Morgan Stanley utiliza $7.4 billones en activos de clientes y tarifas mínimas para apoderarse del auge de las criptomonedas en Wall Street

Los nuevos productos cotizados en bolsa de Morgan Stanley para Ethereum y Solana generaron aproximadamente $38 millones en volumen de negociación combinado en su primer día, otorgando a la firma de Wall Street una presencia inmediata en dos mercados de fondos de criptomonedas dominados por participantes anteriores.

El Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) registró 933,715 acciones negociadas el martes y atrajo $5.15 millones en flujos netos. El Morgan Stanley Solana Trust (MSOL) negoció 951,216 acciones, produciendo aproximadamente $19 millones en volumen, pero sin creaciones netas. Cada producto comenzó a cotizar en NYSE Arca a alrededor de $20 por acción.

Los datos de SoSoValue muestran que los flujos del MSSE representaron más de un tercio de los aproximadamente $14.5 millones que ingresaron a los fondos de ETH en EE. UU. durante la sesión. El ETHB de BlackRock, habilitado para staking, atrajo $5.9 millones, y su producto más grande, ETHA, sumó $3.5 millones.

Mientras tanto, el mercado de Solana se movió en la dirección opuesta, con el grupo de fondos existente perdiendo $18.1 millones a medida que los inversores retiraron la cantidad total de BSOL de Bitwise.

Los estrenos contrastantes proporcionan una prueba temprana de cuánto mercado puede capturar Morgan Stanley después de ingresar a ambas categorías tarde. El MSSE convirtió una parte considerable de su negociación del primer día en nuevos activos, mientras que el MSOL atrajo una actividad comparable en el mercado secundario durante una sesión en la que los inversores estaban reduciendo su exposición al complejo de fondos de Solana más amplio.

Morgan Stanley Investment Management lanzó los dos productos el 28 de julio como una extensión de una línea de productos de criptomonedas que comenzó con el Morgan Stanley Bitcoin Trust en abril.

El MSBT había acumulado más de $400 millones en activos hasta el momento de la publicación, a pesar de ingresar a un mercado de fondos de Bitcoin ya liderado por BlackRock y Fidelity.

Los nuevos productos también empujan a Morgan Stanley más allá de una simple exposición al spot. Ambos pueden hacer staking de sus activos subyacentes, colocando a la firma directamente en una creciente competencia sobre cuánto rendimiento devuelven los emisores de fondos a los inversores.

Morgan Stanley sube la apuesta en tarifas

Morgan Stanley está entrando en esa pelea con una de las combinaciones más bajas de tarifas de gestión y staking disponibles en cualquiera de los mercados.

El MSSE y el MSOL tienen cada uno una tarifa de patrocinio anual del 0.14%. Morgan Stanley tampoco tomará una parte directa de sus recompensas de staking, mientras que se espera que los custodios y proveedores de staking reciban un 5% agregado de las recompensas brutas. El resto es retenido por los fideicomisos antes de las distribuciones y gastos aplicables.

Esa estructura sube la apuesta frente a varios competidores establecidos.

En Solana, el BSOL de Bitwise cobra una tarifa de gestión del 0.20% y pasa el 6% de las recompensas de staking a los proveedores de servicios. El GSOL de Grayscale cobra un 0.19% y cede un 7%, mientras que el SOEZ de Franklin Templeton toma un 8% de las recompensas de staking. Los recortes de staking aumentan al menos al 10% en 21Shares, 15% en Fidelity y 25% en VanEck, según datos de Farside Investors.

El mercado de ETH tiene una dispersión similar, según datos de Farside. El producto de ETH de menor costo de Grayscale tiene una tarifa de gestión del 0.15% y un cargo de staking del 6%, mientras que el ETHB de BlackRock tiene una tarifa de patrocinio del 0.25% y cede el 10% de las recompensas de staking.

Los cargos de staking en el TETH de 21Shares y el producto más grande de ETHE de Grayscale son del 25% y 23%, respectivamente.

BlackRock temporalmente sube la apuesta frente a Morgan Stanley en el costo de gestión principal del ETHB a través de una exención que reduce su tarifa al 0.12% sobre los primeros $2.5 mil millones de activos durante 12 meses a partir de marzo. Su tarifa estándar sigue siendo del 0.25%.

El desafío de Morgan Stanley, por lo tanto, se extiende más allá de una guerra de tarifas convencional de ETF. Para los productos de staking, los rendimientos de los inversores también dependen de cuánto del portafolio participa en la red y cuánto de la recompensa resultante es retenida por intermediarios.

El MSSE planea, bajo condiciones normales del mercado, hacer staking entre el 50% y el 80% de sus tenencias de Ethereum. Su prospecto establece un máximo objetivo del 80% mientras permite que la cantidad varíe con las necesidades de redención, los tiempos de retiro de la red y la liquidez del mercado.

MSOL es más agresivo. El fondo tiene la intención de apostar hasta un 100% de su SOL, mientras mantiene periódicamente activos no apostados para cumplir con las redenciones esperadas y otros requisitos de liquidez.

Ambos fondos tienen la intención de distribuir las recompensas netas de staking en efectivo mensualmente, pero al menos trimestralmente. Las recompensas se acumulan en ETH o SOL antes de que los fondos vendan una cantidad equivalente de los tokens para financiar las distribuciones a los accionistas.

Ese enfoque brinda a los inversores acceso a ingresos por staking a través de un producto de corretaje tradicional sin requerirles custodiar tokens o interactuar directamente con validadores.

Pruebas de distribución desafían la ventaja de los incumbentes

A pesar de los costos más bajos, Morgan Stanley todavía tiene una brecha sustancial que cerrar frente a fondos que han pasado meses o años acumulando activos y liquidez.

El BSOL de Bitwise ha atraído alrededor de $892 millones en flujos netos acumulativos, representando la mayor parte de los aproximadamente $1.12 mil millones acumulados en los productos de Solana rastreados por Farside.

El producto original ETHA de BlackRock ha atraído alrededor de $11.4 mil millones, mientras que su nuevo ETHB habilitado para staking ya ha atraído aproximadamente $529 millones.

Esos saldos dan a los productos incumbentes historias de trading más profundas y bases de inversores establecidas, ventajas que una tarifa más baja no borra inmediatamente.

Sin embargo, Morgan Stanley aporta una ventaja diferente.

El analista de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, describió los nuevos productos como las adiciones más significativas a los mercados de ETF de ETH y Solana desde su lanzamiento inicial, citando el tamaño y alcance de Morgan Stanley. La firma tiene casi 16,000 asesores financieros supervisando aproximadamente $2.6 billones en activos de clientes combinados.

Su negocio más amplio de Gestión de Patrimonios terminó 2025 con $7.4 billones en activos de clientes y más de 20 millones de relaciones con clientes.

Morgan Stanley también ha identificado las criptomonedas y la tokenización entre las capacidades de productos que pretende expandir a medida que más clientes se mueven entre sus canales de E*TRADE, laborales y liderados por asesores.

La firma ha estado construyendo la infraestructura en torno a esas ambiciones. E*TRADE completó el despliegue de trading directo de Bitcoin, Ethereum y SOL a principios de este mes, mientras que Morgan Stanley también ha creado un acuerdo de referencia con Galaxy Digital que permite a los clientes de patrimonio elegibles convertir la exposición a criptomonedas en acciones de ETPs al contado.

Esa red de distribución brinda a MSSE y MSOL una ruta hacia los inversores más allá de la audiencia nativa de criptomonedas que ayudó a establecer a muchos de sus competidores.