Morgan Stanley: Los compromisos fuera de balance de la capacidad de IA superan los 3,1 billones de dólares

El informe de Morgan Stanley señala que el total de los compromisos fuera de balance de los grandes proveedores, como Nvidia y Broadcom, ha superado los 3,1 billones de dólares, de los cuales 1,1 billones son compromisos de arrendamiento y 1,7 billones son compromisos de compra, mientras que la deuda en balance y las obligaciones de arrendamiento suman 770 mil millones de dólares. El flujo de caja libre de Amazon y Google se volvió negativo en el segundo trimestre de 2026, y se espera que Meta siga esta tendencia en el próximo trimestre. Las herramientas de financiamiento están reestructurando la estructura de capital de la capacidad de IA desde seis aspectos: los compromisos de arrendamiento y compra fuera de balance constituyen la primera capa de financiamiento, y se espera que la proporción de emisión de deuda aumente del 2% en 2025 al 19% en 2026. Google ha liberado 110 mil millones de dólares mediante la reducción de recompras y la emisión de acciones, Oracle reportó 4,6 mil millones de dólares en pagos anticipados de clientes en el segundo trimestre, y Broadcom y Nvidia han lanzado un SPV de arrendamiento de chips para apoyar laboratorios de IA no calificados. Morgan Stanley considera que la estructura de financiamiento se ha convertido en la variable central de la cadena de suministro de IA, y la importancia de rastrear los compromisos fuera de balance y los cambios en los juicios contables es casi equivalente a rastrear el volumen de envíos de chips en sí.

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