El Nasdaq quiere simplificar el lanzamiento de opciones sobre ETFs de criptomonedas

El mercado de productos derivados de criptomonedas podría dar un nuevo paso regulatorio. El Nasdaq ha presentado a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) una propuesta para facilitar la cotización de opciones relacionadas con ETFs de criptomonedas. El texto busca principalmente establecer criterios comunes para los fondos expuestos a materias primas digitales. Bitcoin, Ether, Solana y XRP podrían entrar en este marco si cumplen con las condiciones establecidas. Esta iniciativa se produce en un momento en que la regulación estadounidense sigue en plena evolución.

En breve

• El Nasdaq propone criterios estandarizados para cotizar opciones relacionadas con ETFs de criptomonedas.
• El proyecto exige que al menos el 85 % del valor liquidativo repose sobre activos elegibles para derivados.
• Una tolerancia del 15 % permitiría integrar ciertos activos que no cumplen con los criterios de los mercados de derivados.
• Bitcoin, Ether, Solana y XRP podrían verse afectados si cumplen con las condiciones establecidas.

El Nasdaq propone un marco común para las opciones

La propuesta presentada por Nasdaq ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) lleva el número SR-ISE-2026-42. Busca modificar las reglas aplicables a las opciones sobre ciertos fondos de inversión relacionados con materias primas digitales.

El texto prevé que al menos el 85 % del valor liquidativo de un fondo repose sobre activos subyacentes a contratos derivados. Estos contratos deben negociarse en mercados que cuenten con acuerdos completos de supervisión y compartición de datos. Esta condición también puede ser cumplida a través del Grupo de Supervisión Intermercados.

Paralelamente, Nasdaq prevé un margen de tolerancia del 15 % para ciertos activos. Esta parte del fondo podría incluir materias primas digitales que no cumplen con los requisitos del mercado de productos derivados.

Sin embargo, esta flexibilidad no elimina los criterios de liquidez aplicables a cada activo subyacente. Cada materia prima digital involucrada debe mostrar un valor de mercado mundial diario promedio de al menos 700 millones de dólares en un período de doce meses. El dispositivo busca así definir una base común para los productos elegibles.

El Nasdaq quiere reducir los procedimientos distintos de la SEC

El proyecto del Nasdaq también modifica la terminología utilizada para los productos digitales. El término "criptoactivo" sería reemplazado por "materia prima digital". Esta definición se inscribe en la lógica de la regla 5711(d), que relaciona el valor de un activo digital con el funcionamiento programático de un sistema criptográfico y las dinámicas de oferta y demanda. El texto también establece condiciones precisas para los fondos de inversión que pueden acceder a este régimen.

Sobre todo, Nasdaq busca reducir la necesidad de obtener una aprobación distinta de la SEC para cada producto que cumpla con los criterios establecidos. El objetivo es, por lo tanto, estandarizar aún más el procedimiento de cotización de opciones.

Este enfoque podría afectar a varios activos digitales, pero solo cuando cumplan con los requisitos previstos. El marco también mantiene la posibilidad de integrar hasta un 15 % de activos que no cumplen con las condiciones del mercado de derivados.

Un contexto regulatorio aún incierto para los ETFs

Esta iniciativa llega en un momento en que el marco estadounidense sigue en construcción. La Ley CLARITY sigue bloqueada en el Senado, mientras que la SEC considera un programa de regulación dedicado a las criptomonedas. Esta situación mantiene un período de espera para los actores del mercado.

También otorga mayor importancia a las reglas precisas que definen los productos, los activos involucrados y las condiciones de acceso a los mercados de derivados. El proyecto busca reducir la incertidumbre. Según la información proporcionada, este programa podría definir reglas específicas para ciertos contratos de inversión en criptomonedas.

El interés institucional por Bitcoin también se refleja en los datos mencionados. Robert Mitchnick, de BlackRock, considera que el desacoplamiento de Bitcoin con las acciones es una señal positiva.

También considera que su resistencia durante la caída de julio, provocada por la inteligencia artificial, es un elemento favorable para su papel de diversificación y cobertura potencial. Los flujos de ETFs también ilustran esta dinámica: en 24 horas, el ETF de Bitcoin de BlackRock recibió compras suficientemente significativas para compensar las ventas acumuladas de varios otros grandes fondos.

El proyecto deberá seguir ahora su proceso regulatorio ante la SEC. Su evolución permitirá determinar si los criterios propuestos se convierten en un nuevo referente para las opciones relacionadas con ETFs de criptomonedas. A corto plazo, el desafío radica, por lo tanto, en la capacidad del marco para armonizar las condiciones de cotización mientras se mantienen los requisitos de liquidez y supervisión previstos.