Hester Peirce advierte sobre los custodios de criptomonedas y los prestamistas en cadena: sugiere la aplicación de la ley de valores y un aumento en la supervisión

Hester Peirce advierte sobre los custodios de criptomonedas y los prestamistas en cadena

La comisionada Hester Peirce de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) ha expresado su opinión de que es muy probable que se aplique la ley federal de valores a los custodios de criptomonedas en cadena (vaults) y a los servicios de préstamos descentralizados (lending).

Ella enfatiza que el hecho de que operen técnicamente en la blockchain no significa que estén excluidos del marco regulatorio tradicional. Según datos del sitio de información Vaults.fyi, hasta julio de 2026, se habían depositado aproximadamente 8.6 mil millones de dólares (alrededor de 1.4 billones de yenes) en 788 custodios, y esta declaración tiene un gran impacto en el rápidamente creciente mercado de finanzas descentralizadas (DeFi).

Gobernanza y estructura de gestión que determinan la naturaleza de los valores

La comisionada Peirce mencionó criterios como el tradicional Howey Test y señaló que el mecanismo de agrupar fondos en un negocio común podría cumplir con los requisitos de un valor.

En particular, los protocolos que tienen elementos como los siguientes tienen una mayor probabilidad de estar sujetos a la regulación de compañías de inversión y asesoramiento de inversiones:

Gestión activa: Curadores o gerentes especializados lideran el rebalanceo de activos y cambios de estrategia.
Estructura de cartera: Incluso si se busca la separación de cuentas individuales de los usuarios, la realidad de las decisiones de gestión podría hacer que estén sujetos a regulación.
Estructura de tasas de interés y colateral específicas: La fijación de tasas de interés y las condiciones de liquidación en los protocolos de préstamos pueden ser consideradas legalmente equivalentes a bonos (valores).

Incluso los contratos inteligentes completamente automatizados estarán sujetos a un examen legal más estricto si existe intervención humana o un proceso de toma de decisiones.

Tendencias del mercado y perspectivas futuras

La declaración no prohíbe inmediatamente el almacenamiento o préstamos en cadena, sino que se basa en la evaluación de modelos de negocio específicos. La comisionada Peirce instó a los desarrolladores a dialogar con la SEC desde las etapas iniciales antes de asumir que están fuera de la regulación.

Tras el anuncio, el token nativo de la infraestructura de custodios Morpho cayó, lo que muestra una reacción inmediata del mercado. Por otro lado, la discusión sobre la ley CLARITY (CLARITY Act), que busca clarificar la autoridad de supervisión sobre criptomonedas, se ha estancado debido a factores políticos. Mientras tanto, las empresas se ven obligadas a cumplir con altos estándares de cumplimiento basados en la legislación actual hasta que se establezcan normas claras.

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