Por qué el plan de recompra del 25% de un importante gestor de activos criptográficos podría reciclar acciones para empleados en lugar de reducir la oferta

La autoridad de recompra propuesta por CoinShares cubriría hasta el 25% de sus acciones ordinarias. Pero dado que CoinShares podría mantener cualquier acción comprada en tesorería y luego transferirla a través de premios a empleados, la propuesta no puede garantizar por sí sola una reducción permanente en el número de acciones.

CoinShares presentó un aviso de una reunión general extraordinaria virtual el 15 de septiembre ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el 24 de agosto. El paquete combina dos formas de flexibilidad de capital, recompra y autoridades de acciones en tesorería, con la adopción de un plan de equidad para empleados cuyo tamaño de reserva de acciones ya había sido aprobado por los accionistas.

Bajo el aviso de la reunión y el poder notarial, la Resolución 1 permitiría a CoinShares recomprar hasta el 25% de sus acciones ordinarias emitidas, excluyendo las acciones en tesorería. La presentación enumera 131,780,209 acciones en circulación y ninguna acción en tesorería en ese momento. Establece un rango de precio de compra de $0.01 a $20 por acción.

Sin embargo, esas cifras son techos en lugar de un plan de ejecución. La autoridad de recompra de CoinShares no es un compromiso de utilizar la cantidad total. CoinShares dijo que actualmente no tiene la intención de utilizar la autoridad completa; cualquier compra dependería de las condiciones del mercado, su posición financiera y oportunidades de inversión competidoras.

Lo que permitiría la autoridad de recompra de CoinShares

La Resolución 2 inicialmente colocaría las acciones recompradas en tesorería en lugar de cancelarlas. CoinShares podría luego revender las acciones, transferirlas bajo un plan de acciones para empleados o cancelarlas.

Esa flexibilidad limita cuánto pueden inferir los accionistas en términos de protección contra la dilución a partir de la cifra del 25%. Cualquier beneficio dependería de cuántas acciones compra realmente CoinShares. También dependería de si la empresa finalmente las cancela o las devuelve a través de premios a empleados. La presentación no respalda restar el total del fondo de incentivos de la autoridad total de recompra como si ambos se utilizaran al mismo tiempo.

Cómo el plan de empleados afecta la dilución

Los accionistas aprobaron previamente el tamaño de la reserva del plan de equidad, en lugar del completo Plan de Incentivos de Equidad 2026 que ahora se somete a votación. La reserva comienza en el 11% de las acciones en circulación más las acciones no utilizadas del plan anterior. Esas autoridades operan por separado: la autoridad de recompra de CoinShares se refiere a las recompras, mientras que la reserva del plan rige los premios.

También puede aumentar hasta un 3% el 1 de enero de cada uno de los años 2027, 2028 y 2029. Esos porcentajes establecen adiciones máximas al fondo. No son concesiones garantizadas ni nuevas emisiones de acciones.

La Resolución 3 adoptaría el instrumento del plan para propósitos que incluyen un tratamiento fiscal favorable en EE. UU. para opciones de acciones de incentivo. CoinShares dijo que su junta ya tiene la autoridad para adoptar y operar el plan sin la aprobación de los accionistas. La votación apoya ese tratamiento fiscal y la autoridad separada de premios calificados por impuestos franceses en la Resolución 4. La resolución francesa contaría dentro, en lugar de expandir, el Fondo Inicial de Acciones.

Estándares de votación y elegibilidad

Para fines de votación, los encabezados de resolución del aviso y la sección de mayoría clasifican las Resoluciones 1 a 3 como resoluciones ordinarias. Requieren una mayoría simple de los votos emitidos. La Resolución 4 requiere al menos un 67%. Un párrafo explicativo posterior deja una etiqueta entre corchetes "[Especial]" al lado de la Resolución 1, creando una inconsistencia interna en la presentación.

Solo los accionistas registrados en el registro de CoinShares a las 5:30 p.m. hora de Jersey el 27 de agosto son elegibles para asistir, hablar y votar. CoinShares llevará a cabo la reunión virtual a las 4:00 p.m. hora de Jersey el 15 de septiembre. Como resultado, la votación determinará si la autoridad de recompra de CoinShares y las resoluciones del plan relacionado avanzan.

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