Paradigm apuesta por Brasil: El nuevo campo de batalla para stablecoins no está en EE. UU.

Título Original: "¿Por qué Did Paradigm invirtió en una empresa brasileña de stablecoin?"

Autor Original: Eric, Foresight News

Recientemente, la empresa brasileña de stablecoin Crown completó una ronda de financiación Serie A de 13,5 millones de dólares liderada por Paradigm, valorando a la empresa en 90 millones de dólares. En un comunicado de prensa de The Block, se enfatizó explícitamente que esta fue la primera inversión de Paradigm en una empresa brasileña. Esta ronda de financiación también marca la segunda ronda de financiación de Crown completada en dos meses. A mediados de octubre, Crown acababa de cerrar una ronda semilla de 8,1 millones de dólares liderada por Framework Ventures, con la participación de Coinbase Ventures y Paxos, entre otros.

Aunque esto puede no ser noticia de primera plana, hay dos puntos en la noticia que vale la pena señalar: ¿Por qué Crown? ¿Y por qué Brasil?

¿Por qué invertir en Crown?

Analizar un asunto a menudo requiere considerar tanto factores internos como externos.

En el frente externo, el autor cree que las oportunidades de inversión para emisores de stablecoin con sede en EE. UU. son pocas y distantes entre sí. Tether y Circle ya han capturado la gran mayoría del mercado, lo que hace necesario que las instituciones de inversión apunten a mercados externos para buscar un mayor alpha. También hay pocos objetivos que permitan al capital extranjero invertir en empresas relacionadas con la moneda fiduciaria nacional y que tengan un mercado para stablecoins a nivel nacional.

Brasil es un "tesoro" raro en el continente americano que cumple con la mayoría de las condiciones. En cuanto al porqué, llegaremos a eso más tarde.

Primero, hablemos de Crown. Según los datos revelados, el suministro total de la stablecoin BRLV, vinculada al real brasileño (BRL) emitida por Crown, supera actualmente ligeramente los 100 millones de monedas, equivalente a menos de 20 millones de dólares en valor, con un volumen trading de solo 56.000 en los últimos 30 días. Es evidente que el mercado para la stablecoin de la moneda doméstica de Brasil no es grande en este momento, sin mencionar que Crown actualmente solo apunta a clientes institucionales.

Claramente, la lógica detrás de invertir en Crown es apostar a que el equipo detrás de ella puede lograr el éxito en este mercado en el futuro.

El cofundador y CEO de Crown, John Delaney, trabajó anteriormente como abogado en el campo de las finanzas internacionales y también fue COO de la conocida empresa brasileña Xerpa, que recibió inversión de Founders Fund. Xerpa lanzó una plataforma de "Acceso a Salario Ganado" en 2019, permitiendo a los empleados acceder a sus salarios ganados por los días trabajados en cualquier momento (en lugar de esperar hasta fin de mes), ayudando a evitar créditos de alto interés. Esto es particularmente popular en el entorno de altas tasas de interés y presión financiera de Brasil y se considera una herramienta de bienestar financiero para los empleados. La empresa cobra una pequeña tarifa fija y no implica intereses.

El cofundador y Ingeniero Jefe Vinicius Correa es un ingeniero temprano en el banco digital brasileño Nubank. La alineación de inversores de Nubank también es bastante impresionante, con la participación de instituciones de primer nivel en un total de 20 mil millones de dólares en financiamiento de múltiples rondas, incluyendo Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. Nubank salió a bolsa en la NYSE en 2021 con una valoración de IPO de 41,5 mil millones de dólares, actualmente valorado en casi 80 mil millones de dólares.

El Socio Fundador y Líder de Ecosistema Alex Gorra trabajó anteriormente como Socio Gerente en el family office Brainvest, gestionando 5 mil millones de dólares en activos, y ha ocupado cargos en ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank y la gestión de JPMorgan. El COO Bruno "BL" Passos ha liderado equipos multifuncionales en Hashdex.

El equipo fundador de Crown puede describirse como un verdadero equipo de ensueño, con ambos fundadores involucrados en llevar negocios locales brasileños de 0 a 1. Aunque los datos de BRLV actualmente pueden no parecer buenos, eso no les impidió recaudar un total de más de 20 millones de dólares en dos meses.

Además, el equipo de Crown declaró en su blog que el lanzamiento de BRLV esencialmente proviene de ver las contribuciones de USDT y USDC en la compra de bonos gubernamentales. Emitir stablecoins localmente en Brasil también puede proporcionar poder adquisitivo para bonos gubernamentales, estabilizando así la economía y, a su vez, estimulando aún más el uso de stablecoins, lo cual es una situación de ganar-ganar. Si la stablecoin en dólares estadounidenses solo está ayudando a Estados Unidos a "sobrevivir", entonces se puede decir que la stablecoin del real brasileño ha ayudado sólidamente al país.

¿Por qué apostar por Brasil?

Cuando se trata de la moneda fiduciaria subyacente de la stablecoin, parecen haber muchas opciones mejores que el Real brasileño, pero ¿por qué elegir Brasil?

Puede que no lo creas cuando lo escuches, la última vez que escuchaste sobre este país podría haber sido debido al fútbol si eres de los 80 o 90. Sin embargo, se ha convertido en uno de los centros de innovación más grandes y líderes a nivel mundial de América Latina, con más de 1.500 empresas fintech y más de 100 millones de usuarios.

Como país capitalista, el sector bancario de Brasil ha estado dominado durante mucho tiempo por cinco grandes bancos (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), con activos que representan más del 80%, mucho más alto que Estados Unidos (alrededor del 50%). Los servicios bancarios tradicionales son rígidos, costosos (las tasas anuales de tarjetas de crédito a menudo superan el 300%) y burocráticos, lo que lleva a que decenas de millones de personas de bajos y medianos ingresos y los no bancarizados (históricamente hasta 55 millones) sean excluidos del sistema.

Sin embargo, esto también ha creado una brecha de demanda significativa. Empresas fintech como Nubank entraron al mercado con tarjetas de crédito sin comisiones, proporcionando servicios simples y de bajo costo y llenando rápidamente el vacío del mercado.

Aunque el Banco Central de Brasil no puede cambiar el monopolio de los bancos tradicionales, inesperadamente tomó la iniciativa de promover la competencia y la inclusión. Incluso se convirtió en un caso clásico de regulación financiera digital global. Su mayor contribución fue el lanzamiento del sistema de pago instantáneo Pix en 2020. Pix admite transferencias gratuitas en tiempo real 24/7, con un volumen de transacciones que supera el billón de reales para 2025, cubriendo a más del 90% de la población. Pix reemplazó rápidamente al efectivo y a las tarjetas de crédito tras su lanzamiento, convirtiéndose en el método de pago preferido para el 76% de los brasileños. Esto aumentó significativamente la inclusión financiera y proporcionó a las empresas Fintech una infraestructura de bajo costo (como la integración de Pix para pagos e innovación crediticia).

Estoy seguro de que a menudo ves en las noticias de la industria Web3 varias exchanges o herramientas de pago Crypto integrándose con Pix. De hecho, es una hazaña bastante desafiante para el banco central de un país capitalista liderar el lanzamiento de un sistema de pago que es suficiente para sacudir el sistema bancario existente, pero esta dirección de "beneficio para las personas" también ha permitido que las empresas Fintech locales tengan mejores perspectivas de desarrollo al llegar a más usuarios.

Es por esta razón que nuevas formas financieras como las criptomonedas han sido altamente aceptadas en Brasil. Con una población de más de 200 millones, una tasa de penetración de teléfonos inteligentes de casi el 90%, más de 180 millones de usuarios de internet y un tiempo promedio de uso de internet de más de 5 horas por día, la población joven y nativa digital de Brasil, especialmente la generación Z, tiene una fuerte demanda de finanzas móviles. En septiembre pasado, Circle comenzó directamente a apoyar el intercambio del real por USDC.

La popularidad de la stablecoin en dólares estadounidenses en Brasil ha sido analizada por muchos artículos como debida a la inestabilidad de la moneda nacional brasileña. Sin embargo, según la investigación del autor de varias fuentes, incluso si se considera esta razón, solo representa una parte muy pequeña. Ahora, parece que si esta razón fuera válida, firmas de inversión como Paradigm no se habrían centrado tanto en stablecoins de moneda fiduciaria nacional brasileña y empresas Fintech.

De hecho, Brasil experimentó una hiperinflación severa varias veces en las décadas de 1980 y 1990, incluso llegando a situaciones extremas con tasas de inflación mensuales del 80%. Sin embargo, en los últimos años, aunque la volatilidad del real sigue siendo significativa, para un país como Brasil, ha logrado buenos resultados en la estabilización del valor de su moneda y la reducción de la inflación. La tasa de inflación de Brasil osciló entre el 4,5% y el 5% en 2025, todavía superior al objetivo del banco central pero mucho mejor en comparación con la vecina Argentina.

De hecho, una parte de los residentes locales en Brasil que poseen stablecoins en USD están cubriéndose contra la devaluación del real, especialmente en el contexto de las subidas de tasas de interés de la Fed en los últimos años. Sin embargo, muchos más lo hacen por propósitos prácticos como comercio exterior, evasión fiscal, facilitar el flujo de capital y trading de criptomonedas.

Según datos de Chainalysis, Brasil ocupa el quinto lugar a nivel mundial en el índice de adopción de criptomonedas, siguiendo a India, Estados Unidos, Pakistán y Vietnam. Sus entradas de criptomonedas de julio de 2024 a julio de 2025 alcanzaron los 318,8 mil millones de dólares, dejando a otros países latinoamericanos muy atrás.

Según datos proporcionados por el creador de mercado de criptomonedas Gravity Team, Brasil ha adoptado las stablecoins como una herramienta para inversión y pagos transfronterizos, con las stablecoins representando actualmente alrededor del 70% del flujo indirecto de fondos de exchanges locales brasileñas a exchanges internacionales.

En este punto, algunos pueden preguntar, dado que Brasil ya tiene una herramienta de pago nacional como Pix, ¿cuál es el significado de las stablecoins?

Una característica no mencionada de BRLV de Crown, destacada en un comunicado de prensa, es que comparte los ingresos por intereses de bonos nacionales con los titulares de stablecoins, y en Brasil, este número es del 15%. Aunque puede no ser factible distribuir la cantidad total a los titulares, incluso la mitad sería un rendimiento muy atractivo.

En el futuro, BRLV también puede integrarse con el sistema Pix. Para la gente común o incluso los empobrecidos, puede que no haya motivación para intercambiar stablecoins. Sin embargo, para los acomodados, las stablecoins no solo no afectan los pagos, sino que simplemente tenerlas puede generar ingresos por intereses. En el futuro, podrán operar sin problemas con stablecoins en USD, participar en DeFi y, sin duda, varios escenarios imaginativos crearán suficiente demanda y casos de uso para las stablecoins en esta tierra.

Para la mayoría de los países con una fuerza nacional débil, incapaces de sostener la estabilidad a largo plazo de su propia moneda y con reservas de divisas limitadas, el dólar estadounidense y las stablecoins en USD son un salvavidas para las personas. Brasil, sin embargo, es una excepción a esto.

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