Circle: No todas las empresas pueden emitir una stablecoin

Título del Artículo Original: The Stablecoin Trap: Issuing a Stablecoin Without the Infrastructure to Run One
Autor Original: Kash Razzaghi, Circle
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del Editor: Con la claridad regulatoria y el ingreso institucional, las stablecoins están evolucionando de una herramienta técnica a una infraestructura financiera crítica. Este artículo señala que emitir una stablecoin no es una elección técnica simple, sino una decisión estratégica a largo plazo que involucra confianza, liquidez y capacidades de cumplimiento. La mayoría de los proyectos fracasan antes de alcanzar escala, lo que naturalmente hace que el mercado converja en torno a unas pocas redes maduras. Para la mayoría de las empresas, la verdadera pregunta no es "si emitir una moneda", sino "cómo utilizar eficazmente una stablecoin para crear oportunidades de crecimiento para el negocio".

A continuación, el artículo original:

En los últimos meses, he participado repetidamente en un tipo de conversación familiar con ejecutivos de algunas de las empresas más grandes del mundo. Han mostrado un gran interés en las stablecoins que permiten transferencias transfronterizas casi instantáneas, como los dólares y euros digitales, es decir, USDC y EURC. Muchos de ellos también se preguntan: ¿Deberíamos emitir nuestra propia stablecoin?

Este impulso es comprensible. Este mercado ya ha alcanzado una escala significativa con un impulso de crecimiento sostenido. En 2025, el valor total de mercado de las stablecoins aumentó de alrededor de 205 mil millones de dólares el 1 de enero de 2025 a más de 300 mil millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. La USDC emitida por Circle sigue siendo uno de los activos principales en esta categoría, cerrando el final del año 2025 con una capitalización de mercado superior a los 75 mil millones de dólares.

Pero antes de entrar realmente en el espacio, cada empresa debería hacerse primero una pregunta: ¿Simplemente quiere usar una stablecoin para su negocio, o pretende participar genuinamente en el negocio de "emisión de stablecoin"?

Este no es un problema técnico, sino estratégico: ¿La emisión de moneda pertenece al núcleo de su modelo de negocio?

Relativamente hablando, crear una stablecoin en la blockchain es en realidad la parte más fácil. Esencialmente, es solo una práctica de ingeniería de software: escribir y desplegar un smart contract de token basado en blockchain. Siempre que haya un equipo de ingeniería, o en algunos casos, con la ayuda de socios white-label, un token puede estar en funcionamiento en un tiempo relativamente corto. Sin embargo, una vez que el producto está operativo, la operación de una stablecoin significa soportar una infraestructura financiera 24/7.

Para operar una stablecoin regulada y de confianza que pueda cumplir con las expectativas de instituciones, reguladores y millones de usuarios, es necesaria una gestión de reservas en tiempo real a través de diferentes ciclos de mercado. Esto incluye la conciliación diaria con múltiples socios bancarios, auditorías independientes y reportes de cumplimiento y regulatorios en múltiples jurisdicciones. Esto requiere construir un sistema de cumplimiento, gestión de riesgos, gestión de fondos y operación de liquidez las 24 horas del día, con mecanismos claros de actualización y contingencia bajo escenarios de presión con tolerancia cero a errores. Estas capacidades no son de ninguna manera algo que pueda ser "tercerizado una vez y luego ignorado"; a medida que crece la escala, se acumulan continuamente, amplificando el costo, la complejidad y el riesgo reputacional.

Desde una perspectiva sistémica, cada nueva stablecoin de circuito cerrado fragmenta aún más la liquidez y la confianza. Cada emisor está duplicando esfuerzos para construir reservas, sistemas de cumplimiento y canales de redención, debilitando la profundidad y resiliencia general de la stablecoin en tiempos de estrés. En contraste, integrarse con USDC desde el primer día combina liquidez, estándares y capacidades operativas en una red unificada ampliamente adoptada.

Para los ejecutivos corporativos que evalúan esta decisión, las diferencias operativas entre estos dos caminos se vuelven particularmente claras:

La Tentación de los Atajos

Actualmente, desde empresas fintech e instituciones de pago hasta proyectos de criptomonedas, una gran cantidad de recién llegados están explorando o lanzando directamente sus stablecoins. El crecimiento del mercado de stablecoins en 2025 refleja tanto un entorno regulatorio gradualmente más claro como un creciente interés institucional. Sin embargo, a pesar de que se han lanzado cientos de proyectos de stablecoin, alrededor del 95% nunca ha logrado realmente una escala global persistente.

Algunos creen que pueden replicar los mismos retornos económicos sin asumir costos operativos pesados. La realidad no es tan romántica. Ya sea emitiendo por cuenta propia o a través de servicios white-label, entras en una industria donde la confianza, la liquidez y la escala son una cuestión de vida o muerte.

A veces, el costo de los errores se mide incluso en "billones". Según informes de los medios a principios de este año, un emisor accidentalmente acuñó 300 billones de dólares en tokens debido a un error operativo. Aunque se solucionó en minutos, fue suficiente para llegar a los titulares. En otro caso, una stablecoin bien conocida perdió brevemente su paridad durante una volatilidad del mercado, ilustrando una vez más que incluso pequeñas fallas de infraestructura pueden magnificarse y propagarse bajo presión.

Estos eventos nos recuerdan que la capacidad de una stablecoin para mantener su posición depende del rigor operativo en entornos de alta presión. Tanto el mercado como los responsables políticos están observando de cerca.

La Confianza es el Verdadero Efecto de Red

Cualquiera puede crear un token en la blockchain. De hecho, ya existen miles, la mayoría acuñados en minutos y olvidados con la misma rapidez. Incluso en el submercado de stablecoins, con más de 300 proyectos lanzados, solo unos pocos realmente llevan casi todo el uso y valor del mundo real; mientras que la gran mayoría, alrededor del 95%, nunca ha tenido éxito real.

La diferencia no radica en la tecnología, sino en la escala y la confianza. El verdadero desafío de las stablecoins comienza durante la fase de expansión: cómo sostener la liquidez, la redención, el cumplimiento y la disponibilidad del sistema a medida que los volúmenes de trading crecen a través de mercados y ciclos.

Puedes acuñar un token en minutos, pero no puedes acuñar confianza en minutos. La confianza proviene de la transparencia, la escala y la consistencia del ciclo intermercado en la redención, acumulándose con el tiempo. Es por eso que el mercado de stablecoins finalmente se consolida en manos de unos pocos emisores, y por qué al 30 de enero de 2026, USDC ha liquidado más de 600 billones de dólares en volumen histórico.

En lugar de Reinventar la Rueda, Elija Colaborar

Para la mayoría de las empresas, la pregunta correcta no es "¿Cómo emitimos nuestra stablecoin?" sino "¿Cómo integramos una stablecoin en nuestro negocio para desbloquear un nuevo crecimiento?"

Con USDC y EURC, las empresas pueden integrar dólares y euros digitales hoy, obteniendo liquidación casi instantánea, cobertura global e interoperabilidad cross-chain a través de docenas de blockchains sin lidiar con la complejidad de la gestión de reservas y el cumplimiento regulatorio.

Escribiendo el Próximo Capítulo

La industria de las stablecoins está entrando en una nueva fase. Los responsables políticos están estableciendo reglas más claras, las instituciones están elevando sus estándares y el mercado está convergiendo gradualmente hacia un consenso simple: la confianza, la liquidez y el cumplimiento son los verdaderos fosos defensivos.

El objetivo no es tener más stablecoins, sino tener menos pero mejores stablecoins, capaces de satisfacer las necesidades actuales con liquidez compartida, reservas transparentes y rendimiento verificado entre ciclos.

Para las instituciones que elaboran una estrategia de stablecoin, el primer paso no debería ser decidir "qué acuñar", sino decidir "con quién acuñar". Si desea aprovechar las stablecoins para su negocio sin convertirse en un emisor de stablecoin, la elección duradera es clara: hable con Circle, use USDC.

[Enlace al Artículo Original]