La última investigación de Franklin Templeton: Cómo entender la tokenización de RWA

Autor: Sandy Kaul

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

A medida que las regulaciones se vuelven cada vez más claras, la confianza en las tecnologías cripto subyacentes continúa aumentando. La tendencia de usar tokens de blockchain para representar activos invertibles se está acelerando.

Los activos que se destinan a dicha tokenización incluyen: acciones, bonos, fondos, ETFs, materias primas, capital privado, crédito privado, bienes raíces y otros tipos de fondos privados. La industria comúnmente se refiere a estos como "activos del mundo real" o RWA.

Este nombre tiene como objetivo distinguirlos de las criptomonedas nativas o altcoins, ya que estas últimas invierten en proyectos y protocolos dentro del ecosistema cripto en lugar de en activos del mundo real.

Los datos de principios de 2026 muestran que la tokenización de RWA está experimentando un crecimiento explosivo. Se estima que ha crecido cinco veces desde 2023 y se ha triplicado entre 2025 y 2026. (1)

Partiendo de unos 5.000 millones de dólares en 2023, el valor en cadena ahora ha superado los 25.000 millones de dólares. Entre ellos, el crédito privado, los productos de bonos gubernamentales y los bienes raíces representan la gran mayoría. (2)

El crecimiento sigue acelerándose. Las predicciones indican que para 2030, la escala total de RWA tokenizada podría alcanzar entre $4 billones y $16 billones, con algunas previsiones que sugieren que podría superar los $30 billones para 2033. (3)

Independientemente de los números específicos, los anuncios intensivos de los principales participantes de la industria con respecto a los planes de tokenización han proporcionado un fuerte respaldo para estas predicciones.

Pioneros que rompen el terreno

La tokenización de activos del mundo real no es un concepto nuevo. Franklin Templeton lanzó el primer fondo del mercado monetario tokenizado en abril de 2021, que ha estado operando de forma continua las 24 horas del día, los 7 días de la semana, con una escala total que se acerca a los 1.500 millones de dólares en la plataforma tecnológica Benji.

El verdadero punto de inflexión que atrajo la atención del mercado fue la extensión de la tokenización desde los bonos gubernamentales y los fondos del mercado monetario hasta las acciones. Los primeros participantes encendieron este fuego y aceleraron todo el proceso de tokenización de los RWA.

Robinhood fue la primera en anunciar en junio de 2025 que ofrecería más de 200 acciones estadounidenses tokenizadas a clientes de la UE. Su director ejecutivo, Vlad Tenev, declaró: "La tokenización es como un tren de mercancías que no puede detenerse y que acabará consumiendo todo el sistema financiero". (4)

La bolsa de criptomonedas Kraken siguió rápidamente su ejemplo, lanzando xStocks en Ethereum y Solana en junio del mismo año, dirigidos a inversores fuera de EE. UU., el Reino Unido y otras áreas restringidas. En los siguientes nueve meses, xStocks registró 3.600 millones de dólares en volumen de negociación en cadena, con un volumen total de negociación de unos 25.000 millones de dólares, y casi 80.000 carteras que poseían aproximadamente 225 millones de dólares en activos tokenizados. (5)

Ondo Global Markets lanzó más de 200 acciones tokenizadas en septiembre de 2025. En los primeros seis meses después de que la plataforma se puso en línea, el valor total superó los $500 millones, con un volumen de operaciones acumulado que superó los $7 mil millones. Combinado con más de 2.000 millones de dólares bloqueados en tokens estadounidenses Los productos de tesorería de Ondo Finance, su escala total sigue liderando. (6)

Entrada de EE. UU. tradicional Instituciones

Las acciones de las plataformas emergentes ya han llamado la atención. Sin embargo, lo que realmente hizo que toda la industria se diera cuenta de que "ha llegado una nueva era" fueron las series de anuncios realizados por las principales instituciones tradicionales que siguieron.

Los cambios indicados por estos anuncios serán la actualización más significativa en la operación de valores desde la introducción de los sistemas de registro en libro a principios de la década de 1970.

DTCC recibió una carta de no acción de la SEC en diciembre de 2025, allanando el camino para que proporcionara custodia DTC para RWA tokenizada a partir de la segunda mitad de 2026. (7)

La Bolsa de Nueva York (NYSE) anunció el desarrollo de una plataforma para el comercio de valores tokenizados y la liquidación en cadena, que admite operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, liquidación instantánea, órdenes denominadas en dólares y soporte de financiamiento en stablecoins. (8)

Nasdaq llegó a una asociación con la empresa matriz de Kraken para lanzar diseños de tokens de acciones para empresas cotizadas, que admiten interacciones de inversores programables y acciones corporativas automatizadas como votación por poder y pagos de dividendos, que se espera que estén en funcionamiento a principios de 2027. (9)

Tres caminos hacia la tokenización

El calor de la tokenización sigue aumentando, pero para entender realmente cómo cambiará la industria financiera, es necesario aclarar varios conceptos. En los próximos meses, pueden surgir tres tipos de productos tokenizados en el mercado:

Productos tokenizados nativos digitales

Mantener directamente los activos subyacentes (acciones, bonos, materias primas o fondos). Los tenedores de tokens disfrutan de la plena propiedad y las protecciones relacionadas, con registros de propiedad mantenidos en un único libro contable en cadena, sin registros fuera de cadena.

Tras la verificación de la transacción, los fondos y los activos se liquidan de inmediato de forma atómica. El fondo del mercado monetario tokenizado de Franklin Templeton entra en esta categoría.

Tokens de activos sintéticos

También es un producto digital nativo, pero no posee directamente los activos subyacentes. Es más como un acuerdo de intercambio que transmite los beneficios económicos generados por los activos subyacentes a los tenedores.

Los tenedores de tokens poseen en realidad acciones de un vehículo con propósito especial (SPV) que posee los activos subyacentes. A estos productos también se les conoce como inversiones "encapsuladas" o "respaldadas por activos". Después de la verificación de la transacción, los pagos y los tokens se intercambian instantáneamente. Las acciones tokenizadas de Robinhood, Kraken y Ondo pertenecen todas a esta categoría.

Tokens de espejo digital

No deben poseer directamente los activos de referencia. La propiedad de los activos se registra en formas tradicionales fuera de la cadena (como acciones de capital de socio limitado), y el token sirve simplemente como un "recibo" que prueba que el titular posee el activo fuera de la cadena.

Estos productos requieren dos conjuntos de registros: el sistema heredado fuera de la cadena registra la propiedad real (que generalmente requiere actualizaciones de procesamiento por lotes durante la noche), mientras que el registro en la cadena rastrea los tokens por separado. Las posiciones se establecen y verifican fuera de la cadena antes de que se acuñen los tokens; una vez que la posición sale, los tokens se destruyen de inmediato. Están sujetos a ciclos de liquidación tradicionales T+1 o más largos. Los planes de DTCC, NYSE y Nasdaq todos caen en esta categoría.

Tokens autorizados frente a Tokens sin autorización

Los tres modelos requieren agentes de transferencia para ejecutar un nuevo tipo de proceso de cumplimiento: "Conozca su Token" (KYT). Este proceso revisa las direcciones de las billeteras que compran y venden tokens y rastrea los registros de transacciones recientes de los tokens. La propia cadena de bloques, a través de la inclusión en listas blancas, colabora con esta revisión para confirmar que la billetera no está en ninguna lista restringida y que el titular ha completado la verificación de calificación.

Los tokens de activos sintéticos no requieren verificación adicional más allá de KYT, por lo que se clasifican como sin permiso tokens. Mientras la billetera pase la verificación de KYT y cumpla con las condiciones de tenencia, las transacciones pueden proceder directamente.

Los productos nativos digitales y los tokens de espejo digital se clasifican como con permiso tokens. Simplemente pasar KYT no es suficiente; los titulares también deben completar revisiones completas de KYC/AML (Conozca a su Cliente/Antilavado de Dinero).

Diferencias de utilidad entre los tres modelos

Tokens de Activos Sintéticos tienen la utilidad más amplia dentro del ecosistema cripto, pero ofrecen la menor protección para los derechos de los inversores.

Estos tokens pueden circular libremente entre cualquier billetera que cumpla con las condiciones de KYT, pueden ser desplegados en protocolos DeFi como activos o colaterales, permitiendo a los titulares buscar liquidez las 24 horas del día, los 7 días de la semana y obtener potencialmente rendimientos adicionales.

Sin embargo, el compromiso es que los tenedores no tienen derecho a voto, los beneficios económicos (rendimientos, dividendos) se transmiten indirectamente en lugar de pagarse directamente, y en la mayoría de los casos, no hay reclamaciones contra los emisores de los activos subyacentes.

Tokens RWA nativos digitales tienen un poco menos de utilidad pero enfrentan más restricciones. Los tokens pueden transferirse entre carteras, pero solo a carteras que hayan pasado simultáneamente tanto la verificación KYT como KYC/AML. Los tenedores son los propietarios oficiales de la RWA, disfrutando de plenos derechos de voto y beneficios económicos directos.

Estos tokens son difíciles de usar en DeFi: los tokens apostados a protocolos se mezclan en los pools de liquidez y no pueden corresponder a carteras específicas. Sin embargo, son altamente eficientes como colateral para acuerdos de financiamiento y operaciones con derivados.

Debido a que los registros de propiedad se actualizan en la cadena cada segundo, sus ventajas no se pueden lograr en modelos tradicionales. Por ejemplo, en el fondo del mercado monetario tokenizado de Franklin Templeton: los intereses comienzan a acumularse en el momento en que un inversor establece una posición, y los rendimientos se depositan directamente en la billetera en forma de nuevos tokens incrementales todos los días, algo que el modelo de espejo digital no puede lograr.

Tokens de espejo digital tienen la utilidad más baja entre los tres modelos. La gestión de derechos e intereses se ejecuta por el sistema heredado fuera de la cadena, con distribuciones que ingresan a las cuentas de inversión tradicionales a través de moneda fiduciaria, pagadas a intervalos fijos (por ejemplo, el fondo del mercado monetario paga rendimientos al final del mes). Los tokens están vinculados a posiciones específicas fuera de la cadena, no se pueden transferir entre carteras, se acuñan al suscribirse y se destruyen al canjearse.

Aun así, los tokens digitales espejo aún tienen su valor: los tokens existen directamente en la billetera del inversor en lugar de como un elemento de línea en la base de datos de un intermediario, lo que proporciona una mayor transparencia. La forma tokenizada también admite operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que permite que los registros de tokens en la cadena se actualicen en tiempo real, incluso si los registros de propiedad fuera de la cadena experimentan retrasos en las actualizaciones.

Avanzando en la dirección correcta

En comparación con los métodos tradicionales que han dominado el procesamiento de valores y fondos durante los últimos 50 años, los tres modelos de tokenización de RWA tienen cada uno sus ventajas únicas y nuevas utilidades.

Todos los caminos se basan en la última tecnología de cadena de bloques, con tokens que sirven como envoltorios "inteligentes" que integran procesos operativos y los ejecutan automáticamente. Cada modelo mejora la transparencia de las tenencias, facilitando el uso de los activos como garantía, y algunos modelos incluso crean nuevas oportunidades de ingresos.

Lo más importante es que la tokenización de RWA está impulsando a toda la industria financiera, ya sean instituciones nativas de criptomonedas o participantes financieros tradicionales, hacia una infraestructura compartida.

Las billeteras se convertirán en la interfaz financiera central para individuos e instituciones. Y la ola actual de tokenización de RWA es el puente hacia ese futuro.

Fuentes

1. Coindesk, "El mercado de tokenización de RWA crece casi cinco veces en tres años hasta los 24.000 millones de dólares" 26 de junio de 2025

2. Brikken, "Tokenización de activos del mundo real 2025: Líderes del mercado, tendencias de activos y perspectivas futuras", 2025

3. Ibíd.

4. CNBC, “La tokenización de activos es un tren de mercancías que se dirige al mercado: CEO de Robinhood”, 2 de octubre de 2025

5. Noticias de Trading View, “Kraken lanza el motor xChange para impulsar el comercio de acciones tokenizadas”

6. Ondo Finance, “Ondo se convierte en el mayor proveedor dual de tesorerías y acciones tokenizadas, el tvl-7532">valor total bloqueado supera los $2.500 millones”

7. DTTC, “Allanan el camino para la tokenización de activos bajo la custodia de DTC”

8. Intercontinental Exchange, "La Bolsa de Nueva York desarrolla una plataforma de valores tokenizados"

9. Nasdaq, "Nasdaq lanza el diseño de tokens de capital, colocando a los emisores en el núcleo de la tokenización"