ZEC supera los 500 USD: ¿Por qué Zcash mantiene una acción de precio independiente frente a la consolidación de Bitcoin?

Título original del artículo: Zcash: ¿Un refugio contra BTC?

Autor del artículo: Messari

Traducción: Ding Dang, Odaily Planet Daily

Nota del editor: Mientras Bitcoin continúa fluctuando entre los 80.000 y 90.000 USD, la atención del mercado puede seguir centrada principalmente en Bitcoin. Sin embargo, el activo representativo del sector de privacidad, ZEC, ha mostrado una vez más un movimiento de precio independiente, superando los 500 USD y cotizando actualmente a 518 USD. Desde un mínimo reciente, el precio ha aumentado casi un 40%. Lo que es más contrastante es que ZEC fue listado una vez como candidato a delisting en una votación de Binance, pero vio su propio momento de ruptura a finales de 2025, con un precio que aumentó casi 13 veces.

Este cambio de ser un "activo arriesgado" a ser "reevaluado por el mercado" ha planteado una pregunta más intrigante: ¿Es el aumento de ZEC simplemente una manipulación impulsada por emociones y concentración de fondos a corto plazo, o se está reevaluando sistemáticamente la privacidad como un atributo monetario? Messari, desde varias dimensiones como atributos monetarios, entorno regulatorio y cambios estructurales en Bitcoin, intenta explicar por qué ZEC ha sido redescubierto por el mercado en este momento particular. El siguiente contenido es un extracto de "The Crypto Theses 2026" publicado por @MessariCrypto.

Entre todas las criptomonedas fuera de BTC y ETH, ZEC vio el cambio más significativo en la "percepción de atributos monetarios en 2025". Durante mucho tiempo, ZEC ha estado fuera de la "jerarquía monetaria de las criptomonedas", visto como una moneda de privacidad de nicho en lugar de un verdadero activo monetario. Sin embargo, a medida que las preocupaciones sobre la vigilancia financiera aumentaron y Bitcoin aceleró hacia la institucionalización, la privacidad fue reconocida nuevamente por el mercado como un atributo monetario central, ya no solo la preferencia de unos pocos geeks o grupos ideológicos.

Bitcoin ha demostrado que las monedas digitales no soberanas pueden operar a escala global; pero no retuvo los atributos de privacidad a los que la gente estaba acostumbrada al usar efectivo físico. Cada transacción se transmite en un libro público totalmente transparente, permitiendo que cualquiera rastree y analice transacciones usando un explorador de bloques. Esta ironía es profunda: una herramienta destinada a debilitar el control estatal construyó inadvertidamente una "prisión panóptica" financiera.

Utilizando zk-SNARKs, Zcash combina la política monetaria de Bitcoin con los atributos de privacidad del efectivo físico. Dentro del sistema actual de activos digitales, ningún activo puede proporcionar garantías de privacidad deterministas y probadas en batalla como la última versión del pool de privacidad de Zcash. Esto hace que ZEC sea una forma de "dinero privado" extremadamente difícil de replicar.

Creemos que el mercado está reevaluando ZEC en relación con BTC basándose en esta característica — considerándolo como una "forma ideal de criptomoneda privada" y posicionándolo como una herramienta de cobertura contra el auge de naciones orientadas a la vigilancia y el proceso de institucionalización de Bitcoin.

En lo que va de año, ZEC ha subido un 666% frente a BTC, alcanzando una capitalización de mercado de alrededor de 7 mil millones de dólares y superando brevemente a XMR en capitalización de mercado, convirtiéndose en la moneda de privacidad mejor valorada. Esta fortaleza relativa indica que el mercado ahora está viendo a ZEC junto con XMR como formas viables de criptomoneda privada.

Privacidad en Bitcoin: Un camino casi imposible

Es casi imposible para Bitcoin introducir una arquitectura de pool de privacidad similar a Zcash a nivel de protocolo; por lo tanto, la afirmación de que "Bitcoin eventualmente absorberá la propuesta de valor de Zcash" no se sostiene.

La comunidad de Bitcoin es conocida por su cultura técnica altamente conservadora, priorizando el endurecimiento de mecanismos para minimizar las superficies de ataque y mantener la integridad del sistema monetario. Introducir características de privacidad a nivel de protocolo requeriría modificaciones en la arquitectura central de Bitcoin, introduciendo riesgos potenciales de vulnerabilidad a la inflación que podrían amenazar su credibilidad monetaria central. Para Zcash, este riesgo es aceptable ya que la privacidad en sí misma es su propuesta de valor central.

Además, integrar criptografía de conocimiento cero en la capa base reduciría significativamente la escalabilidad del blockchain. Para evitar el doble gasto, se deben usar estructuras de nulificadores y notas hash, lo que lleva a preocupaciones a largo plazo sobre el "crecimiento del estado". Los nulificadores esencialmente forman una lista que solo crece con el tiempo, lo que podría causar un aumento sustancial en los costos de recursos para ejecutar nodos. Si los nodos se ven obligados a almacenar un conjunto de nulificadores en constante expansión, la descentralización de Bitcoin se vería sustancialmente comprometida a medida que la barrera de entrada para ejecutar nodos aumentaría continuamente con el tiempo.

Como se mencionó anteriormente, en ausencia de un soft fork que admita pruebas ZK (por ejemplo, OP_CAT), ninguna solución de capa 2 de Bitcoin puede lograr la privacidad de nivel Zcash mientras hereda la seguridad de Bitcoin. O bien introduces intermediarios de confianza (como estructuras de consorcio), aceptas retrasos de retiro largos y altamente interactivos (como el modelo BitVM), o subcontratas directamente la ejecución y la seguridad a un sistema independiente (como Sovereign Rollup).

Hasta que este paradigma cambie, no hay camino que aborde simultáneamente la seguridad de Bitcoin y la privacidad de Zcash. Esta es también la razón fundamental por la que ZEC, como criptomoneda de privacidad, tiene un valor único.

Herramienta de cobertura de privacidad contra las CBDC

La urgencia de las necesidades de privacidad se ha amplificado aún más en el contexto de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) que están siendo introducidas por varios países. Actualmente, alrededor de la mitad de los países del mundo están investigando o ya han lanzado CBDC.

La característica central de las CBDC es su "programabilidad": el emisor no solo puede rastrear cada transacción, sino también controlar directamente cómo se usan los fondos, cuándo se usan y dónde se usan. Los fondos pueden incluso limitarse para ser válidos solo en comerciantes específicos o dentro de un área geográfica particular.

Esto no es una fantasía distópica, sino una realidad que ya ha ocurrido:

· Nigeria (2020): Durante las protestas EndSARS contra la brutalidad policial, el Banco Central de Nigeria congeló las cuentas bancarias de varios organizadores de protestas y grupos feministas, obligando al movimiento a depender de las criptomonedas para mantener las operaciones.

· Estados Unidos (2020–2025): Los organismos reguladores y los principales bancos, citando "riesgo reputacional", eliminaron el riesgo de una serie de industrias legales pero políticamente impopulares. Este problema se intensificó hasta el punto de una investigación ordenada por la Casa Blanca, y el informe de investigación de 2025 de la OCC documentó restricciones sistemáticas en las industrias del petróleo y gas, armas de fuego, contenido para adultos y cripto.

· Canadá (2022): Durante las protestas del "Freedom Convoy", el gobierno canadiense invocó la Ley de Emergencias para congelar las cuentas bancarias y cripto de los manifestantes y pequeños donantes sin orden judicial. La Real Policía Montada de Canadá incluso puso en lista negra 34 direcciones de crypto wallet de autocustodia, exigiendo que todos los exchanges regulados cesaran las transacciones con ellos. Este evento demuestra claramente que las naciones democráticas occidentales también están dispuestas a utilizar el sistema financiero como arma para reprimir la disidencia política.

En una era donde "el dinero puede ser programado para controlarte", ZEC proporciona un claro "mecanismo de salida". Sin embargo, el significado de Zcash no se limita a escapar de las CBDC; se está volviendo cada vez más importante para proteger al propio Bitcoin.

Mecanismo contra la "cooptación" de Bitcoin

Como enfatizan personas como Naval Ravikant y Balaji Srinivasan, Zcash es fundamentalmente una póliza de seguro para mantener la visión de libertad financiera de Bitcoin.

Bitcoin se está centralizando rápidamente hacia una sola entidad: los exchanges centralizados poseen alrededor de 3 millones de BTC, los ETF poseen alrededor de 1.3 millones de BTC, y las empresas que cotizan en bolsa poseen alrededor de 829.000 BTC. Esto suma aproximadamente 5.1 millones de BTC (24% del suministro total), actualmente en manos de proveedores de custodia de terceros.

Esto significa que aproximadamente una cuarta parte del suministro total de BTC está teóricamente en riesgo de ser incautado por los reguladores. Esta estructura se parece mucho a las condiciones de centralización durante la confiscación de oro del gobierno de EE. UU. en 1933. En aquel entonces, el gobierno de EE. UU. emitió la Orden Ejecutiva 6102, obligando a los ciudadanos a entregar las reservas de oro superiores a 100 dólares y cambiarlas por un precio fijo en moneda a través del sistema bancario sin depender de la violencia.

Para Bitcoin, el camino es inquietantemente similar. Los reguladores no necesitan tener tus claves privadas; solo necesitan jurisdicción legal sobre el custodio. Una vez que el gobierno emite órdenes de cumplimiento a instituciones como BlackRock o Coinbase, estas empresas están legalmente obligadas a congelar y entregar los BTC retenidos. Sin cambiar una sola línea de código, casi una cuarta parte del suministro de BTC podría ser "nacionalizado" de la noche a la mañana.

Además, en un blockchain de alta transparencia, la autocustodia ya no es un mecanismo de defensa suficiente. Cualquier BTC retirado de un exchange KYC o cuenta de corretaje deja un "rastro de papel" rastreable.

Los titulares de BTC pueden optar por convertir a Zcash para romper este vínculo de custodia y regulatorio, logrando un "air gap" de riqueza. Una vez que los fondos ingresan al pool de privacidad de Zcash, sus destinos se convierten en un "agujero negro" criptográfico para los observadores. Los reguladores pueden ver los fondos saliendo de la red Bitcoin pero no pueden determinar sus destinos finales. Por supuesto, la fuerza de este anonimato depende totalmente de la seguridad operativa: la reutilización de direcciones, la adquisición de activos a través de exchanges KYC vinculará permanentemente antes de ingresar a un pool de privacidad.

El camino hacia el ajuste producto-mercado está siendo pavimentado

La demanda de monedas de privacidad siempre ha estado ahí, pero Zcash ha luchado por "llegar al usuario". Históricamente, el alto consumo de memoria, los largos tiempos de prueba y las configuraciones complejas de escritorio han hecho que las transacciones privadas sean lentas y han disuadido a los usuarios comunes. Los avances recientes a nivel de infraestructura han eliminado sistemáticamente estas barreras.

La actualización Sapling redujo los requisitos de memoria en un 97% (a unos 40 MB), redujo el tiempo de prueba en un 81% (unos 7 segundos), permitiendo transacciones privadas en dispositivos móviles.

Mientras que Sapling abordó la velocidad, la configuración confiable siguió siendo un enfoque de la comunidad de privacidad. Posteriormente, Orchard, al introducir Halo 2, eliminó por completo la dependencia de la configuración confiable e introdujo Direcciones Unificadas, integrando direcciones transparentes y privadas en un solo punto de entrada, reduciendo significativamente la carga cognitiva del usuario.

Estas mejoras finalmente llevaron al lanzamiento de la crypto wallet Zashi en marzo de 2024. Aprovechando el diseño abstracto de las Direcciones Unificadas, Zashi simplificó la operación de transacciones privadas a unos pocos clics en la pantalla, haciendo de la "privacidad" la experiencia predeterminada.

Después de abordar los problemas de UX, la distribución se convirtió en el obstáculo final. Los usuarios todavía dependían de los exchanges centralizados para depositar y retirar ZEC a sus wallets. La integración de NEAR Intents eliminó esta dependencia, permitiendo a los usuarios intercambiar directamente BTC, ETH y otros activos por ZEC blindado, incluso realizando pagos privados de ZEC a cualquier dirección en 20 cadenas.

Estas medidas ayudaron colectivamente a Zcash a superar la fricción histórica, aprovechar la liquidez global y alinearse con las necesidades reales del mercado.

Perspectivas futuras

Desde 2019, la correlación móvil de ZEC con BTC ha disminuido constantemente, de 0.90 a un 0.24 reciente; mientras tanto, la Beta móvil de ZEC a BTC ha subido a un máximo histórico. Esta divergencia indica que el mercado está asignando una prima independiente a las características de privacidad de Zcash.

No creemos que ZEC supere a BTC. Bitcoin se ha establecido como la criptomoneda más confiable basada en su suministro transparente y auditabilidad, mientras que Zcash, como moneda de privacidad, enfrenta inevitablemente el compromiso entre privacidad y auditabilidad.

Sin embargo, ZEC puede hacerse su propio nicho sin desplazar a BTC. No abordan el mismo problema, sino que desempeñan diferentes roles en el ecosistema de criptomonedas: BTC es una "criptomoneda robusta" optimizada para la transparencia y la seguridad, mientras que ZEC es una "criptomoneda de privacidad" nacida para la privacidad y la confidencialidad.

En este sentido, el éxito de ZEC no depende de vencer a Bitcoin, sino de complementar la parte de los atributos deliberadamente abandonados de Bitcoin.

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