Punto de vista: El precio de Bitcoin no será suprimido explícitamente por las instituciones autorizadas a participar en ETF, pero el mecanismo de descubrimiento de precios puede verse afectado.

La especulación sobre la manipulación del mercado por parte de Jane Street ha provocado discusiones continuas sobre el mecanismo de los ETF de Bitcoin. Jeff Park, asesor de Bitwise, afirmó que la cuestión de si los precios de Bitcoin están siendo suprimidos por Jane Street no está dirigida a una sola institución, sino que está determinada por las características estructurales inherentes al marco del ETF de Bitcoin.

Cada participante autorizado (AP), incluidos Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs y otros, tiene la exención para crear y canjear acciones de ETF, lo que les permite operar de manera flexible en el mercado, incluido el uso de futuros o derivados para cobertura, sin tener que comprar Bitcoin físico, lo que potencialmente afecta el mecanismo de descubrimiento de precios.

Esta zona gris surge de las exenciones regulatorias y la aprobación por parte de la SEC de la entrega física. Aunque no hay evidencia de que algún AP suprima explícitamente los precios de Bitcoin, la estructura existente puede alterar los mecanismos naturales de formación de precios, lo que justifica la atención de los reguladores e inversores.

Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, respondió que este mecanismo es realmente difícil de entender y que tiene curiosidad por saber quién o qué fuerza está detrás de las "ventas masivas pautadas" que aparecen a diario y luego desaparecen de repente. Samson Mow, CEO de la empresa de tecnología Bitcoin Jan3, afirmó que convertirse en un AP no es el único factor en una estrategia de supresión de precios; la clave radica en cuán "extensas" sean sus actividades comerciales y de cobertura no reveladas. Este es un canal que acerca los costos de capital a cero.

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