RWA: Londres prepara un marco regulatorio para la tokenización del oro

No matemos a la gallina de los huevos de oro. Londres ha dominado el mercado mundial de lingotes durante décadas, y la City no tiene intención de dejar que la blockchain se le escape de las manos. La FCA (Autoridad de Conducta Financiera, el regulador financiero británico) está trabajando actualmente con los grandes bancos en un marco regulatorio dedicado al oro tokenizado: tokens que representan un derecho de propiedad sobre oro físico custodiado, transferibles digitalmente a través de una blockchain, sin que el metal salga nunca de su caja fuerte.
Puntos clave de este artículo:

• Londres ha dominado el mercado mundial del oro y la City busca preservar su supremacía frente al auge del oro tokenizado.
• La FCA ha colaborado con bancos para establecer un marco regulatorio sobre el oro tokenizado, crucial ante la creciente competencia asiática.

El cálculo de Londres se resume en una cifra. Según el Consejo Mundial del Oro, la capital británica concentra aproximadamente el 70% del volumen mundial de comercio nocional de oro. Esta posición no está garantizada para siempre: varias plazas asiáticas están desarrollando sus propias infraestructuras para el oro físico y digital, y cada mercado que se mueve hacia la tokenización sin pasar por Londres va restando un poco de esa supremacía histórica. Por lo tanto, la FCA ha iniciado conversaciones con los bancos para definir cómo el oro tokenizado podría servir como colateral en transacciones financieras de gran volumen, un uso que transformaría estos tokens en bloques utilizables directamente en la plomería del sistema financiero, no solo en productos de ahorro para particulares.
Chris Woolard, nombrado Campeón de Mercados Digitales Mayoristas por el Tesoro británico tras haber dirigido la FCA de forma interina, cuantifica el desafío más amplio: una digitalización acelerada de los mercados financieros podría aportar hasta 33 mil millones de libras anuales a la economía británica para 2035. El oro tokenizado es solo una pieza del rompecabezas, pero una pieza simbólica para una plaza que ha construido su reputación sobre este metal durante siglos. Se esperan estándares regulatorios más detallados en los próximos meses, sin un calendario firme comunicado en esta etapa.

Y Londres no tiene realmente el lujo de retrasarse. Ginebra y Zúrich han cultivado durante mucho tiempo su propia experiencia en el almacenamiento físico de oro, siendo Suiza uno de los mayores centros de refinación del mundo. Hong Kong y Dubái, por su parte, están impulsando sus propias plataformas de comercio digital respaldadas por metales preciosos, con un argumento simple: horarios alineados con las zonas horarias asiáticas, donde los mercados londinenses cierran cuando Asia apenas se despierta. La apuesta británica consiste en confiar en lo que ningún competidor tiene aún: una infraestructura de liquidación (clearing) y compensación ya probada durante décadas, que la tokenización vendría a modernizar en lugar de reemplazar. Sin embargo, la ventana para transformar esta ventaja histórica en una ventaja tecnológica se cierra a medida que las plazas rivales avanzan sus propias piezas.

Queda un detalle que la City no puede ignorar: el mercado del oro tokenizado ya existe y ha estado funcionando sin ella durante un tiempo. Tether Gold (XAUT) y Pax Gold (PAXG) capturan la mayor parte de la demanda actual, impulsados por el creciente atractivo del metal precioso en tiempos de incertidumbre macroeconómica. El Consejo Mundial del Oro está trabajando en una oferta competitiva llamada Gold as a Service, señal de que incluso el organismo histórico del sector considera urgente recuperar el control en este terreno. Por lo tanto, un marco regulatorio británico, por sólido que sea, llega después de la batalla comercial, no antes.

Este movimiento se inscribe en una dinámica mucho más amplia que el simple metal amarillo. La tokenización de activos del mundo real ha pasado de 2,9 mil millones de dólares en 2025 a 31,9 mil millones este año, un aumento del 589% en doce meses, y Citi anticipa un mercado de 5 billones de dólares para 2030. Londres no solo busca proteger su oro: busca un lugar en una carrera por la tokenización donde cada gran plaza financiera ahora quiere su boleto de entrada.

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