Bradesco entra en la custodia cripto: ¿qué cambia para el mercado?

Bradesco acaba de cruzar una línea que pocos bancos tradicionales brasileños se han atrevido a cruzar con esta profundidad. El segundo banco privado más grande del país ha anunciado una plataforma de custodia institucional destinada exclusivamente a activos digitales, incluyendo criptomonedas, stablecoins y tokens. Foxbit, uno de los exchanges más antiguos del mercado brasileño, será el primer cliente en utilizar el servicio.

No se trata de un banco que ofrece compra y venta de Bitcoin para personas físicas, algo que instituciones como Itaú y BTG ya han estado haciendo durante algún tiempo. El movimiento de Bradesco apunta a un público diferente: gestores de fondos, tesorerías corporativas y participantes del mercado financiero que necesitan una infraestructura regulada para operar con activos digitales. Es un juego de bastidores, menos visible para el público minorista, pero con implicaciones profundas para la estructura del mercado cripto en Brasil.

Por qué la custodia institucional es el cuello de botella del mercado cripto

Para entender la relevancia del anuncio, es necesario comprender el problema que resuelve. En el mercado financiero tradicional, la custodia es el servicio de guarda y control de activos. Cuando un fondo de inversión compra acciones, quien garantiza que esos papeles existen y pertenecen al fondo es el custodiante, generalmente un gran banco.

En el universo cripto, esta función siempre ha sido un punto de fricción. Los exchanges desempeñaban al mismo tiempo el papel de corretora, custodiante y, en muchos casos, formadora de mercado. La concentración de funciones generaba riesgos evidentes. El colapso de FTX en 2022 es el ejemplo más dramático: miles de millones de dólares de clientes desaparecieron porque no había separación entre custodia y operación.

Con la entrada de un banco del tamaño de Bradesco, el mercado brasileño gana una capa de segregación que los inversores institucionales exigen. Fondos regulados por la CVM, por ejemplo, necesitan custodios calificados para invertir en cualquier clase de activo. Sin esta infraestructura, la exposición institucional a criptomonedas se limitaba a vehículos indirectos, como ETFs cotizados en bolsa.

Qué ofrece Bradesco y cómo se diferencia

Según Ricardo Barbieri, director de Bradesco, la plataforma fue construida sobre los mismos estándares de gobernanza, cumplimiento y controles operativos que el banco ya aplica a la custodia de activos tradicionales. En la práctica, esto incluye monitoreo continuo de transacciones y carteras, auditorías y procesos de cumplimiento alineados con los requisitos del sistema financiero.

La elección de Foxbit como primer cliente no es accidental. Fundada en 2014, el exchange es uno de los más antiguos de Brasil y tiene un historial de operación que la coloca entre las referencias del sector. Para Bradesco, tenerla como cliente inaugural funciona como validación de mercado. Para Foxbit, el acuerdo resuelve una cuestión que ha acompañado a los exchanges durante años: ofrecer a sus clientes la garantía de que los activos están custodiados en una institución financiera regulada.

Este modelo de separación entre exchange y custodiante ya es estándar en mercados más maduros. En Estados Unidos, Coinbase Custody atiende a grandes fondos, mientras que BNY Mellon lanzó su servicio de custodia cripto en 2022. En Brasil, Bradesco se posiciona a la vanguardia de esta tendencia entre los grandes bancos.

Contexto regulatorio favorece a los bancos tradicionales

El momento del anuncio no es una coincidencia. El Banco Central avanza en la regulación del mercado cripto brasileño bajo el Marco Legal de los Criptoactivos, aprobado a finales de 2022. Las reglas en construcción deben exigir una mayor segregación patrimonial entre los recursos de los clientes y las plataformas, además de estándares más estrictos de gobernanza.

Bancos como Bradesco llegan a este escenario con una ventaja estructural. Ya poseen licencias, equipos de cumplimiento consolidados y relaciones con reguladores. Construir una plataforma de custodia cripto sobre esta base es significativamente más simple que para un exchange nativo digital intentar replicar toda esta estructura desde cero.

El mercado brasileño de criptomonedas movió más de R$ 250 mil millones en 2024, según datos de la Receita Federal. De ese volumen, la participación institucional crece trimestre a trimestre. La demanda por custodia calificada acompaña este crecimiento. Como ya hemos analizado en reportajes sobre la evolución de la regulación cripto en Brasil, la tendencia es que los servicios de infraestructura se vuelvan tan relevantes como los propios exchanges.

Qué cambia en la práctica para el inversor

Para el inversor persona física, el impacto es indirecto, pero importante. Cuando grandes bancos comienzan a custodiar criptoactivos, la consecuencia natural es el aumento de la oferta de productos regulados de inversión en cripto. Los fondos multimercado pueden asignar con más facilidad. Las tesorerías de las empresas obtienen un camino viable para mantener reservas en stablecoins.

Para el mercado en su conjunto, la señal es de legitimación. Un banco con más de 70 millones de clientes y R$ 1,9 billón en activos bajo custodia tradicional que decide entrar en este segmento comunica al mercado que los activos digitales han dejado de ser una clase marginal.

La cuestión ahora es saber si Itaú, Santander y los demás seguirán el mismo camino o apostarán por modelos diferentes. BTG Pactual, por ejemplo, ya opera con negociación directa de cripto a través de su plataforma Mynt, pero la custodia institucional segregada para terceros es un nicho que aún tiene pocos competidores en Brasil.

Bradesco ha elegido competir por la infraestructura, no por el retail. Es una apuesta de que el dinero grande en el mercado cripto aún está llegando, y que quien controle los caminos por donde este dinero transita tendrá una posición difícil de desplazar.