El experimento de moneda en cadena de The Standard Reserve: ¿qué novedades están jugando?

Utilizando el flujo neto de ETH para regular la emisión de tokens, los NFT se convierten en "licencias bancarias", ¿cómo juega The Standard Reserve realmente?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

La mayoría de los proyectos de tokens primero consideran: ¿cómo se debe emitir la moneda, a quién se le debe emitir y cómo atraer a más personas a comprar?

Sin embargo, The Standard Reserve parte de otra pregunta: si los fondos están saliendo, ¿puede el protocolo reducir proactivamente la emisión, recomprar tokens y compensar a quienes se quedan?

Intenta escribir estas acciones en un contrato inteligente, construyendo un sistema monetario en cadena que se ajuste automáticamente. Cuando hay flujo de fondos, el sistema aumenta gradualmente la emisión y acumula reservas; cuando hay salida de fondos, el sistema reduce la emisión, recompra y quema tokens. Los NFT no son solo coleccionables, sino "licencias bancarias" dentro del protocolo: los poseedores pueden convertirse en banqueros (Banker) y recibir una parte proporcional de la emisión de tokens según la cantidad de sucursales (Branch) que posean.

El proyecto se autodenomina "banco central soberano en cadena". Pero aquí, "banco central" y "banco" son solo conceptos internos del protocolo. El libro blanco aclara que STANDARD es un protocolo experimental en cadena, no una institución financiera regulada, no ofrece cuentas bancarias y no mantiene fondos de clientes.

En cuanto al equipo, @0xbeans ha presentado su mecanismo desde la perspectiva de un participante del proyecto, afirmando que el diseño de salida continúa algunas ideas de su proyecto Bear Bonds de 2023. Bear Bonds es un sistema que transfiere valor del vendedor al poseedor. En ese momento, el proyecto ganó el campeonato del hackathon ETHGlobal. Sin embargo, hasta ahora, el sitio web y el libro blanco de The Standard Reserve no han publicado la lista del equipo fundador ni la entidad operativa.

Una política monetaria que solo observa el flujo de ETH

The Standard Reserve planea establecer un grupo de intercambio ETH---STANDARD basado en Uniswap v4. El sistema registra el flujo de fondos a través del Hook del grupo de intercambio:

Cuando un usuario compra STANDARD, significa que hay flujo de ETH; cuando un usuario vende STANDARD, significa que hay salida de ETH. La diferencia entre ambos da el flujo neto de ETH en un período.

El sistema se divide en dos estados:

• Cuando el flujo neto de ETH es positivo, el sistema entra en estado de expansión. La velocidad de emisión de tokens puede aumentar gradualmente mientras los fondos sigan fluyendo; los ingresos en ETH que el protocolo obtiene en cada epoch, incluidos los honorarios de transacción y los ingresos de subasta de licencias (Charter), el 70% entra en la tesorería de expansión, para acumular ETH y comprar activos de reserva dura (oro tokenizado y activos similares).
• Cuando el flujo neto de ETH es negativo o igual a cero, el sistema entra en estado de contracción. La velocidad de emisión de tokens disminuye de inmediato; el 70% de los ingresos en ETH mencionados anteriormente que el protocolo obtiene en cada epoch se destina a la tesorería de contracción, para comprar y quemar STANDARD del mercado abierto. Esta tesorería compra STANDARD del mercado abierto por horas y con un límite, y quema todos los tokens comprados. Este mecanismo de límite controla el tamaño de recompra diaria dentro del 5% de la profundidad del grupo de intercambio, con el objetivo de evitar que una gran compra única cause un impacto excesivo en el mercado y también evitar que los fondos de recompra sean objeto de arbitraje concentrado en un solo bloque.

Del resto de los ingresos en ETH, el 15% se utiliza para aumentar la liquidez propia del protocolo, y el 15% se asigna al equipo.

La política de emisión se basa en el flujo neto de los dos últimos epochs ya finalizados, y si los fondos entran en la tesorería o se recompran, depende de la dirección de los fondos del epoch actual. En otras palabras, el sistema no emitirá repentinamente una gran cantidad de nuevos tokens debido a una gran compra en un corto período de tiempo, pero cuando los fondos comienzan a salir, puede entrar más rápido en modo defensivo.

El Hook de Uniswap v4 es un módulo de contrato inteligente que puede ejecutar lógica personalizada antes o después de las operaciones de intercambio o liquidez. Por lo tanto, es técnicamente viable utilizar el Hook para contabilizar flujos de fondos, ajustar tarifas o activar otras operaciones.

¿Los NFT se convirtieron en "licencias bancarias"?

Los usuarios comunes no necesitan NFT y pueden comprar y vender STANDARD libremente. Pero si quieren obtener nuevos tokens emitidos por el protocolo, necesitan poseer un NFT llamado "Charter".

El Charter equivale a un permiso de participación interno del protocolo, que se puede entender como una "licencia bancaria". Los poseedores son llamados Banqueros, y cada Charter tiene inicialmente una sucursal (Branch), que puede expandirse hasta diez.

Las sucursales pueden obtener una parte proporcional de la emisión. Los STANDARD generados en un epoch son distribuidos por todas las sucursales en el sistema según su número.

The Standard Reserve planea abrir gratuitamente la acuñación de 1000 licencias fundadoras (Founding Charters), una parte se asignará a una lista blanca y otra parte se abrirá al público, permitiendo que cada billetera acuñe un máximo de una.

Después de que finalice la fase de creación, las nuevas "licencias bancarias" (Charter) se generarán a través de subastas holandesas diarias pagadas en ETH. El precio de la subasta comienza en un nivel alto y disminuye continuamente durante un día, hasta que alguien esté dispuesto a comprar al precio actual. Los ETH obtenidos de la subasta ingresarán al sistema de tarifas del protocolo.

Cuando se lance, el Charter será un NFT Soulbound no transferible. El libro blanco ha reservado un interruptor unidireccional para habilitar la transferencia en el futuro. Si se activa la función de transferencia, el Charter se transferirá junto con las sucursales y el saldo no retirado.

¿Cómo se emiten y destruyen los STANDARD?

Según el libro blanco, STANDARD es un token ERC-20, con un suministro máximo de 1.000 millones de unidades, pero no todas entrarán en circulación de una vez al inicio del proyecto.

La estructura de suministro planificada por el proyecto es:

• 100 millones de unidades para liquidez fundacional, que se componen de la liquidez de precio total del protocolo junto con ETH. El libro blanco indica que esta posición de liquidez es mantenida por el protocolo y no puede ser retirada;
• 900 millones de unidades restantes son el presupuesto de emisión futura;
• Una vez que se alcance un total de 900 millones de unidades emitidas, la emisión base se detendrá permanentemente.

STANDARD también tiene un diseño especial: las ganancias que obtienen los Banqueros inicialmente solo se registran como saldo interno del protocolo y no se acuñan de inmediato como tokens en la billetera. Solo cuando un Banquero cierra una sucursal y retira las ganancias, la cantidad correspondiente de STANDARD se acuñará realmente.

Los tokens se destruyen principalmente de tres maneras: todos los STANDARD pagados por un Banquero al comprar una licencia de expansión se destruyen; todos los STANDARD recomprados por el protocolo en el mercado se destruyen; la mitad de las tarifas pagadas por un Banquero al salir se destruyen.

Expansión quema tokens, salida cierra sucursales

Si un banquero (Banker) desea aumentar su participación en la emisión futura de tokens, necesita agregar sucursales (Branch) a su licencia (Charter). Pero las nuevas sucursales no se obtienen de forma gratuita, deben comprarse primero mediante una licencia de expansión (Expansion License).

Las licencias de expansión se subastan diariamente en una ronda holandesa, inicialmente se lanzan 100 licencias por ronda. El precio de la subasta comienza en un nivel alto y disminuye continuamente durante 24 horas, hasta que alguien compra al precio actual. Cada licencia puede comprar un máximo de tres licencias por día; cuando se vendan todas las 100 licencias de esa ronda o la subasta dure 24 horas, la ronda termina, y las licencias no vendidas no se trasladan a la siguiente ronda. El resultado de la última transacción determinará el precio de apertura del día siguiente.

La compra de licencias de expansión debe hacerse utilizando STANDARD, y los tokens pagados serán destruidos por completo. Esto significa que, al aumentar el número de sucursales, se eliminará permanentemente una parte de STANDARD de la circulación del mercado. Sin embargo, aumentar las sucursales no garantiza obtener ganancias: la cantidad de tokens que cada sucursal puede recibir también depende de la velocidad de emisión del sistema y del número total de sucursales en todo el sistema.

Cuando un banquero retira ganancias, debe cerrar permanentemente las sucursales correspondientes. Supongamos que una licencia tiene diez sucursales, al cerrar una, solo puede retirar una décima parte del saldo acumulado de esa licencia; para retirar el saldo total, debe cerrar todas las sucursales, y cuando se cierra la última sucursal, la licencia también se destruye.

El saldo interno retirado se acuñará en ese momento como STANDARD y se transferirá a la billetera del banquero, pero primero se deducirá la tarifa de salida (Resolution Fee). Por lo tanto, un banquero no puede mantener el número completo de sucursales y la participación en la emisión futura después de retirar todas las ganancias.

La tarifa de salida se determina según la presión de salida reciente del sistema en los últimos siete días: cuanto más tokens se soliciten para retirar en relación con el saldo interno restante del sistema, mayor será la tarifa. La mitad de la tarifa se destruye y la otra mitad se distribuye a los banqueros que no han salido. Los límites y rangos específicos de tarifas aún no se han publicado.

El libro blanco indica que incluso si la presión de salida alcanza niveles altos, los retiros no se suspenderán ni entrarán en cola. El protocolo responde a las salidas concentradas aumentando el costo de salida, en lugar de cerrar la entrada de retiros.

Resumen

Hasta el 24 de agosto, The Standard Reserve ha publicado su sitio web, página de aplicación y libro blanco v0.1, sin embargo, STANDARD y Charter NFT aún no se han lanzado oficialmente. La oficialidad ha declarado que no emitirán repentinamente tokens o NFT, y la página de acuñación actual sigue en estado de "próximamente".

A partir del diseño ya publicado, The Standard Reserve es un experimento monetario en cadena: el NFT de licencia determina quién puede convertirse en banquero (Banker), y la cantidad de sucursales (Branch) determina su participación relativa en la obtención de nuevos STANDARD; las licencias de expansión y las nuevas licencias de charter se generan a través de subastas holandesas, y el protocolo ajusta la oferta de tokens y el flujo de fondos mediante mecanismos como la acumulación de reservas, recompra y destrucción, tarifas de salida y cancelación de sucursales.

Sin embargo, aún no se puede determinar si este mecanismo podrá funcionar a largo plazo según el libro blanco. The Standard Reserve aún no ha publicado la dirección del contrato del protocolo ni el informe de auditoría completo, y parámetros clave como la velocidad de emisión base, el ciclo de políticas, las tarifas de transacción y los límites de tarifas de salida no se han revelado por completo. Los participantes también pueden enfrentar riesgos y mecanismos como vulnerabilidades en contratos inteligentes, falta de liquidez en el mercado, aumento de tarifas de salida, y la pérdida permanente de las respectivas "sucursales" y participación en la emisión futura después de retirar ganancias. DYOR.