Cripto: Grayscale lanza el primer ETF de Zcash cotizado en Estados Unidos

Grayscale da un nuevo paso con Zcash. El gestor de activos comenzó a negociar el martes 25 de agosto su producto ZCSH en el NYSE Arca, brindando a los inversores estadounidenses una exposición al ZEC directamente desde su cuenta de corretaje, sin necesidad de comprar ni almacenar el token por sí mismos. Sin embargo, el lanzamiento se produce tras la corrección de una falla crítica en las transacciones confidenciales de Zcash. El problema ha sido corregido desde entonces, especialmente con la actualización Ironwood activada en julio.

En resumen

• El fondo ZCSH comenzó a negociarse el martes 25 de agosto en NYSE Arca, un hito mundial para una exposición directa al ZEC.
• El vehículo, lanzado como un fideicomiso privado en octubre de 2017, fue convertido en ETF tras un depósito ante la SEC el noviembre pasado.
• La cotización se produce después del descubrimiento y corrección de una falla crítica en las transacciones protegidas de Zcash.

ZCSH, nueve años después del fideicomiso, sale a bolsa

Han pasado casi nueve años para que el producto de Grayscale diera este paso. Lanzado en octubre de 2017 en forma de fideicomiso privado, el Grayscale Zcash Trust ahora cotiza en el mercado estadounidense bajo el ticker ZCSH. Grayscale había iniciado la transformación en ETF con un depósito ante la SEC el noviembre pasado.

La diferencia es principalmente práctica para los inversores. Los titulares de ZCSH no poseen directamente ZEC: poseen participaciones de un fondo cuya valor debe seguir el de los ZEC que posee el vehículo. Así, pueden obtener una exposición a Zcash desde su cuenta de corretaje, sin gestionar ellos mismos las claves o el almacenamiento de las criptomonedas.

Según Grayscale, ZCSH es el primer producto cotizado en bolsa que ofrece una exposición spot a Zcash. La empresa apunta especialmente a los inversores que desean ampliar su exposición a las criptomonedas más allá de Bitcoin y Ethereum.

La falla de Zcash había oscurecido el lanzamiento

El calendario del lanzamiento es aún más notable dado que Zcash ha atravesado una alerta de seguridad importante este año.

En mayo, el investigador de seguridad Taylor Hornby identificó una vulnerabilidad de cuatro años en el pool protegido Orchard. Su descubrimiento, realizado con la ayuda de Claude Opus 4.8 de Anthropic, reveló que un atacante podría haber creado potencialmente ZEC falsificados. Un parche de emergencia fue desplegado el 1 de junio.

Sin embargo, el problema no se limitaba a la simple implementación de un parche. Los mecanismos de privacidad de Zcash no permitían determinar criptográficamente si la falla había sido explotada antes de su descubrimiento.

Es en este contexto que la actualización Ironwood, activada en julio, adquirió una importancia particular. El nuevo sistema reemplazó a Orchard e introdujo reglas contables que impiden que más ZEC salgan del antiguo pool de los que han entrado. Así, los posibles tokens falsificados permanecen bloqueados en el pool correspondiente.

Grayscale apuesta por el regreso de la privacidad

Para Grayscale, Zcash no debe considerarse simplemente como un nuevo activo para añadir a una lista de ETF de criptomonedas. Steve Vanourny, responsable de índices del gestor, presenta ZCSH como una exposición complementaria al bitcoin, pero más arriesgada.

La apuesta se basa en varias características de Zcash: una oferta máxima de 21 millones de monedas, un mecanismo de prueba de trabajo y, sobre todo, la posibilidad de realizar transacciones con más privacidad que en bitcoin.

Grayscale estima que estas propiedades podrían interesar a inversores que buscan nuevos temas en el sector de activos digitales. Sin embargo, Vanourny aclara que la empresa seguirá principalmente la adopción, utilidad y seguridad de la red, más que el precio del ZEC por sí solo. El despliegue de Ironwood, el apoyo de las plataformas de intercambio y la evolución de la regulación en torno a las criptomonedas centradas en la privacidad serán parte de los indicadores monitoreados.

Por lo tanto, el lanzamiento de ZCSH no garantiza la llegada inmediata de capitales importantes. Para Grayscale, la verdadera prueba comienza ahora: habrá que ver si los inversores estadounidenses realmente se muestran interesados en una exposición a Zcash y si la red logra convertir el episodio de seguridad de 2026 en un simple accidente de trayectoria.