Las ventas de 6,948 BTC de Strategy fueron un riesgo narrativo: Bitfinex

La pausa de dos semanas de Strategy en las ventas de Bitcoin ha eliminado una barrera de sentimiento de tres meses después de que la empresa deshiciera 6,948 BTC entre finales de mayo y principios de agosto, según analistas de Bitfinex. Resumen

• Strategy no reportó transacciones de Bitcoin por segunda semana consecutiva.
• La empresa recaudó 2,01 mil millones de dólares vendiendo acciones de MSTR en su lugar.
• Sus 840,447 BTC son rentables con el Bitcoin cotizando por encima del costo promedio de 75,385 dólares.
• Bitfinex dijo que las ventas anteriores afectaron el sentimiento del mercado más que la oferta disponible de Bitcoin.

Los analistas de Bitfinex dijeron en un informe del 28 de agosto que los 6,948 BTC en disposiciones de Strategy eran pequeños en comparación con el volumen diario de comercio al contado, pero el estatus de la empresa como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin le dio a cada venta semanal un peso adicional entre los comerciantes.

"El mayor tenedor corporativo está vendiendo" se convirtió en un argumento bajista recurrente entre mayo y agosto, dijeron los analistas. Aunque las ventas no crearon un gran choque de oferta, cada presentación del lunes dejaba abierta la posibilidad de que más monedas pudieran llegar al mercado.

El último Formulario 8-K de Strategy, que cubre del 17 al 23 de agosto, no reportó compras o ventas de Bitcoin. La presentación fue la segunda divulgación semanal consecutiva sin cambios en el saldo de 840,447 BTC de la empresa.

Con el Bitcoin cotizando cerca de 78,700 dólares, las tenencias de Strategy también han superado su precio promedio de adquisición de 75,385 dólares. La empresa pagó alrededor de 63.36 mil millones de dólares por la posición, incluidos honorarios y gastos, colocando su valor actual cerca de 66 mil millones de dólares al precio citado por Bitfinex.
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Las ventas de 6,948 BTC de Strategy llevaron más peso simbólico

Strategy comenzó a vender Bitcoin a finales de mayo, poniendo fin a un período de varios años durante el cual su tesorería había estado mayormente en una sola dirección.

Como informó crypto.news en junio, la primera transacción involucró 32 BTC vendidos a un precio promedio de 77,135 dólares. La disposición recaudó alrededor de 2.5 millones de dólares y representó solo el 0.0038% de las tenencias de la empresa en ese momento, pero fue la primera venta de Bitcoin reportada de Strategy desde una transacción relacionada con impuestos en diciembre de 2022.

El presidente ejecutivo Michael Saylor había preparado a los inversores para la posibilidad durante la llamada de ganancias del primer trimestre de Strategy. Después de que la empresa reportara una pérdida neta de 12.54 mil millones de dólares, impulsada principalmente por pérdidas no realizadas en sus tenencias de Bitcoin, Saylor dijo que Strategy "probablemente vendería algo de Bitcoin para financiar un dividendo" y "vacunar el mercado".

Disposiciones más grandes siguieron a medida que el Bitcoin permanecía bajo presión durante el verano. Strategy vendió 3,588 BTC por aproximadamente 216 millones de dólares a principios de julio para financiar dividendos vinculados a sus valores preferentes. Posteriormente, vendió 1,638 BTC por 104.73 millones de dólares durante la semana que terminó el 2 de agosto, seguido de otros 1,690 BTC por 108.6 millones de dólares hasta el 9 de agosto.

La empresa utilizó los ingresos posteriores para dividendos y recompras de STRC. Su presentación del 10 de agosto mostró que los 108.6 millones de dólares generados por la venta de 1,690 BTC se destinaron a recomprar aproximadamente 1.15 millones de acciones de STRC.

A principios de agosto, las ventas acumuladas habían reducido la reserva de Strategy a 840,447 BTC. Bitfinex calculó que todas las disposiciones desde finales de mayo hasta principios de agosto totalizaron 6,948 BTC y generaron alrededor de 432.5 millones de dólares.

En comparación con el volumen diario de Bitcoin al contado, los analistas describieron la cantidad como "un error de redondeo". La atención del mercado se centró en si las obligaciones de acciones preferentes podrían convertir a Strategy en un vendedor recurrente cada vez que sus otros canales de financiamiento se debilitaran.

La emisión de MSTR ha reemplazado a Bitcoin como fuente de financiamiento

En lugar de vender más Bitcoin, Strategy recaudó alrededor de 2.01 mil millones de dólares en ingresos netos emitiendo aproximadamente 18.26 millones de acciones comunes de MSTR entre el 17 y el 23 de agosto. El total fue alrededor de seis veces la cantidad recaudada durante la semana de informes anterior.

Estrategia gastó $136,4 millones de los ingresos para recomprar alrededor de 1,43 millones de acciones de STRC por debajo de su monto declarado de $100. Otros $300 millones se destinaron a su reserva en dólares estadounidenses, aumentando ese saldo de $4,8 mil millones a $5,1 mil millones.

Los $1,59 mil millones restantes se depositaron en una nueva cuenta de efectivo creada. Combinadas con la reserva existente, las dos cuentas tenían aproximadamente $6,69 mil millones a partir del 23 de agosto.

Durante el mismo período, Estrategia no compró Bitcoin. La compañía ha recaudado aproximadamente $2,35 mil millones a través de la emisión de MSTR en dos semanas sin dirigir ninguno de los ingresos a BTC, según el informe de Bitfinex.

El capital se ha destinado en cambio a recompras de acciones preferentes, cobertura de dividendos y liquidez adicional. La dirección diseñó la reserva en dólares para cubrir los pagos de las acciones preferentes de Estrategia y la deuda pendiente, reduciendo la necesidad de vender Bitcoin cuando las obligaciones de efectivo recurrentes vencen.

La última asignación sigue a una semana anterior sin ventas en la que Estrategia recaudó $333,7 millones a través de la emisión de MSTR. De esa cantidad, $149,1 millones ingresaron a la reserva en dólares, $132,2 millones financiaron las recompras de STRC y $52,4 millones cubrieron los dividendos de STRC.

Bitfinex dijo que el patrón indica que la dirección actualmente prefiere emitir acciones comunes antes de deshacerse de Bitcoin adicional. Con la reserva ahora proporcionando cerca de tres años de cobertura de pagos, los analistas consideran que otra venta de BTC es menos probable a menos que STRC sufra una fuerte presión de precios y otras opciones de financiamiento se vuelvan menos atractivas.

Estrategia se mantiene neutral en lugar de ser un comprador de Bitcoin

El final de las ventas semanales aún no ha restaurado el papel anterior de Estrategia como una fuente constante de demanda de Bitcoin.

Durante los últimos dos períodos de informes, la compañía no compró ni vendió BTC, dejando su posición sin cambios en 840,447 monedas. Bitfinex, por lo tanto, describió a Estrategia como neutral en lugar de un comprador activo.

Bitcoin ahora compite con varios usos para el capital recaudado a través de la emisión de MSTR. Estrategia puede dirigir los fondos hacia recompras de STRC, dividendos preferentes, pagos de deuda, su reserva en dólares, la nueva cuenta de efectivo o compras adicionales de Bitcoin.

El presidente y director ejecutivo Phong Le ha dicho que la compañía espera reanudar la acumulación durante 2026. En agosto, Le vinculó las futuras compras a la recuperación de STRC hacia su monto declarado de $100, donde Estrategia podría emitir acciones preferentes adicionales en mejores términos.

"Seguiremos construyendo eso. Y sí, cuando Stretch vuelva a la par, emitiremos más. Compramos más Bitcoin", dijo Le durante una entrevista anterior.

Estrategia no ha proporcionado una fecha o cantidad para su próxima compra. Sus informes muestran que apoyar a STRC y acumular efectivo han tenido prioridad mientras que las acciones preferentes permanecen por debajo del nivel que la dirección desea mantener.

Bitfinex también identificó la dilución como un riesgo restante para los tenedores de MSTR. Emitir acciones comunes cuando la acción se negocia a una prima reducida respecto al valor de Bitcoin de la compañía puede debilitar la medida de Bitcoin por acción que Estrategia utiliza al discutir el rendimiento de los accionistas.

Una nueva caída de Bitcoin hacia el rango bajo de $60,000 también podría ajustar la posición financiera de la compañía, según los analistas. Durante la venta de verano, un precio más débil de BTC empujó las tenencias de Estrategia por debajo del costo, mientras que los precios más bajos de MSTR hicieron que la emisión de acciones comunes fuera más dilutiva.

Los inversores estadounidenses enfrentan exposición a través de MSTR y STRC

Las decisiones de capital de Estrategia afectan directamente a los inversores estadounidenses porque MSTR y STRC se negocian en Nasdaq, mientras que la compañía informa sus transacciones semanales de Bitcoin y valores a través de informes a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

Los inversores de MSTR obtienen exposición indirecta a Bitcoin a través de una empresa pública, pero sus rendimientos pueden diferir del rendimiento de BTC porque Strategy también emite acciones comunes, paga dividendos preferentes, atiende deudas y recompra valores. Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los accionistas comunes para los pagos de dividendos y ciertas reclamaciones.

La última presentación mostró que Strategy vendió MSTR a un precio promedio de aproximadamente 110 dólares por acción, un aumento desde aproximadamente 96 dólares durante la semana anterior, según Bitfinex. El precio más alto permitió a la empresa recaudar más efectivo por acción, mientras que la recuperación de Bitcoin colocó su tesorería restante por encima de su costo de adquisición promedio.

STRC sigue siendo otro factor en el plan de capital de la empresa. Strategy diseñó la acción preferente perpetua de tasa variable para que se negociara cerca de 100 dólares y ha mantenido su tasa de dividendo anualizada en el 12% para agosto, mientras realiza recompras regulares por debajo del monto declarado. Lee más: La reducción de inflación de Solana supera la votación con un 67% de apoyo