Los inversores en criptomonedas deberían favorecer estrategias sistemáticas sobre las predicciones de la Reserva Federal, dice Moon Pursuit Capital

Moon Pursuit Capital ha instado a los inversores profesionales en criptomonedas a utilizar estrategias sistemáticas en lugar de depender de las previsiones de la Reserva Federal, después de que Bitcoin ganara un 22,1% en siete días y se acercara a los 80,000 dólares. Resumen

• Bitcoin ganó un 22,1% durante su semana más fuerte desde marzo de 2024.
• Kevin Warsh ofrecerá su primera conferencia principal en Jackson Hole como presidente de la Fed el 28 de agosto.
• Moon Pursuit Capital afirma que la liquidez limitada puede amplificar los flujos de capital en cualquier dirección.
• Las estrategias neutrales al mercado reducen la exposición direccional, pero pueden perder gran parte del potencial alcista de Bitcoin.

Courtney Olujobi, principal de Moon Pursuit Capital, dijo a crypto.news que Jackson Hole sigue siendo importante para los activos digitales porque las expectativas sobre la política monetaria de EE. UU. continúan afectando la liquidez y la disposición de los inversores a asumir riesgos.

"Jackson Hole es importante para los activos digitales porque las expectativas de la Fed continúan influyendo en la liquidez y el apetito por el riesgo en todos los mercados", dijo Olujobi.

Una señal más acomodaticia de la Fed podría apoyar a Bitcoin y otros activos de riesgo, mientras que un mensaje restrictivo podría reavivar rápidamente la volatilidad, añadió. En lugar de intentar predecir qué mensaje entregará Warsh, Olujobi dijo que las instituciones deberían construir carteras capaces de operar bajo diferentes condiciones económicas.

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La liquidez de Bitcoin puede amplificar un cambio en las expectativas de la Fed

Bitcoin comenzó la semana cerca de 77,364 dólares después de ganar un 22,1% en siete días, según datos de mercado citados en un informe anterior de crypto.news sobre los próximos catalizadores de Bitcoin. El activo había subido de aproximadamente 64,000 dólares y probó brevemente los 80,000 dólares durante su avance semanal más fuerte desde marzo de 2024.

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, está programado para ofrecer su primera conferencia principal en Jackson Hole a las 10 a.m. ET el 28 de agosto. El Banco de la Reserva Federal de Kansas City llevará a cabo el simposio del 27 al 29 de agosto bajo el tema "Innovación Financiera: Implicaciones para Pagos y Políticas".

Olujobi dijo que los precios de las criptomonedas no responden solo al tamaño de una decisión política. La cantidad de liquidez disponible y la oferta limitada de activos ofrecidos para la venta pueden determinar cuán fuertemente reaccionan los precios cuando nuevo capital entra o sale del mercado.

"Lo que enfatizaríamos es que los activos digitales no responden tanto al tamaño de un movimiento político como a cuánta liquidez hay en el camino."

La oferta de stablecoins se sitúa en aproximadamente 308 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 14% respecto al año anterior, pero por debajo de su pico en mayo, según cifras citadas por Olujobi. Describió parte de la oferta como capital que los inversores podrían desplegar a través de intercambios, aunque el mercado total de stablecoins también incluye tokens utilizados para pagos, ahorros, préstamos y finanzas descentralizadas.

Al mismo tiempo, Olujobi estimó que solo alrededor del 13% de Bitcoin en circulación está activamente disponible para el comercio en mercados públicos. Esta cifra debe ser tratada como una estimación de Moon Pursuit Capital porque los saldos de intercambio reportados públicamente no capturan todas las fuentes de Bitcoin negociable, incluidos los fondos cotizados en bolsa, los custodios institucionales y las mesas de operaciones extrabursátiles.

Con menos Bitcoin disponible para la venta inmediata, Olujobi dijo que el capital entrante puede mover los precios rápidamente. La misma estructura puede acelerar las pérdidas cuando los inversores reducen posiciones o comienzan a cerrar operaciones apalancadas.

"Esa combinación significa que los flujos de capital se transmiten al precio muy rápidamente, en ambas direcciones", dijo.

Las recompras del Tesoro mostraron cuán rápido podría moverse Bitcoin

Un anuncio del Tesoro de EE. UU. el 19 de agosto proporcionó un ejemplo reciente del proceso de transmisión descrito por Olujobi. El departamento dijo que aumentaría el tamaño máximo de sus recompras de liquidez para valores gubernamentales a largo plazo de 2 mil millones a al menos 4 mil millones por operación.

Cubriendo los sectores de vencimiento de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, las operaciones ampliadas comenzarán el 9 de septiembre y permanecerán en vigor hasta el 4 de noviembre. El Tesoro planea proporcionar una actualización en su próximo reembolso trimestral.

El programa es una operación de gestión de deuda en lugar de un alivio cuantitativo o una decisión de política de la Reserva Federal. No se habían realizado compras bajo el límite aumentado cuando Bitcoin comenzó a subir porque el nuevo tamaño no entraría en vigor hasta septiembre.

Los mercados, en cambio, reaccionaron al anuncio y su posible efecto en la liquidez a largo plazo del Tesoro. Durante la primera parte del movimiento, Bitcoin subió de un mínimo intradía cercano a $64,100 a aproximadamente $69,500 en menos de 12 horas.

Como se cubrió anteriormente en el análisis de recompra del Tesoro, las liquidaciones cortas alcanzaron aproximadamente $1.44 mil millones en los principales intercambios dentro de las 24 horas. Aproximadamente $1.29 mil millones de posiciones bajistas se cerraron durante una hora, mientras que más de 110,000 comerciantes fueron liquidadas.

Las liquidaciones forzadas pueden agregar presión de compra porque los intercambios deben cerrar posiciones bajistas a medida que los precios suben. Bitcoin continuó subiendo en las sesiones siguientes, cruzando eventualmente los $80,000 el 25 de agosto y alcanzando un máximo intradía por encima de $81,000.

Olujobi dijo que el mercado de criptomonedas agregó aproximadamente $280 mil millones durante un período de 24 horas a medida que se desarrollaba el rally. Sin embargo, el avance completo de Bitcoin de menos de $65,000 a casi $80,000 ocurrió a lo largo de varios días en lugar de dentro de la misma ventana de 24 horas.

"La misma estructura del mercado funciona al revés, y históricamente funciona más rápido", dijo.

Las estrategias sistemáticas reducen la dependencia de la dirección de Bitcoin
Para los inversores profesionales, Olujobi dijo que el principal problema no es si pueden prever con precisión la próxima decisión de la Reserva Federal. La construcción de la cartera determina cómo se desempeñan los inversores cuando cambian las condiciones económicas, la liquidez o la volatilidad.

"Desde la perspectiva de un inversor institucional, la pregunta más importante no es si puedes predecir correctamente el próximo movimiento de la Reserva Federal. Es si tu cartera está construida para desempeñarse cuando el entorno macro cambia."

Las estrategias neutrales al mercado buscan limitar la exposición a la dirección del mercado en general. Dependiendo de su diseño, los gestores pueden mantener una posición larga en un activo mientras toman una posición corta compensatoria en otro, comerciar diferencias entre precios al contado y futuros, o utilizar señales cuantitativas para identificar oportunidades de precios relativos.

Las estrategias sistemáticas siguen reglas predefinidas para seleccionar operaciones, establecer tamaños de posición y controlar el riesgo. Olujobi dijo que tales métodos pueden dar a los inversores institucionales acceso a oportunidades creadas por la volatilidad y la estructura del mercado sin requerir que Bitcoin siga subiendo.

En lugar de depender completamente de una posición alcista en Bitcoin, los inversores pueden comerciar precios relativos mientras mantienen tamaños de posición y límites de riesgo establecidos, agregó. Los fondos neutrales al mercado aún enfrentan riesgos de comercio, modelo, contraparte, liquidez y ejecución, y sus coberturas pueden limitar los rendimientos durante un fuerte avance del mercado.

"El compromiso vale la pena declarar claramente: un libro neutral al mercado renuncia a gran parte del potencial en una semana como la que acabamos de tener", dijo Olujobi.

CoinShares ofrece un ejemplo de este enfoque dentro de los mercados de criptomonedas institucionales. El gestor de activos describe su estrategia neutral al mercado como la búsqueda de rendimientos positivos independientes de la dirección del mercado a través de señales cuantitativas aplicadas a una cartera de principales criptomonedas.

Los flujos de ETF en EE. UU. han proporcionado una demanda directa al contado
Para los inversores estadounidenses, los ETF de Bitcoin al contado listados en EE. UU. han añadido una fuente regulada de exposición y una medida visible de la demanda institucional. Los fondos recibieron aproximadamente $1.9 mil millones durante la semana que terminó el 21 de agosto, su mayor entrada semanal desde octubre de 2025.

Cinco sesiones consecutivas terminaron con entradas netas, incluyendo aproximadamente 606 millones de dólares el 20 de agosto. El iShares Bitcoin Trust de BlackRock representó una gran parte de las compras, mientras que la demanda de ETF ayudó a absorber la oferta disponible a medida que Bitcoin superó varios niveles de resistencia.

Los analistas habían dicho anteriormente que la demanda continua en el mercado al contado se volvería más importante una vez que la cobertura corta forzada disminuyera. Durante la primera etapa de la ruptura, Bitcoin subió entre un 10% y un 11% mientras que el interés abierto agregado aumentó aproximadamente un 4%, según los analistas de Bitfinex citados en el informe.

El aumento limitado en el interés abierto indicó que el repunte incluía compras al contado y cobertura corta en lugar de estar impulsado principalmente por nuevas posiciones largas apalancadas, dijeron los analistas. Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet, también atribuyó el apoyo a las compras de ETF, las condiciones macroeconómicas y los avances en la política de criptomonedas de EE. UU., advirtiendo que la velocidad del avance requería compras continuas en el mercado de efectivo.

El discurso de Warsh en Jackson Hole llegará después de que la Fed votara 9-3 en julio para mantener su tasa objetivo entre el 3.50% y el 3.75%. Tres funcionarios preferían un aumento de un cuarto de punto, mientras que Warsh se negó a comprometerse con un camino de política fijo durante sus comentarios posteriores a la reunión.

Los inversores estadounidenses también recibirán el informe de inflación de gastos de consumo personal de julio y los datos revisados del producto interno bruto del segundo trimestre antes del discurso. La medida preferida de la Fed, el PCE subyacente, se situó en el 3.3% en junio, por encima de su objetivo del 2%, mientras que la estimación inicial colocó el crecimiento económico del segundo trimestre en el 1.5%.
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