Las tres principales bolsas de Corea del Sur reciben inversión de TradFi: ¿el mercado de criptomonedas de Corea está siendo "asimilado"?

La CEX de Corea se convierte en el único canal de depósitos: TradFi está aprovechando el mercado bajista para absorber completamente las bolsas de criptomonedas.

Escrito por: @xparadigms

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

En Asia, el papel de las bolsas centralizadas (CEX) es completamente diferente al de Occidente. Los comerciantes minoristas dependen más de las bolsas que de gestionar sus activos a través de billeteras no custodiales. Esta dependencia se manifiesta de manera más extrema en Corea del Sur, donde la regulación restringe estrictamente los canales de entrada y salida a solo cinco CEX con licencia.

La CEX es la única forma en que los usuarios de Corea acceden al mundo de las criptomonedas

Para convertir wones surcoreanos en criptomonedas y viceversa, es necesario seguir un canal estrictamente controlado: la cuenta CEX del usuario debe estar vinculada a una cuenta bancaria verificada, y cada bolsa solo puede colaborar con un banco específico.

Desde que la Comisión de Supervisión Financiera (FSC) implementó el sistema de verificación de identidad el 30 de enero de 2018, los depósitos y retiros solo pueden realizarse entre cuentas bancarias y cuentas de bolsa bajo el mismo banco. No se permiten transferencias de terceros, cuentas virtuales anónimas, y al principio tampoco se permitía la participación de extranjeros y menores de edad.

Todos los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) deben registrarse primero en la Agencia de Análisis de Inteligencia Financiera de Corea (KoFIU) para operar en Corea. El registro en sí requiere obtener la certificación de seguridad de la información ISMS del Instituto de Promoción de Internet de Corea (KISA) y establecer un sistema completo de prevención de lavado de dinero (AML). Pero incluso si se supera este obstáculo, solo se permite el comercio de criptomonedas.

Para abrir un mercado de wones, también se debe obtener un "contrato de colaboración bancaria verificada". Los bancos asumen el riesgo de cumplimiento de estos contratos, por lo que son muy cautelosos al otorgarlos; la gran mayoría de los VASP registrados aún solo pueden realizar operaciones de intercambio de criptomonedas. En última instancia, solo cinco bolsas han logrado superar las dos barreras de "registro de VASP" y "contrato bancario verificado", y pueden ofrecer servicios de intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas. Cada bolsa está limitada a un único banco colaborador.

Las finanzas tradicionales están invirtiendo en CEX en el fondo del ciclo

Durante años, las bolsas de criptomonedas de Corea del Sur y las instituciones financieras tradicionales han pertenecido a dos mundos separados, separados por el principio regulador de "separación de finanzas y criptomonedas" (금가분리). Aunque este principio no está completamente escrito en la ley, las autoridades financieras lo han aplicado estrictamente, y los bancos y corredores están efectivamente prohibidos de realizar negocios de criptomonedas.

En 2026, esta línea comenzó a desdibujarse. En aproximadamente cuatro meses, tres de las cuatro principales bolsas de Corea del Sur han atraído a importantes accionistas de finanzas tradicionales.

Ahora, las bolsas ya no son vistas solo como máquinas de comisiones de transacción, sino como la puerta de entrada y el lugar de liquidez para la próxima fase de las finanzas en Corea, que incluye monedas estables en wones, servicios de custodia y productos RWA. Para los bancos o corredores, comprar acciones directamente es la forma más rápida de obtener la calificación de VASP, una base de usuarios existente y una profunda liquidez en wones, antes de que la Ley de Activos Digitales (DABA) se implemente completamente.

Esta competencia también es una carrera contra el tiempo. La Comisión de Supervisión Financiera prevé establecer un límite del 20% para la participación de un único accionista principal en las bolsas de criptomonedas bajo la DABA (un acuerdo alcanzado el 3 de marzo de 2026). En los últimos cuatro meses, se han producido dos transacciones importantes, y la clave a seguir en la segunda mitad del año será si la fusión entre Upbit y Naver Financial se completará finalmente.

Caso 1: Korbit y Mirae Asset, pioneros (febrero de 2026)

La mayor compañía de valores de Corea, Mirae Asset, adquirió el 92.06% de las acciones de Korbit por aproximadamente 92 millones de dólares, comprando las acciones de NXC y SK Square, y anunció que continuará comprando un 5.42%, alcanzando finalmente una participación del 97.15%. La cuota de mercado de Korbit es de solo alrededor del 1%, y esta transacción parece más una apuesta por la licencia, la capacidad de custodia y la experiencia operativa que por el volumen de transacciones.

Caso 2: Upbit y Hana Financial, la mayor y más simbólica transacción (mayo de 2026)

Hana Financial Group acordó adquirir el 6.55% de las acciones de Dunamu (la entidad operativa de Upbit) de Kakao Investment por aproximadamente 667 millones de dólares. Esta es la primera gran transacción de acciones entre un grupo bancario tradicional de Corea y una empresa de activos digitales.

Caso 3: Coinone, OKX Ventures y Korea Investment Securities (mayo de 2026)

OKX Ventures y Korea Investment Securities (KIS) invirtieron aproximadamente 53 millones de dólares cada uno para adquirir conjuntamente el 19.6% de las acciones de Coinone, la tercera bolsa más grande de Corea. Ambas partes dividieron intencionalmente las participaciones para evitar el límite del 20% que se espera, mientras que el CEO mantiene el control.

El mercado de criptomonedas ha crecido tanto que ya no se puede ignorar

Lo que las finanzas tradicionales realmente compran no son las comisiones de transacción, sino el propio canal de entrada y salida valorado en wones. En un mercado donde solo cinco CEX con licencia pueden convertir wones en criptomonedas, poseer acciones de una bolsa equivale a poseer el canal que conecta el ahorro minorista de Corea con los activos digitales.

Desde este punto de vista, la baja actividad comercial es casi irrelevante para los compradores: el valor de un canal legalmente protegido es estructural, no cíclico.

La adquisición también es la forma más rápida de "obtener la licencia". Los bancos o corredores que solicitan desde cero el registro de VASP y obtienen un contrato bancario verificado necesitan varios años, y no hay garantía de que las autoridades reguladoras y los bancos colaboradores finalmente den su aprobación.

Además, los objetivos de adquisición son cada vez más escasos. Korbit ya ha sido adquirido, Coinone está en proceso de transacción, y Upbit y Bithumb son demasiado grandes y podrían estar limitados a una participación del 20% bajo las expectativas de las reglas de DABA. Es previsible que las valoraciones de las transacciones futuras parezcan irracionales en términos de comisiones, pero como opciones estratégicas para el canal de entrada y salida en wones, son completamente razonables.

Ahora, las criptomonedas son tan grandes que las empresas de finanzas tradicionales ya no pueden ignorarlas.