Corte de tasas de la Fed en diciembre: ¿Un evento de alta probabilidad?
Título Original del Artículo: "¡Aliado de Powell hace una declaración importante! ¿Es el recorte de tasas de la Fed en diciembre nuevamente un evento de alta probabilidad?"
Fuente Original: FXStreet
Durante el último mes, los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) han mostrado abiertamente fuertes desacuerdos sobre la trayectoria potencial de la economía y el nivel apropiado de las tasas de interés. Estos debates públicos han llevado a economistas y participantes del mercado a cuestionar ampliamente si existe suficiente apoyo dentro de la Fed para recortar las tasas nuevamente en la reunión de política programada para el 10 de diciembre.
Sin embargo, en los últimos días, ha habido un cambio dramático en el sentimiento del mercado: los inversores y economistas ahora creen ampliamente que es muy probable que la Fed tome medidas de recorte de tasas en diciembre.
¿Cuál es el motor clave de este cambio? Los economistas señalan que, dadas las continuas preocupaciones sobre la salud del mercado laboral, los funcionarios de la Fed se inclinan hacia otro recorte de tasas.
Tom Porcelli, economista jefe de EE. UU. en RBC Capital Markets, dijo en una entrevista: "La tendencia de deterioro que estamos viendo en el mercado laboral, creo, es una base razonable para que la Fed recorte las tasas en diciembre".
Los primeros datos oficiales publicados después de que terminó el cierre del gobierno mostraron que la tasa de desempleo subió al 4,4% en septiembre, alcanzando el nivel más alto en casi cuatro años. También hay señales de que la tendencia estable de "baja contratación, bajo despido" en el mercado laboral podría estar en un punto de inflexión hacia el deterioro.
Matthew Luzzetti, economista jefe de EE. UU. en Deutsche Bank, declaró sin rodeos en un informe a los clientes que el mercado laboral todavía está "en un estado precario".
Un punto de inflexión más crucial proviene de los comentarios de funcionarios clave. Josh Hirt, economista sénior de Vanguard, reveló en una entrevista que personalmente cree que la Fed recortará las tasas, y la base clave para esto son los comentarios públicos del viernes pasado del presidente de la Fed de Nueva York, Williams —como aliado cercano del presidente de la Fed, Powell, Williams abogó claramente por un recorte de tasas y declaró que "todavía cree que hay espacio para ajustes adicionales de tasas a corto plazo".
Esta declaración encendió directamente los mercados financieros, con las expectativas de un recorte de tasas en diciembre disparándose de poco menos del 40% el día anterior a más del 70%. Hirt declaró: "Creo que la interpretación del mercado de esto es precisa".
Agregó además que la postura de Williams implica que los tres funcionarios más influyentes de la Fed —Powell, Williams y el gobernador de la Fed, Brainard— apoyan una nueva ronda de medidas de flexibilización. "Creemos que este es un bloque de peso que es difícil de sacudir".
El ex economista jefe de Bank of America Securities, Ethan Harris, también señaló que la economía está mostrando signos más convincentes de debilidad, lo que obliga a la Reserva Federal a tomar medidas.
La "Comunicación Precisa" del Liderazgo de la Reserva Federal
La comunicación de la Reserva Federal, especialmente en los niveles más altos, rara vez es accidental.
Las señales desde la cima, particularmente las declaraciones del presidente, el vicepresidente y el influyente presidente de la Fed de Nueva York, están cuidadosamente calibradas: tienen como objetivo transmitir una dirección política clara mientras evitan provocar reacciones excesivas en el mercado.
Esta es también la razón por la que el discurso del viernes pasado del actual presidente de la Fed de Nueva York, Williams, fue significativo para el mercado. En su posición, es uno de los miembros del "Big Three" del liderazgo de la Fed, siendo los otros dos el presidente Powell y el vicepresidente Clarida.
Por lo tanto, cuando Williams insinuó "la posibilidad de ajustes adicionales de tasas en el corto plazo", los inversores lo interpretaron como una señal clara del liderazgo: una inclinación hacia al menos un recorte de tasas más en el futuro cercano, siendo el momento más probable la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de diciembre.
Krishna Guha, jefe de Política Global y Estrategia de Bancos Centrales en Evercore ISI, analizó en un informe para clientes: "La frase 'en el corto plazo' es algo ambigua, pero la interpretación más directa es la próxima reunión".
"Aunque Williams puede estar expresando sus puntos de vista personales, las señales del 'Big Three' del liderazgo de la Fed sobre cuestiones políticas actuales clave casi siempre son aprobadas por el presidente; sin la aprobación de Powell, enviar tal señal sería profesionalmente inapropiado", agregó.
Desacuerdos Internos Centrales: Tres Grandes Controversias No Resueltas
A pesar del creciente consenso sobre los recortes de tasas, los economistas aún esperan que uno o más funcionarios de la Fed que abogan por mantener tasas estables emitan votos disidentes en la reunión.
Otros funcionarios no han sido tan activamente favorables a los recortes de tasas como Williams. La presidenta de la Fed de Boston, Collins, y la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, han expresado dudas sobre nuevos recortes de tasas. Collins expresó abiertamente su preocupación por la inflación en una entrevista con CNBC; Logan, por otro lado, es más hawkish, afirmando que ni siquiera está segura de si votaría para apoyar los dos recortes de tasas anteriores. Vale la pena señalar que Collins tiene derecho a voto en el FOMC este año, mientras que los derechos de voto de Logan entrarán en vigor en 2026.
Harris declaró que, dando un paso atrás, la Fed se enfrenta a un "desafío imposible": la economía actual exhibe características de estanflación —alta inflación coexistiendo con alto desempleo, y no hay una respuesta política clara de la Fed a esta situación, lo que lleva a profundas divisiones dentro del comité de fijación de tasas. "Hay algunos desacuerdos muy fundamentales".
El primer punto de discordia es si la política actual de la Fed se considera restrictiva o laxa. Los funcionarios preocupados por la inflación ven que la política monetaria funciona a través de los mercados de capitales y, con el actual desempeño sólido de los mercados de capitales, esto implica que la política ya puede estar en un estado laxo; los funcionarios a favor de un recorte de tasas refutan esto señalando que las condiciones financieras en sectores clave como la vivienda siguen siendo restrictivas.
El segundo punto de discordia gira en torno a la interpretación de la inflación. Los defensores de los recortes de tasas como Williams argumentan que si se excluye el impacto temporal de los aranceles, el nivel de inflación sería en realidad más bajo; sin embargo, los funcionarios preocupados por la inflación han observado signos de aumento de la inflación en sectores no afectados por los aranceles.
Además, todos los funcionarios de la Fed están desconcertados por un fenómeno contradictorio: el mercado laboral lento coexiste con un fuerte gasto del consumidor.
Harris dijo: "Esta será una votación intrigante". Agregó que la decisión final puede tomarse en el lugar durante la reunión.
Contexto Especial: Vacío de Datos y Consideración de "Recorte de Tasas de Seguro"
La ex presidenta de la Fed de Cleveland, Mester, analizó que Powell puede usar la conferencia de prensa del 10 de diciembre para transmitir un mensaje clave: este recorte de tasas es un "recorte de tasas de seguro", y la Fed esperará a ver cómo reacciona la economía.
Cabe destacar que, debido al cierre del gobierno de duración récord, la Fed no tendrá acceso a los últimos datos gubernamentales de empleo e inflación para esta reunión, lo que significa que la decisión se tomará hasta cierto punto en un "vacío de datos".
Hert, de Vanguard Group, también señaló que los discursos de los funcionarios de la Fed que se oponen al recorte de tasas de diciembre envían una señal importante al mercado: la Fed no está recortando las tasas solo por recortar, evitando así expectativas de inflación más altas en la fijación de precios del mercado de bonos. "Esto limita las posibles consecuencias negativas de un recorte de tasas en un escenario donde la inflación es alta y el mercado laboral no está obviamente en problemas".
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