La mejor estrategia en la burbuja de IA es comprar acciones de tecnología líderes y activos sobrevendidos, mientras se vende en corto bonos de IA

El 15 de agosto, el estratega jefe Michael Hartnett señaló en su último informe que la mejor estrategia de inversión en el actual entorno de burbuja de IA es comprar simultáneamente acciones de tecnología líderes en IA y activos desatendidos por el mercado durante mucho tiempo, para capturar rendimientos bidireccionales en la fase final de la burbuja del PIB nominal, y recomendó vender en corto bonos de IA. El indicador de toro y oso cayó ligeramente de 9.7 a 9.3, permaneciendo en una zona extremadamente alcista y manteniendo la señal de "vender", aunque desde que se emitió la señal en mayo, los mercados bursátiles globales han registrado un aumento. El informe enfatiza que el capital está fluyendo estructuralmente hacia el oro y las materias primas, mientras que las acciones tecnológicas han experimentado la mayor salida semanal en siete semanas, y la posición de acciones de clientes privados ha alcanzado un máximo histórico.

Hartnett considera que las leyes históricas de las burbujas muestran que, justo antes de que una burbuja alcance su punto máximo, los mercados emergentes o los activos cíclicos sobrevendidos suelen beneficiarse del efecto de desbordamiento, siendo el sector de consumo el más probable en replicar este camino en la actualidad; además, más de un billón de dólares en gastos de capital de IA, junto con flujos de caja negativos, ejercerán una gran presión de emisión sobre los bonos relacionados. Al mismo tiempo, se mantiene un marco de activos de "evitar bonos, evitar dólares, estar completamente invertido en IA", y se señala que el aumento de los rendimientos de los bonos, el cambio hacia una actitud cautelosa entre los votantes y la posición generalmente sobrecomprada son tres restricciones potenciales que limitan el avance del mercado alcista. Los datos de clientes privados muestran que la asignación de acciones ha aumentado al 66.4%, el nivel más alto de la historia, mientras que las proporciones de efectivo y bonos han caído a sus niveles más bajos registrados y a los niveles más bajos desde 2022, respectivamente.

Frente a la presión de que la deuda pública de EE. UU. se acerque a los 40 billones de dólares y el costo de la deuda siga aumentando, se considera que la tendencia de los rendimientos es la variable más importante, y se advierte que la intervención en el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés ha emitido señales de que no se desea que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años supere el 5%. Bajo el tema de "evitar el dólar", el informe recomienda comprar oro como herramienta de cobertura, al mismo tiempo que se muestra optimista sobre el sector inmobiliario de Hong Kong, que tiene una valoración de solo aproximadamente 12 veces y se encuentra en niveles similares a los de hace 30 años. Mirando hacia el futuro, las elecciones intermedias de EE. UU. en noviembre se consideran una variable política clave: si el Partido Republicano mantiene el Senado y el gobernador de Texas es reelegido, los activos de riesgo de IA podrían acelerar su máximo en 2027; de lo contrario, podría desencadenar ajustes significativos en el mercado de valores, el dólar y los rendimientos.

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