Wintermute: Flujos de fondos negativos en ETF de Bitcoin, el mercado tiende a ser neutral antes de la subida de tipos

El 15 de septiembre, Wintermute OTC Desk publicó una actualización del mercado el 14 de septiembre, indicando que la semana pasada hubo una salida neta de 463 millones de dólares en BTC ETF, la primera vez que se registra una salida neta semanal desde junio; durante el mismo período, BTC cayó un 4.4%, convirtiéndose en el activo de peor rendimiento entre los que rastrea, mientras que las altcoins en general subieron un 1.0%. Wintermute señaló que, dado el flujo negativo de fondos en los ETF y el aumento significativo de las expectativas de subida de tipos de la Reserva Federal, la perspectiva a corto plazo para el mercado de criptomonedas debería cambiar de positiva a neutral.

En el ámbito del mercado de criptomonedas, la semana pasada se registró una salida neta acumulada de 463 millones de dólares en BTC ETF, de los cuales ARK y Grayscale contribuyeron con aproximadamente 371 millones de dólares, mientras que los fondos de BlackRock se mantuvieron prácticamente estables; el ETF de ETH tuvo una entrada neta de 197 millones de dólares durante toda la semana, impulsada principalmente por una entrada de 216.4 millones de dólares en un solo día tras la publicación del IPC el viernes, mientras que de martes a jueves se registraron salidas netas. Wintermute considera que la compra de ETF que impulsó el aumento de BTC de 63,000 a 82,000 dólares en las últimas tres semanas ha estado ausente esta semana, lo que ha llevado a BTC a retroceder aproximadamente 3,500 dólares.

Wintermute también destacó que los ingresos en cadena de Robinhood Chain han disminuido notablemente recientemente. Los ingresos de esta cadena cayeron de un pico de 6 millones de dólares el 4 de septiembre a 485,000 dólares el domingo, una disminución semanal del 69%; durante el mismo período, el volumen de transacciones en DEX se mantuvo prácticamente estable en 14,000 millones de dólares, mientras que el TVL aumentó a 930 millones de dólares. El volumen de transacciones en PONS launchpad disminuyó un 17%, y la ola de creación de tokens a principios de septiembre está desapareciendo gradualmente; por otro lado, el volumen de transacciones de Uniswap en Robinhood Chain aumentó un 28%, pero provino principalmente de transacciones de acciones tokenizadas más grandes y menos frecuentes. Los ingresos correspondientes al volumen de transacciones unitarias en Robinhood Chain han caído un 85% en 9 días, y los subsidios de Gas que impulsaron el aumento de la actividad comercial en septiembre vencerán a finales de este mes. Wintermute considera que los ingresos en cadena correspondientes a los tokens relevantes ya han disminuido un 69% antes de que finalicen los subsidios, y aún enfrentan presión adicional en el futuro.

En cuanto a las perspectivas del mercado, Wintermute indicó que, con el flujo de fondos en BTC ETF volviendo a ser negativo, su perspectiva ha cambiado de positiva a neutral. Una de las lógicas detrás del aumento del mercado de criptomonedas en el último tiempo es que los fondos fluyeron desde el mercado de acciones de alta valoración hacia BTC a través de ETF; sin embargo, esta semana, los flujos de fondos han revertido, y BTC ha caído incluso más que los activos de acciones que originalmente se pensaba que estaban atrayendo flujos de fondos. Por lo tanto, Wintermute considera que esto no significa que la lógica anterior haya fallado por completo, pero al menos debilita la razón para mantener posiciones largas antes de la subida de tipos de la Reserva Federal. En ausencia de compras de ETF, BTC se encuentra actualmente en un rango de 76,000 a 82,000 dólares, y los compradores marginales no son evidentes.

Wintermute considera que hay dos eventos clave a tener en cuenta esta semana. El primero es que el Senado de EE. UU. comenzará el martes el debate y la votación procesal sobre el CLARITY Act, que requiere 60 votos a favor, mientras que los republicanos actualmente tienen 53 escaños; si la votación procesal es aprobada, podría impulsar al mercado a un aumento superior a las expectativas, mientras que si falla, el mercado podría haber anticipado ya el impacto relacionado. El segundo es que la Reserva Federal publicará el miércoles su decisión sobre las tasas de interés, y se espera que suba 25 puntos básicos a un rango de 3.75% a 4.00%, siendo esta la primera subida en tres años. Al respecto, Wintermute considera que la subida ya ha sido descontada por el mercado, pero las declaraciones agresivas del presidente de la Reserva Federal, Warsh, sobre la política futura aún no han sido completamente descontadas, especialmente en lo que respecta a las señales de subidas continuas en el primer trimestre de 2027, lo que podría convertirse en un factor que impulse aún más la debilidad en el mercado de criptomonedas.

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