Analista de CryptoQuant Sunny Mom: La compra de Bitcoin en el mercado spot sigue siendo fría, los fondos permanecen a la espera fuera del mercado

CriptoCircle (120btc.CoM): El Bitcoin (BTC) ha subido de aproximadamente 64,000 dólares a más de 66,000 dólares en solo dos días, superando con éxito la barrera psicológica clave de 66,000 dólares. Sin embargo, este aparente fuerte aumento ha suscitado dudas entre los expertos del mercado. El 22 de julio, el analista de CryptoQuant, Sunny Mom, publicó un artículo explorando "¿Es realmente un retorno de capital genuino o otra fiesta impulsada por el apalancamiento?"

La presión corta enciende el aumento, el apalancamiento impulsa el movimiento
Sunny Mom analizó en profundidad los datos del mercado de derivados, señalando que el desencadenante de este aumento fue en realidad un típico "short squeeze". Entre el 18 y el 19 de julio, a medida que las apuestas bajistas fueron liquidadas, la tasa de financiación se volvió brevemente negativa, encendiendo así la mecha del rebote.

Más notable aún, junto con el aumento de precios, el tamaño de los contratos abiertos (Open Interest) también subió de aproximadamente 21,200 millones de dólares a un récord histórico de 23,000 millones de dólares. Esto significa que la fuerza que impulsa el aumento de precios no solo proviene de la cobertura de cortos, sino también de una gran cantidad de nuevas posiciones largas apalancadas. Aunque la tasa de financiación actual sigue siendo moderada y no muestra signos de sobrecalentamiento, las características de los operadores de derivados amplificando la volatilidad del mercado son bastante evidentes.

La compra en el mercado spot es fría, los fondos siguen a la espera fuera del mercado
En comparación con la actividad animada del mercado de derivados, el rendimiento del mercado spot ha sido bastante frío. Según los datos de CryptoQuant, el volumen de comercio spot ha estado en modo de "enfriamiento" desde abril de este año, e incluso en el reciente aumento de precios no ha mostrado mejoría. Al mismo tiempo, el volumen de futuros se mantiene solo en un nivel "neutral".

En cuanto al flujo de fondos, el flujo neto de stablecoins en los intercambios ha mostrado valores negativos. Sin embargo, Sunny Mom añadió que el valor total de las stablecoins no ha colapsado, solo ha crecido a un ritmo más lento. Esto indica que los fondos no han abandonado completamente el mercado de criptomonedas, sino que han optado por retirarse de los intercambios y mantener sus monedas fuera del mercado.

Los ETF atraen fondos lentamente, los analistas advierten sobre el riesgo de caídas repentinas
A pesar de la debilidad general del mercado spot, hay señales de que los fondos institucionales están entrando lentamente. El ETF de Bitcoin spot en EE. UU. ha registrado flujos netos de entrada durante dos semanas consecutivas, con aproximadamente 271 millones de dólares ingresando solo el 20 de julio, liderado por el IBIT de BlackRock con 116.5 millones de dólares. Sin embargo, la fuerza de compra institucional aún no es suficiente para sacar el volumen total de comercio spot de la zona de enfriamiento.

Sunny Mom concluyó en su artículo que este rebote fue provocado por un short squeeze y mantenido por el apalancamiento; aunque los fondos de los ETF están regresando gradualmente, su escala aún no es significativa. Advirtió especialmente que cuando la energía de aumento se desvanece, este tipo de estructura de mercado, que carece de soporte en el mercado spot y depende en gran medida del apalancamiento, tiende a experimentar correcciones bruscas. Antes de que el volumen de comercio spot realmente se recupere, los inversores deben ser cautelosos y no seguir ciegamente las subidas.