Hester Peirce advierte sobre las bóvedas de criptomonedas y los prestamistas en cadena: sugiere la aplicación de la ley de valores y el fortalecimiento de la supervisión

Hester Peirce advierte sobre las bóvedas de criptomonedas y los prestamistas en cadena

La comisionada Hester Peirce de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) ha expresado su opinión de que es muy probable que las bóvedas de criptomonedas en cadena (vaults) y los servicios de préstamo descentralizados estén sujetos a la legislación federal existente sobre valores.

Ella enfatiza que el hecho de que operen técnicamente en la blockchain no significa que estén excluidos del marco regulatorio tradicional. Según los datos del sitio de información Vaults.fyi, hasta julio de 2026, se habían depositado aproximadamente 8.6 mil millones de dólares (alrededor de 1.4 billones de yenes) en 788 bóvedas, y esta declaración tiene un gran impacto en el rápidamente creciente mercado de finanzas descentralizadas (DeFi).

Gobernanza y estructura de gestión que determinan la naturaleza de los valores

La comisionada Peirce mencionó criterios de evaluación como el tradicional Howey Test, señalando que el mecanismo de agrupar fondos en un negocio común podría cumplir con los requisitos de un valor.

En particular, los protocolos que poseen los siguientes elementos tienen una alta probabilidad de estar sujetos a la regulación de empresas de inversión y asesoramiento de inversión:

Gestión activa: Curadores o gerentes especializados lideran el rebalanceo de activos y cambios de estrategia.
Estructura de la cartera: Aunque se busque la separación de cuentas individuales de los usuarios, la realidad de las decisiones de gestión podría hacer que estén sujetos a regulación.
Estructura de tasas de interés y colateral específicas: Las tasas de interés y las condiciones de liquidación en los protocolos de préstamo pueden ser consideradas legalmente equivalentes a bonos (valores).

Incluso los contratos inteligentes completamente automatizados estarán sujetos a un examen legal más riguroso si existe intervención humana o procesos de toma de decisiones.

Tendencias del mercado y perspectivas futuras

La declaración no prohíbe de inmediato el almacenamiento o préstamo en cadena, sino que se basa en la evaluación de modelos de negocio específicos. La comisionada Peirce instó a los desarrolladores a dialogar con la SEC desde las etapas iniciales antes de asumir que están fuera de la regulación.

Tras el anuncio, el token nativo de la infraestructura de bóvedas Morpho cayó, mostrando una reacción inmediata del mercado. Por otro lado, la discusión sobre el proyecto de ley CLARITY (CLARITY Act), que busca clarificar la autoridad de supervisión sobre criptomonedas, se ha estancado debido a factores políticos. Mientras tanto, los operadores se ven obligados a cumplir con altos estándares de cumplimiento basados en la legislación vigente hasta que se realicen reformas legales claras.

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