Datos raíz: Informe de investigación sobre inversiones en la industria Web3 del primer trimestre de 2026

Autor: Investigación de datos raíz
Puntos clave

• En el primer trimestre de 2026, el monto total de financiación en el mercado primario de criptomonedas fue de 4.590 millones de dólares, lo que supone un descenso del 46,7% con respecto al trimestre anterior. El número total de operaciones de financiación fue de 170, lo que supone un descenso del 14,2%.
• La concentración mensual fue alta, con marzo representando 2.580 millones de dólares (56,2% del primer trimestre), y la mediana de 8 millones de dólares es un indicador clave que refleja el verdadero punto de referencia del mercado.
• DeFi superó a CeFi por primera vez con 2.083 millones de dólares, convirtiéndose en el sector líder, aunque ambos representaron el 68,4% del total; la infraestructura lideró en número de eventos con 55 ocurrencias, pero tuvo un promedio de solo 14,31 millones de dólares.
• Este trimestre se registraron 38 operaciones de fusiones y adquisiciones, con importes revelados que ascienden a un total de 2.302 millones de dólares (principalmente BVNK, con 1.800 millones de dólares), y 31 operaciones con importes no revelados.
• Coinbase Ventures lideró el mercado con 12 inversiones; Franklin Templeton (4 veces) emergió como una nueva institución de alta frecuencia esta temporada, lo que indica una clara estrategia sistemática por parte de los gigantes tradicionales de la gestión de activos.
• En términos de financiación del ecosistema, BNB Chain (17 eventos), Ethereum (14 eventos) y Solana (14 eventos) están empatados a tres bandas, con Base (9 eventos) mostrando el crecimiento más rápido, e Hyperliquid (6 eventos) siendo la mayor sorpresa entre los ecosistemas emergentes.

Financiamiento total y distribución mensual

Descripción general de la financiación del mercado primario Web3

En el primer trimestre de 2026, el monto total de financiación en el mercado primario de criptomonedas fue de 4.590 millones de dólares, con 170 operaciones de inversión, lo que representa una disminución intertrimestral del 46,7% y del 14,2%, respectivamente.

La característica estructural de "volumen estable, cantidad explosiva" a nivel mensual es extremadamente prominente, con un número de eventos en tres meses muy equilibrado (52→56→62 eventos), pero el monto total de financiamiento aumentó de $926 millones a $644 millones y luego a $2.58 mil millones, con una desviación estándar de $840 millones, lo que refleja el gran impacto de los superproyectos en marzo en los datos generales.

El importe medio de la financiación fue de aproximadamente 36 millones de dólares, lo que supone 4,4 veces la mediana (8 millones de dólares), revelando las características extremas de ley de potencias de la distribución de la financiación este trimestre: unos pocos proyectos de gran envergadura elevaron el importe medio de la financiación, pero el verdadero nivel de financiación del mercado debería basarse en la mediana.

Análisis de financiación sectorial

El panorama del sector ha experimentado una reestructuración: DeFi superó a CeFi por primera vez con 2.083 millones de dólares (CeFi se situó en 746 millones de dólares), un cambio impulsado por dos grandes eventos de financiación dominados por TradFi en el mercado de predicciones. La infraestructura ocupó el primer lugar en número de eventos con 55 ocurrencias (32%), pero su promedio fue de solo 14,31 millones de dólares, 4,9 veces menor que el promedio de DeFi de 69,45 millones de dólares, lo que revela claramente dos lógicas de precios de capital claramente diferentes.

DeFi: El mercado de predicciones lidera la ola de finanzas tradicionales.

Entre los 49 eventos del sector DeFi, Kalshi (1.000 millones de dólares) y Polymarket (600 millones de dólares) representaron en conjunto 1.600 millones de dólares, o el 76,8% del monto total de DeFi. Ambas entidades financiadoras son instituciones financieras tradicionales (Coatue Management / Intercontinental Exchange ICE), lo que supone un cambio estructural en la capa de aplicación de DeFi, pasando de estar impulsada por capital de riesgo a estar liderada por capital TradFi.

Los 47 eventos restantes tuvieron una financiación total de 483 millones de dólares, con un promedio de aproximadamente 10,28 millones de dólares, lo que valida la estructura de doble pico del ecosistema DeFi: "la parte superior concentra una narrativa principal, mientras que la parte inferior dispersa los proyectos iniciales". Superstate (ronda de financiación de 82 millones de dólares), como representante de los fondos del mercado monetario RWA en cadena, es una señal de tendencia que vale la pena destacar para la diferenciación dentro de los 10 principales subsectores de DeFi.

CeFi: Excluyendo el dominio de las fusiones y adquisiciones, la financiación mediante capital propio puro aún alcanzó los 746 millones de dólares.

Excluyendo las fusiones y adquisiciones, CeFi registró 22 operaciones de financiación primaria pura por un total de 746 millones de dólares, con un promedio de 43,88 millones de dólares, lo que representa 0,63 veces el promedio de DeFi. Entre los proyectos representativos se incluyen: LMAX Digital (150 millones de dólares/ inversión en Ripple ), Eightco Holdings (125 millones de dólares/ estrategia de reserva de BTC ), Anchorage (100 millones de dólares/ custodia de cumplimiento de Tether ), KAST (80 millones de dólares/ QED + Sequoia China + DST Global).

El eje central del sector CeFi ha pasado de la "escala" a la "calidad del cumplimiento normativo": tras la salida a bolsa de BitGo, que marcó un hito en materia de cumplimiento, los proveedores de servicios CeFi con alta transparencia y aprobados por los organismos reguladores se han convertido en los principales objetivos del capital institucional.

Infraestructura: Alta frecuencia, baja cantidad, líder en eventos pero promedio más bajo

El sector de infraestructuras registró 55 eventos (el 32% del total) y fue el que contó con más eventos, pero su promedio de 14,31 millones de dólares fue el más bajo. Esto no refleja un abandono del capital, sino que es un mapeo objetivo de su largo proceso de comercialización y ciclo de verificación: Los inversores de capital riesgo suelen realizar varias rondas de financiación inicial pequeñas en lugar de hacer una única apuesta de alta valoración.

Cabe destacar que la financiación extrabursátil (OTC) de World (WLD) (65 millones de dólares, el único evento OTC de esta temporada) y la de Startale Labs (63 millones de dólares/Sony Innovation Fund) fueron las dos más importantes de este sector, elevando el promedio general; excluyendo estas dos, la mediana en infraestructura es de tan solo unos 5 millones de dólares.

Análisis de la estructura de la ronda de financiación

Excluyendo fusiones y adquisiciones, financiación mediante deuda, salidas a bolsa y periodos posteriores a la salida a bolsa, la distribución por rondas de los 170 eventos revela un patrón de tres segmentos: "calor inicial, frío a medio plazo, actividad estratégica". Las rondas Pre-Seed + Seed totalizaron 52 eventos (30,6%), manteniendo la frecuencia más alta; las rondas A/B totalizaron 21 eventos (12,4%), continuando la tendencia a la baja, lo que indica una fijación de precios cautelosa para las valoraciones de proyectos en etapa de crecimiento.

No revelado (29,4%): La mayor proporción de rondas dentro de la temporada. La ocultación de información sigue siendo habitual, y el sistema de puntuación de transparencia de RootData continúa incentivando a los proyectos a divulgar información de forma proactiva.

Financiación estratégica (20,0%): Tether (8 veces) y Franklin Templeton (4 veces) son ejemplos representativos; el primero completa la transformación de la identidad de " moneda estable → inversor estratégico", y el segundo marca el posicionamiento sistemático de una gestora de activos tradicional centenaria en el campo de las criptomonedas.

Las rondas A/B representaron solo el 12,4%: La función de "descubrimiento de precios" para proyectos en fase de crecimiento no se ha recuperado por completo, y los fondos se concentran en la fase inicial de alto riesgo (rondas semilla) y en la fase de bajo riesgo (estratégica/fusiones y adquisiciones).

Análisis de rondas especiales (financiación mediante deuda / salida a bolsa / post-salida a bolsa):

Los siguientes 7 eventos (2 financiamientos de deuda / 1 OPI / 4 Post-OPI) no pertenecen a la financiación primaria de capital estándar y han sido excluidos de las estadísticas principales, pero su importancia en el mercado no puede ignorarse:

Las dos financiaciones de deuda de Metaplanet: El modelo de "MicroStrategy en Asia" ha generado un efecto demostrativo entre las empresas japonesas que cotizan en bolsa; si los precios de BTC se mantienen altos en el segundo trimestre, es posible que surjan imitadores de la financiación mediante bonos para comprar BTC.

Salida a bolsa de BitGo: El hito más importante en materia de cumplimiento normativo en el primer trimestre fue la primera oferta pública en el sector de la custodia de criptomonedas, que marcó un hito en la valoración de "proveedores de servicios que cumplen con la normativa", lo que podría desencadenar cotizaciones aceleradas o adquisiciones de Anchorage/Paxos en el segundo trimestre.

La financiación más cuestionable proviene de la infraestructura.

La transparencia en la financiación del sector de infraestructuras es relativamente débil: de los 4 sucesos cuestionables, 3 pertenecen a infraestructuras, lo que concuerda con las características del sector de "alta frecuencia, baja cuantía, proyectos iniciales y perfil bajo y proactivo". Se recomienda que los inversores institucionales implementen procesos de verificación de diligencia debida independientes más estrictos para los proyectos de este sector.

Tema especial sobre la ola de fusiones y adquisiciones

En el primer trimestre de 2026, se registraron un total de 38 operaciones de fusiones y adquisiciones, lo que representa el 17,4% de los 219 eventos originales. Entre ellos, 7 cantidades reveladas sumaron un total de 2.302 millones de dólares; en 31 eventos las cantidades no fueron reveladas. La concentración de la ola de fusiones y adquisiciones es la prueba más directa de que la industria de las criptomonedas está pasando de una fase de "crecimiento descontrolado" a una de "integración en el sistema financiero convencional".

Cantidades altamente concentradas: Entre las 7 fusiones y adquisiciones divulgadas, BVNK (1.800 millones de dólares) representó el 78,2% del total de los importes divulgados, mientras que las 6 restantes sumaron 502 millones de dólares, lo que es altamente consistente con las características de ley de potencias de la financiación primaria.

Perfil del adquirente: Las instituciones financieras tradicionales (Mastercard, Mirae Asset) y las instituciones nativas del mundo cripto (Fireblocks, Nakamoto, Coincheck, GSR) representaron cada una la mitad, y ambas fuerzas completaron el posicionamiento de integración del ecosistema cripto desde diferentes ángulos.

Preferencia sectorial: Entre las 31 fusiones y adquisiciones no reveladas, la categoría de herramientas y servicios de información fue la que presentó mayor número de casos, lo que sugiere que las acciones de integración de herramientas de datos de cumplimiento, análisis en cadena y herramientas para desarrolladores superan con creces la escala presentada por la información pública.

La adquisición de Farcaster es el giro narrativo más destacable de este trimestre, lo que posiblemente indique que la capa de aplicaciones sociales descentralizadas ha entrado en una fase de consolidación.

Previsión de fusiones y adquisiciones para el segundo trimestre: Si la claridad regulatoria se mantiene, se espera que la proporción de fusiones y adquisiciones en el segundo trimestre aumente aún más hasta el 20%. Los principales objetivos de fusiones y adquisiciones se centrarán en:

1. Protocolos DeFi con ingresos reales (adquiridos por plataformas TradFi);
2. Protocolos de pago de cumplimiento (adquiridos por bancos/gigantes de los pagos);
3. Proveedores de servicios de custodia de grado institucional (que salieron a bolsa o fueron adquiridos por grandes bolsas). Las adquisiciones de creadores de mercado (modelo GSR/Autónomo) también podrían acelerarse aún más tras la controversia de Jane Street: adquirir capacidades de creación de mercado en la cadena de bloques mediante fusiones y adquisiciones, en lugar de desarrollarlas internamente, es la opción más rentable.

Distribución de la financiación de los ecosistemas

Nota: Cuando un mismo proyecto se implementa en varios ecosistemas, se contabiliza por separado, y el total en todos los ecosistemas supera los 170 eventos de financiación.

• Cadena BNB: El ciclo de incentivos de Binance Alpha sigue en marcha, con YZi Labs registrando una alta superposición en 4 inversiones.
• Ethereum y Solana están empatados en el segundo puesto: Ethereum se centra en proyectos DeFi y RWA de nivel institucional; Solana se basa principalmente en el comercio de alta frecuencia, los efectos indirectos del ecosistema de memes y los mercados de predicción en la cadena de bloques.
• La base está subiendo más rápido: Una gran parte de las 12 inversiones de Coinbase Ventures se destinaron al ecosistema Base, y la densidad de despliegue de aplicaciones para consumidores en Base fue la más alta entre todas las redes L2.
• Hiperlíquido: Su ecosistema de negociación de derivados en cadena, su alto rendimiento y su modelo de libro de órdenes en cadena atraen a un gran número de proyectos de productos estructurados DeFi, convirtiéndolo en la mayor sorpresa entre los ecosistemas emergentes de este trimestre.

Instituciones de inversión más activas

Coinbase Ventures lideró como la institución más activa en el primer trimestre de 2026, con una concentración significativa entre los principales actores; sin embargo, las instituciones con 5 o menos inversiones se están volviendo más homogéneas, y muchas instituciones pequeñas y medianas están presentando oportunidades tempranas de forma paralela.

El mayor cambio estructural a nivel institucional este trimestre: Franklin Templeton se convirtió por primera vez en una institución activa, lo que indica que la gestión de activos tradicional, con más de un siglo de antigüedad, ha pasado de la "observación" a la "asignación sistemática" en el sector de las criptomonedas.

Los 10 principales eventos de financiación en el primer trimestre

El monto total de financiamiento de los 10 principales fue de $2.537 millones, lo que representa el 55,3% del total de $4.590 millones de la temporada, con características de concentración de ley de potencia extremas.

Nota: Tanto Kalshi como Polymarket registraron cifras de financiación récord en el cuarto trimestre de 2025 (1.000 millones y 2.000 millones de dólares respectivamente), y el primer trimestre de 2026 representa financiación adicional tras recibir ambas una nueva ronda de apoyo estratégico, lo que demuestra que las valoraciones de los principales proyectos del mercado de predicción siguen aumentando rápidamente.

Distribución del rango de montos de financiamiento

Entre los 119 eventos de monto revelado, el promedio de $36 millones y la mediana de $8 millones muestran una enorme diferencia (4,4 veces), que es la manifestación cuantitativa más intuitiva de la distribución de ley de potencias. Los dos primeros grupos (<$10 millones) representan el 60,5%, pero contribuyen con menos del 5% del total de la temporada; solo 2 eventos superaron los $500 millones (Kalshi + Polymarket), sumando un total de $1.600 millones, lo que representa el 38,6% del total.

La mediana de 8 millones de dólares es el indicador de mercado más representativo para este trimestre: refleja el nivel de financiación real que recibieron la mayoría de los proyectos tras eliminar los valores extremos y constituye una referencia más fiable para que las instituciones evalúen la "actividad del mercado".

Construcción de transparencia de datos raíz: Garantía sistemática de la credibilidad de los datos

Este informe clasifica rigurosamente los datos (precisos frente a cuestionables, financiación primaria frente a fusiones y adquisiciones frente a otras rondas), como resultado de la promoción sistemática de iniciativas de transparencia por parte de RootData en el primer trimestre. Cinco medidas forman un ciclo de retroalimentación positiva de "recopilación de datos → incentivos de puntuación → verificación multipartita → credibilidad institucional → estandarización de la industria":

En el primer trimestre, de 219 eventos, 215 (98,2 %) fueron marcados como "precisos", con 4 cuestionables (1,8 %), de los cuales 3 se concentraron en el sector de infraestructura con divulgación de información débil, lo que coincide en gran medida con las características del sector.

Entre los 38 eventos de fusiones y adquisiciones, 31 (81,6 %) tuvieron montos no revelados: esta es la mayor brecha de datos para este trimestre y también el enfoque clave para el plan de coconstrucción de datos de RootData en el segundo trimestre. Las partes involucradas en el proyecto y los adquirentes pueden complementar la información sobre el monto de las fusiones y adquisiciones a través de los canales oficiales para mejorar la transparencia de los datos de fusiones y adquisiciones del sector.

El plan de gira de los creadores de mercado tendrá un impacto directo en las calificaciones de transparencia de los proyectos CeFi/DeFi en el segundo trimestre; las preocupaciones de la industria provocadas por el incidente de Jane Street coinciden estrechamente con el momento de las acciones de RootData, y se espera que acelere la aceptación por parte de la industria de los estándares de divulgación de los creadores de mercado.
Se recomienda utilizar la calificación de transparencia A/B de RootData como requisito previo para la evaluación inicial de inversiones: los riesgos de asimetría de información en proyectos de alta transparencia son significativamente menores, y la eficiencia de la debida diligencia y los costos de gestión posterior a la inversión pueden optimizarse sustancialmente.

Perspectivas para el segundo trimestre de 2026

Los datos del primer trimestre de 2026 indican una clara oportunidad para la consolidación del sector, y los inversores institucionales deberían centrarse en los principales actores en custodia de cumplimiento normativo, protocolos de pago e infraestructura DeFi en sectores segmentados. Se prevé que los casos de fusiones y adquisiciones en el segundo trimestre se centren en los pagos de cumplimiento normativo y la custodia de grado institucional.

También merece atención la capa de aplicación DeFi, ya que Kalshi y Polymarket sentaron un precedente para la financiación TradFi en el mercado de predicción, mientras que sectores como los protocolos de derivados, las opciones en cadena y los productos estructurados como "infraestructura financiera en cadena" se convertirán en áreas clave para una organización sistemática, al tiempo que se realiza un seguimiento continuo de las tendencias operativas del fondo del ecosistema hiperlíquido en el segundo trimestre.

Los inversores pueden centrarse en el seguimiento de objetivos de instituciones activas como Coinbase Ventures, Tether y Dragonfly, pero deben realizar juicios exhaustivos en conjunto con la calificación de transparencia A/B de RootData. Además, BNB Chain, Solana y Base, como los tres ecosistemas más activos en el primer trimestre, siguen siendo el principal campo de batalla para aprovechar las oportunidades de fijación de precios de los tokens de liquidez , al tiempo que se debe tener precaución ante los riesgos de liberación del período de bloqueo de capital riesgo.

Este informe ha sido elaborado por RootData Research, y la información u opiniones expresadas en él no constituyen estrategias de inversión ni asesoramiento para nadie. Ver otros formatos: Versión PDF | Mediana