¿Podrá el mercado de criptomonedas estabilizarse en el tercer trimestre tras tres caídas consecutivas?

El mercado de predicciones y RWA se convierte en una pista contracorriente para la industria de las criptomonedas.

Escrito por: Ashrith Rao

Traducido por: Saoirse, Foresight News

El mercado de criptomonedas acaba de experimentar su peor trimestre desde 2022. A partir de la tendencia del mercado desde julio hasta ahora, revisamos las diversas dificultades que deben ser superadas en el tercer trimestre.

Si el mercado continúa cayendo durante tres trimestres consecutivos, no se puede definir simplemente como una corrección.

La capitalización total del mercado de criptomonedas se ha reducido en 304.8 mil millones de dólares, con una caída del 12.6%, cayendo a 2.1 billones de dólares. En comparación con el pico histórico de 4.27 billones de dólares alcanzado en octubre de 2025, la capitalización actual ha caído más del 52%, alcanzando el nivel más bajo desde septiembre de 2024.

El volumen diario de transacciones del mercado es de 93.1 mil millones de dólares, un descenso del 20.9% interanual. Los principales intercambios regulados muestran que el volumen de contratos perpetuos ha caído un 10%, alcanzando 12.7 billones de dólares; el volumen de transacciones al contado ha disminuido un 27.9%, quedando en solo 1.95 billones de dólares.

Las stablecoins, que habían sido el sector de crecimiento más estable de la industria desde 2023, ahora experimentan una contracción de escala por primera vez en más de tres años, con una caída del 1.6% en su capitalización, que ahora es de 305.1 mil millones de dólares.

Todos los indicadores clave apuntan a una misma conclusión: el capital está saliendo del mercado de criptomonedas, en lugar de redistribuirse dentro de la industria.

En comparación con la magnitud de las pérdidas totales, los impactos estructurales que sufre el mercado interno son más dignos de atención.

A finales de junio, el precio de Bitcoin cayó a alrededor de 58,500 dólares, alcanzando su nivel más bajo desde 2024, con una caída trimestral del 14.2%. La situación de Ethereum fue aún más grave, con una caída trimestral del 25.4%, alcanzando un precio mínimo de alrededor de 1,625 dólares.

Muchos expertos han llegado a un consenso: en el segundo trimestre, Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU. se debilitaron simultáneamente, lo que no fue simplemente una reacción pasiva al mercado de valores, sino que incluso reemplazó a las acciones de riesgo; mientras que en la fase de rebote del S&P 500, Bitcoin y los activos de riesgo relacionados continuaron rezagándose respecto al mercado.

La lógica de comercio correlacionado que prevalecía entre 2024 y 2025 se ha desmoronado. En ese momento, Bitcoin era visto como un activo de preferencia por el riesgo, con su precio altamente correlacionado con el índice Nasdaq.

La situación actual es completamente diferente: debido a múltiples factores, como el continuo reembolso de ETFs de Bitcoin al contado, el endurecimiento de la política de la Reserva Federal y la venta masiva de Bitcoin por parte de la institución financiera Strategy, toda la industria de criptomonedas ha comenzado un proceso activo de desapalancamiento. La estrategia de acumulación de Bitcoin que Strategy había mantenido anteriormente era una fuerza importante que respaldaba las expectativas de aumento del mercado en 2024.

Flujo de fondos de ETF completamente revertido

El ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajo 2.02 mil millones de dólares en abril, pero en los meses siguientes sufrió reembolsos masivos, registrando una salida neta de aproximadamente 4.67 mil millones de dólares en el segundo trimestre.

En junio, la fuga de capitales alcanzó casi 4.5 mil millones de dólares, marcando el peor desempeño mensual de este tipo en la historia.

Esto no es una señal menor que se pueda ignorar. Las suscripciones y reembolsos de ETFs corresponden directamente a las verdaderas transacciones de compra y venta en el mercado, y no son simplemente influenciados por el sentimiento del mercado; el flujo continuo de reembolsos significa que Bitcoin al contado sigue fluyendo hacia los intercambios para la venta.

El mercado ha experimentado un importante ajuste de expectativas pesimistas: Citigroup, que anteriormente era una de las instituciones más optimistas sobre los activos criptográficos en Wall Street para 2025, anunció el 1 de julio que redujo su precio objetivo de Bitcoin a 12 meses de 112,000 dólares a 82,000 dólares.

Sin embargo, algunas señales tempranas indican que este ciclo de fuga de capitales podría estar llegando a su fin.

Los datos de Santiment muestran que, desde el 6 de mayo, el flujo acumulado de fondos de ETFs ha superado los 8.5 mil millones de dólares. Las pautas históricas indican que este tipo de fuga de capitales a menudo corresponde a una fase de venta en niveles bajos, y no al inicio de una nueva caída significativa.

Los datos de Glassnode muestran que, a pesar de la continua salida de fondos institucionales, los tenedores a largo plazo de Bitcoin comenzaron nuevamente a acumular en julio.

Cuando el mercado se acerca al fondo del ciclo, las divergencias en las operaciones entre minoristas e instituciones a menudo son más evidentes que en medio de una caída abrupta.

A principios de julio, los fondos de ETFs experimentaron una breve reversión, registrando una entrada neta de 46.6 millones de dólares, lo que trajo una señal positiva temporal. Luego, impulsados por el fondo IBIT de BlackRock, atrajeron 510 millones de dólares en tres días. Sin embargo, este repunte fue difícil de mantener, y los fondos volvieron a salir, con una salida neta de aproximadamente 85 millones de dólares el 8 de julio.

En las tres primeras semanas de julio, el precio de Bitcoin se mantuvo en un rango de 56,000 a 64,000 dólares, con el precio probando varias veces la resistencia de 63,700 a 64,000 dólares, pero siempre retrocediendo bajo presión.

Ahora, toda la atención del mercado está centrada en la Reserva Federal, y el enfoque del mercado se ha vuelto altamente unidimensional. En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio, se mantuvo la tasa de interés en el rango del 3.5% al 3.75%, que fue la primera reunión de política monetaria presidida por Kevin Warsh.

La tasa de interés de referencia se mantendrá sin cambios desde diciembre de 2025. A pesar de esto, varios funcionarios de la Reserva Federal han emitido señales que sugieren la posibilidad de un aumento de tasas dentro del año, y Warsh no ha proporcionado un pronóstico claro de política. Esta declaración es mucho más agresiva de lo que el mercado esperaba y explica por qué activos como Bitcoin, que no generan rendimiento, tienen dificultades para mantener una tendencia alcista.

Casi todos los sectores de negociación consideran la reunión del FOMC del 28 al 29 de julio como el evento más importante del tercer trimestre. Dos escenarios posibles: si la Reserva Federal emite señales de ser más dovish, Bitcoin podría estabilizarse en el rango de 68,000 a 84,000 dólares, y el flujo de fondos de ETFs tendría una base; si la postura política es más hawkish, entonces 50,000 a 56,000 dólares se convertirán en el nuevo centro de oscilación para Bitcoin.

Además, las reservas de Bitcoin que poseen las empresas constituyen un riesgo único en este ciclo.

La venta de activos en junio fue inicialmente presentada como una operación exclusiva con el propósito de obtener dividendos.

En los últimos dos años, la industria de criptomonedas ha acumulado un apoyo estable de fondos institucionales. Pero si otros actores financieros corporativos se ven afectados por la presión del balance, imitando la venta de Bitcoin, toda la industria podría perder el apoyo de fondos institucionales.

Avances regulatorios: áreas estancadas y áreas de progreso

Desde 2025 hasta principios de 2026, toda la industria está impulsando enérgicamente la legislación del "CLARITY Act". Este proyecto de ley tiene como objetivo delinear los límites regulatorios: la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) regulará los productos básicos de activos digitales, mientras que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) regulará los valores de activos digitales.

La Cámara de Representantes aprobó el proyecto de ley en julio de 2025 con 294 votos a favor y 134 en contra; en mayo de 2026, el proyecto fue aprobado en el Comité Bancario del Senado con 15 a 9. Pero después de eso, el proceso legislativo se estancó.

El proyecto de ley originalmente estableció el 4 de julio como fecha límite para la revisión no oficial, y al no avanzar como se esperaba, las expectativas del mercado se deterioraron drásticamente: en febrero, el mercado estimó que la probabilidad de que el proyecto de ley se implementara en 2026 era de aproximadamente 82%, pero a mediados de julio, la probabilidad cayó al rango del 40% al 45%. El Senado había programado discutir el proyecto de ley el 1 de junio, pero finalmente no se llevó a cabo como se esperaba.

Todavía hay varios puntos de controversia pendientes: la tenencia de activos criptográficos del presidente Trump y las obligaciones de divulgación de información, las cláusulas de protección para desarrolladores en el artículo 604 del proyecto de ley, y las reglas relacionadas con los rendimientos de las stablecoins.

Para alcanzar las 60 votaciones necesarias en el Senado para poner fin a un prolongado debate, aún se necesita el apoyo de 7 senadores demócratas, y actualmente solo hay dos senadores en el grupo demócrata que han expresado públicamente su apoyo al proyecto de ley.

Analistas de Stifel y Beacon Policy Advisors advierten: si no hay avances en julio, el tiempo para el avance sustantivo del proyecto de ley podría retrasarse hasta 2027. Para entonces, el Senado entrará en receso y las elecciones intermedias de EE. UU. se acercarán gradualmente.

La ambigüedad de las reglas regulatorias sigue afectando la tendencia de precios de los activos criptográficos.

Al asignar fondos, los inversores están cada vez más preocupados por los riesgos derivados de la falta de claridad en la jurisdicción regulatoria, lo que ha elevado la prima de riesgo de todos los productos criptográficos, incluso los proyectos más conservadores en su diseño no pueden escapar.

Esta incertidumbre sigue afectando los procesos clave como la emisión de tokens, la custodia de activos y el registro de intercambios.

Como resultado, en este trimestre, los fondos de la industria ya no se distribuyen ampliamente, y el capital se concentra en unas pocas empresas que pueden generar ganancias estables.

Pocos puntos destacados, pero con crecimiento sustancial

La gran mayoría de los sectores del mercado están en contracción, con solo dos sectores en expansión contracorriente, lo que refleja que la demanda real del mercado está cambiando.

Se prevé que el mercado de predicciones explote, con un volumen nominal de transacciones que aumentó un 48.7%, alcanzando 113.8 mil millones de dólares. Junio se convirtió en un punto de inflexión para la industria, con un volumen de transacciones mensual que se acercó a los 50 a 53 mil millones de dólares, estableciendo un nuevo récord mensual.

Kalshi ocupa el 58.9% de la cuota de mercado; en el último año, aproximadamente el 80% al 87% del volumen de transacciones de Kalshi provino de contratos de derivados deportivos.

El crecimiento del sector es rápido y los clientes objetivo son claros, pero está altamente restringido por políticas legales.

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. publicó un borrador de nuevas regulaciones el 10 de junio, iniciando un período de consulta pública de 45 días. La idea regulatoria es: mantener la operación normal de la mayoría de los mercados de transacciones deportivas, mientras se prohíben los contratos de derivados relacionados con lesiones de jugadores, decisiones de árbitros y ciertos eventos en tiempo real en el campo.

Al mismo tiempo, varios gobiernos estatales y el mercado de predicciones se encuentran en complicados conflictos legales, y Arizona ya ha presentado una demanda formal. Las divergencias judiciales podrían finalmente ser sometidas a decisión de la Corte Suprema.

Apoyándose en un ecosistema de colaboración institucional maduro, el sector sigue expandiéndose: Polymarket ha llegado a un acuerdo con Dow Jones, y Kalshi se ha asociado con Nasdaq. Sin embargo, las demandas relacionadas a nivel estatal aún continúan, y el marco legal completo aún no se ha establecido.

Los coleccionables tokenizados tuvieron un desempeño brillante en el segundo trimestre, con un aumento del volumen de transacciones de aproximadamente 143% interanual, alcanzando un total de 1.4 mil millones de dólares. Entre ellos, Collector Crypt mostró un crecimiento sorprendente, con un aumento del 317% en el volumen de transacciones en junio, alcanzando 406 millones de dólares, más de 12 veces el volumen de transacciones de NFT de OpenSea en el mismo período.

Incluso en un ciclo a la baja, la tokenización de activos del mundo real (RWA) sigue desarrollándose de manera constante, con 177 emisores de activos tokenizados, cuyo valor total en cadena es de aproximadamente 28.1 mil millones de dólares.

El impulso de crecimiento de este sector proviene de los activos colaterales físicos que pueden generar ingresos, independientemente de las fluctuaciones del ciclo de riesgo del mercado de criptomonedas. Esta característica de desarrollo es muy similar a la tendencia de construcción del ecosistema institucional en el mercado de predicciones.

Elementos clave que determinarán la dirección del tercer trimestre

A pesar de que Warsh no está dispuesto a proporcionar orientación política, el gráfico de puntos también emite señales de tendencia restrictiva, el mercado sigue considerando la decisión del FOMC del 28 al 29 de julio como el evento más importante de este trimestre.

Actualmente, no está claro si el Senado podrá revisar el "CLARITY Act" antes del receso de agosto. Los partidarios del proyecto de ley esperan lanzar una versión revisada alrededor del 20 de julio. Los obstáculos reales son muy evidentes: el proyecto de ley aún necesita 7 votos demócratas para pasar sin problemas. El consenso en Wall Street ha cambiado, y las perspectivas de implementación han pasado de "muy probables" a "difíciles de predecir".

En general, los indicadores sugieren que el mercado no tiene una base para una caída extrema en este momento.

Aunque el efecto de ganar dinero en el mercado ha disminuido significativamente, las tarifas de transacción en las principales cadenas de bloques han caído un 44.6% en junio, pero el precio de Bitcoin se mantiene cerca de la media móvil de 200 semanas, y la estructura de soporte a largo plazo no ha sido destruida.

La lógica de negociación del mercado ha cambiado: los participantes ya no dependen únicamente de diversas narrativas para especular, las decisiones de negociación se centran más en las tendencias de precios, las elecciones políticas y las expectativas de tasas de interés, y es poco probable que surjan grandes aumentos impulsados por el optimismo.