US-Dollar und übertrafen die Mining-Umsätze, was auf einen Geschäftsmix hindeutet, der sich über die Erzeugung von Hashrate hinaus verlagert.

CoinShares erklärte außerdem, dass die globale Bitcoin-Hashrate seit Oktober 2025 um 27 % auf 850 EH/s gesunken sei. Gleichzeitig wird es schwieriger, elektrische Infrastruktur zu sichern. Der Bericht verwies auf 225 Moratorien für Rechenzentren in den Vereinigten Staaten und hob die zunehmenden Beschränkungen beim Netzzugang und bei der Entwicklung von Rechenzentren hervor.

Dennoch ist der Übergang vom Mining zur KI-Infrastruktur noch nicht abgeschlossen. CoinShares zufolge erzielen Unternehmen, die Mining-Standorte in KI-Anlagen umwandeln, höhere Bewertungen, doch von angekündigten Verträgen im Umfang von 100 Milliarden US-Dollar wurden bislang nur annualisierte Umsätze von 1,1 Milliarden US-Dollar realisiert. Separate Branchenberichte beschreiben ebenfalls, dass Verträge für KI und Hochleistungsrechnen höhere Umsätze pro Megawatt bieten, jedoch deutlich höhere Anfangsinvestitionen erfordern als traditionelle Mining-Standorte.

Warum das wichtig ist

Der Bericht deutet auf einen strukturellen Wandel bei der Bewertung von Krypto-Mining-Anlagen hin. Wenn an das Stromnetz angeschlossene Mining-Standorte in KI- oder Hochleistungsrecheninfrastruktur umgewidmet werden können, ähnelt der Sektor weniger einem reinen Geschäft zur Bitcoin-Produktion und mehr einem digitalen Infrastrukturgeschäft, das auf knapper Elektrizität, Grundstücken und Netzanschlusskapazitäten basiert.

Dies hat weitreichendere Folgen für Krypto und KI. Für Miner erhöht eine schwächere Wirtschaftlichkeit nach steigenden Produktionskosten den Druck, ihre Einnahmequellen zu diversifizieren. Für den KI-Ausbau könnten Mining-Betreiber einen der schnelleren Wege zu bereits mit Strom versorgten Kapazitäten bieten, in einem Markt, in dem neue Strom- und Rechenzentrumsgenehmigungen zunehmend eingeschränkt werden.