Trump saca su última arma contra el mercado de bonos: el ejército

La guerra es la continuación de la política por otros medios. Al ser preguntado sobre una posible nueva intervención de Scott Bessent para hacer que las tasas que se niegan a bajar cedan, Donald Trump no buscó matices. Su respuesta sorprende incluso en las salas de mercado acostumbradas a sus salidas. Desde hace semanas, el Tesoro ha estado comprando bonos para calmar la situación. Sin embargo, sin un efecto duradero. Los puntos clave de este artículo: * Donald Trump ha mencionado una intervención militar para influir en el mercado de bonos, creando un choque en el mundo financiero. * A pesar de los esfuerzos del Tesoro y de Scott Bessent para calmar las tasas, el mercado de bonos ha resistido, subrayando la ineficacia de las compras de bonos en un contexto de creciente deuda. La frase merece ser citada en su totalidad. De hecho, a la pregunta de si había discutido con Bessent una "otra forma de intervención", el presidente Trump respondió: "La intervención definitiva es nuestro ejército. Y si tenemos que usarlo, lo haremos". Nadie, ni siquiera en la Casa Blanca, ha explicado cómo los tanques podrían hacer bajar un rendimiento a treinta años. La fórmula surge mientras las tasas a largo plazo vuelven a subir hacia máximos plurianuales, en medio de una guerra bien real, esta contra Irán. Trump no es nuevo en sus ataques contra una institución que se supone debe permanecer fuera de su alcance. Ya ha: * multiplicado los ataques contra la Fed, * exigido recortes de tasas más contundentes, * presionado para un cambio en su dirección más dócil. El mercado de bonos, a diferencia del banco central, no tiene presidente ni consejo que convocar. Son miles de compradores anónimos, fondos de pensiones, bancos centrales extranjeros, gestores de activos, quienes fijan el precio cada día. Ninguna declaración marcial cambia mucho. No es la primera vez que un presidente estadounidense ataca frontalmente la mecánica de los mercados. En 1971, Richard Nixon cerró unilateralmente la ventana de convertibilidad entre el oro y el dólar para frenar otra crisis de confianza. El contexto no es comparable, pero el instinto intervencionista atraviesa las décadas sin perder fuerza. Sin embargo, el Tesoro no ha esperado a esta salida para actuar. Scott Bessent duplicó su programa de compra de bonos a largo plazo (10 a 30 años) el 19 de agosto, elevando el límite de 2 a al menos 4 mil millones de dólares por operación, hasta el 4 de noviembre. Sin éxito. El rendimiento a 30 años, que había caído temporalmente del 5,34% al 5,19-5,24%, ha vuelto a subir desde entonces. El Tesoro compra, el mercado asimila, y los prestamistas continúan exigiendo su parte. Una mecánica que chirría más de lo que convence. Sin embargo, comprar unos pocos miles de millones de dólares en bonos por operación sigue siendo insignificante frente a un mercado que maneja cientos de miles de millones cada semana. Los acreedores, por su parte, miran hacia otro lado: una deuda que crece más rápido que la economía que la respalda, una inflación que se mantiene por encima del objetivo, y ahora un presidente que habla de tanques en lugar de disciplina fiscal. Es difícil vender confianza en estas condiciones. Es difícil, en este contexto, no ver la salida marcial como un reconocimiento de impotencia en lugar de una amenaza creíble. La deuda federal estadounidense supera ahora los 40 billones de dólares, y su carga de intereses ha superado la del presupuesto de defensa, el mismo que Trump acaba de invocar. La ironía no carece de sal: el ejército que amenaza con movilizar ya cuesta menos al Estado que los intereses de su propia deuda. El mercado de bonos, por su parte, no cede ni a las compras ni a las amenazas. Simplemente continúa haciendo lo que ha hecho durante meses, exigiendo un precio más alto para prestar a un prestatario cada vez más endeudado.

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