La empresa biotecnológica pide a los accionistas que diluyan las acciones en un 951% para acumular un token de criptomonedas ilíquido en lugar de financiar su propio medicamento

Enlivex, una empresa de biotecnología que cotiza en Nasdaq, está pidiendo a los accionistas que autoricen hasta $800 millones de financiamiento vinculado al token de criptomonedas RAIN. La estructura podría aumentar su número de acciones en hasta un 951%.

A pesar del negocio biotecnológico de Enlivex, el financiamiento es principalmente una transacción de tesorería de criptomonedas. RAIN entregado al cierre iría a las billeteras de tesorería de la empresa, mientras que prácticamente todos los ingresos en efectivo o stablecoin están destinados a adquirir el token o apoyar otros propósitos de tesorería, costos de transacción y deuda. Solo hasta un 5% de los ingresos restantes en USD podrían financiar Allocetra.

Se requiere la aprobación de los accionistas para una colocación inicial de $400 millones y los valores máximos disponibles bajo una opción separada controlada por la empresa de $400 millones. La primera tranche por sí sola podría equivaler aproximadamente a cuatro o cinco veces las últimas acciones en circulación divulgadas de Enlivex.

Enlivex dijo en un Formulario 6-K que haría esfuerzos comercialmente razonables para convocar y celebrar la reunión dentro de los 60 días posteriores a su acuerdo del 27 de julio.

Bajo el acuerdo de compra de valores, el inversor eligió pagar en el token RAIN, pero puede cambiar esa elección antes del cierre. La consideración de RAIN tiene un precio total de $6 por acción ordinaria equivalente, mientras que USD, USDT o USDC tienen un precio de $5.

Los documentos públicos no identifican claramente al comprador. El 6-K lo llama Rain Foundation, mientras que el acuerdo define a Token Factor Foundation como el inversor principal y deja en blanco el bloque de firma del comprador público. Las presentaciones no establecen si los dos nombres se refieren a la misma entidad.

La dilución depende del método de pago.

Si la primera tranche se paga completamente en RAIN, representa aproximadamente 66.7 millones de acciones ordinarias o acciones subyacentes de warrants prefinanciados. El pago completamente en efectivo o stablecoins representaría 80 millones. Enlivex dijo en una presentación del 7 de julio que su división inversa 1 por 15 reduciría las acciones emitidas y en circulación a aproximadamente 16.83 millones.

Por lo tanto, la emisión inicial equivale a aproximadamente el 396% de esa línea base al precio de RAIN o el 475% al precio similar al efectivo. En una base equivalente de acciones, los actuales tenedores representarían aproximadamente el 20.2% o el 17.4% del total ampliado, respectivamente.

La comparación utiliza acciones emitidas y en circulación porque las presentaciones no proporcionan un recuento totalmente diluido actual. La última tabla detallada de opciones y warrants de Enlivex está fechada el 31 de diciembre de 2025, mientras que un financiamiento posterior de Lind permite la emisión variable de acciones, por lo que esas cifras históricas no pueden combinarse de manera segura con el recuento de julio.

El uso completo de la segunda tranche opcional bajo un método de pago elevaría el total de nuevos equivalentes de acciones a aproximadamente 133.3 millones al precio de RAIN o 160 millones al precio similar al efectivo. Eso es aproximadamente el 792% o el 951% de la línea base actual en circulación, dejando a los tenedores existentes con aproximadamente el 11.2% o el 9.5% del total resultante equivalente a acciones.

Los warrants prefinanciados no eliminan esa sobrecarga. Son inmediatamente ejercitables y no caducan, aunque los límites de propiedad beneficiosa pueden retrasar el ejercicio.

La votación debe cubrir valores tanto para el cierre inicial como para el máximo establecido bajo la ley israelí y las reglas de Nasdaq. Después del cierre, Enlivex puede obligar al inversor principal a comprar hasta otros $400 millones de acciones o warrants prefinanciados durante un período de hasta 36 meses. El inversor no puede exigir esa segunda compra, y Enlivex no tiene garantizados los ingresos adicionales.

Los ingresos favorecen a RAIN sobre Allocetra.

Prácticamente todos los ingresos netos pagados en USD, USDT o USDC están destinados a adquirir RAIN, otros propósitos de tesorería, costos de transacción y deuda pendiente. Solo hasta un 5% de los ingresos netos en USD restantes después de tarifas, gastos y deuda pueden financiar Allocetra. RAIN entregado al cierre va a las billeteras de tesorería de la empresa.

La cantidad de RAIN se establecerá a partir del precio promedio de cierre de CoinMarketCap durante los cinco días hábiles anteriores al cierre. Ese cálculo no establece un valor en efectivo realizable. La página de mercado RAIN de CryptoSlate mostró aproximadamente $29.88 millones en volumen reportado en 24 horas, haciendo que $400 millones sean aproximadamente 13.4 veces el volumen de un día. El volumen reportado no es liquidez ejecutable.