Deflación en EE. UU. en junio: ¿qué cambia para tus inversiones?

El índice de precios al consumidor de Estados Unidos registró deflación en junio, por debajo de las expectativas del mercado. La reacción fue inmediata: el Nasdaq subió un 0,9%, el S&P 500 avanzó un 0,38% y el Dow Jones cerró con una leve alza del 0,02%, limitado por la caída del 24,9% de IBM tras resultados preliminares decepcionantes.

Más que el número en sí, el dato reavivó un debate que define la dirección de las carteras globales en el segundo semestre: ¿tendrá la Reserva Federal espacio para recortar tasas antes de fin de año? La respuesta, por ahora, es un cauteloso "quizás".

Lo que realmente mostró el CPI de junio

El dato de deflación en el CPI trajo alivio inmediato a los rendimientos de los Treasuries estadounidenses, que retrocedieron tras la divulgación. Goldman Sachs reaccionó revisando a la baja su proyección para el núcleo del índice PCE de junio, de 0,24% a 0,18%. El PCE es la métrica preferida de la Fed para medir la inflación, lo que hace que esta revisión sea especialmente relevante.

Pero la reacción dentro del propio banco central fue de cautela. Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, afirmó que no considera que la "misión esté cumplida" y que aún queda mucho trabajo por hacer. Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, siguió la misma línea. El mensaje es claro: un buen dato no cambia la trayectoria de la política monetaria por sí solo.

Warsh también se aseguró de alejar cualquier lectura política del proceso, declarando que su objetivo es eliminar la política desde dentro del banco central. La declaración no es accidental. Con Donald Trump presionando por tasas más bajas y revisando posturas geopolíticas que afectan el precio del petróleo, como la cuestión del Estrecho de Ormuz, la Fed camina sobre una línea delgada entre datos económicos y ruido político.

Los bancos brillan, IBM se desploma: lo que revelan los balances

La temporada de resultados del segundo trimestre comenzó a cobrar fuerza, y el contraste entre sectores es evidente. Goldman Sachs se disparó un 9% tras superar las proyecciones, mientras que JPMorgan avanzó un 2,5% y Bank of America subió un 1,9%. Los grandes bancos estadounidenses están aprovechando un ambiente de actividad financiera caliente, con ingresos de trading y banca de inversión por encima de lo esperado.

En contraste, Citigroup retrocedió un 5,3% tras señalar vientos en contra en su división de tarjetas de crédito, un indicador que merece atención. Cuando el crédito al consumo comienza a mostrar estrés, es una señal temprana de desaceleración en el retail. Wells Fargo cayó un 0,2% a pesar de resultados por encima del consenso, sugiriendo que el mercado ya había descontado el buen desempeño.

El gran destaque negativo fue IBM, que se desplomó un 24,9% tras resultados preliminares de ganancias ajustadas y ingresos que quedaron por debajo de las previsiones. La culpa recayó sobre la división de infraestructura, que tuvo un desempeño débil. La caída fue la mayor del Dow Jones y del S&P 500 en el día, y plantea preguntas sobre la capacidad de las empresas de tecnología heredada para capturar valor en el actual ciclo de inteligencia artificial.

Los semiconductores se recuperan mientras persiste el debate sobre IA

Mientras IBM se hundía, el sector de semiconductores vivió un día de recuperación notable. Las ADRs de la surcoreana SK Hynix avanzaron un 27%, impulsadas en parte por declaraciones de Masayoshi Son, CEO de SoftBank, quien calificó como "absurda" la idea de que exista una burbuja en las inversiones en inteligencia artificial.

La declaración de Son es relevante porque SoftBank es uno de los mayores inversores globales en IA, con miles de millones asignados a chips e infraestructura. Cuando el mayor apostador del sector dice que no hay burbuja, el mercado escucha. Pero vale la pena recordar que Son hizo declaraciones similares antes del estallido de la burbuja de las puntocom y de la crisis de WeWork. El historial exige escepticismo.

Otro punto que pasó desapercibido: las acciones de Lucid Group se desplomaron un 16% tras rumores de que el fabricante de vehículos eléctricos estaría considerando pedir quiebra. La empresa lo negó, pero el movimiento ilustra la fragilidad de las empresas de crecimiento que aún no han alcanzado rentabilidad sostenible, un tema que hemos estado siguiendo en la cobertura de tecnología.

Lo que esto significa para los inversores en Brasil

La deflación en EE. UU. tiene un efecto en cascada. Las tasas de interés estadounidenses más bajas reducen el costo de oportunidad de invertir en mercados emergentes, lo que beneficia directamente a los activos brasileños. Si la Fed realmente inicia un ciclo de recortes en el segundo semestre, el flujo de capital extranjero hacia la B3 tiende a intensificarse.

Para quienes invierten en renta fija, el escenario es de atención. Los Treasuries con rendimientos en caída hacen que los bonos brasileños, que aún pagan altos premios, sean más atractivos en términos relativos. En cuanto a la renta variable, el dato es positivo para sectores sensibles a tasas, como tecnología y consumo.

En el mercado cripto, la lectura es similar. Históricamente, las expectativas de aflojamiento monetario en EE. UU. coinciden con momentos de apreciación en activos de riesgo, incluyendo bitcoin y ethereum. Con el CPI apuntando hacia abajo, el ambiente macro se vuelve más constructivo para esta clase de activos.

El punto de cautela es que un dato aislado no define la tendencia. La Fed dejó esto explícito. Warsh y Goolsbee fueron claros al decir que la batalla contra la inflación no ha terminado. Los inversores que tomen posiciones solo basándose en este CPI corren el riesgo de ser sorprendidos si los próximos indicadores no confirman la dirección.

El segundo semestre promete ser de volatilidad. La temporada de balances, elecciones en el horizonte, tensiones geopolíticas y una Fed dividida forman un cóctel que exige posicionamiento táctico, no euforia.

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